原油期货估值分析

分析人士：PX弱现实强预期局面未改

“PX之所以维持高位振荡，一方面来自原油价格的提振，另一方面来自PX开工率提升以及PTA开工率下降，市场预估PX价格有累库压力”物产中大期货能化组组长谢雯表示，目前PX尚未到达检修季，开工率维持80%以上已有月余从进口进度来看，2023年12月的货源推延至2024年1月，PX库容较满 对此，首创期货PTA分析师魏琳也表示，尽管PX价格上涨，但涨幅小于石脑油和二甲苯，PX—石脑油价差和PX—MX价差反而被压缩，PX估值处于中性偏低水平。

【证券时报】继续涨！WTI原油突破90美元/桶关口

南华期货也分析，宏观预期好转，俄罗斯、沙特延续减产，供给端收紧，汽油柴油裂解依然坚挺，全球库存低位以及沙特和俄罗斯减产提振油价，但估值已经到位，原油回落风险在不断加大

兴证期货：PTA短期仍承压运行

国内疫情防控政策趋向宽松，稳地产政策不断发力，PTA存在阶段修复估值预期，但总体供需依然压制价格此外，原油及PX承压下，PTA长期加工差偏低，加工差或存在一定修复动能（作者单位：兴证期货） 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

国际能源价格高位震荡，化工品市场回暖

从具体细分领域来看，国信证券研报指出，能源结构转型升级为新能源上游材料领域带来发展机遇；基建复苏拉动的浮法玻璃需求及光伏玻璃投产为纯碱行业带来高景气度；全球原油需求量的快速恢复拉动了国际油价的趋势上涨，煤化工企业的低成本比较优势竞争力显现 综合来看，近期国际原油价格高位盘整，而商品市场受到成本和供应驱动，能源化工板块出现冲高后回落中信建投期货研报分析认为，上周全球高频油品库存整体下降，原油基本面格局依旧良好，但下端的化工品价格预计将有一波比较强烈的估值修复。

大宗商品保持韧性 周期股普遍抗跌

春节之后，周期股普遍抗跌，有色板块小金属概念走红分析人士指出，有色板块中的钴、锂概念或在5G商用趋势中持续获得利好支撑；煤炭行业未分配利润处于历史高位，潜在分红能力提升，随着疫情缓和，估值有望回升；钢铁板块整体表现将抗压 商品市场普遍修复 2月4日以来，大宗商品市场在春节后首日大跌后不断修复期间农产品、黑色系板块领涨，目前已经回补缺口，其中，煤炭期货迅速回补缺口后继续反弹并创出阶段新高，有色金属及原油期货板块表现相对较弱。

沥青期货或存回调风险

继上周五强势拉升后，沥青期货本周前两个交易日维持高位震荡截至昨日收盘，沥青期货主力1812合约收报3270元/吨，涨0.06%分析人士表示，近期原油价格高企，炼厂生产沥青积极性低并不断提高报价，助推近期沥青期价走高不过，随着需求的恢复，有望带动供应的增加，基本面或会重返供应过剩局面，警惕期价短线回调的可能性 利多共振推动期价上涨 “供应相对紧张，且相对原油估值偏低是近期资金入场做多沥青期货的理由。

沥青期货或存回调风险

继上周五强势拉升后，沥青期货本周前两个交易日维持高位震荡截至昨日收盘，沥青期货主力1812合约收报3270元/吨，涨0.06%分析人士表示，近期原油价格高企，炼厂生产沥青积极性低并不断提高报价，助推近期沥青期价走高不过，随着需求的恢复，有望带动供应的增加，基本面或会重返供应过剩局面，警惕期价短线回调的可能性 利多共振推动期价上涨 “供应相对紧张，且相对原油估值偏低是近期资金入场做多沥青期货的理由。

lldpe处于估值洼地

估值处于洼地 通过对LLDPE期货从2007年7月上市至今的统计分析，LLDPE期货主力合约低于10000元/吨关口的概率仅有27%而LLDPE期货价格低于每吨万元多出现在近年欧美金融风暴席卷市场的时期，笔者认为目前LLDPE期价已经处于绝对的投资价值区间从相对估值角度分析，LLDPE期价与布伦特原油的比价仅为15.4倍，与历史18.47倍的均值水平相比大大低估。

10月14日国际原油早间提示

周四原油价格的下滑令原油期货最近的涨势中断欧洲债务危机的担忧拖累原油价格上周触及每桶75.67美元的一年低点，但是美国公布的一系列乐观的经济消息以及欧元区取得进展的迹象帮助原油价格脱离低点分析师们表示，欧洲债务问题仍远未解决，若再遭遇挫折可能会导致油价进一步走低此外，报告显示中国的原油需求正在减弱，这也引发了市场的不安情绪中国公布的最新数据显示，9月份原油进口量较上年同期下降12.2%美国能源信息署周三公布的月度报告显示其将2011年美国的成品油需求预估值调低。

供应收紧推动芝加哥玉米期价刷新23个月高点

由于早期收成欠佳,市场普遍预期美国农业部将进一步下调玉米作物亩产及期末库存预估值,芝加哥期货交易所13日玉米期价继续攀升,一度刷新23个月以来的高点｡ 此外,由于澳大利亚､加拿大､俄罗斯等地区的不利天气继续为当地小麦作物施加压力,小麦期价盘中触及1个月以来的高点｡由于来自中国的利好经济数据提振市场对大豆出口前景的预期,大豆期价结束连续三个交易日的跌势小幅反弹｡ 13日,小麦12月合约上涨8.25美分,收于每蒲式耳7.45美元,涨幅为1.1%,盘中一度触及每蒲式耳7.545美元的8月13日以来主力合约的高点｡玉米12月合约上涨5.25美分,收于每蒲式耳4.835美元,涨幅为1.1%,盘中一度触及每蒲式耳4.865美元的2008年10月以来的主力合约的新高｡大豆11月合约上涨3.5美分,收于每蒲式耳10.345美元,涨幅为0.3%｡ 中国国家统计局11日发布的8月份经济数据显示经济向好迹象明显,市场情绪受到提振,风险偏好重新抬头,打压美元汇率走低,而纽约股市和以原油期货为龙头的大宗商品期货市场普遍上涨,为农产品期货奠定利好基调｡ 美国农业部13日公布的数据显示,截止9月9日前的一周,美国玉米出口检验量为3630万蒲式耳,不及市场预期的3800万至4200万蒲式耳｡小麦出口检验量为3000万蒲式耳,高于分析师预估的2200万至2500万蒲式耳｡大豆出口检验量为697万蒲式耳｡ 分析人士指出,尽管上周玉米出口检验量令人失望,但当日发布的报告显示美国玉米作物早期收成欠佳,投资者普遍期待美国农业部再度下调对玉米亩产的预估值,而美国农业部10日发布的报告显示美国玉米库存/用量比将跌至15年以来低点｡由于目前美国玉米出口需求十分旺盛,市场对于美国玉米库存进一步收紧的预期以及美元汇率走软,国际油价上扬等利好因素共同推动玉米期价盘中刷新23个月以来的新高｡ 小麦方面,当日发布的一份报告显示未来两周澳大利亚西南地区的炎热干燥的天气将令当地小麦作物承压,而俄罗斯,乌克兰,哈萨克斯坦等前苏联地区三分之一的小麦种植地区天气过于干燥,不利于冬小麦播种｡另外,未来两周加拿大迎来的严寒天气或将对当地小麦作物质量构成威胁,令市场预期全球高质量小麦供应将进一步收紧｡ 分析人士指出,尽管美国农业部10日预计美国大豆亩产及产量都有望创下历史新高,令大豆期价承压｡但好于预期的中国经济数据令投资者更加看好美国大豆的出口前景,加上原油期货上扬,小麦,玉米期价上涨以及空头回补等利好因素共同提振大豆期价小幅上涨｡（来源：新华网） 。

供应收紧推动芝加哥玉米期价刷新23个月高点

由于早期收成欠佳,市场普遍预期美国农业部将进一步下调玉米作物亩产及期末库存预估值,芝加哥期货交易所13日玉米期价继续攀升,一度刷新23个月以来的高点｡ 此外,由于澳大利亚､加拿大､俄罗斯等地区的不利天气继续为当地小麦作物施加压力,小麦期价盘中触及1个月以来的高点｡由于来自中国的利好经济数据提振市场对大豆出口前景的预期,大豆期价结束连续三个交易日的跌势小幅反弹｡ 13日,小麦12月合约上涨8.25美分,收于每蒲式耳7.45美元,涨幅为1.1%,盘中一度触及每蒲式耳7.545美元的8月13日以来主力合约的高点｡玉米12月合约上涨5.25美分,收于每蒲式耳4.835美元,涨幅为1.1%,盘中一度触及每蒲式耳4.865美元的2008年10月以来的主力合约的新高｡大豆11月合约上涨3.5美分,收于每蒲式耳10.345美元,涨幅为0.3%｡ 中国国家统计局11日发布的8月份经济数据显示经济向好迹象明显,市场情绪受到提振,风险偏好重新抬头,打压美元汇率走低,而纽约股市和以原油期货为龙头的大宗商品期货市场普遍上涨,为农产品期货奠定利好基调｡ 美国农业部13日公布的数据显示,截止9月9日前的一周,美国玉米出口检验量为3630万蒲式耳,不及市场预期的3800万至4200万蒲式耳｡小麦出口检验量为3000万蒲式耳,高于分析师预估的2200万至2500万蒲式耳｡大豆出口检验量为697万蒲式耳｡ 分析人士指出,尽管上周玉米出口检验量令人失望,但当日发布的报告显示美国玉米作物早期收成欠佳,投资者普遍期待美国农业部再度下调对玉米亩产的预估值,而美国农业部10日发布的报告显示美国玉米库存/用量比将跌至15年以来低点｡由于目前美国玉米出口需求十分旺盛,市场对于美国玉米库存进一步收紧的预期以及美元汇率走软,国际油价上扬等利好因素共同推动玉米期价盘中刷新23个月以来的新高｡ 小麦方面,当日发布的一份报告显示未来两周澳大利亚西南地区的炎热干燥的天气将令当地小麦作物承压,而俄罗斯,乌克兰,哈萨克斯坦等前苏联地区三分之一的小麦种植地区天气过于干燥,不利于冬小麦播种｡另外,未来两周加拿大迎来的严寒天气或将对当地小麦作物质量构成威胁,令市场预期全球高质量小麦供应将进一步收紧｡ 分析人士指出,尽管美国农业部10日预计美国大豆亩产及产量都有望创下历史新高,令大豆期价承压｡但好于预期的中国经济数据令投资者更加看好美国大豆的出口前景,加上原油期货上扬,小麦,玉米期价上涨以及空头回补等利好因素共同提振大豆期价小幅上涨｡（来源：新华网） 。

美股道指和标普500指数连跌第二周

美国股市周五持平至小幅收跌,道指和标普500指数连续第二周收低,市场持续担忧经济复苏势头消退. 尽管如此,周五三大股指从盘中低点反弹,因部分投资者关注一些乐观的科技企业财测,并利用本周的并购消息作为尾盘买入的理由. "业绩期表现相当强劲,本周企业并购活动非常鼓舞人心,那通常是一个利多讯号,"Schaeffer’sInvestmentResearch高级技术分析师RyanDetrick说,"不利的因素是本周公布的经济数据非常糟糕.没有人愿意在上升或下跌任何一方作大量押注,这只是股市的短暂走势." 道琼工业指数小跌57.59点,或0.56%,收报10,213.62点;标准普尔500指数收低3.94点,或0.37%,报1,071.69点;Nasdaq指数微涨0.81点,或0.04%,报2,179.76点. 本周,道指收跌0.9%,标普500指数下跌0.7%,但Nasdaq收高0.3%. 技术支撑为在1,070点附近,标普500指数此前跌穿该水准,後反弹.此水准是上周低点,也是周四的支撑位. 投资者不是买入所有的科技股.惠普(HPQ.N:行情)是拖累道指最大的个股之一,此前多家券商将惠普的目标价下调,因担心科技产品的需求.惠普挫跌2.2%,报39.85美元. 周四公布的低迷的美国就业和地区制造业数据仍历历在目,投资者斟酌经济复苏放缓的程度,整体期权活动反映谨慎的投资者人气. 8月期权周五到期,期权投资者为下周市况淡静做准备. 代表市场恐慌程度的CBOE波动性指数料将保持在25以下,暗示市场相对平静.该指数收跌3.6%. 诸如雪佛龙(CVX.N:行情)和FreeportMcMoRanCopper&GoldInc(FCX.N:行情)等天然资源类股承压,因美国原油期货下挫逾1%,且期铜价格急跌.雪佛龙收低1%,报75.05美元,FreeportMcMoRan亦下滑1%,报71.37美元. 上升个股中,芯片制造商Marvell(MRVL.O:行情)大涨8.4%,报16.16美元,软件生产商Intuit(INTU.O:行情)暴涨15%,报44.60美元. 本周交易清淡,周五纽约证交所、美国证交所和Nasdaq市场的总成交量约为69.3亿股,明显低于去年日均预估值的96.5亿股. 纽约证交所上涨股和下跌股家数比为1,230:1,721,Nasdaq市场为1,272:1,308. 。

美股道指和标普500指数连跌第二周

美国股市周五持平至小幅收跌,道指和标普500指数连续第二周收低,市场持续担忧经济复苏势头消退. 尽管如此,周五三大股指从盘中低点反弹,因部分投资者关注一些乐观的科技企业财测,并利用本周的并购消息作为尾盘买入的理由. "业绩期表现相当强劲,本周企业并购活动非常鼓舞人心,那通常是一个利多讯号,"Schaeffer’sInvestmentResearch高级技术分析师RyanDetrick说,"不利的因素是本周公布的经济数据非常糟糕.没有人愿意在上升或下跌任何一方作大量押注,这只是股市的短暂走势." 道琼工业指数小跌57.59点,或0.56%,收报10,213.62点;标准普尔500指数收低3.94点,或0.37%,报1,071.69点;Nasdaq指数微涨0.81点,或0.04%,报2,179.76点. 本周,道指收跌0.9%,标普500指数下跌0.7%,但Nasdaq收高0.3%. 技术支撑为在1,070点附近,标普500指数此前跌穿该水准,後反弹.此水准是上周低点,也是周四的支撑位. 投资者不是买入所有的科技股.惠普(HPQ.N:行情)是拖累道指最大的个股之一,此前多家券商将惠普的目标价下调,因担心科技产品的需求.惠普挫跌2.2%,报39.85美元. 周四公布的低迷的美国就业和地区制造业数据仍历历在目,投资者斟酌经济复苏放缓的程度,整体期权活动反映谨慎的投资者人气. 8月期权周五到期,期权投资者为下周市况淡静做准备. 代表市场恐慌程度的CBOE波动性指数料将保持在25以下,暗示市场相对平静.该指数收跌3.6%. 诸如雪佛龙(CVX.N:行情)和FreeportMcMoRanCopper&GoldInc(FCX.N:行情)等天然资源类股承压,因美国原油期货下挫逾1%,且期铜价格急跌.雪佛龙收低1%,报75.05美元,FreeportMcMoRan亦下滑1%,报71.37美元. 上升个股中,芯片制造商Marvell(MRVL.O:行情)大涨8.4%,报16.16美元,软件生产商Intuit(INTU.O:行情)暴涨15%,报44.60美元. 本周交易清淡,周五纽约证交所、美国证交所和Nasdaq市场的总成交量约为69.3亿股,明显低于去年日均预估值的96.5亿股. 纽约证交所上涨股和下跌股家数比为1,230:1,721,Nasdaq市场为1,272:1,308. 。

实达金属:7月22日实达金属早报

实达金属:7月21日实达金属早报

国际金价盘中再创历史新高 油价回落

截至当日收盘，纽约商品交易所１月份交货的轻质原油期货价格收于每桶７６.６０美元，比前一交易日下跌１.７７美元伦敦市场１月份交货的北海布伦特原油期货价格收于每桶７７.８８美元，比前一交易日下跌１.４７美元（来源：新华网） 相关分析： 货币一日不紧 金价一日难跌 弱势美元以及随之而来的通胀风险成为支持金价上扬的主要原因，而更值得注意的是，当投资者认为实体经济的成长无法吸纳新增的流动资金时，对于传统资产，如股票估值风险的担忧就会上升，这更带来了黄金难以比拟的吸引力。

国际金价盘中再创历史新高 油价回落

截至当日收盘，纽约商品交易所１月份交货的轻质原油期货价格收于每桶７６.６０美元，比前一交易日下跌１.７７美元伦敦市场１月份交货的北海布伦特原油期货价格收于每桶７７.８８美元，比前一交易日下跌１.４７美元（来源：新华网） 相关分析： 货币一日不紧 金价一日难跌 弱势美元以及随之而来的通胀风险成为支持金价上扬的主要原因，而更值得注意的是，当投资者认为实体经济的成长无法吸纳新增的流动资金时，对于传统资产，如股票估值风险的担忧就会上升，这更带来了黄金难以比拟的吸引力。

NYMEX原油期货大涨3%

美国原油期货周三大涨逾3%,此前政府公布的数据显示,上周因炼厂产能利用率增加,原油库存减少. 盘中稍早因库存数据显示,上周汽油和馏分油库存增加,拖累油品期货价格走软,原油价格也一度下跌,但在中午时分,市场呈现空头回补升势. 有分析师指出,因部分交易商将汽油期货今日跌势视为买入良机,汽油期货也扭转稍早跌势大幅收高. 取暖油期货也收复失地,收在平盘上方. 美国能源资料协会(EIA)公布,截至7月20日该周,美国原油库存减少110万桶,分析师原先预估减少120万桶.炼厂产能利用率增加0.7个百分点,至91.7%,略低于预期的增加0.8个百分点. 汽油库存增加80万桶,预估为增加40万桶,馏分油库存增加150万桶,预估值为80万桶. 纽约商业期货交易所(NYMEX)9月原油期货结算价涨2.32美元或3.1%至每桶75.88美元,今日交投区间为73.10-75.92美元. 市场结算後,9月原油期货继续走强,高见76.13美元. 由于原油库存降幅符合市场预期,有分析师将今日升势归因于NYMEX原油于俄克拉荷马州库辛(Cushing)原油交割点的库存大幅减少140万桶,或6.2%,至2,120万桶. 伦敦9月布兰特原油期货结算价收高1.24美元,至76.32美元,交投区间为74.23-76.40美元. 8月RBOB汽油期货收高4.02美分或2%,至每加仑2.0879美元,盘中交投区间为2.02-2.0958. 8月取暖油期货收高3.50美分,至每加仑2.0659美元,盘中在2.0090-2.0760交投. RBOB和取暖油支撑位均在2.00美元,阻力位位于2.10.(路透) 。

NYMEX原油期货2日收低 库存数据符合市场预期

纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货周三连续第三日收低,政府今日公布的上周库存数据符合市场预期. 汽油期货亦收低,尽管汽油库存连续第12周减少,但降幅符合市场预料.炼厂复工後炼油量增加,但进口减少导致库存下滑. 美国能源资料协会(EIA)公布,截至4月27日该周,汽油库存减少110万桶至1.931亿桶,自2月2日当周起已减少3,410万桶,或15%.目前汽油库存已降至2005年10月来最低水准.路透访查的分析师原先预期,汽油库存减少100万桶. 上周原油库存增加110万桶,分析师的预估值为增加100万桶. NYMEX-6月原油期货结算价跌0.72美元或1.12%,报每桶63.68美元,交投区间为63.05-65.50. 伦敦布兰特6月原油期货收低0.75美元,报每桶66.25美元,交投区间为65.59-67.41. 6月RBOB汽油期货跌1.21美分或0.54%,结算价报每加仑2.2326美元,交投区间为2.19-2.2490.汽油期货于4月30日升至2.4550,为去年5月12日来最高. ManFinancial副总裁MikeFitzpatrick表示:"市场正经历大型修正,表现明显超前,但需求更多炼厂的消息,以令升势动能持续." 6月取暖油期货跌3.03美分或1.61%,至每加仑1.8526美元,盘中交易区间介于1.828-1.89.（路透社） 。