原油期货贴水的作用

Mysteel周报：白糖利空因素显现，内外价差或是最后支撑（4.7-4.11）

北半球印度、泰国减产幅度不及预期，印度糖产量已达3020.2万吨，较去年同期的3007.7万吨同比增加12.5万吨，涨幅0.42% ，印度食糖出口限制政策或将松动，泰国产糖量已经达到875万吨；巴西新榨季已经开始利空原糖，原糖价格小幅收跌但原油价格大幅上涨带动大宗商品对原糖起到部分支撑 国内产销数据陆续公布，产量同比增加，工业库存同比也有小幅升高，国内上调增产预期超1000万吨，配合原糖小幅回落，对国内形成部分利空，但配额外利润持续倒挂对国内价格有一定的支撑作用，抑制跌幅周内国内期货主力更换合约贴水下跌。

Mysteel早报：原糖尾盘收复跌幅，国内现货稳中偏强(20240314）

北半球印度泰国的减产不及预期，甚至印度还有增产可能，推动原糖走弱，即将开始压榨的巴西新榨季由于降雨量偏少减产预期增强以及原油价格大幅反弹带动原糖尾盘收高国内期货晚间震荡整理小幅收跌，原糖走高，原糖现货市场升贴水提高，内外价差继再次扩大，国内低库存以及配额外利润持续倒挂对国内价格有一定的支撑作用。

Mysteel周报：白糖节后价格回落，内外价差支撑下限（2.18-2.22）

巴西中南部降雨给下榨季强劲生产力带来利好，原油价格走弱带动大宗商品价格下跌，新榨季巴西部分糖厂对未来出口量进行套保，施压盘面，北半球印度减产不及市场预计，市场担忧其出口政策松动，几方面压力助力原糖价格下行，原糖主力合约更换至05合约贴水下行国内期货跟随原糖价格走弱，配额外利润持续倒挂对国内价格有一定的支撑作用，国内跌幅小于原糖跌幅当前的利空已经在价格上得以兑现，情绪上可能还能继续发酵，但幅度上没有多少空间。

沥青成本支撑减弱

由此可以看出美国政府抑制通胀并且给予原油市场价格中枢定位的决心，相信这种表态或是前瞻性的指引，能给短期油价带来趋势性帮助 综合来看，短期来看，国内沥青现货支撑仍存，但是力度会逐渐减弱在国际油价的影响下，国内期货价格会进一步影响沥青现货价格，最终压制升贴水达到影响现货价格的作用未来在原油整体回落调整的情况下，沥青将跟随成本端走势逐步走低

白糖日评：期货偏强震荡 现货稳中上涨

郑糖主力合约SR2019合约表现出先抑后扬的走势变现由于ICE原糖主力合约受国际原油期货震荡上升影响震荡走高，其结算价格导致在排除港口升贴水变动的情况下，国内加工糖厂的原糖采购成本较前一交易日增加5元/吨左右（巴西/泰国原糖，执行15%进口关税的情况下），对郑糖主力期货的支撑作用减弱，且受上月销糖率下跌的影响；郑糖主力合约期货偏弱势整理。

8月9日郑糖主力合约收盘分析

由于ICE原糖主力合约受国际原油期货震荡上升影响震荡走高，其结算价格导致在排除港口升贴水变动的情况下，国内加工糖厂的原糖采购成本较前一交易日增加5元/吨左右（巴西/泰国原糖，执行15%进口关税的情况下），对郑糖主力期货的支撑作用减弱，且受上月销糖率下跌的影响；郑糖主力合约期货偏弱势整理 从SR2109合约的持仓量变动情况来看，投资者在6日夜盘增仓689手，今日午前交易时段减仓8204手，在午后交易中减仓2686手。

白糖日评：期货震荡下行 现货稳中趋弱

郑糖主力合约SR2019合约表现出先抑后扬的走势变现由于ICE原糖主力合约受国际原油期货震荡上升影响震荡走高，其结算价格导致在排除港口升贴水变动的情况下，国内加工糖厂的原糖采购成本较前一交易日增加5元/吨左右（巴西/泰国原糖，执行15%进口关税的情况下），对郑糖主力期货的支撑作用减弱，且受上月销糖率下跌的影响；郑糖主力合约期货偏弱势整理。

4月9日郑糖主力合约收盘分析

由于ICE原糖主力合约受国际原油期货震荡上升影响震荡走高，其结算价格导致在排除港口升贴水变动的情况下，国内加工糖厂的原糖采购成本较前一交易日增加5元/吨左右（巴西/泰国原糖，执行15%进口关税的情况下），对郑糖主力期货的支撑作用减弱，且受上月销糖率下跌的影响；郑糖主力合约期货偏弱势整理 从SR2109合约的持仓量变动情况来看，投资者在8日夜盘增仓7021手，在今日午前交易时段增仓6622手，在午后交易中减仓4261手。

白糖周报：白糖需求端持续疲软 期货行情主导现货市场（20210402-0408）

周内郑糖主力合约的行情仍主要受到ICE原糖期货走势所带动，加工糖厂的外购原料波动继续作为投资者对郑糖行情判断的重要指标 清明节前，由美国ICE原糖主力合约受期货原油上行的带动下，脱离上周触及的三个月以来最低点；加世贸组织预计全球贸易将持续复苏这一利好拉动郑糖主力合约呈现震荡上行的走势表现 清明节后，虽美国ICE原糖主力合约反弹上行后震荡整理，然受港口贴水的影响下，其对应国内加工糖厂采购进口原糖的成本增加不及上周，对郑糖主力SR2109合约价格的支撑作用减弱。

提升影响力 原油期货未来可期

此外，境外原油期货大多数采取美元计价方式，企业在实际操作中又增加了风险 INE原油期货的上市改变了这一情况京博石化相关负责人说，“我们尝试选择INE原油期货升贴水的模式进行定价同时，结算方式的改变大大降低了汇率波动风险”据了解，INE原油期货上市不久，京博石化就作为首家地炼买家，买入国内首船以上海期货价格计价的原油现货 除了为相关企业提供更符合市场需求的风险管理工具外，部分市场人士认为，INE原油期货的上市还对国内原油现货市场的发展起到了助推作用。

提升影响力 原油期货未来可期

此外，境外原油期货大多数采取美元计价方式，企业在实际操作中又增加了风险 INE原油期货的上市改变了这一情况京博石化相关负责人说，“我们尝试选择INE原油期货升贴水的模式进行定价同时，结算方式的改变大大降低了汇率波动风险”据了解，INE原油期货上市不久，京博石化就作为首家地炼买家，买入国内首船以上海期货价格计价的原油现货 除了为相关企业提供更符合市场需求的风险管理工具外，部分市场人士认为，INE原油期货的上市还对国内原油现货市场的发展起到了助推作用。

上海期货交易所监事长陆文山于2019中国钢铁市场展望暨“我的钢铁”年会致辞

今年以来，上期所在改革创新、服务实体经济方面不断打开新局面。今年3月推出原油期货，标志着我国期货市场国际化迈出了重要一步。原油期货上市以来运行平稳、交投活跃、境外投资者逐步上升，并迅速成为仅次于美国WTI和欧洲Brent的第三大原油期货市场。3月和10月，联合石化分别与壳牌和京博石化以原油期货价格为基准签订现货合同，证明上海原油期货已初步具备成为现货贸易定价依据的基础。

1月2日能化期货机构观点汇总

弘业期货：PP、LLDPE早评201604020

隔夜NYMEX5月原油期货合约上涨1.30美元或3.3%，收报每桶41.08美元6月布兰特原油期货合约收高1.12美元或2.6%，报每桶44.03美元国内化工品方面，昨日期价弱势向下调整，今日期价在油价回升及商品大幅上涨的影响下有望有所企稳由于目前聚烯烃现货市场整体报价不断下滑，对期价造成较大拖累作用，所以，近期期价整体上在宏观向好，现货报价不断走低的双重因素影响下将维持高位震荡走势，特别是目前期价仍处于贴水状态，期价暂难以持续下挫，整体维持高位弱势震荡将成为近期市场的主流走势。

3月24日 沪镍收盘总结

消息面，美EIA原油库存超预期大增940万桶，而下月冻产协议的参与国并无多少增产能力，有增产能力的都抵制冻产，预计此次会议的作用更多的是稳定油价，利多影响基本消化在这样的背景下，黑色金属大幅回落，今日铁矿是期货跌停，但是沪镍在上一波上涨中，都难以站稳高位，不断的高位回调，使得沪镍目前抗跌能力相对较强，更多要关注基本面情况 现货方面，今日上海市场电解镍价格小幅跌约500元/吨，金川现货维持400元/吨升水，但俄镍贴水上调100元/吨至贴水100元/吨，主因明日及下周一LME休市，今日成交较为活跃，商家调高升贴水出货；美金方面，近期由于进口持续倒挂，在年后那一拨进口窗口之后，保税库仓单需求不断减弱，美金俄镍升贴水下调，实际成交较差，而4月提单由于沪镍即将交割，升水较为坚挺，但是住友镍由于市场报货较少，整体升贴水上调至170美元/吨。

华泰长城期货：螺纹钢与焦炭套利机会隐现

华泰长城期货谭远 在基本面转弱与宏观风险升温的双重背景下，连焦自4月中旬以来持续破位下行，直到上周五在欧盟峰会超预期利好作用下才出现企稳，并走出一波超跌反弹行情，价格大幅回升至1730附近目前连焦较现货仍有较大程度贴水，反弹目标价位可看至1800一线 商品有望企稳回升 29日开幕的欧盟峰会达成了超预期的利好，市场心态有所改善，原油价格大幅反弹逾9%，商品出现集体反弹。