铁矿石期货贴水制度

交流铁矿石期货品牌动态升贴水制度设计

12月3日，大商所在厦门组织召开铁矿石期货品牌动态升贴水论证会中钢协以及河钢、华菱、宁波钢铁、六安钢铁、金鼎、嘉吉、杭州热联、厦门国贸、Mysteel等多家钢铁生产、贸易企业和信息机构的相关代表参加论证会与会各方就铁矿石期货品牌动态升贴水制度的研究进展与方案设计进行了深入交流 会上，大商所相关业务负责人介绍了铁矿石期货品牌动态升贴水制度的方案细则和最新进展据悉，今年包括铁矿石在内的大宗商品价格波动加剧，不同矿种供需和价格关系发生变化，产业企业对推出铁矿石动态升贴水的呼声较高。

持续提升铁矿石期货运行质效

铁矿石期货较好发挥市场功能，在引导现货价格形成、服务保供稳价等方面起到了积极作用，这背后离不开交易所在分类施策强化监管、持续防范市场风险的基础上，“一品一策”优化合约规则和制度 首先，持续优化交割制度，降低交割成本近年来，大商所先后在铁矿石品种上推出滚动交割、仓库免检、协议交收、厂库动态升贴水等举措仅仓库免检交割一项调整，就可以为参与交割的企业降低8—9元/吨的入库费用。

钢铁企业积极“应考”

远月贴水近月、期货贴水指数、现货的期限结构既较好反映出远期供需矛盾进一步缓和的预期，同时也在抑制矿价过快上涨方面起到了积极作用 “国内铁矿石期货采取实物交割制度，监管风控措施较为严格，市场运行更平稳有序，多数情况下期货价格和涨幅低于指数、境外衍生品”永安期货北京研究院常务副院长朱世伟表示，虽然铁矿石贸易仍以指数为主导，但这几年国内铁矿石期货在定价影响力、引导力上的作用已经逐步显现。

大商所：拓展已上市期货品种均价结算现金合约，加快指数衍生品研发

在此过程中，大商所将同产业企业、会员单位开展深入合作，并通过联合调研、市场座谈会、论证会等多种形式确保合约规则设计紧密贴合市场需求 在合约规则和交割布局优化方面，今年4月，大商所对焦煤期货交割质量标准进行修改并调整交割区域升贴水；5月，大商所调整了生猪期货交割区域升贴水在“一品一策”方针下，大商所将继续顺应现货市场变化，在塑料、焦煤等更多品种上推广集团化交割，完成胶合板合约规则优化方案，研究调整玉米交割质量标准的可行性，研究推进铁矿石车板交割制度，为交割库和产业企业提供更便利和优质的服务。

鞍钢矿业：逐渐建立起属于自己的套保策略

此外，铁矿石期货采取实物交割制度，既为期现价格在临近交割的合理回归提供了制度基础，也为产业客户增加了通过期货交割完成远期现货贸易的渠道 据期货日报记者了解，为进一步促进期货市场功能发挥，近年来，大商所根据品种特点和现货市场变化，推出了“一品一策”，对不同品种采取不同维度和不同组合的优化措施在铁矿石品种上，针对去年来铁矿石价格波动剧烈、各品牌间价差不稳定和进口矿铁品位逐步下移等新情况，大商所与时俱进，对铁矿石合约和交割制度作出了重大调整：将交割标准品的铁品位下调至61%、引入动态调整的铁指标升扣体系、优化品质及品牌升贴水等；实施滚动交割、减免交割手续费、增加交割品牌、增设交割厂库等，以降低交割成本、便利产业客户参与；持续优化做市商制度，不断改善合约连续性，基本实现月月有交割，非主力合约流动性及买卖价差等指标大幅改善。

冉华：以专业化、精细化、特色化的期货服务，助力煤焦钢产业高质量发展

具体来看，在提高市场运行质量方面，根据品种特点和现货市场变化，大商所推出了“一品一策”，对不同品种采取不同维度和不同组合的优化措施，取得了良好效果对于铁矿石期货，大商所以增加交割资源为指导思想，进行交割规则制度调整针对去年来铁矿石价格波动剧烈、各品牌间价差不稳定和进口矿铁品位逐步下移等新情况，大商所与时俱进、认真倾听产业声音，对铁矿石合约和交割制度作出了重大调整：将交割标准品的铁品位下调至61%、引入动态调整的铁指标升扣体系、优化品质及品牌升贴水等；实施滚动交割、减免交割手续费、增加交割品牌、增设交割厂库等，以降低交割成本、便利产业客户参与；持续优化做市商制度，不断改善合约连续性。

徐昌林：铁矿石相关工作已有进展，将持续推进

”他说二是铁矿石期货制度完善取得阶段性进展经过前期与证监会、交易所等多方的交流和沟通,铁矿石期货制度相关工作取得阶段性进展，5月份，大商所正式公告修改铁矿石期货合约标准、可交割品牌及升贴水等三是铁矿石市场监管取得突破经过努力，今年多个部委展开行动，原料工作委员会密切配合，形成了国家监管部门目前持续高强度监测铁矿石市场之势 徐昌林表示，尽管目前铁矿石价格有所下跌，但仍处历史高位，面临的形势依然严峻。

钢企巧用基差策略稳定经营

上半年铁矿石期货运行平稳有序，较客观反映了铁矿石现货市场供需关系，成为行业内管理风险的重要工具 作为期货避险工具，铁矿石期货交易平稳有序，功能发挥良好大商所工业品部相关业务负责人介绍，今年大商所通过增品牌、降成本、优化合约、调整升贴水机制、增加滚动交割制度、提高交割便利性等工作完善铁矿石期货功能上半年在这些方面的工作大部分已经落地实施，比如交割质量标准的调整，基准品铁指标从62%调整至61%，同时对其他指标的上下限也做了规定，并且新合约对每一个指标都做了区分；在品牌交割基础上，减少设置品牌升贴水的矿种数量及品牌升贴水占比。

大商所拟修改铁矿石期货合约及相关规则：扩充可供交割资源

拟下调标准品铁品位 优化质量、品牌升贴水 2019年9月，大商所自铁矿石2009合约起实施了品牌交割制度，根据相关质量标准设置了9个进口矿和2个国产矿作为可交割品牌，在质量升贴水的基础上引入品牌升贴水，以贴近钢厂生产用料需求，提高期货价格对现货市场的代表性去年以来，大商所根据市场形势和产业需求先后增设6个可交割品牌，目前已有17个可交割品牌，每年约有6.2亿吨国内使用的铁矿石符合交割条件，有效扩大了可供交割资源。

大商所调整交割标准对铁矿石价格影响有限 后期应关注需求强度

交割标准调整对铁矿石价格影响有限 中信建投期货黑色系研究员赵永均表示，此次意见稿有三个明显的变化一是交割标准品品质要求有所调整铁元素含量由62%调整为61%，二氧化硅含量由5%调整为4.5%；二是交割替代品质量奖惩计算方式更加复杂杂质升贴水设置为阶梯制度，杂质越多扣罚越重，铁元素升贴水不仅与含量有关，还与交割合约历史结算价格有关；三是弱化了品牌升贴水差异。

骆铁军：完善铁矿石定价机制 要治标更要治本

正因此，钢铁企业对完善铁矿石定价机制的呼声较高 对此，骆铁军提出以下几点建议： 一是在期货市场增加交割品种骆铁军表示，实物交割是抑制期货市场过度投机的重要制度保证，是期货功能有效发挥的前提条件当前铁矿石升贴水使用过时的固定价不合理钢协正在推动大商所采用动态升贴水方案，使铁矿石期货便于交割实际上，大商所也已在落实铁矿石期货动态品牌升贴水制度上采取了多项措施就在钢协信息发布会召开同一天的1月27日，大商所发布了《关于铁矿石期货新增可交割品牌及调整相关升贴水等事项的通知》，增设了4个铁矿石期货可交割品牌，调整了固定升贴水级差。

骆铁军：完善铁矿石定价机制 要治标更要治本

骆铁军表示，实物交割是抑制期货市场过度投机的重要制度保证，是期货功能有效发挥的前提条件当前铁矿石升贴水使用过时的固定价不合理钢协正在推动大商所采用动态升贴水方案，使铁矿石期货便于交割实际上，大商所也已在落实铁矿石期货动态品牌升贴水制度上采取了多项措施就在钢协信息发布会召开同一天的1月27日，大商所发布了《关于铁矿石期货新增可交割品牌及调整相关升贴水等事项的通知》，增设了4个铁矿石期货可交割品牌，调整了固定升贴水级差。

铁矿石下行空间不大

参考往年数据，目前钢厂仍有补库空间 最后，铁矿石期货价格明显贴水自2009合约开始，铁矿石期货实施品牌交割制度为保持可对比性，我们测算铁矿石期货价格与PB粉现货价格之间的升贴水关系，可以发现，当前2105合约价格仍较PB粉现货明显贴水期货价格大幅度贴水意味着期货价格下跌空间不大 综上所述，我们认为铁矿石期货价格短期可能会继续调整，但中期仍有支撑，投资者可关注回调后的买入机会。

大商所完善铁矿石合约规则，增设铁矿石可交割品牌并调整相关升贴水

27日，记者从大连商品交易所获悉，大商所发布《关于铁矿石期货新增可交割品牌及调整相关升贴水等事项的通知》，增设本钢精粉等4个铁矿石可交割品牌，并调整现有铁矿石期货可交割品牌升贴水，相关调整自I2202合约起实施 大商所新增可交割品牌、调整品牌升贴水的背景是什么？相关调整对铁矿石期货市场会带来怎样影响？正在论证中的品牌动态升贴水制度推进情况如何？对于上述问题，大商所相关负责人回答了记者的提问。

大商所完善铁矿石合约规则，增设铁矿石可交割品牌并调整相关升贴水

27日，记者从大连商品交易所获悉，大商所发布《关于铁矿石期货新增可交割品牌及调整相关升贴水等事项的通知》，增设本钢精粉等4个铁矿石可交割品牌，并调整现有铁矿石期货可交割品牌升贴水，相关调整自I2202合约起实施 大商所新增可交割品牌、调整品牌升贴水的背景是什么？相关调整对铁矿石期货市场会带来怎样影响？正在论证中的品牌动态升贴水制度推进情况如何？对于上述问题，大商所相关负责人回答了记者的提问。

盘点丨1月钢铁行业大事记

1月26日，世界钢协数据显示，2020年全球粗钢产量达到18.64亿吨，同比下降0.9% 1月27日，钢协副会长骆铁军表示，在构建新发展格局的背景下，亟须加强铁矿石资源保障、完善铁矿石定价机制，加快完善铁矿石期货相关规则和制度，要治标、更要治本 1月27日，大商所发布《关于铁矿石期货新增可交割品牌及调整相关升贴水等事项的通知》，增设本钢精粉等4个铁矿石可交割品牌，并调整现有铁矿石期货可交割品牌升贴水，相关调整自I2202合约起实施。

淡季会迟到但不会缺席，螺纹钢“高处不胜寒”

12月3日大商所发布《关于对铁矿石期货I2105合约实施交易限额的通知》，决定限制2105合约的开仓量，12月9日再度调降交易限额和提高交易保证金12月3日大商所组织召开了铁矿石期货品牌动态升贴水论证会相关业务负责人表示，交易所将尽快推动铁矿石期货品牌动态升贴水制度落地实施，动态升贴水设置有助于扩大可交割范围，预防临近交割的合约出现因交割资源不足而大幅波动的情况，并于12月11日夜盘收盘后开始向市场征求意见。

铁矿石价格“笼头”该如何收紧

同时，交易所应尽快落地铁矿石品牌动态升贴水制度，与钢铁企业共同探索将更多进口矿资源纳入期货交割，增加期货套保、期货定价在钢铁企业中的应用，促进铁矿石市场稳定运行和高质量发展 期现同步上涨期货贴水现货 记者在采访中了解到，随着10月以来钢材价格的明显上涨，钢厂生产利润增加，对原材料的补库意愿上升房地产开工数据超出预期、家电出口强劲等终端需求的良好表现，进一步刺激了铁矿石需求，铁矿石港口库存连续三周呈现下降态势，反映出近期供应趋紧的基本面格局。

铁矿石顶部已在酝酿

上下游之间的博弈也将导致利润的再分配，这将抑制铁矿石的上涨势头 三是交易所的降温措施12月3日，大商所发布《关于对铁矿石期货I2105合约实施交易限额的通知》，决定限制2105合约的开仓量，这无疑是对短线资金参与的一种限制同日，大商所组织召开了铁矿石期货品牌动态升贴水论证会相关业务负责人表示，交易所将尽快推动铁矿石期货品牌动态升贴水制度落地实施，动态升贴水设置有助于扩大可交割范围，预防临近交割的合约出现因交割资源不足而大幅波动的情况。

大商所召开铁矿石期货品牌动态升贴水论证会

新华财经北京12月4日电 12月3日，大商所在厦门组织召开了铁矿石期货品牌动态升贴水论证会中钢协以及河钢、华菱、宁波钢铁、六安钢铁、金鼎、嘉吉、杭州热联、厦门国贸、Mysteel等多家钢铁生产、贸易企业和信息机构的相关代表参加了论证会与会各方就铁矿石期货品牌动态升贴水制度的研究进展与方案设计进行了深入交流 会上，大商所相关业务负责人介绍了铁矿石期货品牌动态升贴水制度的方案细则和最新进展。