原油化工期货沙特

[隆众聚焦] ：利多因素支撑 国际液化气维持高位

中国PDH开工率维持七成左右，且存新PDH装置投产运行，化工需求维持坚挺价格涨至高位后，部分进口商取消买货招标，对高价采购持谨慎态度，价格有所走弱，但随着日韩及中国进口商新增买货招标及原油走高，价格随之止跌反弹截至9月12日，折合人民币中国到岸成本：丙烷5516元/吨左右，丁烷5690元/吨左右 除供需面偏紧支撑外，国际原油走势强劲提振液化气市场氛围和心态，沙特及俄罗斯自愿延长减产至年底，且沙特上调10月销往亚洲地区官价，反映出其对需求前景的信心，布伦特原油期货价格突破92美元/桶，刷新年内高点，消息面利多支撑明显。

[液化气期货]：液化气石油气期货周评（20220422-0428）

国际原油以及液化气价格下滑是主导期货下行的主要因素，国内现货市场价格虽有下行但周后期随着下游补货有上推；虽然沙特阿美出口计划减少，使得国际人士对液化气价格抗跌性信心增加，但美国公布的液化气库存继续累库，5月CP走跌已成事实，业者缩小CP丙丁烷价差中国PDH开工率不足6.8成，丙烷化工需求不佳燃烧需求下降，碳四价格也有走跌与民用气价差倒挂，民用气市场压力持续增加周均基差，华东151元/吨，华南268元/吨，山东384元/吨。

[氯化石蜡]：氯化石蜡市场早间提示（20210402）

最新300#液体石蜡价格快报，中石油抚顺石化液体石蜡价格，液体石蜡行情报价

多重利好显现 甲醇重心上移

2021年3月4日，得益于OPEC+决定不增产和沙特自愿延长100万桶/日额外减产至4月，截至3月6日，布伦特原油期货大涨至69.62美元/桶；WTI原油期货大涨至66.4美元/桶，创下2018年10月以来的新高虽然原油并不是甲醇的直接生产原料，但甲醇下游的烯烃与传统的原油制烯烃存在一定的替代效应，加之原油是所有化工品的风向标，所以原油的走势对甲醇的价格影响较大此次国际原油价格的上涨极大影响了甲醇价格和市场信心，甲醇期货主力合约价格也创下了自2019年3月以来的新高。

PTA警惕阶段性回落风险

库存方面，2020年11月、12月PX合计去库在35万吨左右，作为液体化工品，PX对库存的变动尤为敏感，价格的强势反应也就显得合情合理原油方面，OPEC+会议沙特方面“放大招”意外宣布自愿减产100万桶/日，此番减产力度大大抵消俄罗斯以及哈萨克斯坦增产所带来的负面影响此外，EIA公布的数据显示美原油库存大幅减少800万桶，创下8月以来最大降幅，推动国际原油价格走高，WTI期货价格自2020年2月24日以来首次突破50美元/桶大关。

多重消息刺激 上海原油期货尾盘涨停

另外，沙特一旦转变态度，就有可能在短期内与俄罗斯达成协议，结束原油价格战，进而降低市场对原油供给端严重过剩的担忧海通期货能源化工研发负责人杨安认为，在这样的情况下，前期已经大幅下跌的原油用大涨来回应也属正常 “鉴于加大石油战略储备这样的事大概率不会对外宣传，因此该消息的真伪有待进一步佐证另外，即使沙特态度缓和，有意收回增产命令，其收回动作终究也需要一段时间此外，全球疫情仍处于暴发高峰期，影响依然较大。

化工企业有风险 商品互换显身手

一段时期以来，对于江苏泰州某化工贸易企业（下称泰州某化工企业）来说，管理好上游采购和下游销售的价格波动风险是一个难题 据了解，泰州某化工企业作为塑化行业的中间贸易商，年销售量达20万吨虽然已同国内外多家大型石化供应商建立了长期稳定的业务联系，通过构建更加稳定全面的货源体系，但该企业仍然面临市场采购或者销售产品价格大幅波动造成的风险 “例如，沙特油田遭到袭击，国际市场原油价格大幅上涨10%，随后国内期货市场相关品种价格连续多日抬升，公司采购成本也将大幅增加。

黑色纵览（9月30日）：限产信息发酵，宏观压力尚存，节后又要大涨大跌！

概要： 上周宏观经济变化不大，中东局势和经贸谈判仍为关注焦点，沙特阿美原油复产提前，大宗商品多数下跌，人民币汇率小幅上行，贵金属价格大幅下挫黑色系商品涨跌分化，节前钢材存在补库行情，库存大幅下降，同比去年基本持平，但供给压力仍大，环保限产或带来一波利好，但中长期影响有限；原料端供需两弱，铁矿和煤焦将随钢价涨跌变化，预计本周及节后钢价先扬后抑，黑色系商品宽幅波动 1、宏观经济利空尚存，大宗商品多数下跌 上周，国际政治经济环境变化不大，沙特阿美原油复产超预期提前，原油价格小幅下挫，其他化工系工业品期货价格均有小幅回落，而中东局势趋缓和经贸谈判导致避险情绪收敛，贵金属价格大跌，人民币汇率小幅上行，但经贸谈判短期难以取得实质性进展，且有恶化可能；美方对中国企业发起337调查，且有对在美上市的中国企业差别待遇等言论，外交部严正声明反对美方肆意打压中国企业的行为，另外，美伊问题错综复杂，短期难以缓解。

9月商品期货保证金规模冲高回落

煤焦钢矿板块本月资金主要在板块内部流动，表现为从螺纹钢向铁矿石、焦煤、焦煤三个品种转移，整体持仓金额变化不大油脂油料（豆油、豆粕）、化工（塑料、天胶）以及有色板块(铜、铝)资金流出前三名 受9月14日沙特石油设施袭击事件影响，约8亿资金进入原油期货，本周该部分增量资金大幅流出本月新上市的两大期货品种不锈钢、苯乙烯，截至目前（2019.09.26）保证金口径持仓额分别为1.35亿和6767万元。

境内外原油期货联袂大涨

“假期后的首个交易日，国内原油期货及相关能源化工期货品种走势基本符合此前市场预期考虑到美国、俄罗斯等国已或明或暗表态‘若有需要将释放石油储备’，原油价格不太可能形成强趋势性上涨行情，建议投资者保持谨慎，关注沙特石油设施恢复生产的进展情况”有市场人士如是说 昨日，INE原油期货及相关能源化工期货价格大幅上涨，主要是对北京时间9月14日沙特阿美石油公司（SaudiAramco）位于Abqaiq的全球最大的原油综合处理中心和沙特第二大油田Khurais遭受袭击并引发多处爆炸和起火事件的反应。

不惧国际油价回调 国内能化期货独善其身

此外，前期国内能化品种均是空头占据主导地位，因此当原油价格大幅拉升时，盘面首先表现为空头大幅减仓，然后才是多头加仓，这也导致国内能化期货继续上涨” 新纪元期货化工品分析师杨怡菁认为：“市场关注沙特进口货源的稳定性是导致国内能化期货在国际油价回调之际仍能保持坚挺的主因”国内化工品尤其是乙二醇和塑料，对沙特地区的进口依赖度较大，其中乙二醇进口占比约为42%、PE进口占比约为22%，此次沙特遇袭事件将会导致部分原料供应紧张。

沥青现货端无亮点

8月之前沥青价格整体强于原油，炼厂利润位于高位，8月之后，由于马瑞油供应紧缺被证伪，加之需求低迷，沥青整体弱势振荡，而原油则持续走强 沙特遇袭导致原油大幅攀升，沥青期货盘面也有所走强，但明显弱于原油和其他化工品，这与沥青供需面偏弱有关长期来看，经济走弱以及贸易局势的不确定性令原油需求前景悲观，三大能源机构持续下调原油需求增长预期，油价长期走势仍然承压，原油高位回落的可能性较大 上半年马瑞油对国内供应基本稳定 马瑞油是委内瑞拉主要出口原油，中国进口的委内瑞拉原油中80%为马瑞原油，其在国内沥青原料中占比在50%左右。

沥青现货端无亮点

8月之前沥青价格整体强于原油，炼厂利润位于高位，8月之后，由于马瑞油供应紧缺被证伪，加之需求低迷，沥青整体弱势振荡，而原油则持续走强 沙特遇袭导致原油大幅攀升，沥青期货盘面也有所走强，但明显弱于原油和其他化工品，这与沥青供需面偏弱有关长期来看，经济走弱以及贸易局势的不确定性令原油需求前景悲观，三大能源机构持续下调原油需求增长预期，油价长期走势仍然承压，原油高位回落的可能性较大 上半年马瑞油对国内供应基本稳定 马瑞油是委内瑞拉主要出口原油，中国进口的委内瑞拉原油中80%为马瑞原油，其在国内沥青原料中占比在50%左右。

欧佩克减产独木难支 原油价格“上不去、下不来”

“近期长短期美债收益率持续倒挂，宏观扰动事件反复，全球经济前景不容乐观，需求取代供给成为原油走势的主导因素”信达期货研究发展中心能源化工研究员表示，虽然主要能源机构纷纷下调全球原油需求增长预期，导致悲观情绪持续发酵，但从微观指标来看，布伦特原油和NYMEX原油期货价格近来跨月价差现企稳迹象，表明全球原油库存或将继续维持去化势头此外，在沙特阿美将要首次公开募股（IPO）的背景下，沙特减产挺价意愿强烈，限制了油价下行空间。

原油反弹行情恐难一帆风顺

自8月7日创下阶段新低50.52美元/桶之后，NYMEX原油期货主力合约震荡回升，8月9日盘中一度逼近55美元/桶受此影响，下游化工品期货普遍走高分析人士表示，宏观层面利空影响逐渐消退、沙特称将在9月加大减产和出口限制等均为近期油价回升提供支撑不过，目前市场交易焦点仍在需求上，而在全球原油需求增速预期下调的背景下，油价反弹行情恐难一帆风顺，短期或将反复震荡磨底 下游化工品期货普涨 受近期外盘原油价格止跌走高提振，国内化工品期货普遍上涨。

沙特减产与需求疲软“较劲” 原油反弹行情恐难一帆风顺

自8月7日创下阶段新低50.52美元/桶之后，NYMEX原油期货主力合约震荡回升，8月9日盘中一度逼近55美元/桶受此影响，下游化工品期货普遍走高分析人士表示，宏观层面利空影响逐渐消退、沙特称将在9月加大减产和出口限制等均为近期油价回升提供支撑不过，目前市场交易焦点仍在需求上，而在全球原油需求增速预期下调的背景下，油价反弹行情恐难一帆风顺，短期或将反复震荡磨底 下游化工品期货普涨 受近期外盘原油价格止跌走高提振，国内化工品期货普遍上涨。

多因素利好 原油价格大幅拉升

而短期在消息面刺激下的油价走势仍是“情绪市”表现，油价涨势是否能够具备持续性仍有待市场冷静后供需层面的指引此外，尽管近期原油价格有所企稳，但消费端成品油端却表现明显偏弱，油价后期能否有效好转还需看终端表现 瑞达期货化工小组分析师表示，沙特称OPEC及其他非OPEC产油国应该延长减产协议，OPEC内部就延长减产协议接近达成一致虽然OPEC会议确定在7月初举行，但俄罗斯尚未就延长减产做出表态。

供需格局改善 油价有望继续攀升

宏观面与基本面向好共同支撑短期原油价格维持偏强走势 信达期货能源化工研究员臧加利、徐林表示，尽管沙特和俄罗斯在减产方面出现了一定分歧，美国总统特朗普再次利用推特向OPEC施压，但预计在6月下旬的维也纳会议前，此轮减产行动不太可能发生重大变化 原油去库存进程将加速 展望二季度油市基本面，臧加利、徐林认为，由于沙特已超额完成了减产额度，进一步降产空间或将有限，二季度减产行动仍将稳步推进，但对油价的提振作用在减弱。

供需格局改善 油价有望继续攀升

宏观面与基本面向好共同支撑短期原油价格维持偏强走势 信达期货能源化工研究员臧加利、徐林表示，尽管沙特和俄罗斯在减产方面出现了一定分歧，美国总统特朗普再次利用推特向OPEC施压，但预计在6月下旬的维也纳会议前，此轮减产行动不太可能发生重大变化 原油去库存进程将加速 展望二季度油市基本面，臧加利、徐林认为，由于沙特已超额完成了减产额度，进一步降产空间或将有限，二季度减产行动仍将稳步推进，但对油价的提振作用在减弱。

供需格局改善 油价有望继续攀升

宏观面与基本面向好共同支撑短期原油价格维持偏强走势 信达期货能源化工研究员臧加利、徐林表示，尽管沙特和俄罗斯在减产方面出现了一定分歧，美国总统特朗普再次利用推特向OPEC施压，但预计在6月下旬的维也纳会议前，此轮减产行动不太可能发生重大变化 原油去库存进程将加速 展望二季度油市基本面，臧加利、徐林认为，由于沙特已超额完成了减产额度，进一步降产空间或将有限，二季度减产行动仍将稳步推进，但对油价的提振作用在减弱。