铁矿石期货贴水原因

Mysteel解读：铁矿石期货远月合约贴水扩大 短期内贴水幅度或将回调

远月贴水加深的原因是什么呢？深贴水结构还会持续吗？本文将就以上两个问题进行简要剖析 正文： 一、铁矿石期货远月合约贴水加深成因 1. 强现实与弱预期博弈碰撞 自8月以来，关于2023年粗钢平控消息在市场中持续蔓延，市场对于基本面的矛盾点便围绕在钢厂何时减产以及铁水产量的边际变化而展开。

铁矿石期货上市十周年，践行初心使命，与钢铁产业同频共振

”相关专家称 其次，铁矿石期货长期贴水指数、境外衍生品和港口现货，有利于增强钢铁产业链、供应链韧性铁矿石期货上市后至2015年年末，矿价快速回落“其中既有供需关系发生根本性变化的原因，又与期货价格长期低于现货、下跌预期被放大有关”华东地区某大型钢铁企业人员表示 2020年以来，在现货大涨的背景下，大商所响应保供稳价要求，主动配合做好期现监管，保持市场总体稳定的同时，提前对铁矿石期货合约和规则做出重大调整，通过从严设置风控参数、贴近市场优化合约、增设交割库和可交割品牌等措施，“一品一策”改善市场运行质量。

中州期货：铁矿石节后首日低开后震荡运行

疏港方面，因假期原因疏港量季节性回落贸易商由于未出货的原因，贸易矿库存明显增加港口铁矿库存继续维持去库趋势，45港铁矿石库存量为11181.06万吨，较9月28日下降204.36万吨铁水产量日均247.01，较上周环比下降1.98，检修高炉数量增加带动铁水产量下滑钢厂进口矿库存8664.6万吨，环比下降1180.22万吨，去库化明显港口库存继续下降至低位，铁水下降但仍处于高位，期货贴水较大，假期铁矿掉期小幅下降，预计节后首日低开后震荡运行。

分析人士：期现强弱切换关注钢厂生产情况

不过，国内港口主流现货品种9月价格均录得上涨，其中PB粉价格为934元/湿吨，月度涨幅为2.09%，而最便宜交割品（进口矿）折盘面价为977元/吨，9月累计上涨44元9月铁矿石期现价格表现为冲高回落，且现货走势要强于期货，期价贴水幅度走扩 “国内铁矿石期货价格长期维持贴水结构，对比指数或新加坡铁矿掉期来看，国内铁矿石期货价格贴水指数在10%左右，处于过去5年中性水平近期铁矿石期货价格波动较大，主要原因在于基本面供需紧平衡博弈盘面价格阶段性高位，但国内铁矿石期货价格运行较好，很好的实现了价格发现功能和实体企业风险转移。

东海期货：7月份钢价或区间震荡

究其原因，“6月以来钢材价格的强势上涨除了库存去化良好，成本支撑偏强之外，政策加码的预期是一个主要得原因”东海期货黑色研究员刘慧峰认为，相比之下，铁矿石反弹则主要是由于在铁水产量下降预期阶段性落空d呃情况下盘面价格向上修复贴水所致 但刘慧峰也提示，螺矿比收缩也表明在限产政策尚未落地的情况下，市场预计钢厂利润存在进一步压缩空间 展望7月份，刘慧峰表示，在钢市延续“高供给、低需求”的基本面背景下，强预期因素仍将是钢价的主要利多，两者的博弈则将主导钢价运行。

Mysteel解读：铁矿石内外盘走势简析--交易预期博弈交易现实

前言： 黑色系期货市场的长期贴水状态是过去几年的常态，除了市场对于需求的长期悲观预期之外，钢厂的套保参与也成为了天然的空头基数以及黑色系仓储成本偏低的默认下共同导致了长期远月贴水近月的结果这种现象在以往几年的内外盘均得到验证，但是在2022年年初以来，SGX铁矿石合约在一季度却走出了一个升水的逻辑，我们将对背后的原因进行简析 Part.1: 近期SGX铁矿石月差走势变化 SGX近月升贴水走势一反常态 通过观察最近一个月的新交所铁矿石月差可以发现，若以当前3月合约为基准（M），4月合约为（M+1）以此类推。

黑色系市场这出大戏还能唱多久?

究其原因，主要是压减粗钢产量工作逐步落实且趋严，生铁和粗钢产量快速下滑，铁矿石需求大幅萎缩，港口库存随之累积 方正中期期货黑色系高级研究员梁海宽认为，上半年铁矿石市场供需两旺，我国铁矿石进口量和生铁产量均创历史新高成材价格在粗钢压产预期指引下持续走高，但预期迟迟未能成为现实，钢材市场量价齐升，钢厂利润增厚，而对黑色产业链终端利润形成挤压在高贴水、高利润背景下，黑色产业链成材向炉料的传导顺畅，对铁矿石价格形成较强的正向反馈。

Mysteel解读：三年多以来的首次，铁矿石期货再度远月高于近月

截至11月16日，大商所铁矿石2205合约收于545.5元，2209合约收于543元，均高于相对较近的当前主力合约2201（收于540.5元）这是自2018年10月8日以来首次出现铁矿石三个主力合约中次主力合约和远月合约价格同时高于近月主力合约的情况三年间铁矿石期货价格起起伏伏，经历过大涨大跌，也曾风光无限也坐过冷板凳，但近月价格高于远月的状况却一直未打破，那么近期究竟是什么原因驱动铁矿石期货出现“爷青回”的近低远高行情呢？ 一、 铁矿石期货近年来远月合约长期贴水结构的成因 首先，商品期货合约月间价差架构的形成是商品价格理论与期货价格发现功能的结合。

纠正运动式“减碳”对大宗商品影响几何

“上周黑色系期现市场价格表现主要有两个特点：一是钢材期现价格跌幅略有差异，钢材期货价格大幅下跌充分体现了市场对纠正运动式‘减碳’的预期，而钢材现货价格受贴水影响跌幅较小；二是炉料价格分化明显，虽然炉料价格受到的‘双碳’政策大环境的影响基本一致，价格分化主要原因在于品种自身供需基本面的差异，铁矿石供需基本面已经逐步好转，而双焦供需基本面仍然偏紧。

黑色系品种走势分化，价格在预期引导下将易涨难跌

黑色系品种走势分化 压减粗钢政策预期效应渐退，黑色金属品种强弱再度切换，前期强势钢材期价表现为高位振荡，而原料端则迎来强势反弹，其中焦煤领涨，主力合约低位反弹7.78%，铁矿石主力期价也重回振荡区间上沿 对于周二黑色系品种走势分化，广发期货黑色系研究员周敏波认为，黑色系呈现成材弱，原料强的走势，主要原因是市场认为钢厂暂无实质性减产行动，原料在贴水情况下上涨修复基差，而成材在升水情况下，短期面临期现套利兑现压力。

市场人士：尽快开发废钢期货 完善大宗商品避险体系

业内专家表示，从去年以来的市场运行看，在铁矿石价格上涨、全球定价基于境外62%价格的背景下，参考长期贴水于62%、现货的期货价格来定价，利用期货对冲风险，或将成为改善铁矿石定价机制、维护钢铁行业利益的有效方式同时，从铁矿石期货波动小于国际62%和国内现货、成为价格“压舱石”来看，废钢价格大幅波动提示我们，应积极考虑开发其期货品种 供需变化+长期定价机制影响 市场人士认为，国内外钢铁市场回暖、原料需求旺盛、全球量化宽松等共同推动铁矿石供需紧平衡，是矿价波动的直接原因。

大商所：铁矿石新的贸易价格形成机制需要多方共同努力

在合约规则优化方面，大商所持续通过增加可交割资源、增加交割厂库、研究推动态升贴水方案实施等，目的是进一步提升交割便利性，促进期现融合，更好地发挥价格发现和风险管理的基本功能，这些措施不会改变现货供求关系，也不会成为期货市场价格变化的决定性因素 三是市场对今年来铁矿石价格波动根源在于基本面因素及失衡的产业格局已有共识，新的贸易价格形成机制需要多方共同努力从市场分析看，基本面因素的变化是今年铁矿石价格变动的主要原因，同时也深受铁矿石卖方集中和买方分散的产业格局影响，特别是在产业竞争格局中，买方尚未形成合力，议价能力弱。

Mysteel永安（新加坡）铁矿石行情线上交流会会议纪要（20200813）

另外一方面，今年钢厂利润一直维持在元，相较与前两年处于相对低位，针对实体企业，低利润下扩大产量才是增加营收的唯一办法，所以利润在正值以上时，利润越低，产量越高反映到数据上，上半年铁矿石开工率一度突破基本上是历史以来的最高开工 七月份至今铁矿石价格大幅拉涨原因，主要为以下四个方面：（）铁矿石需求维持高位，月日，高炉生铁产量万吨日，为历史以来新高；（）主流库存持续去库，截止月日，总库存量万吨，连续五月去库，为近三年最低库存；（）铁矿石期货主力贴水现货，目前基差维持元吨（港口现货盘面结算价），在现货强势的情况下，盘面积极拉涨，期现共振上行；（）货币政策保持强势，预计新增社融为万亿，社融余额增速或至。

基差交易平台上线“满月” 两家国企完成铁矿石品种首笔交收

”中建材业务发展部总经理李秀丽说 而鞍钢股份基于对市场行情的判断，并未选择立刻点价“我们认为，合同成交时铁矿石现货价格处于高位，而钢厂利润仍处于低位，有部分钢厂甚至进入亏损状态随着淡季需求下滑，以及钢厂因亏损检修增加，未来矿价高位回落的可能性较大，期货虽大幅贴水现货，但仍有下降空间因此，我们选择在期货价格回落后再进行点价”鞍钢股份原燃料采购中心商情部长敬党向记者说明了其中的原因。

螺纹钢有望重新走强

1—6月国内铁矿石进口49909.4万吨，同比下滑5.96%，而1—6月生铁产量同比增长7.9%至40421万吨，呈现供小于求格局在供需矛盾没有缓解前，铁矿石价格将维持高位焦炭方面，山西三维瑞德焦化、远中焦化停产退出；山东潍坊地区焦企限产50%，前期临沂地区限产焦企尚未复产；江苏徐州地区个别焦企因突发原因暂时限产50%在此情况下，焦炭价格逐步企稳 6月以来，钢材期现基差快速收敛，按结算价算，螺纹钢期货贴水从263元/吨收敛到25元/吨，热卷期货贴水从313元/吨收敛到13元/吨附近。

期货要闻简讯丨黑色系多数飘红 螺纹震荡走高

操作上建议，短线可考虑880-910区间低买高抛，止损10元/吨 弘业期货：铁矿盘面继续高位震荡今天相关消息显示可能会修改交割标准，导致盘面盘中一度下跌，但后来交易所出来辟谣，铁矿石盘面继续保持强势目前盘面贴水幅度仍然较大，近期仍然会以高位震荡为主 华安期货：大商所于昨日调整了铁矿石手续费标准，给市场带来一定利空，此外BDI运价指数创五年新高，主要原因在于海岬型货船发运铁矿石的需求高涨，近期澳巴两国外矿发货量相应增加；受北方环保限产及南方多雨，国内高炉开工率微降，铁矿石需求未有明显增量。

业内人士解读铁矿涨停背后

且经过大涨之后，铁矿石期货对现货的贴水幅度已经明显收窄，由之前的14%收窄至7%附近，继续拉涨需要要现货的带动 所以，综上所述，我认为经过大涨之后，矿石继续追高需谨慎，建议等待价格回调给出一定安全边际后在考虑逢低买入同时，若三季度钢厂出现大规模减产检修，则可关注钢厂利润阶段性修复的可能 李海蓉 中辉期货铁矿石研究员 铁矿石的上涨缘于几方面的原因。

业内人士解读铁矿涨停背后

且经过大涨之后，铁矿石期货对现货的贴水幅度已经明显收窄，由之前的14%收窄至7%附近，继续拉涨需要要现货的带动 所以，综上所述，我认为经过大涨之后，矿石继续追高需谨慎，建议等待价格回调给出一定安全边际后在考虑逢低买入同时，若三季度钢厂出现大规模减产检修，则可关注钢厂利润阶段性修复的可能 李海蓉 中辉期货铁矿石研究员 铁矿石的上涨缘于几方面的原因。

铁矿石期货拟推“品牌交割” 提升价格代表性

不过，过去的一个月，铁矿石期货成交和持仓规模有所上升有专家分析，近段时间以来铁矿石现货供应过剩情况有所缓解、市场预期价格上涨，使企业利用铁矿石期货规避价格波动风险的需求增加，这是铁矿石期货交投回暖的主要原因 利用期货市场避险已成为钢铁企业管理风险的必由之路，而合理、完善和贴近现货市场的期货合约制度，有助于期货市场功能更加有效地发挥 据介绍，当前钢厂更倾向于采购铁含量高、硅铝硫等杂质含量低的主流高品矿，主流矿与非主流矿价差不断扩大，期货固定升贴水价差无法覆盖其价差，从而改变了期货最便利交割品，影响了期货价格对现货的代表性。

12月25日机构看点（黑色盘点）

当前钢厂铁矿石库存偏低，节前补库成为市场看多矿价的主要逻辑，也是铁矿周内大幅拉涨的重要原因，现货贸易商也挺价销售，但钢厂因限产较为严格，且港口库存较为充裕，而随着终端需求转弱，钢材社会库存开始回升，因此钢厂补库意愿并不强，预计补库节点将会推后，技术上看，连铁涨至540上方后突破下行趋势线，短线可轻仓做多，若在度承压回调则可顺势做空，下方支撑在480元；中线则以低位接多为主，上方压力在580一线 上周周初因库存降幅明显放缓，叠加现货畏高情绪，冲高回落，随着唐山等地临时限产提振，中央工作会议强化环保要素，以及基差深贴水，期货价格持续走高。