原油期货降负值

【证券时报】成品油零售限价，或将迎来“六连跌”

“本轮调价或创下2023年的最大跌幅结合前期零售限价调整的幅度来看，本次调价或打破5月16日及24日汽、柴油分别下调380元/吨及365元/吨的纪录”郑明亚称，本计价周期原油变化率以负值开端计价周期前期，受市场对欧佩克+自愿减产的执行力存疑影响，原油期货价格呈现下跌走势中后期，美元走弱及原油库存下降幅度超过市场预期，原油期货价格止跌企稳 分析师毕明欣也表示，近期国际油价整体呈现低位震荡的走势。

【隆众聚焦】：美国原油库存骤降近千万桶 油价却窄幅波动为何原因？

而此次美国原油库存大幅下降，当日WT原油期货结算价较前一交易日仅上涨0.24美元，涨幅仅为0.5%是什么原因令油价上行如此艰难呢？ 主要源于：一、当前全球疫情确诊病例已经过亿，欧洲多国依旧处于防控态势最紧张的阶段，美国单日新增病例数仍维持在高峰水平，进一步封锁防控将推迟全球原油需求复苏进程，市场忧虑情绪升发酵二、美国2020年全年GDP萎缩3.5%，这是美国GDP自2009年萎缩2.5%以来首次录得负值，同时也是美国经济1946年萎缩11.6%以来最惨重的年度挫折。

[今日原油]：国际油价尾随美股收涨 欧美原油期货全年跌超20%

原油 国际市场 评论分析

成本主导沥青走势

炼厂开工负荷下降，需求走淡，沥青供需两弱成本端原油走强，对沥青价格形成支撑，沥青有望延续反弹走势 地缘局势紧张，油价易涨难跌 新冠肺炎疫情的暴发使得全球成品油消费急剧下滑，今年上半年国际原油价格大幅下挫，美国原油期货价格甚至一度出现负值，油价的下跌使得各产油国经济状况恶化为了稳定油价，OPEC+在上半年达成减产协议该协议规定，2020年5—6月，OPEC＋减产970万桶/日；7—12月，减产770万桶/日；2021年1—4月，减产580万桶/日，相较2020年下半年复产190万桶/日。

国际油价连涨三周

有分析称，尽管基本面已经出现显著改善，原油期货在当前严重过剩的市场环境中仍有一定可能降为负值

“定盘星”不稳 大宗商品路向何方

“近期WTI原油期货报收负值的极端行情，反映出WTI更多是一种区域性的原油在仓储和物流瓶颈制约下，WTI作为全球三大基准原油之一的市场地位也面临动摇布伦特因北海原油产量缩减，价格公信力有一定程度降低，也难以完全反映亚太市场的供需状况上市两年以来，上海原油期货在价格发现、风险管理和资产配置上的作用日益彰显”陈通表示，可以预见，上海原油期货未来必将成为全球原油基准价市场之一，提供原油市场中缺失的反映亚太地区供需的价格。

2020年4月大宗商品价格指数创33个月新低 后期或跌势趋缓

4月PTA市场成本端仍为主要影响因素，在原油的波动下，PTA价格再次探底月初海外公共事件持续恶化，全球需求显著下降，原油价格继续探底月内受到欧佩克+减产会议的成功召开带动市场情绪反弹，对PTA形成小幅支撑，但基本面上装置整体供应维持高位临近月末海外疫情抑制需求，供应日趋过剩，原油剩余库容不足，导致WTI期货遭遇疯狂抛售跌至负值，PTA价格跟跌至2960元/吨，再次迎来探底。

美股或面临新一轮震荡

油价跌入负数 4月20日，投资者再度见证历史 当日，纽约原油期货价格早盘低开，盘中持续走低，尾盘加速下跌，收盘时罕见跌入负值截至当天收盘，纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格下跌55.90美元，收于每桶-37.63美元，跌幅为305.97% 市场人士称，原油价格出现负值主要有三大原因 首先，近期全球经济增长担忧骤增导致市场对原油需求预期下降，欧佩克甚至预计全球石油需求将出现“历史性”倒退。

CIFI窄幅下探

5月WTI原油期货首次降为负值，为1946年美国有原油交易数据以来最低水平，6月WTI原油未能幸免同时大跌，商品市场气氛低迷，加之美元指数重破100大关，进一步打压工业品走势，中国期货市场监控中心工业品指数（CIFI）先抑后扬，重心窄幅下探截至4月24日当周，CIFI最终报收于977.40，当周最高上冲至993.56，最低探至951.76，全周下跌1.18% 分品种看，工业品大面积飘绿，能源化工品种领跌。

Myagric：油脂2020砥砺前行

原油期货跌成负值，相信颠覆了大部分人的认知范围那么，被原油暴跌拖累的植物油将会如何演绎，是否还能绝地反击，让我们一起来分析梳理一下 首先，众所周知，对农产品价格方向的起关键作用的是供应端棕榈油作为全球植物油产量最大的品种，其价格对产量的变化是非常敏感的，而从之前的棕榈油产量数据来判断，2019/2020年的棕榈油产量为，马来西亚下降4%，至1900万吨；印尼下降1%，至4570万吨；总产量同比2018/2019年减少130万吨，降幅2.3%。

美国原油对天然气的溢价首次出现赤字

与此同时，今年到目前为止，天然气期货价格下跌了约11% 在过去几年里，美国能源公司把钻探的重点放在寻找更多的石油上，部分原因是原油比天然气更有价值 在一些页岩油盆地，如德克萨斯州西部的二叠纪盆地和北达科他州的巴克肯盆地，这些原油的伴生气已经超过了地区管道基础设施的处理能力这导致一些当地天然气价格转为负值，能源公司燃烧不需要的天然气 4月20日，油气比（即石油与天然气的交易水平）降至-18:1。

国际油价大幅波动　供需平衡仍需时日

石油分析师詹姆斯·桑希尔表示，油价在经历疯狂抛售后持续复苏，但仍受到全球供应过剩加剧的巨大压力预计油价将持续低迷，直到产量下降到可以抵消需求下滑为止 美国睿咨得能源咨询公司高级合伙人内斯文表示，接下来市场的重要决定因素是“全球储油的剩余空间” 最近两周布伦特原油6月合约跌超30%由于油价存在高度不确定性，ICE欧洲期货交易所21日晚间证实，已就布伦特油价出现负值的可能性采取准备措施。

Mysteel：2019年9月第2周宏观经济报告（周报）

“如果对这种经济负增长的担忧（在未来数月）加深，日本央行可能会考虑进一步降低已经为负值的利率” 3.大类资产：黑天鹅突袭国际油价 美债收益率大幅上涨 3.1原油市场：黑天鹅突袭国际油价 美国WTI原油10月期货周五(9月13日)收跌0.24美元，或0.4%，报54.85美元/桶，本周跌幅约为3%。

棉花周报：郑棉低位震荡 棉企压力依旧（190819-23）

市场交投有所回暖，近期纺企库存有所下降，开机率较上周有所上升 七、行情预测 9月前，棉企贷款尚未还完，资金压力依旧巨大；国内国内供大于求已成定局，下游消费能否好转将成为市场关注，眼下基本面依旧承压另外北半球棉花也即将上市，关注USDA的2019/20年度的最终产量预测近期宏观面较为波动，中方美方9月份第13轮贸易磋商发展趋势，这将影响到市场情绪；另外波期湾局势越来越紧张，大有一触即发之势，地缘战争和政治风险大增，原油走势对商品期货市场的影响不容低估；最后美国十年期国债和长期债券的收益率转为负值，担忧经济衰退即将发生，ICE等商品期货走势只能被动跟随，内外盘共振，将会影响郑棉走势。

利空主导 汽柴油行情继续承压

国际原油期货价格短期或维持弱势区间震荡，变化率或维持负值运行，本轮零售价下调预期强烈 上周，国内成品油行情趋弱运行，市场交投气氛较为清淡具体分析来看，上周国际原油期货价格跌势加剧，6日零售价兑现下调，新一轮变化率负值加深运行，消息面对国内油市难有支撑山东地炼因出货情况差异导致柴油跌幅大于汽油，不过因东北外采资源南下仍需排船期，导致外采成本下降幅度不大，国内主营单位汽柴油价格多有下行，但各地区跌幅不一，多根据自身销售情况而定。

低油价红利恐将消退

然而，步入2019年以来，受欧佩克主导的减产生效，且有数据显示2018年12月欧佩克原油产量降幅为近两年来最高水平，加之沙特计划降低出口量、美股强势反弹等诸多利好因素提振，原油价格出现逆势上扬1月9日，WTI原油期货价格盘中一度重返50美元/桶上方至50.66美元/桶，日线也创下“七连阳”，这将使得国内成品油调价参考的原油变化率在负值区间内再次缩小，也意味着中国消费者低油价红利可能很快消失。

Myyouse：8月31日铅锌晨会纪要

3、新兴市场：新兴市场上的国际投资资金今年首次出现资本流入为负值国际金融研究所预计，8月跨境投资者从股市撤出资金或为87亿美元，而债市则为资本流入42亿美元该研究所预计，在股市汇市一片狼藉之际，债市表现之所以稳定，可能与美联储9月加息预期降温有关 4、原油及黄金：美国WTI10月原油期货价格收涨2.66美元，涨幅6.25%，报每桶45.22美元，上周累计上涨12%，创2011年2月以来最大单周涨幅。

本周（12月22日-12月26日）豆粕继续下行 市场成交一般

棕榈油期现基差突破负值，华南重现期强现弱的局面市场人士预计，棕榈油到港将逐步增加，港口库存将进一步增加，价格将进一步承压马来西亚方面——ITS公布调查称，2014年12月1-25日马来西亚棕榈油出口1,077,140吨，较11月1-25日的1,102,724吨下降2.3%，报告显示中国中东弱于上月，欧洲印度需求尚可但印度政府周四将各类植物原油的进口税将从2.5%提高到7.5%，精炼油进口税从10%上调到15%，预计油品进口税上调预计将对马来西亚棕榈油期货带来冲击。

国际油价15日创三个月新高

市场情绪得以提振 经济数据方面，纽约联邦储备银行１５日发布报告称，由于工业订单持续减少，８月份纽约联储制造业指数从７月份的７．３９下降至－５．８５，自去年１０月份以来首次出现负值，显示纽约州地区制造业出现收缩这一消息给美国油价造成一定压力，限制其涨幅 当天交易量有所回升，但布伦特和纽约原油期货的交易量依然比３０日均值分别低５％和７％。

国际油价15日创三个月新高

市场情绪得以提振 经济数据方面，纽约联邦储备银行15日发布报告称，由于工业订单持续减少，8月份纽约联储制造业指数从7月份的7.39下降至-5.85，自去年10月份以来首次出现负值，显示纽约州地区制造业出现收缩这一消息给美国油价造成一定压力，限制其涨幅 当天交易量有所回升，但布伦特和纽约原油期货的交易量依然比30日均值分别低5%和7%。