中信期货原油期货

中信建投期货：原油保持区间振荡

2022年11月以来，国际油价走出了20美元/桶的振荡区间，以上有顶下有底的模式横盘整理过去半年，油价向上的驱动通常是我国经济数据好转或是供应端有减量，向下的驱动通常来自宏观端的冲击，比如，美国硅谷银行破产、市场对美国债务违约的担忧等下面笔者从供需两个方面对油价走势进行展望 从需求端来看，2023年原油需求同比仍有增量，增量主要来自我国和全球航煤复苏，但需求增长的过程中也遭遇了一些逆风，如海外经济衰退带来的消费下滑，尤其是柴油端，我国需求复苏节奏也要关注。

[日评]中信期货：原油走弱拖累油脂回落，但长期油脂价格震荡偏强趋势未改

逻辑：国际市场，原油暴跌导致美豆，油脂集体回落，马棕产量恢复有限，料后期雨季减产周期，棕油货源紧张，将长期利多棕榈油价格;美豆丰产利空压力缓慢释放，出口强劲令美豆保持高位运行，叠加南美不确定性因素影响不断发酵，料对CBOT大豆价格形成有力支撑 国内市场，菜籽及棕油到港上升，国储拍卖菜油陆续入市，油脂油料集中到港后，短期油脂或有一波回调。

中信期货：原油早报20141016

观点:油价延续下行，但短期现分化 （1）昨日油市出现分化，WTI表现较为坚挺，跌0.07%至81.78，布伦特跌1.48%至87,78，仍在刷新价格低点，成品油方面同步调整，其中RBOB跌1.44%，ULSD跌0.55%，欧洲柴油跌1.81% （2）据API数据，上周全美原油商业库存增加1000万桶，库欣库存增加7万桶，汽油库存下降310万桶，馏分油库存增加16万桶，炼厂开工率下降0.8%至88.7%，由于10月13日是哥伦布日，API与EIA数据推迟公布一天 （3）美国金德摩根公司凝析油分离器投产将推迟至明年1月，据悉其日处理量为10万桶并于BP达成加工协议，在美国商务部默许经处理后的凝析油出口的背景下，美国炼油工业出现转向，凝析油处理器与轻油加工装置的建设成为主流 结论：EIA数据昨日推迟一日公布，目前市场预期在PXP管道上线的影响下，库欣库存有较大可能出现大幅增长，此外Genscape跟踪的管道流量数据显示上周库欣净流入40万桶，消息利空WTI，而就本轮下跌而言，是由中东产油国市场策略驱动，在OPEC没有明显减产意愿前油市仍将维持弱势，短期油价仍将持续下行，直到部分高成本油田出现减产，我们认为美国页岩油的盈亏平衡点大致在70—80美元/桶附近 。

中信期货：原油早报20141010

观点:PXP管道正式上线，两油价差走阔 （1）昨日油市延续弱势下行，WTI跌1.76%至85.77，布伦特跌1.46%至90.05，成品油方面绒布走跌，其中RBOB跌1.88%，ULSD跌1.53%，欧洲轻柴油跌0.39% （2）据悉，前日PXP管道正式开始商业化运行，这是美国首条直接连通巴肯与库欣的原油管道，目前初始运力达到20.6万桶/日，并计划在2015年扩容，PXP管道上线有望缓解目前库欣库存偏紧的状况，美湾地区也有望获得更多的巴肯轻油，有助于两油价差走阔，PXP管道上线后，WTI表现明显弱于布伦特 （3）据OilMovement，预计截至10月25日OPEC国家（除厄瓜多尔与安哥拉）船货出口量环比增加29万桶/日，而中东国家船货出口量亦环比增长22万桶/日 结论：昨日油市延续回落，但布伦特未跌破90美元/桶支撑，且从布伦特近次月价差上看，供过于求的格局正在修复，目前已经收缩至0.32美元/桶，暗示近期下跌并没有供需面的支撑，更多来自疲软的宏观经济数据，而昨日市场关注已久的PXP管道正式上线运行，两油价差明显走阔，与我们前期观点一致，短期而言，油市整体或维持弱势，但我们并不过分悲观，布油90美元/桶大关短期支撑有效 。

中信期货：原油早报20140926

观点:利比亚原油产量延续增长，油市弱势难改 （1）昨日油市弱势震荡，其中WTI原油价格跌0.29%至92.53，布伦特涨0.05%至97，成品油方面，汽油出现暴涨，RBOB涨2.03%，ULSD涨0.26%，欧洲柴油涨0.83% （2）据OilMovement数据显示，由于亚洲需求提升，目前OPEC船货出口环比出现增长，较四周前增加36万桶至2348万桶/日，伊朗、伊拉克、科威特均提升了原油产量，此外，同期海上原油库存增加1.6%至4.7亿桶 （3）利比亚Sharara油田重启之后，原油产量仍快速攀升，目前已经达到92.5万桶/日 结论：近期美国RBOB汽油表现强势，背后逻辑主要是纽约港冬季标号的汽油供应不足，科洛尼尔成品油管道50到51批次的成品油标号不能满足条件，导致近期汽油价格飙涨，而并不是消费端影响的结果，我们认为利比亚原油高产出对油价产生的抑制并未消除，短期油价仍以偏弱震荡为主 。

中信期货：原油早报20140917

观点:欧佩克明年减产，油价大幅反弹 （1）昨日油市受到欧佩克减产消息提振，出现大幅反弹，其中WTI涨2.11%至94.88，布伦特完成换月后涨2.48%至99.05，成品油方面涨幅较小，RBOB涨1.77%，ULSD涨0.61%，欧洲柴油涨0.39% （2）据悉，此前市场关注的PXP管道上线时间进一步明朗化，预计将于10月份完成审批许可，11月1日开始正式开通上线，近期WTI近次月价差再次出现走强超过1美元/桶，市场对投产预期已经有所反应 （3）法巴认为由于美国页岩油持续增产，供应过剩或导致2015年与2016年的12月价差由目前的反向结构逆转为正向 结论：昨日原油大幅反弹，两油涨幅均在2%以上，背后的驱动是昨日欧佩克秘书长与俄罗斯昨日表示将双双下调明年的产量目标，其中欧佩克明年将产量目标从3000万桶/日下调至2950万桶/日，我们在此前的分析中已经指出目前改变当前油市供过于求的格局只能通过欧佩克减产，同样也是油市触底反弹的主要条件，目前来看，基本符合我们前期预期，但就短期而言，市场是否完全出现反转仍值得进一步观察，预计短期以偏强震荡为主，反弹高度有待观察。

中信期货：原油早报

观点:IEA继续下调全球原油需求增长，油市低位震荡分化 （1）昨日油市表现震荡分化，其中WTI低位大幅反弹，涨1.27%至92.83，布伦特相对偏弱，涨0.04%至98.08，成品油方面偏弱震荡，RBOB跌0.09%，取暖油涨0.1%，欧洲柴油跌0.27% （2）国际能源署(IEA)周四连续第三个月下调今年全球石油增长预期。

中信建投期货：甲醇短线高位振荡

展望后市，短期煤和原油等处于偏强振荡格局，成本端直接或间接支撑甲醇期价而甲醇自身仍处于供需偏紧态势，甲醇期价可能维持高位振荡，但中期随着国内供应的回升，以及港口甲醇进口量的大幅恢复，库存压力可能再度回升，甲醇期价可能承压，重心开始逐步下移（作者单位：中信建投期货）

【上海证券报】供应端受扰或收紧，2024年铜价看涨

全球铜原料供应或收紧 近期，红海局势已对各类大宗商品品种价格及运价产生影响中信建投期货金属首席分析师江露表示，红海冲突主要对欧线、原油造成直接影响，对铜价无直接影响不过，考虑到航运绕行带来的成本抬升，国际油价上涨将对铜价产生间接影响 “从长期趋势来看，铜价与国际油价具有正相关关系”铜分析师高杰表示。

2023首届油脂油料产业峰会圆满落幕

当原油价格下降时，植物油的生产成本也会下降，这反过来又会降低生物柴油的生产成本并通过生柴基本面分析国内生柴供需格局，国内生物柴油生产企业以一代居多，但二代生物柴油的优势更明显，所以国内现在的研发重点更加侧重于二代生物柴油当前生物柴油企业面临的挑战日益增多，如市场竞争激烈、技术创新需要持续投入、市场需求不稳定等 山东隆众信息技术有限公司 生柴分析师 刘雯 中信建投期货有限公司田亚雄带来《豆系纸牌屋：油粕跷跷板的起落》的主题演讲。

行业人士：短期油价或高位回调

正是两大产油国的积极配合，原油市场的整体供应持续下滑二是6月底全球宏观预期略略转好美国和欧洲各国的二季度GDP环比增速超预期，美联储进一步紧缩的概率下滑，美国股市也持续走高，这都对同为风险资产的原油带来提振作用”中信建投期货能化首席分析师董丹丹说 光大期货原油研究员杜冰沁介绍，库存方面，近两个月美国包括汽、柴油在内的成品油继续去库，夏季出行旺季油品需求依然较为坚挺此外，EIA月报将2023年美国GDP增长预期上调0.4个百分点至1.9%，同时IEA月报表示6月全球石油需求达到创纪录的1.03亿桶/日，预计8月将再度达到峰值，今年全球石油需求增长220万桶/日，需求短中期前景良好。

百年建筑早报：五一假期楼市成交面积同比增长超20%，46%水泥贸易商预测本周水泥价格下跌

◎商品：国内商品期货收盘走势分化，原油、低硫燃油跌逾5%，燃油、焦煤、液化气跌逾4%，沥青、生猪、纯碱跌逾3%；苹果、沪银涨逾3%，沪镍、沪金、棉花涨逾2% ◎港股：恒生指数收盘涨1.27%，恒生科技指数收涨0.55%截至收盘，中国平安大涨超7%，中信股份、工商银行、中国人寿均涨超5%，蔚来、理想汽车涨超3% 二、价格详情》 三、产业 【钢材】 ◎近日，徐州市精品钢材产业专班助力徐州金虹钢铁集团完成钢铁行业首笔国际绿证的开发及交易。

中信建投期货：苯乙烯短期偏强运行

同时，苯乙烯3月检修比2月明显增加，近期随着检修陆续回归，开工率环比回升短期来看，在供需双增、库存下降的背景下，苯乙烯维持振荡偏强格局，预计区间在 8300—8700元/吨后期需关注外围宏观经济衰退以及原油价格大幅下行风险（作者单位：中信建投期货）

国务院关于金融工作情况的报告

加强期货现货联动监管，促进动力煤、原油等基础工业品价格平稳运行二是完善各行业领域监管规则建立重大改革和监管政策出台协调机制制定关联交易管理办法，开展股权和关联交易专项整治，分五批向社会公开124个违法违规股东完善平台企业金融业务监管正式实施保险业偿付能力监管规则（Ⅱ）建立上市公司常态化退市机制，出台行政罚没款优先用于投资者赔偿的规定，制定欺诈发行股票责令回购实施办法签署中美审计监管合作协议发布《宏观审慎政策指引（试行）》，实施系统重要性银行附加监管，依法批准设立中信金融控股公司、北京金融控股公司和招商局金融控股公司。

[隆众聚焦]：五一节前下游市场盘点

临近五一小长假，市场即将进入短暂休市状态，节前最后一个工作日，隆众资讯带您一起盘点裂解C9下游市场。

大宗商品故事多，避险工具慎选择

数据显示，截至上周五收盘，文华工业品、农产品期货指数周内涨幅大幅收敛，前期大涨的原油、有色金属、油脂板块纷纷调整，不过强势格局仍较明显 宝城期货金融研究所所长程小勇表示，地缘局势导致供应担忧加剧，引发市场对全球通胀加剧的担忧，这是最近大宗商品价格上涨背后最主要的因素 中信期货研究部资产配置组研究员姜婧对记者分析，原油供需错配，OPEC增产意愿、能力均不足，叠加供应链冲击和库存处于历史低位的客观现实，供给极度缺乏弹性。

上海国际能源交易中心发布关于公布部分期货、期权品种做市商增补名单的公告

根据《上海国际能源交易中心做市商管理细则》的相关规定，经严格评审，现公布原油、20号胶、低硫燃料油、国际铜期货和原油期权做市商增补名单如下（以公司名称首字笔画排序）： 　　一、原油期货做市商 　　上海德璋投资管理有限公司 　　五矿产业金融服务（深圳）有限公司 　　长江产业金融服务（武汉）有限公司 　　国泰君安风险管理有限公司 　　二、20号胶期货做市商 　　中信证券股份有限公司 　　方顿物产（重庆）有限公司 　　三、低硫燃料油期货做市商 　　中信中证资本管理有限公司 　　江西瑞奇资本管理有限公司 　　四、国际铜期货做市商 　　招商证券股份有限公司 　　豫新投资管理（上海）有限公司 　　五、原油期权做市商 　　中信建投证券股份有限公司 　　申银万国智富投资有限公司 　　华泰证券股份有限公司 上海国际能源交易中心2022年3月4日 。

国际能源价格高位震荡，化工品市场回暖

从具体细分领域来看，国信证券研报指出，能源结构转型升级为新能源上游材料领域带来发展机遇；基建复苏拉动的浮法玻璃需求及光伏玻璃投产为纯碱行业带来高景气度；全球原油需求量的快速恢复拉动了国际油价的趋势上涨，煤化工企业的低成本比较优势竞争力显现 综合来看，近期国际原油价格高位盘整，而商品市场受到成本和供应驱动，能源化工板块出现冲高后回落中信建投期货研报分析认为，上周全球高频油品库存整体下降，原油基本面格局依旧良好，但下端的化工品价格预计将有一波比较强烈的估值修复。

豆类大涨，国内油脂油料、能化品7日早盘大幅上涨，发生了什么？

中信建投期货认为，在美盘油粕比回落的引导之下，节后国内油粕可能也将迎来粕强油弱的局面考虑到国内豆粕库存在节前已降至32.91万吨的同期低位，且2-3月油厂开机受限于大豆偏低到港及油厂检修，春节期间美豆暴涨更有可能兑现为节后连豆粕的涨停但多油空粕套利解锁反而有可能打压油脂表现，对内盘油脂涨幅不应抱有太高期待，关注豆油及棕榈油05合约1万整数关口压力表现 原油价格大涨 能化品股期同涨 春节期间，国际油价继续大涨，其中WTI原油涨超5%，布伦特原油涨超4%，继续刷新逾7年新高。

大宗商品2022年格局重塑，能源主题投资机会显著

其中，煤炭供需缺口将修复，价格重心将显著下移；而原油需求增长受到全球经济下行的影响而放缓，油价重心或有所下移；碳中和背景下天然气需求保持稳健，预计大幅调整空间有限”中信期货研究表示