原油期货的贸易潜力

原油季评：多重利空堆砌 油市下行风险加剧

悉尼CMCMarkets资深市场分析师MichaelMcCarthy指出，需求方面重新受到关注，由于欧洲主要经济体以及日本的制造业数据疲弱，目前布伦特原油要比西德克萨斯中质油(WTI)面临略微更大的(下行)压力 原油期货的上涨潜力依然有限，目前美国产量强劲以及需求方面的担忧抑制了涨势经济动能低迷、全球贸易不确定性以及市场风险上升是预期第三季美国原油将在55-60美元区间交投的原因。

原油期货上市满“周岁” 破解产业避险难题

企业三大避险难题得到解决 2018年3月26日原油期货上市以来，整体运行情况良好，与国际市场价格相关性较好，尤其是成交量在半年不到的时间里跃居全球第三，市场潜力可见一斑 服务实体经济是国内期货市场发展与对外开放的重要主旨原油期货处于石油产业链上游，其推出和发展对整个产业链影响深远据了解，在石油贸易市场，目前定价仍主要以布伦特原油期货和WTI原油期货为基准。

废钢：3日晨间导读（9:30）

宏观：国家发改委三方面释放居民消费潜力；财政部称决不允许以新增隐性债务方式上新项目；商务部称对美方升级贸易战威胁已做好充分准备 隔夜外盘：3日comex黄金12收1220.1跌0.24%，mex原油09收68.96跌0.07% 期货方面：3日期螺1810夜盘小幅上涨，现4167涨1.12%，小幅减仓；期卷1810夜盘小幅上涨，现4201涨1.13%，小幅减仓。

原油期货或将成亚太市场“供需晴雨表”

上海原油期货的上市可谓是恰逢其时”佘建跃说 据了解，作为世界第二大原油消费国，中国原油消费多依赖于进口，对外依存度超过65%“虽然当前中国经济进入了新时代，正由高速增长阶段转向高质量发展阶段，但仍需要‘工业的血液’支持发展，因此上海原油期货未来必具有巨大的发展潜力和空间”佘建跃说，加上全球原油贸易正逐渐东移，而中国已成为世界最大的原油进口国，因此随着上海原油期货的发展，上海原油期货价格很有可能成为亚太地区原油价格的定价基准，有望成为反映亚太地区原油供需关系的“晴雨表”。

原油期货或将成亚太市场“供需晴雨表”

上海原油期货的上市可谓是恰逢其时”佘建跃说 据了解，作为世界第二大原油消费国，中国原油消费多依赖于进口，对外依存度超过65%“虽然当前中国经济进入了新时代，正由高速增长阶段转向高质量发展阶段，但仍需要‘工业的血液’支持发展，因此上海原油期货未来必具有巨大的发展潜力和空间”佘建跃说，加上全球原油贸易正逐渐东移，而中国已成为世界最大的原油进口国，因此随着上海原油期货的发展，上海原油期货价格很有可能成为亚太地区原油价格的定价基准，有望成为反映亚太地区原油供需关系的“晴雨表”。

原油期货将丰富企业跨市场套保套利手段

当前，中国经济发展进入了新时代，正由高速增长阶段转向高质量发展阶段，但仍需要‘工业的血液’支持发展，这决定了中国原油期货有巨大的发展潜力和空间”一位境外人士向记者表示，另外，原油期货是中国首个国际化期货品种，其上市后不仅会连通境内外期货市场，而且也为境外投资者提供了熟悉中国境内期货市场制度和规则的机会 因此，中国原油期货受到了境外相关机构和人员的高度关注，不仅有境外原油产业链上的生产商、贸易商及其他企业，还有境外金融机构、主要交易所、投资者等。

铁矿石期货国际化工作已经准备完毕

”在李正强看来，选择铁矿石期货品种国际化，其优势就在于实体供需贸易量大，市场成熟度高，企业参与度高，交易所在维护市场平稳运行、防范市场风险方面有充分的经验积累 当前，以国际化为目标的原油期货已获得国务院批准，上市工作正在紧锣密鼓的准备之中；铁矿石期货国际化的工作也已经准备完毕，正待监管部门审核放行 根植于中国庞大的实体经济体量和巨大的发展潜力，“期货交易所作为重要的金融基础设施，可以扮演好火车头的角色，积极探索，与各金融行业共同合作，走出一条符合中国现阶段国情，契合现阶段改革的期货服务实体经济之路。

铁矿石期货国际化工作已经准备完毕

”在李正强看来，选择铁矿石期货品种国际化，其优势就在于实体供需贸易量大，市场成熟度高，企业参与度高，交易所在维护市场平稳运行、防范市场风险方面有充分的经验积累 当前，以国际化为目标的原油期货已获得国务院批准，上市工作正在紧锣密鼓的准备之中；铁矿石期货国际化的工作也已经准备完毕，正待监管部门审核放行 根植于中国庞大的实体经济体量和巨大的发展潜力，“期货交易所作为重要的金融基础设施，可以扮演好火车头的角色，积极探索，与各金融行业共同合作，走出一条符合中国现阶段国情，契合现阶段改革的期货服务实体经济之路。

【期货要闻简讯】触底反弹 焦煤大涨5.34%

◎钢铁、橡胶等领域面临“双反”威胁较大 中国国际贸易促进委员会4月19日正式发布《2017年中国贸促会出口促进路线图》，以帮助企业更有效地把握出口商机，挖掘市场潜力 ◎方星海：积极稳妥推进品种创新积极准备原油期货上市 4月20日，证监会副主席方星海出席会议并在会议上致辞，他首先谈到近期豆粕期权、白糖期权相继推出，标准着我国期货市场进入新的发展阶段。

8月2日湖南豆粕市场日报

2日1609合约收于2969，跌44，跌幅1.46%，持仓92万手，日减仓7.4万手，隔夜美豆大幅下挫，今连粕跌幅放大；据我的农产品网了解油厂岳阳益海停机，计划5号后再开机；岳阳益海油厂未公开报价亦无成交；上周岳阳城陵矶码头豆粕到货约为5000吨，截止8月1日岳阳城陵矶码头豆粕库存约为1.17万吨，长沙新港码头和凝霞码头豆粕总计约为1.1万吨，库存较充足；周一美豆下挫逾3%，因8月份美国中西部天气状况良好，美豆优良率高于预期，提振美豆单产潜力，并引发多头资金平仓抛售，施压大豆价格；另外美元汇率止跌走强，原油期货大幅下挫，均给商品市场带来利空影响，下游饲企观望心态较重，油厂无成交，贸易商出货较少，湖南市场整体依然清淡。

美国新一轮定量宽松货币政策威胁中国和世界经济

美联储北京时间4日凌晨宣布推出第二轮“定量宽松”货币政策｡北京的分析人士表示,它将对中国的宏观调控､人民币汇率､对外贸易以及外汇资产保值增值等构成严重的威胁,同时也给世界经济复苏的前景蒙上了一层浓重阴影｡ 美联储决定到2011年6月底前购买6000亿美元的美国长期国债,以进一步刺激美国经济复苏｡美联储同时还宣布,将联邦基金利率维持在零至0.25%的水平不变｡ 分析人士表示,美联储新一轮定量宽松货币政策出台的背景是美国经济持续低迷､面临通货紧缩的风险,在低利率已无调整空间的情况下,美联储希望以此进一步压低美国长期利率并提升通胀预期,从而鼓励企业借贷扩大生产并刺激公众消费｡ 然而,在美国经济低迷､投资者和消费者信心严重不足的背景下,第二轮定量宽松政策对于刺激美国经济复苏的效果极可能落空,而且还会给包括中国在内的其他国家带来汇率波动､资产泡沫等多方面的严重冲击｡ “美国第二轮定量宽松货币政策与当前中国进一步向常态回归的货币政策是矛盾的｡”中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长陈凤英表示,该政策或将抵消中国的加息效应,导致中国宏观经济政策的预期效果无法充分发挥｡ 中国央行10月19日时隔近3年首次上调金融机构人民币存贷款基准利率,加上今年以来的四次上调存款准备金率,分析人士认为,在后危机时代,中国的货币政策正在向常态回归｡ 当前,中国经济已从年初的增速下滑进入逐步企稳阶段,但是物价水平仍保持一定高位｡中国央行货币政策委员会委员李稻葵表示,“这令决策者对经济增速下滑的担忧逐步让位于对通货膨胀的担忧｡” 而对于美国来说,经济复苏前景不明朗､失业率居高不下仍是其面临的主要问题,在短期利率已经降至接近于零的情况下,新一轮定量宽松政策将推动长期利率处于几十年来的最低水平｡ 美国的第二轮定量宽松政策将进一步制造大量流动性｡受回报率低和美元贬值等因素影响,这些资金在美国债市股市难有作为,当然会流向更具发展潜力的新兴市场国家,从而造成汇率利率波动以及贸易摩擦升温｡ 分析人士认为,未来数年,美国第二轮定量宽松政策给新兴市场国家带来的负面效应将持续存在｡ “过剩的全球流动性一方面会拉高国际大宗商品价格,加大中国面临的输入型通胀压力;另一方面也将使热钱加速流入中国,加剧国内的流动性过剩,助推资产泡沫,加大通胀压力｡”中国社科院经济所宏观经济室主任张晓晶说｡ 第三季度中国外汇储备激增1940亿美元,达到整个上半年外汇储备增加量的4倍左右｡9月份投机资金在农产品和原油等大宗商品上的持仓量大幅增加,其中玉米期货吸引的投机资金是去年同期的6倍左右｡ 中国人民银行2日发布的《三季度货币政策执行报告》强调,当前价格走势的不确定性较大,仍需加强通胀预期管理｡报告称,在流动性充裕和通胀预期较强的大背景下,富余资金必然寻找途径和出口,潜在的通胀压力须高度关注｡ 美国第二轮定量宽松货币政策出台后,在推动美元进一步贬值的同时,也将导致别国货币升值压力遽升｡对中国则将产生双重负面影响:人民币升值压力加大､美元外汇资产缩水｡ 数据显示,截至9月末,中国国家外汇储备余额为26483亿美元,同比增长16.5%｡三季度,特别是进入9月份以来,美元加速贬值,非美货币升值明显:三季度欧元对美元升值幅度超过10%,央行重申汇改四个多月来人民币对美元汇率升值幅度已超过2%｡ 一些分析人士表示,发达国家由于进一步实施刺激性政策的余地不大,就试图通过定量宽松政策推动本币贬值来改善净出口,而一些新兴市场国家由于惧怕被迫货币升值而损害本国经济,则很可能采取压低本币汇率的干预行动｡ 他们担忧,美元汇率持续走低将使多国货币卷入升值漩涡,由汇率引发的经济“保卫战”或将打响｡ “如果各国都让自己的货币贬值,势必会引发黄金和资源价格飞涨,进而产生全球性通货膨胀,最终再次导致实体经济严重受损｡”中国社科院金融所金融市场室主任曹红辉说｡ 汇率争端加剧后,人民币可能再次成为欧美国家针对的焦点｡美国将美中双边贸易摩擦转化为全球性议题,凭借美元的国际地位和美国在国际经济和金融市场中的重要影响力,极力将矛头指向人民币｡ 分析人士认为,定量宽松政策并未“对症下药”,因为当前美国经济面临的主要问题是需求不足､而非供应不足,美国更需要的是新的财政刺激方案,而非让流动性进一步泛滥｡ 他们担忧美国经济形势若继续得不到好转,中国很可能再度成为替罪羊,中美双边贸易摩擦会进一步加剧｡ “在目前全球经济复苏的关键阶段,强化美元的责任,稳定各国货币汇率水平,才会有利于经济的复苏｡”曹红辉说｡ 他警告说,美联储大印钞票推动美元持续贬值,只会引发全球性的“货币战争”以及新一轮的全球性通胀,威胁世界经济｡ 。

宏观调控不会改变经济向好的基本格局

但尽管纽约商品交易所７月原油期货合约在６月１日一度触及每桶４２．３８美元，为２０多年来的最高水平，但在欧佩克承诺增产石油之后，纽约商交所原油期货价格在６月４日收盘于１个月来的最低点我国国内油料储备增长以及中国企业“买涨不买落”的行为特点将进一步遏制进口石油产品的价格国际市场上热轧钢卷价格今年早些时候屡创历史新高，但目前已由３月份的每吨５５０美元下跌至每吨５００美元最后我国出口增长潜力可观，加工贸易进口的增长最终必将导致出口增长，从而自动矫正贸易逆差的上升。