南华期货原油期货

南华期货原油：20 年极寒气候来袭，原油价格反弹在即

美国能源情报署公布的数据显示，截至2013年12月27日，美国商业原油库存继续大幅减磅，减少700.7万桶至3.60567亿桶，而汽油库存则增加84.4万桶至2.20716亿桶，同时馏分燃料油大幅增加504.2万桶至1.19147亿桶；美国原油期货合约交割地库辛库存减少55.2万桶至3962.5万桶美国炼油厂开工率稍微回落0.3%至92.4%，继续维持在高位。

南华期货：原油反弹阻止PTA下行 产业链弱势不改震荡行情

中东地区局势趋紧，国际油价横盘后有温和走高迹象，早盘PTA小幅高开后增仓上行，此后做多资金不足，部分多头获利平仓，期价回落，午后维持横盘震荡走势，收盘上涨38点至7558点，成交75万余手，增仓4万余手从多空主力持仓变化看，今日空头持仓增仓幅度大于多头主力持仓近2万手，绝对持仓量暂时压力多头主力在缺乏趋势性行情的情况下，主力资金采取在窄幅区间内进行高抛低吸操作。

【证券时报】继续涨！WTI原油突破90美元/桶关口

南华期货也分析，宏观预期好转，俄罗斯、沙特延续减产，供给端收紧，汽油柴油裂解依然坚挺，全球库存低位以及沙特和俄罗斯减产提振油价，但估值已经到位，原油回落风险在不断加大

业内人士认为大宗商品反弹有望延续

国内大宗商品连续两个月走强，8月24日，南华商品指数创今年以来新高 业内人士认为，商品持续反弹背后，库存周期底部或将逐步确认，预计下半年大宗商品整体仍以反弹为主，原油、热卷、螺纹钢、玻璃期货等品种多头配置机会值得关注 南华商品指数创年内新高 6月以来，国内大宗商品期货持续上涨，截至8月24日，南华商品指数再创今年以来的新高。

2022年1月19日期货公司沪铝短线操作建议

南华期货 周二沪铝02主力合约收于21290元/吨，较上一交易日上涨0.78%铝价周二的止跌反弹，一定程度受到能源价格动力煤、原油等强势走高的带动从铝自身情况看，国内降息超预期且提前宣布，从宏观层面给予铝价支撑基本面看，海外能源危机阴霾始终存在，近期欧洲天然气价格仍处于较高水平，欧洲铝厂依旧面临较强成本压力过高的能原价格已迫使欧洲金属协会呼吁欧盟采取行动，因此近期建议关注欧洲方面政策动向，以及防范冶炼厂开工情况。

冷冬将至，全球能源短缺影响几何？

目前来看，原油、煤炭和天然气仍是全球能源的绝对主力其中，原油因使用更为广泛，对整个能源市场的指引最为明显但随着能源转型的逐步推进，能源相互之间的替代关系在逐步强化 南华期货能化分析师戴一帆表示，今年风电、水电和光伏等新能源的不稳定性凸显，其发电供给低于预期水平在碳中和背景下，市场对天然气的消费偏好提升由于天然气基础设施长期投资不足，短期产量难以实现有效提升，加之运力紧张，导致天然气供给出现严重紧缺。

6月份大宗商品平均上涨0.83%，近半数商品环比回调

业界分析预计，随着淡季等因素的继续“发酵”，部分商品预计短期仍将回稳，但市场整体的分化态势或再显现对于油价，作为国际市场定价的商品，原油市场的乐观预期仍在持续“国际上主要分析机构的预期是到三季度，油价可能达到75美元到80美元的区间”报告认为 “铜价三季度则可能展开窄幅震荡”包括南华期货等机构的研究认为，2021年上半铜价已经历两波上涨行情，一波中高位盘整和一波冲高回落行情，进入下半年经济复苏为铜价提供了支撑，而在美联储收紧货币政策的预期下，美元指数在下半年或将有所反弹，同时供给端包括智利等地的铜矿供应或也有所好转。

2021年2月18日期货公司沪铝短线操作建议

南华期货 春节期间，由于宏观经济预期向好，叠加原油期货创13个月新高，外盘金属走势整体强劲节前在铝锭库存数据累库不及预期，叠加内蒙调整电价成本的通知，多头资金抢跑，铝价接连上涨，多头趋势已成站在目前的时点，我们认为铝价交易逻辑已然预期先行，春节累库对铝价向下冲击恐有限按照我们既定的建仓建议，节前半仓多单继续持有，节后等待库存累库冲击下的建仓机会策略上，中线多单待铝价回调即可在远月完成布局。

2021年2月5日期货公司沪铝短线操作建议

策略：单边：谨慎看涨套利：观望 南华期货 受益于原油价格提振，夜盘沪铝继续震荡上行，部分多头资金提前入场昨日铝锭库存数据累库不及预期，加上昨日内蒙调整电价成本的通知，多头情绪得到一定提振，资金抢跑意愿较强站在目前的时点，我们认为铝价存在预期先行的可能，春节累库对铝价向下冲击恐有限，因此中线多单入场时间窗口维持不变：选择春节前一周和春节后一周将多单完成布局。

2020年9月9日期货公司沪铝短线操作建议

到9-10月消费旺季影响，中期消费或有企稳回升可能，届时将从需求端支撑升水坚挺 策略：单边：谨慎看多套利：观望 风险点：宏观风险 南华期货 宏观上，美股和原油暴跌拖累有色金属价格，短期有所承压供应上，铝企投复产能稳步释放，云南宏泰本周开始通电测试，且行业投复产能持续释放，电解铝行业开工率持续上涨，供应端压力或将不断上涨。

大豆贵金属下半年有望强者恒强

数据显示，年初至今，南华商品指数累计下跌7.35%分板块来看，南华黄金、大豆、铁矿石、动力煤指数涨幅居前，半年涨幅分别为14.54%、33.59%、27.75%、12.77%；能化系品种跌幅居前，其中南华原油、燃料油、PTA期货指数分别下跌51.09%、31.41%、29.80%，此外，南华甲醇、鸡蛋、棕榈油、沥青、苯乙烯、20号胶期货指数半年跌幅均超20% 那么，上述热点品种下半年会否强者恒强？ 贵金属方面，南华期货研究员薛娜指出，当前黄金价格处于较高位置，受新冠疫情影响，黄金实物需求低迷，并对价格形成一定拖累。

疫情下的商品期货

据悉，为了紧跟市场节奏，让广大投资者参与到2020年期货市场投资机会中，南华期货目前已安排白糖、原油、PTA、塑料、有色金属、贵金属、股指、汇率、豆粕、鸡蛋等多场线上直播，从商品整体预期到热门品种的投资机会，南华期货后续还将陆续推出多场直播，给投资者们带来满载干货的投资盛宴

减产“徒有虚名” 油价难获提振

反观此轮减产，减产幅度相对较小且时间较短，市场需求环境较差，预计此轮减产对市场供需环境的改善将十分有限，且当前油价并没有处在较低位置，过去几个月市场似乎已在弱需求和弱供给中寻找到了平衡因此，本轮减产后，对油价走势来说，无论是短期还是中期，提振作用都比较有限，当前油市这种平衡似乎很难打破 南华期货原油研究员袁铭也表示，此次欧佩克会议并未延长减产协议期限，还是由于全球经济和石油需求仍有许多不确定性，产油国需要更多时间来观察。

减产“徒有虚名” 油价难获提振

反观此轮减产，减产幅度相对较小且时间较短，市场需求环境较差，预计此轮减产对市场供需环境的改善将十分有限，且当前油价并没有处在较低位置，过去几个月市场似乎已在弱需求和弱供给中寻找到了平衡因此，本轮减产后，对油价走势来说，无论是短期还是中期，提振作用都比较有限，当前油市这种平衡似乎很难打破 南华期货原油研究员袁铭也表示，此次欧佩克会议并未延长减产协议期限，还是由于全球经济和石油需求仍有许多不确定性，产油国需要更多时间来观察。

减产“徒有虚名” 油价难获提振

反观此轮减产，减产幅度相对较小且时间较短，市场需求环境较差，预计此轮减产对市场供需环境的改善将十分有限，且当前油价并没有处在较低位置，过去几个月市场似乎已在弱需求和弱供给中寻找到了平衡因此，本轮减产后，对油价走势来说，无论是短期还是中期，提振作用都比较有限，当前油市这种平衡似乎很难打破 南华期货原油研究员袁铭也表示，此次欧佩克会议并未延长减产协议期限，还是由于全球经济和石油需求仍有许多不确定性，产油国需要更多时间来观察。

油价短期有望强势震荡

值得一提的是，黎磊表示，临近12月欧佩克大会，深化减产将再度被市场所讨论，利好因素将在11月中下旬集中释放 南华期货研究员袁铭表示，有消息称，沙特有意深化减产，而俄罗斯表示不急于确定是否进一步减产今年欧佩克在减产120万桶/天的水平下，目前产量维持在3000万桶/天，考虑到以美国为代表的非欧佩克产量增长以及需求预期的下调，明年欧佩克预计全球市场对欧佩克的原油需求是2960万桶/天，这也意味着欧佩克想要保持油价稳定，必须加大减产力度。

原油期货国际化属性进一步显现

随着原油期货的稳步发展，预计境外投资者参与数量和程度会逐渐提升 在南华期货上海芳甸路营业部副总经理彭雪看来，INE原油期货与境外Brent、WTI原油合约三者之间的高联动性，逐步消除了境外投资者对INE原油期货可能运行不畅等问题的担忧 此前对境内外原油期货进行相关性测试时，东海期货能源化工部研究员李婉莹发现，INE原油期货价格与外盘原油期货价格联动紧密，相关系数均大于0.8。

原油期货国际化属性进一步显现

随着原油期货的稳步发展，预计境外投资者参与数量和程度会逐渐提升 在南华期货上海芳甸路营业部副总经理彭雪看来，INE原油期货与境外Brent、WTI原油合约三者之间的高联动性，逐步消除了境外投资者对INE原油期货可能运行不畅等问题的担忧 此前对境内外原油期货进行相关性测试时，东海期货能源化工部研究员李婉莹发现，INE原油期货价格与外盘原油期货价格联动紧密，相关系数均大于0.8。

提升影响力 原油期货未来可期

实际上，每年全球原油消费增量的40%是由中国市场贡献的然而，一直以来，包括中国在内的整个亚太地区都缺乏一个权威的原油定价基准，INE原油期货就是在这样的背景下推出的原油期货上市后良好的市场表现和快速增长的规模，吸引了现货企业广泛参与南华期货研究所能化分析师袁铭认为，这是原油期货适应当前现货市场发展的重要表现 在山东寿光鲁清石化集团董事长王学清看来，INE原油期货一方面有利于地炼企业通过套期保值锁定裂解加工费用，帮助企业稳定经营；另一方面有利于国内石化产业更好地参与全球原油定价，更准确地反映中国需求。

提升影响力 原油期货未来可期

实际上，每年全球原油消费增量的40%是由中国市场贡献的然而，一直以来，包括中国在内的整个亚太地区都缺乏一个权威的原油定价基准，INE原油期货就是在这样的背景下推出的原油期货上市后良好的市场表现和快速增长的规模，吸引了现货企业广泛参与南华期货研究所能化分析师袁铭认为，这是原油期货适应当前现货市场发展的重要表现 在山东寿光鲁清石化集团董事长王学清看来，INE原油期货一方面有利于地炼企业通过套期保值锁定裂解加工费用，帮助企业稳定经营；另一方面有利于国内石化产业更好地参与全球原油定价，更准确地反映中国需求。