原油期货商业头寸

宝城期货：原油利多支持趋弱

美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，截至5月下旬，WTI原油非商业净多持仓量平均维持在193119张，较4月均值235693张下降4.26万张左右，降幅达18.06%与此同时，截至5月上旬，Brent原油期货净多持仓量维持在125257张，较4月均值236145张降低110888张，降幅达46.96%总体来看，WTI原油期货市场和Brent原油期货市场的净多头寸均显著下滑，表明投机市场看多油价的信心显著降低。

宝城期货：原油利空暂时出尽

OPEC+产油国减产行动对原油市场产生了巨大影响，一举扭转了投资者对原油供需的预期受此影响，欧美原油期货均出现了投机者净多头寸大幅增加的现象可以看到，步入二季度以来，国际原油期货价格企稳走强，市场做多力量显著回升美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，从季度净多持仓量水平来看，一季度WTI原油非商业净多持仓量均值维持在21.31万张，二季度WTI原油非商业净多持仓量均值维持在23.15万张，季度环比增加1.84万张，增幅达8.63%。

[今日原油]：交易商空头回补，国际油价在波动中收涨

原油 国际市场 评论分析

原油中期存在上涨机会

受此影响，截至1月14日，WTI原油非商业净多持仓量周环比小幅回落36960张，至530312张净多头寸小幅回落，表明市场看多油价的信心趋于减弱 虽然短期表现不佳，但中期角度来看，油价依然存在上涨机会从历史规律来看，在过去16年中，美国WTI和布伦特原油期货价格在每年的2月、3月均呈现出偏强状态其中，WTI油价2月上涨概率达81.25%，涨幅均值达3.89%；3月上涨概率为62.50%，涨幅均值为3.83%。

地缘因素消化 原油回归理性

预计后市原油库存将继续回落，从而提供原油期货价格上涨的动力 在积极因素推动下，国际原油市场做多热情持续回升，多头资金增仓意愿不减据美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，截至2019年12月31日，WTI原油非商业净多持仓量为554857张，净多头寸周环比再度回升，但较此前低点10月8日的355085张大幅上涨了56.26%净多头寸稳步回升，表明市场看多油价的信心在稳步增强。

原油市场看多信心增强

在积极因素推动下，国际原油市场做多热情明显抬升，多头资金主动增仓美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，截至2019年12月17日，WTI原油非商业净多持仓量为536377张，净多头寸周环比再度回升，但较此前低点10月8日的355085张明显上涨了51%净多头寸稳步回升，表明市场看多油价的信心还在持续增强 综合来看，后市全球原油市场供需结构有望进一步得到改善。

利多因素支撑 原油重心抬升

一般来说，backwardation结构预示着当前全球原油供应处于偏紧状态在过去8年中，每年12月至次年1月这个阶段，美国WTI原油非商业净多持仓头寸有7次回升、1次下跌，多头增持概率高达87.5%截至2019年11月19日，原油非商业净多头寸已连续第六周回升，暗示油市做多力量继续增强 基于对原油市场供需结构趋于改善的预期，叠加市场多头资金积极进场的判断，笔者认为后市国内外原油期货价格重心有望继续抬升。

利多因素支撑 原油重心抬升

一般来说，backwardation结构预示着当前全球原油供应处于偏紧状态在过去8年中，每年12月至次年1月这个阶段，美国WTI原油非商业净多持仓头寸有7次回升、1次下跌，多头增持概率高达87.5%截至2019年11月19日，原油非商业净多头寸已连续第六周回升，暗示油市做多力量继续增强 基于对原油市场供需结构趋于改善的预期，叠加市场多头资金积极进场的判断，笔者认为后市国内外原油期货价格重心有望继续抬升。

利多因素支撑 原油重心抬升

一般来说，backwardation结构预示着当前全球原油供应处于偏紧状态在过去8年中，每年12月至次年1月这个阶段，美国WTI原油非商业净多持仓头寸有7次回升、1次下跌，多头增持概率高达87.5%截至2019年11月19日，原油非商业净多头寸已连续第六周回升，暗示油市做多力量继续增强 基于对原油市场供需结构趋于改善的预期，叠加市场多头资金积极进场的判断，笔者认为后市国内外原油期货价格重心有望继续抬升。

利多因素支撑 原油重心抬升

一般来说，backwardation结构预示着当前全球原油供应处于偏紧状态在过去8年中，每年12月至次年1月这个阶段，美国WTI原油非商业净多持仓头寸有7次回升、1次下跌，多头增持概率高达87.5%截至2019年11月19日，原油非商业净多头寸已连续第六周回升，暗示油市做多力量继续增强 基于对原油市场供需结构趋于改善的预期，叠加市场多头资金积极进场的判断，笔者认为后市国内外原油期货价格重心有望继续抬升。

需求好转 原油振荡偏强

鉴于眼下正处于原油季节性消费旺季，炼厂开工率位于高位，预计后市美国原油库存仍有进一步回落的空间 非商业净多头寸稳步回升 在原油市场供应端偏紧优势持续发酵的背景下，叠加季节性需求旺季仍在延续之中，油市多头信心稳步回升据美国商品期货交易委员会（CFTC）最新发布的数据显示，截至8月20日当周，WTI原油非商业净多持仓量为414635张，为连续第二周增加，较8月6日的阶段性低点小幅回升10.38%，且较年初的低点277211张，大幅增加了49.57%。

需求好转 原油振荡偏强

鉴于眼下正处于原油季节性消费旺季，炼厂开工率位于高位，预计后市美国原油库存仍有进一步回落的空间 非商业净多头寸稳步回升 在原油市场供应端偏紧优势持续发酵的背景下，叠加季节性需求旺季仍在延续之中，油市多头信心稳步回升据美国商品期货交易委员会（CFTC）最新发布的数据显示，截至8月20日当周，WTI原油非商业净多持仓量为414635张，为连续第二周增加，较8月6日的阶段性低点小幅回升10.38%，且较年初的低点277211张，大幅增加了49.57%。

原油偏强姿态运行

截至7月16日当周，WTI原油非商业净多持仓量为423762张，较6月11日的前期低点大幅回升了20.51%，且较年初的低点277211张，大幅增加了52.87%净多头寸的止跌回升，表明市场看多油价的信心逐步增强 上周，在美国原油库存超预期下降，需求端利多释放的提振下，全球原油期货价格止跌反弹其中，美国WTI原油期货维持在55—57.5美元/桶区间整理，布伦特原油期货徘徊于62—64.5美元/桶范围运行，而国内原油期货主力1909合约则在440元/桶一线上方偏强振荡。

国际投机头寸涌入INE原油 中长期看涨情绪转好但警惕近期风险

芝加哥商业交易所上调保证金或导致国际投机头寸涌入INE原油 有消息称，美国芝加哥商业交易所（CME）上调2019年1月NYMEXWTI原油期货保证金2.8%，至3650美元/手合约，此前为3550美元/手合约上调NYMEX12月汽油期货保证金2.4%，至4300美元/手合约，之前为4200美元/手合约上调NYMEX12月Henry终端天然气期货保证金21.3%，至5700美元/手合约，之前为4700美元/手合约。

全球经济放缓打击石油需求 看空情绪升温油价短期恐难抬头

石油命运因此出现最新逆转，导致投资者净多头头寸数量相应大幅下降 与此同时，期货曲线也变得更加看跌油价一个月前，WTI原油期货曲线处于强劲的现货溢价状态这条曲线突然变成了期货溢价——近月合约的交易价格低于明年的原油交割价格——表明市场担心市场出现供应过剩的局面 德国商业银行在一份报告中指出，一些市场观察人士在10月初认为，油价将攀升至100美元/桶的高位。

布伦特油价跌破每桶80美元

市场避险情绪升温令当天早盘曾有所反弹的国际油价承压下行 与此同时，上周美国商业原油超预期增加同样令国际油价承压美国能源信息局的数据显示，上周美国全国商业原油库存增加650万桶，库存增加数量远高于市场普遍预期的100万-200万桶，且这是该数据连续第四周增加 纽约大宗商品交易顾问公司Tyche Capital Advisors管理负责人之一塔里奇？萨希尔（Tariq Zahir）表示，今天全球股票市场再次遭到抛售，投资者担心金融市场共振，并出于避险情绪减少了原油期货头寸，而17日公布的远超预期的美国原油库存增加量，则进一步加剧了市场悲观气氛。

原油 “进三退二”的节奏明显

据统计，截至9月底，美国商业原油库存增加近800万桶，至4.04亿桶左右，为2017年3月以来最大增幅 在原油需求转弱以及库存回升的不利因素冲击下，油价上涨的步履受到牵制，多头资金出现逃离现象美国商品期货交易委员会公布的数据显示，截至10月2日当周，投机者将纽约和伦敦两地的WTI原油期货期权净多头头寸削减13459手，至333109手，并使其触及近一年最低同时，洲际交易所公布的数据显示，投机者将布伦特原油期货期权净多头头寸削减14398手，至481945手。

原油 “进三退二”的节奏明显

在需求减弱的背景下，美国原油产量仍处在纪录高位1110万桶/日，这无疑会导致美国原油库存显著回升据统计，截至9月底，美国商业原油库存增加近800万桶，至4.04亿桶左右，为2017年3月以来最大增幅 在原油需求转弱以及库存回升的不利因素冲击下，油价上涨的步履受到牵制，多头资金出现逃离现象美国商品期货交易委员会公布的数据显示，截至10月2日当周，投机者将纽约和伦敦两地的WTI原油期货期权净多头头寸削减13459手，至333109手，并使其触及近一年最低。

原油小幅收跌 呈现整理走势

上海国际能源交易中心指定交割仓库的期货仓单数量为100000桶 观点总结：国际原油期价呈现震荡，亚洲盘布伦特原油10月期价小幅回落至72.5美元/桶关口整理，WTI原油9月期价回落至67.4美元/桶一线，布伦特原油与WTI原油的价差处于5.1美元/桶左右，上海原油期价较布伦特原油及阿曼现货升水处于1.5-3.5美元/桶IEA月报称美国制裁伊朗将明显收紧供应，将2019年增长预估上调11万桶/日至149万桶/日，这一定提振短期油价；CFTC持仓显示NYMEX原油期货市场非商业性持仓净多单为60.89万手，较前一周减少4473手，基金多空头寸出现减仓；美国钻井平台数据明显增加及美元指数走高对外盘原油的上行空间有所抑制，短期原油期价呈现震荡走势；技术上，SC1812合约小幅收跌，期价面临5日均线区域压力，下方趋于考验20日均线支撑，预计上海原油期价呈现震荡整理走势。

油价下跌只是回调 终将“王者归来”

沙特和俄罗斯磋商决定松绑减产协议，油价对此重大利空迅速做出反应，Brent油价当天下跌3%，WTI油价下跌4.5%，国内INE原油夜盘开盘即跳空低开，留下一个巨大缺口 其三，投机资金获利离场从CFTC统计的原油期货和期权持仓来看，5月份以来，非商业持仓多头一直是呈净减少趋势，显示一部分投机资金在油价连续上涨获利丰厚之后，选择落袋为安了结头寸，多头平仓造成油价挤兑下跌。