2009年原油期货

南钢股份：利用期货实现企业风险精细化管理

在短短数十年间我国就一跃成为世界最大的钢铁生产国，并在这一过程中推动钢铁相关品种成为比肩原油、有色和农产品的大宗商品但钢铁行业的风险管理起步较晚，直至2009年国内才上市了钢铁产业的第一个相关期货品种螺纹钢期货十多年来，经过各界共同努力，钢铁产业利用金融衍生品来进行风险管理的模式快速发展，相关期货品种接连不断上市，为钢铁第一大国的生产经营保驾护航 南京钢铁股份有限公司（下称南钢股份）从善于运用期货逐渐发展至运用期权等衍生工具，不仅实现了企业自身风险的精细化管理，成为行业中的佼佼者，也通过分享自身经验，带动更多钢铁企业参与期货市场。

凡相投资：迎接“伟大”的价差回归——宏观视角下 CRB与国内指数推演

我们认为，两大因素造成了指数间显著的差异： 一是指数构成与技术革新CRB中40%权重是原油、天然气为代表的能源商品，在我们的观察周期内，能源相关资产整体涨幅一般，在08年之后的两轮周期低点中，原油都破了前低；今年备受关注的天然气，虽经历暴涨，其实也只回到了2009年的位置而国内直到2018年上市原油、燃料油期货之后，能源板块才纳入商品指数（约20%的权重），这是造成两大指数之前表现差异的重要原因之一。

南钢股份：守正出奇，利用期权助力精细化管理

但钢铁行业的风险管理起步较晚，国内直至2009年才上市了钢铁产业的第一个相关期货品种螺纹钢，而诸如原油等大宗商品期货从上个世纪就已在国外开始稳步运行十多年来，经过各界共同努力，钢铁产业利用金融衍生品来进行风险管理的模式快速发展，相关期货品种接连不断上市，为钢铁第一大国的生产经营保驾护航 南京钢铁股份有限公司（下称南钢股份）正是钢铁行业运用衍生品来进行风险管理的佼佼者，其由运用期货逐渐发展至运用期权等其他高阶衍生工具，不仅实现了企业自身的精细化管理，也为行业的创新和进步提供了诸多宝贵经验。

【隆众聚焦】：美国原油库存骤降近千万桶 油价却窄幅波动为何原因？

而此次美国原油库存大幅下降，当日WT原油期货结算价较前一交易日仅上涨0.24美元，涨幅仅为0.5%是什么原因令油价上行如此艰难呢？ 主要源于：一、当前全球疫情确诊病例已经过亿，欧洲多国依旧处于防控态势最紧张的阶段，美国单日新增病例数仍维持在高峰水平，进一步封锁防控将推迟全球原油需求复苏进程，市场忧虑情绪升发酵二、美国2020年全年GDP萎缩3.5%，这是美国GDP自2009年萎缩2.5%以来首次录得负值，同时也是美国经济1946年萎缩11.6%以来最惨重的年度挫折。

乙二醇长线压力犹存

累库局面延续 4月初，受国际原油价格反弹的带动，乙二醇期货主力2009合约从3100元/吨附近的低位反弹至3800元/吨以上，之后虽然原油价格继续反弹，但乙二醇价格却持续走低，回落至3600元/吨附近目前，乙二醇行业全面陷入亏损状态，开工率低位徘徊，疫情继续抑制消费，新装置投产在即，港口库存居高不下，价格颓势难改 低开工未实现去库存 国际原油价格下跌带动乙二醇价格走低，今年春节后，乙二醇利润整体较差，尤其是煤化工装置现金流压力较大。

PTA阶段反弹仍可期

自今年年初以来，PTA呈现出弱势下行的大趋势在经历负油价、PTA库存连创新高的洗礼之后，PTA期货价格更是一度下跌至3100元/吨附近但从5月份开始，PTA供需格局略有改善，其中2009合约重心回到了3700元/吨 原油价格持续上涨 尽管5月份部分OPEC成员国减产协议的执行率偏低，但6月6日OPEC+宣布同意将970万桶/天的减产规模延长至7月份，并要求5—6月份未履行承诺的成员国在7—9月额外减产作为弥补。

短线燃料油期价呈现震荡走势

美国石油钻井数量降至历史低位，调查显示OPEC产量降至二十年来最低，且考虑将当前创记录的减产规模延长至年底，国际原油期价呈现震荡上涨；新加坡市场高硫燃料油价格下跌，低硫与高硫燃料油价差出现回升；新加坡燃料油库存减少57.5万桶至2559.7万桶，回落至两周低位；上期所燃料油期货仓单为45.4万吨前20名持仓方面，FU2009合约净持仓为卖单105124手，较前一交易日增加4655手，空单增幅高于多单，净空单出现回升。

期货全线上涨 钢价普遍跟涨

宏观面：5月4日起意大利复工，欧洲最漫长“封城”初解；4月份欧元区制造业PMI终值33.4，为1997年6月有统计以来最低点；4月份美国制造业采购经理人指数从3月的49.1降至41.5，为2009年4月以来最低水平 产业面：沙钢自2020年5月6日起废钢价格上调100元/吨；Mysteel预估4月下旬全国粗钢预估日均产量279.58万吨，环比4月中旬上升2.13%；截至5日收盘，纽约商品交易所6月交货的轻质原油期货价格收于每桶24.56美元，涨幅为20.45%。

美股或面临新一轮震荡

疫情拐点未现经济冲击加速 本周，国际金融市场再度见证“历史性时刻”继此前美股大涨大跌并数次触发“熔断机制”后，4月20日，纽约原油期货价格跌至历史性的“负油价”此外，过去五周内，美国申请失业救济金人数达2645万，这意味着自2009年11月以来新增的就业岗位被悉数“抹去” 业内人士称，美国疫情向经济基本面加速传导，或成为美股新一轮震荡驱动器。

【全国成交】28日连粕震荡下行 市场观望情绪渐浓

因月底仓位调整及原油下跌拖累影响，27日CBOT大豆期货小幅震荡，主力07月合约报收于836.4美分/蒲，跌1，跌幅0.12%，持仓31万手，增仓0.5万手消息方面：截至2019年4月26日当周，美国大豆种植率为8%，之前一周为2%，上年同期为2%，五年均值为4% 28日连粕震荡下跌，主力合约M2009报收于2730，跌35，跌幅1.27%，持仓176.99万手，增仓1.38万手。

收评：连粕午后震荡加剧 油厂报价整体下跌

【我的农产品网】28日连粕震荡下跌，主力合约M2009报收于2730，跌35，跌幅1.27%，持仓176.99万手，增仓1.38万手因月底仓位调整及原油下跌拖累影响，27日CBOT大豆期货小幅震荡，主力07月合约报收于836.4美分/蒲，跌1，跌幅0.12%，持仓31万手，增仓0.5万手消息方面：截至2019年4月26日当周，美国大豆种植率为8%，之前一周为2%，上年同期为2%，五年均值为4%。

午评：连粕震荡下跌 贸易商报价随盘下调

【我的农产品网】28日连粕震荡下行，主力合约M2009报收于2749，跌16，跌幅0.58%，持仓176.93万手，增仓1.33万手因月底仓位调整及原油下跌拖累影响，27日CBOT大豆期货小幅震荡，主力07月合约报收于836.4美分/蒲，跌1，跌幅0.12%，持仓31万手，增仓0.5万手消息方面：截至2019年4月26日当周，美国大豆种植率为8%，之前一周为2%，上年同期为2%，五年均值为4%。

4月10日农产品早盘预测

USDA供需报告显示，美国2019/20年度大豆年末库存预估为4.80亿蒲式耳，高于3月预估的4.25亿蒲式耳和市场预估的4.30亿蒲式耳连盘豆油期价震荡上涨，油厂报价基差稳定，现货基差小涨马来西亚BMD棕榈油期价收盘大幅下跌，因原油减产会议前多头获利了结有消息称MPOB周五的产量数据可能会出乎意料连盘棕榈油期价震荡上涨，油厂报价基差稳定今日预计连盘震荡运行 玉米 期货方面，4月9日大连商品交易所(DCE)玉米期货主力合约c2009震荡运行，盘终收涨，收于阴线。

INE原油收跌 黑天鹅事件拖累需求 OPEC+分歧明显

【国际油价连续第五周收跌】 ①国际油价上周下跌，轻质原油期货整周跌2.4%，布伦特原油期货整周跌6.34%由于投资者对全球石油需求的担忧持续，导致国际油价继续下跌； ②国际能源咨询公司IHS马基特分析师6日预计，2020年一季度世界石油需求将同比下降近50万桶/日，这是2009年以来首次出现同比下降该机构此前预计一季度世界石油需求将同比增长约70万桶/日。

中东三国就欧佩克减产发表意见：一致支持减产计划

4月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌0.46美元，收于每桶54.47美元，跌幅为0.84% 国际能源咨询公司IHS马基特分析师6日预计，2020年一季度世界石油需求将同比下降近50万桶/日，这是2009年以来首次出现同比下降该机构此前预计一季度世界石油需求将同比增长约70万桶/日国际货币基金组织在6日发布的关于石油和海湾地区国家财政可持续性报告中预计，随着能效提高和对石油的替代，全球石油需求将在2040年左右或更早的时候触顶。

沪镍多合约涨停 印尼表示不要关注镍出口禁令的传言

8月8日，商品期货早盘多品种上涨，避险资产贵金属继续走高，沪银大涨逾3%，沪金涨近2%；沪镍多品种合约涨停领涨有色板块，沪锡、沪铅涨逾1%；能化板块涨跌互现，原油、燃油跌近3%，沥青跌逾1%，甲醇涨近3%，PTA涨逾1%；黑色系多品种飘红，仅铁矿石跌逾1%，双焦、动力煤、热卷、螺纹走升；农产品走势分化，早稻涨逾2%，豆油、菜籽油涨逾1%，淀粉、玉米跌逾1% 沪镍早盘多品种合约涨停市场传闻印尼将颁布镍矿石出口禁令 镍价周四冲高，伦敦期镍录得10年来最大单日涨幅，沪镍触及纪录高位，因担心主要供应国印尼可能会很快颁布矿石出口禁令，LME三个月期镍盘中扬升12.7%，创下2009年以来的最大单日涨幅。

大宗商品频撩A股敏感神经：产业概念轮番躁动 期货背景资金身影浮现

这一现象折射出大宗商品市场与A股的短期联动愈发密切和频繁 业内人士表示，今年以来，大宗商品与A股的默契度达到了一个新高度，不仅在黄金、原油等大品种上表现明显，一些小众品种如铁矿石、棉花、甲醇期货与概念股的日内联动也趋于频繁 在近期股期联动波动中，拥有期货投资背景的资金并不鲜见例如2005年的有色板块股票行情、2007年底的农业板块行情，2009年1月至2011年的有色、煤炭板块行情。

INE原油重上470关口 中国一季度经济向好 API库存下降 但OPEC放弃减产仍面临掣肘

管道2009年12月投产，截至2019年3月31日，累计向中国输入天然气2632亿标方 机构观点： 【华泰期货原油：美国页岩油完井速度加快】近日EIA公布的钻机报告显示，美国页岩油生产商的完井数量明显加快，主产区Permian盆地的完井数增加至505口，从衡量压裂与完井作业繁荣的指标FracSpread上来看，一季度以来也持续增加，生产商通过加快完井来兑现前期利润，但从市场影响上看，我们认为首先影响的是WTImidland的贴水，套利窗口打开之后，进而对库欣库存产生影响，考虑到米德兰到美湾的管道运力依旧吃紧，短期来看对非美原油市场的影响相对有限。

特朗普向OPEC再提增产 油价盘中巨震 多空分歧加剧

与此同时，ICE布伦特5月原油期货电子盘价格收盘上涨0.08美元，涨幅0.12%，报67.32美元/桶 特朗普向OPEC提增产要求令油价巨震特朗普发推特称，OPEC增加石油产量非常重要全球油市非常脆弱，当前油价过高特朗普发表上述言论后，原油期货立即触及盘中低点，但随后反弹至特朗普的推文发布前的水平之上今年布油已上涨逾25%，美国原油有望录得2002年以来最佳第一季度表现，且美布两油均录得2009年以来最大的季度涨幅，主要原因是OPEC及俄罗斯等盟友减产。

Mymetal：铅锌金属早餐2019年第59期（4-1）

3、华泰宏观李超团队：3月PMI季节性回升，不意味着工业疲弱的反转今年各项政策以稳为主，财政政策提质增效为企业减税降费以支撑利润，降税、降电费的同时，也可能配合降息，预计二季度央行有降息操作，利率债仍有下行空间 4、上周五，WTI 5月原油期货涨1.42%，报60.14美元/桶，第一季度累计上涨32%、创2009年第二季度以来最大单季涨幅 【期货】 铅 沪铅1905合约上周五开于16765元/吨，盘初受外盘影响，沪铅冲高，后多头获利了结，沪铅围绕均线震荡，报收于16835元/吨，涨95元/吨，涨幅为0.57%。