原油期货期权定价

大宗商品市场国际化进程加快

近年来，我国期货期权市场交易品种范围不断扩大，涵盖农产品、金属、能源、化工等国民经济重要领域，其中，原油、铁矿石、国际铜、大豆等品种先后引入境外交易者截至目前，我国商品期货期权国际化品种增至9个，上海期货交易所的多个品种交易量位居同类品种全球第一，上海原油期货市场已成为全球第三大原油期货市场期货市场的高质量运行不仅提升了中国大宗商品在全球的定价影响力，也为我国特色期货品种的国际化探索了一条新路径。

中国推出首个面向海外交易商开放原油期权合约

上海国际能源交易所(INE)周一推出了一项向外国交易商开放的原油期权合约，作为提高中国大宗商品定价权计划的一部分这是首个面向海外交易商开放的能源类期权合约中国在2018年3月推出了以人民币计价的原油期货，这一进展已经酝酿多年许多人热切期待上海期货合约的推出，希望能够利用中国的大宗商品市场，但也有人认为，若是有人怀疑泡沫即将到来，政府就会迅速干预当地大宗商品市场的运作，因此质疑上海期货合约能否成为一个新的国际石油基准。

信息量超大！“一行两会一局”齐发声，回应市场热点问题

同时，相关大宗商品期货品种的价格发现、风险管理功能得到较好发挥，境内一些产业企业积极利用原油、螺纹钢、铁矿石、棉花等品种的期货期权工具，有效对冲原材料价格上涨风险，这给稳定企业生产经营带来了很好的效果 “需要指出的是，由于多方面原因，一些大宗商品国际贸易的定价基准，还主要依赖于现货指数和场外市场报价”易会满说，我们呼吁相关国际机构，建立更加严谨科学的指数编制机制，提高报价的透明度和约束力，共同提高大宗商品价格发现的效率，以更好维护全球产业链供应链的稳定和安全。

棕榈油期权、原油期权正式挂牌时间确定

期货日报5月31日报道：证监会日前发布公告，同意上期能源开展原油期权交易，同意大商所开展棕榈油期权交易，两个产品均为境内特定产品 据期货日报记者了解，棕榈油期权合约正式挂牌交易时间为2021年6月18日由此，棕榈油期权将成为我国首个引入境外交易者的期权产品 市场人士普遍表示，棕榈油期权上市并引入境外交易者，是中国期货市场进一步完善市场体系，服务全球产业的又一重要举措，有利于不断巩固期货市场对外开放成果，切实提高我国期货市场的全球定价能力，进一步提升我国期货市场服务全球产业链的能力和水平。

原油期货两周年：产业套保日益深入 中国价格地位渐显

作为产业保值工具，原油贸易商作为期现套利操作已较为成熟，但炼厂及成品油贸易商实现原料或利润保值功能处于初步尝试阶段，下游企业如航空公司等参与模式仍有待摸索 渐成亚太区定价基准 在“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”的制度设计基础上，上期所及上期能源持续创新优化，不断提升原油期货品种服务实体经济的能力水平，如研究推出国内期货市场首个结算价交易（TAS）指令，研究开发原油期货期权、原油期货ETF、原油仓单交易等交易方式，推进汽柴油、LNG等能源新期货品种，提供了一站式全产业链的保值工具。

机构调研 关注新老基建投资机会

从定价方式看，与许多其他大宗基础原材料一样，能源市场价格的形成分两种形式一种是在期货交易所场内集中定价，如NYMEX美国原油期货、布伦特原油期货和中国原油期货，三者形成的价格据交割品质和流通区域等因素有所差异；另一种则是买卖双方通过一对一方式达成的场外交易价格，具有分散、可协商等特点 “从交易成本出发，充分运用期货、期权进行市场定价，应该是不错的选择当原油价格跌落到预定区域后，可以先行在不同月份买入虚值期权，到期之后如期行权期货合约，而期货合约到期后通过交割或者对冲后在现货市场购入实物原油的方式，这三个阶段完成后，由于可能已经发生变化，运行成本较低，时间较长，有利于战略储备的前期准备工作。

国际油价大跌 战略储备机遇显现

“从交易成本出发，充分运用期货、期权进行市场定价，应该是不错的选择当原油价格跌落到预定区域后，可以先行在不同月份买入虚值期权，到期之后如期行权期货合约，而期货合约到期后通过交割或者对冲后在现货市场购入实物原油的方式，这三个阶段完成后，由于可能已经发生变化，运行成本较低，时间较长，有利于战略储备的前期准备工作”景川表示 “相对而言，实物囤货费力又费钱，不如通过期货市场大量买入期权，丰富储备。

Mysteel产经晚餐：10月份出口钢材478万吨 乘用车零售量连降四个月

◎上期所：2018年中国炼油能力达到8.8亿吨，未来5年还将有超过1.5亿吨的炼能投产，中国将成为原油和成品油的主要进出口中心 ◎大商所：下一步，将完善合约规则、上市铁矿石期权、推进基差贸易，积极探索为全球市场提供公开、公平、公正的期货价格，努力建设全球重要的铁矿石国际定价中心和风险管理中心。

中国能源市场影响力不断提升

目前，我国原油期货已跻身全球第三大原油期货市场，其价格与全球公认的Brent、WTI价格高度相关，现已被多家国内外大型涉油企业作为现货贸易定价基准，并被《美国期货期权世界》杂志授予“2018年度亚洲地区最佳新上市衍生品合约奖” 当前，在宏观经济周期、地缘政治风险和环境因素、石油供应和能源需求等不确定性增加的情况下，INE原油期货不仅为市场提供了一个重要的新锚点，更在迅速变化的全球政策和市场环境中为相关企业提供了管理风险工具。

上期所理事长姜岩：原油期货运行良好 将加快推进原油期权上市

截至5月24日，单边日均成交14.95万手，日均持仓为2.3亿万手，日均成交金额为700亿元境外中介机构备案达52家，境外交易者开户达96个，日均交易和持仓占比分别为9.86%和16.42%交割总量达1096.3万桶，其中巴斯拉原油为916.6万桶，阿曼原油为133.3万桶，姜岩介绍说 目前我国原油期货已经跻身全球第三大原油期货市场其价格现在已经被多家国内外大型石油企业作为现货贸易的定价基准，并被《美国期货期权世界》杂志授予2018年度亚洲地区最佳的新上市衍生品合约奖。

上期所理事长姜岩：原油期货运行良好 将加快推进原油期权上市

截至5月24日，单边日均成交14.95万手，日均持仓为2.3亿万手，日均成交金额为700亿元境外中介机构备案达52家，境外交易者开户达96个，日均交易和持仓占比分别为9.86%和16.42%交割总量达1096.3万桶，其中巴斯拉原油为916.6万桶，阿曼原油为133.3万桶，姜岩介绍说 目前我国原油期货已经跻身全球第三大原油期货市场其价格现在已经被多家国内外大型石油企业作为现货贸易的定价基准，并被《美国期货期权世界》杂志授予2018年度亚洲地区最佳的新上市衍生品合约奖。

油市难改猴性 原油期货唱出“中国好声音”

“上市天胶期权和20号胶期货，推进有色金属指数期货和期权的上市工作推动现有期货品种对外开放，进一步提升重点品种定价能力”上期所相关人士在介绍下一步品种创新和对外开放时透露，上期所20号胶将复制原油期货相关政策，以“国际平台、人民币计价”为上市模式，采用净价交易、保税交割的方案，全面引入境外交易者参与

上期所理事长姜岩：进一步推动原油期货和镍期货实现逐月连续

一方面，上期所在2018年推出了中国首个工业品场内期权——铜期权，在保证铜期权的合理定价和充足的市场流动性上，做市商发挥着不可或缺的作用另一方面，为了贴近产业和市场机构投资者的实际需求，上期所围绕“做优、做精、做强商品期货”这一主线，开展了期货做市商工作，并在镍期货做市交易取得初步成效的基础上，先后将做市交易扩展到原油期货、黄金期货等多个品种，并取得了显著成效。

上海期货交易所监事长陆文山于2019中国钢铁市场展望暨“我的钢铁”年会致辞

今年以来，上期所在改革创新、服务实体经济方面不断打开新局面。今年3月推出原油期货，标志着我国期货市场国际化迈出了重要一步。原油期货上市以来运行平稳、交投活跃、境外投资者逐步上升，并迅速成为仅次于美国WTI和欧洲Brent的第三大原油期货市场。3月和10月，联合石化分别与壳牌和京博石化以原油期货价格为基准签订现货合同，证明上海原油期货已初步具备成为现货贸易定价依据的基础。

见证期货市场步入发展新阶段

铜期权即将上市，棉花、玉米期权立项申请也已获批“随着更多商品期权的推出，我国期货市场服务实体经济的手段和模式将更加丰富、多样”有行业人士如是说 在刘庆斌看来，随着原油、铁矿石期货市场的逐步成熟，以及更多期货品种国际化，我国将逐步建立起面向全球市场、以人民币计价的大宗商品定价中心，这将促进期货市场更高效地服务实体经济。

见证期货市场步入发展新阶段

铜期权即将上市，棉花、玉米期权立项申请也已获批“随着更多商品期权的推出，我国期货市场服务实体经济的手段和模式将更加丰富、多样”有行业人士如是说 在刘庆斌看来，随着原油、铁矿石期货市场的逐步成熟，以及更多期货品种国际化，我国将逐步建立起面向全球市场、以人民币计价的大宗商品定价中心，这将促进期货市场更高效地服务实体经济。

条件成熟的期货品种都要国际化

李正强在仪式上表示，大商所将以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，在证监会领导下，始终坚持稳中求进工作总基调，以稳定促发展、以开放促改革，着力解决与实体经济巨大的风险管理需求不适应、与多元开放发展新形势新格局不适应的两大主要矛盾，积极探索为全球市场提供公开、公平、公正的期货价格，努力建设全球重要的大宗商品定价中心和风险管理中心 在启动仪式结束后的采访中，李正强表示，随着2017年国内第一批商品期权—— 豆粕、白糖期权上市，以及2018年原油期货上市和铁矿石期货国际化，中国期货市场进入了衍生工具多元、市场直接开放的多元开放新时代。

市场各方热盼铁矿石期货国际化

近期部分境外企业已经进行了开户，便于日后直接参与交易 “铁矿石是全球贸易规模第二大的大宗商品，未来大商所铁矿石期货价格在全球推广后，铁矿石国际贸易可以像原油贸易那样采取以期货价格为基准的基差贸易定价，降低市场不确定性因素的影响” 中信建投期货工业品部经理张贵川说，境内外相关企业还可以进一步开展场外期权、产能保值等业务铁矿石期货国际化业务开启，将为境内外客户提供更具针对性、更有效的风险管理工具。

油价“逆袭”需时日 低油价对中国是“双刃剑”

近期,受一些美国页岩油厂商减产和多哈会议召开的影响,油价出现反弹资深交易员、石油经纪公司派拉蒙期权总裁雷蒙德·卡本表示,原油市场的悲观情绪从2月以来已经有所转变,这促使部分投资者由做空转向做多油价然而,随着多哈会议无果而终的消息传出,亚洲市场早盘油价一度暴跌6%分析人士认为,国际油价近期或难逃动荡命运 此外,石油产品不断金融化使油价也受国际期货市场定价影响。

阔别18载 国债期货今日重新上市

一是进一步拓展大宗商品期货品种覆盖面，继续推进原油期货市场建设准备工作，推动铁矿石等大宗商品期货和稻谷等农产品(6.92,0.03,0.44%)期货的研发上市工作，促进国内期货市场的经济功能更好发挥，形成对战略性资源更大的定价影响力同时，加大期权、指数及其他场内金融衍生品的研发上市力度 二是确保国债期货的平稳上市和安全运行，市场监管者和组织者要切实履行好相关监管和服务职责，做好国债期货市场培育和投资者培训工作，尤其是要做好跨市场的风险防范与监管执法工作。