原油期货估值

[隆众聚焦] ：沥青裂解价差小幅反弹 可持续性存疑

以色列袭击伊朗驻叙利亚大使馆令市场担忧中东局势有进一步升级风险，俄乌冲突的力度也有所增强，地缘政治因素对于国际原油支撑明显，截止4月5日，布伦特原油期货价格上涨3.3美元/桶至90.8美元/桶左右，国际原油高位运行对于炼厂成本支撑明显，加工利润亏损导致部分炼厂生产沥青计划产量有所下降，供应端缩量导致低估值沥青期货价格有所补涨，现货交投气氛有所好转，但是南北依旧小幅分化，基差维持偏弱运行，裂解虽然小幅反弹，但是仍难有较好的持续性。

宝城期货：旺季渐临，沥青振荡向上

总体来讲，降息周期虽然会迟到，但不会缺席因此，在流动性由紧转向宽松的大周期背景下，未来沥青商品期货资产价格估值重心有望抬升，宏观氛围仍然偏多 成本支撑优势仍在 为了避免出现原油供应过剩，2024年3月OPEC+将自愿减产措施延长至今年二季度末，根据几个成员国的声明，名义减产总量为220万桶／天其中沙特宣布，自2023年7月开始实施的日均100万桶的自愿减产措施将延长至2024年6月底，该减产措施延长后，沙特石油日产量将在900万桶左右。

分析人士：PX弱现实强预期局面未改

“PX之所以维持高位振荡，一方面来自原油价格的提振，另一方面来自PX开工率提升以及PTA开工率下降，市场预估PX价格有累库压力”物产中大期货能化组组长谢雯表示，目前PX尚未到达检修季，开工率维持80%以上已有月余从进口进度来看，2023年12月的货源推延至2024年1月，PX库容较满 对此，首创期货PTA分析师魏琳也表示，尽管PX价格上涨，但涨幅小于石脑油和二甲苯，PX—石脑油价差和PX—MX价差反而被压缩，PX估值处于中性偏低水平。

Mysteel解读：棕榈油近期情况解析

马来西亚MPOB10月数据显示，马来西亚棕榈油10月期末库存增5.84%至244.89万吨产量环比增长5.89%至193.72万吨；出口环比增22.57%至146.61万吨；进口环比减3.05%至4.76万吨；这与之前几家调查机构发布的预估值相比，对盘面影响偏多 本周一，受到原油市场的疲软影响，超过了产量下降和需求改善的预期马来西亚棕榈油期货下跌至近两周来的最低水平 船运调查机构Societe Generale de Surveillance公布的数据显示，预计马来西亚11月1-30日棕榈油出口量为1412888吨，较上月同期出口的1462374吨减少3.38%。

[液化气期货周评]：液化气石油气期货周评（20231027-1102）

受国际液化气价格走高提振，周内PG期货受原油影响减弱，11月CP超预期高开，进口成本虽有上涨但仍偏高位，期货估值对外中性偏低中国PDH装置利润仍倒挂，有计划开工企业推迟复工，液化气基本面未见改善；不过气温下降之后旺季需求增强周均基差，华东-238.8元/吨，华南7.4元/吨，山东-116.6元/吨最低可交割品定标地为华东 截至本周四，大连商品交易所液化气总仓单量为4106手，较上周四增加1000手，为物产中大化工新增。

[隆众聚焦]：美国库欣原油库存锐减 国际油价仍有上行空间

WTI对布伦特原油的贴水也达到了4月下旬以来的最低水平9月27日，11月WTI期货结算价相对于12月期货结算价的溢价大幅扩大至2.38美元左右11月交货的WTI结算价每桶对同期布伦特原油期货贴水2.87美元 综上所述，美国原油库存持续低位运行，估值角度来看将成为支撑四季度油价的重要因素，并且市场供应趋紧预期对油价的利好支撑仍将延续，短期来看油价仍有上行空间 。

【证券时报】继续涨！WTI原油突破90美元/桶关口

南华期货也分析，宏观预期好转，俄罗斯、沙特延续减产，供给端收紧，汽油柴油裂解依然坚挺，全球库存低位以及沙特和俄罗斯减产提振油价，但估值已经到位，原油回落风险在不断加大

[隆众聚焦] ：原油提振明显 沥青现货或有所补涨

近期国际原油持续上涨，主要的利好因素为：沙特延长额外减产期限继续带来利好支撑，且俄罗斯表示削减供应的立场坚定，同时OPEC月报对今明两年需求前景持乐观态度截至2023年9月15日，WTI突破90美元/桶，布伦特93-94美元/桶之间成本端的大幅提升对于估值较低的沥青期货有一定的刺激，加之裂解处于低位，部分资金抄底意向较重，今日沥青期货增仓4万手推涨沥青期货，盘面由昨日低点3820元/吨附近上调140元/吨至3960元/吨左右，虽然沥青期货大幅拉升，但是现货端动静较小，市场主流成交仅仅上调20元/吨左右，成交不如预期，可谓是原油一大步，沥青期货一小步，沥青现货原地踏步。

Mysteel月报：2023年6月隔膜市场分析报告

供应方面，PP供应面压力仍存，新增产能与需求间的矛盾是主要原因，经济性修复导致开工提升且新装置落地增加，供应量增加明显；需求方面，宏观利好释放，价格下跌后下游补库及投机需求弹性增加，但处于需求淡季，由需求好转的带来的行情好转较为有限；本月PP市场价格稳定，在经过前期一轮深度下跌后市场利空被快速消化，市场表现出阶段性企稳反弹需求，叠加原油上涨，动态估值再现支撑，且国内存款利息下调激发市场降息预期，偏暖的市场情绪下，PP期货回升，现货价格跟随弱反弹。

[季度分析预测]：一季度液化气需求逐渐下滑，二季度成交重心或继续下移

液化气市场，液化气热点聚焦

A股迎“开门红”，商品呈现分化走势

另外，从成本估值的角度来看，多数有色金属的现货价格相对于成本仍具有较好的利润，因此，市场能够承受一定的下行空间”刘培洋说 从能化板块来看，海通期货能源化工研究中心负责人杨安表示，节前国际油价收涨，为国内原油及能化板块提供了高开基础，随后在早盘短暂回落之后国内金融市场风险偏好升温，股市大宗商品全线走强，原油和能化板块也出现了整体上涨行情 “原油能走强核心驱动还是基于自身供需结构持续改善，在俄罗斯上周宣布将会在2023年初主动减仓5%—7%之后，上周美国周度数据显示国内原油需求改善，而我国随着大部分城市度过了疫情高峰，原油需求启动也成为市场较强预期，元旦假期国内成品油价格走强明显，这均为节后归来原油延续强势提供了基础。

兴证期货：PTA短期仍承压运行

国内疫情防控政策趋向宽松，稳地产政策不断发力，PTA存在阶段修复估值预期，但总体供需依然压制价格此外，原油及PX承压下，PTA长期加工差偏低，加工差或存在一定修复动能（作者单位：兴证期货） 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

[液化气期货周评]：液化气石油气期货周评（20221125-1201）

盘面大幅贴水现货，仓单量持续减少，且国际液化气价格走势强势，12月CP高开，国内进口成本上升带动国内市场氛围，期货受成本面走高推动下半周持续反弹国际原油价格在下半周也出现上涨，市场信心略有修复不过公共卫生事件对国内需求打压尚存，气温有降虽可带动需求但整体有限，国内市场未见拐点盘面价格对标国内外估值均偏低，周均基差，华东551元/吨，华南661元/吨，山东282元/吨最低可交割品定标地为山东 截至本周四，大连商品交易所液化气总仓单量为6888手，环比减少289手，其中青岛运达注销88手，福州中民注销201手。

[液化气期货周评]：液化气石油气期货周评（20221118-1124）

周内期货受利空主导：原油价格持续走跌，WTI原油期货价格跌至近两月以来最低，布伦特跌至85美元/桶附近；仓单量较大迟迟不见减少，前期多头信心不足；国内现货市场疲软显著，口罩事件频出，且南方等部分地区农民工以及陶瓷厂等小作坊提前放假，液化气燃烧需求难有改善，价格僵持盘整，旺季不旺也削弱市场心态大量仓单注销，有低价仓单流入到市场中，据悉部分被江西客户采购盘面价格对标国内外估值均偏低，周均基差，华东514元/吨，华南547元/吨，山东478元/吨。

[液化气期货]：液化气石油气期货日评（20221116）

国际原油反弹而液化气价格小跌，内盘缺乏提振，且仓单量较大，盘面价格持续下行期货价格对内外估值均偏低12月CP预计，丙烷633美元/吨，较上一工作日下跌2美元/吨；丁烷633美元/吨，较上一工作日下跌2美元/吨。

[液化气期货]：液化气石油气期货日评（20221018）

国际原油小幅波动，国际纸货成交小推，且期货价格对标国内估值偏低，今日修复基差11月CP预计：丙烷555美元/吨，较上一工作日下调13美元/吨；丁烷535美元/吨，较上一工作日下调13美元/吨折合人民币到岸成本：丙烷4736元/吨左右，丁烷4579元/吨左右 国内现货方面，今日国内现货市场稳中走跌，终端需求一般，厂家多以出货为先。

[液化气期货]：液化气石油气期货日评（20221011）

盘面振幅较小，原油虽有下行，但期货前期价格走跌估值对内外中性偏低有支撑11月CP预计：丙烷595美元/吨，较上一工作日下调9美元/吨；丁烷569美元/吨，较上一工作日下调20美元/吨 国内现货方面，今日国内现货市场维持涨跌互现，南方市场好于北方，华东仍有小推，西北以及其目标市场均有不可抗力，需求疲软价格加速下行；华南、山东主稳，山东下跌100元/吨以上。

原油跌势步入尾声

今年以来，欧美国家通胀持续高企倒逼欧美央行密集出台超常规货币收紧政策，导致债券利率显著上行，引发全球大宗商品资产估值承压回落，以原油为代表的风险资产价格重心不断下移数据显示，自今年6月以来，美国WTI原油期价连续4个月下跌，累计跌幅超过33%；布伦特原油期货价格也连续4个月走低，累计跌幅超过28%国内原油期货主力合约表现略微坚挺，跌幅在20%左右 今年3月以来，美联储开启加息周期，目前已累计加息300个基点。

[今日原油]：国际能源署上调石油需求预测 国际油价继续上涨

原油 国际市场 评论分析

[液化气期货]：液化气石油气期货周评（20220715-0721）

原油价格预期偏弱压制市场心态，不过液化气期货对内外估值中性偏低，抗跌性较强，保持正套逻辑因市场人士对国际液化气市场后市信心不足，也影响国内期货价格走势，8月CP仍有走跌预期国内现货基本面偏弱，供需双减的情况下厂家虽有挺价心态，但需求疲软占据主导低位，成交价格逐渐下滑周均基差，华东338元/吨，华南214元/吨，山东393元/吨最低可交割品定标地为华南 截至周四，大连商品交易所液化气总仓单量为5313手，环比增加800手，均为物产中大化工新增。