动力煤期货利润分析

【华夏时报】山西小县城煤矿双职工家庭年赚20万元，相关上市公司股价连涨3年，翻了近7倍

2021年开始，煤炭企业利润大幅好转晋能控股集团旗下上市公司晋控煤业年报显示，2021年公司净利润为46.58亿元，同比增长431.88%，2022年净利润有所下降，为30.44亿元，不过仍然大幅好于2022年的8.76亿元 2021年以来煤炭企业业绩好转，主要是受到供需的影响一德期货动力煤分析师曾翔告诉《华夏时报》记者，2021年以来煤炭价格高原因是，受疫情影响，国外放水刺激消费，导致外贸需求激增下，用电量出现爆发式增长，国内产量没有及时跟上，供需出现明显缺口。

【证券日报】焦炭开启第八轮提降，部分焦企陷入亏损开始减产

对此，上海钢联煤焦事业部焦炭分析师唐兄英认为，“5月中旬，部分配煤煤种价格已跌至甚至跌破动力煤价格；并且焦煤期货市场率先升水，部分期现贸易商开始入场，买货情绪增加，焦煤市场率先止跌，焦炭成本企稳焦企利润空间已经较低，钢厂考虑在降低成本同时又能保证焦炭供应稳定性，因此第八轮降幅改为50元/吨” 继续提降空间不大 随着第八轮提降落地，焦炭企业目前微利运行。

【证券时报】煤价年内弱势运行，供应宽松格局或延续

焦炭分析师裴亚梅也分析，三月初焦企发起提涨，但受制钢企利润收缩，焦企的提涨被搁浅，主流地区焦炭出厂价格持稳，港口出库价格随期货走弱价格下跌近期澳煤恢复通关，叠加蒙煤通关高位，进口煤预期增加，原料煤价格重心下移 动力煤市场方面，淡季走势表现明显据CCTD中国煤炭市场网数据，北方港口高库存格局未改，当前环渤海港口库存再度逼近2700万吨关口，其中秦皇岛港煤炭库更是向上突破620万吨，各港口检修前库存较为充裕。

Mysteel：主产地化工煤价偏弱运行 甲醇企业利润稍有修复

近期，产地化工煤价格延续小幅回落陕西市场个别煤矿因年底生产任务完成停止生产，同时疫情也对生产效率略有影响，加之目前下游电厂以长协拉运为主，整体市场采购情绪一般，对化工煤价支撑有限，部分煤矿留有库存，煤价小幅下调；内蒙古市场区域内主流煤矿正常生产，煤矿以保供及刚需拉运为主，站台贸易商及终端观望情绪不减，受港口市场弱势及主力煤企外购价下调影响，内蒙古化工煤价开始松动，化工厂原料煤到厂价格较上周下降50-80元/吨不等；非电行业由于秋冬季限产以及煤炭成本问题，对现货需求均有所减弱；在此背景下，甲醇企业心态较为谨慎，化工煤采购仍以刚需补库为主，后期来看： 近期化工煤价格呈现弱势运行，但甲醇价格有所上调，甲醇企业利润稍有修复，以国内煤制甲醇企业分析来看：供应方面，近期国内甲醇市场整体开工率维持相对高位，具体来看，近期内蒙古久泰200万吨/年装置停车检修，预计1月底恢复，内蒙古易高30万吨/年装置重启，据Mysteel化工数据显示，截至12月30日，国内甲醇市场开工75.80%，周环比降0.13%；需求方面，节后归来，甲醇期货盘面延续涨势，受此提振内地现货市场成交氛围有所好转，甲醇厂家报价有所上调，但目前甲醇基本面整体变动不大，市场供需矛盾仍存，场内部分业者观望情绪不减，加之局部地区烯烃装置存重启预期，需求面存在向好预期，后期还需密切关注烯烃装置运行情况；成本方面，据3日Mysteel动力煤化工企业到厂煤数据显示，内蒙古Q5500原料煤到厂价格平均为1020元/吨，较上周降50-80元/吨，然今日内蒙古甲醇市场低端均价为2060元/吨，在此测算下内蒙古市场煤质甲醇理论利润在-392元/吨。

Mysteel：一文看懂中国大宗商品年报（2022版）

中国钢材市场年报（2022版）覆盖了黑色金属16大品种，由品种资深分析师倾力打造，持续跟踪研究了1000多条产业链数据的成果，致力于帮助钢铁行业现货或期货参与者洞悉各品种产业链生态循环的发展与变化 中国钢材市场年报（2022版）将分品种发布，各品种年报发售价格分别为999元/份或者1999元/份，全套打包价格则为15000元/套 【钢材年报预定详询：021-26093736 】 中国煤焦市场年报（2022版） 中国煤焦市场年报（2022版）一套涵盖了煤焦行业的五大品种：炼焦煤、焦炭、动力煤、兰炭和喷吹煤，内容包括：（1）煤焦行业各品种基础知识和资源概况；（2）2022煤焦行业各品种大事记；（3）各品种利润、价格及市场供需关系分析；（4）各品种行情走势与供需格局展望；（5）未来中国煤焦行业竞争态势分析。

煤炭类期货为何涨停？

综合来看，焦炭供需偏紧仍在加剧，盘面仍可以偏强思路对待，建议前多暂持，未入场者建议在回调中逢低买入，需密切关注钢厂利润以及钢厂限产消息”赵永均说 “在原料和限产问题下，焦化厂开工率下滑”王心彤表示，后期来看，焦煤供应问题仍未解决，因此供应偏紧，现货价格持续上涨，尤其低硫主焦煤涨幅较大短期国产煤释放情况仍要观察 对于周一动力煤期货的涨停，福能期货动力煤高级分析师方婕认为，现货企稳回升、增产下跌预期落空导致期货快速修复贴水。

甲醇弱预期逻辑未变

那么，本轮甲醇涨势是否会持续呢？笔者分析如下： 首先，从煤炭价格对甲醇的传导来看，由于煤制甲醇占到国内甲醇产能的超七成，煤炭是国内甲醇生产的最主要原料，区别于国外甲醇90%以上来自于天然气，煤炭价格是影响我国甲醇生产成本的最主要因素今年以来，动力煤期货上涨超过30%，内蒙古煤制甲醇生产成本上行至2000元/吨以上，而甲醇涨幅仅有16%，甲醇生产利润持续偏低，内蒙古煤制甲醇生产利润在150—200元/吨。

煤焦追多需谨慎

5月12日，国内商品期市收盘大面积上涨，黑色系表现强劲，动力煤逼近涨停，焦煤涨逾4% 中州期货分析师李龙坤向期货日报记者表示，本周以来煤焦市场走势较强，主要在于焦炭市场处于上涨周期，且近期提涨速度加快焦炭市场第六轮提涨全面落地，累积涨幅600—700元/吨，部分区域涨幅较高焦炭市场延续偏紧格局，焦企开工虽有恢复，但在钢材高利润驱使下，钢厂提产意愿强烈，焦炭刚需逐步增加，焦炭紧张局面未明显改善，焦企以保证老客户供应为主，同时，贸易商多有高价采购现象，进一步加剧资源紧张态势，影响钢厂焦炭库存持续低位运行，部分钢厂到货不足日耗，短期看供应吃紧需求旺盛，焦炭继续保持强势，焦企提涨节奏较快。

“二师兄”首日亮相重挫逾一成 时隔一日硅铁主力再封涨停

而从需求面看，下游利润高企，焦企补库需求高，支撑焦煤需求；而寒潮来袭，全国多地大幅度降温也增加了市场对电厂和供热企业的电煤需求趋增的预期华泰期货分析称，目前大部分电厂库存都是处于历史低位，部分电厂库存已经处于警戒线以下，补库需要十分强烈，而非电煤企业用煤需求也未见下降，综合看来动力煤需求依然很大 生猪上市首日“如期”重挫 化工五兄弟齐跌逾2% 二十年磨一剑的生猪期货终于在8日正式亮相了。

Mysteel动力煤月报：内蒙产量逐步释放 11月煤价小幅回落

海峡型船太平洋市场货盘减少，市场活跃度有所下降，本周到北中国资源相对前期减少，运费小幅下跌印度方向受“排灯节”将至影响，市场询盘减少，海运市场较为冷清 六、期现及利润分析： 现秦皇岛港Q5500，S0.3平仓价607元/吨，较月初价格下降10元/吨，期货盘面主力ZC2101报收于582.2元/吨，涨1.01% 现货价格下跌主要受产地供应增加及电厂库存高位影响；现因产地煤价涨幅扩大，到港成本发运持续倒挂，目前主产地区动力煤（CV5500）发运至北方港平仓成本分别为蒙煤605元/吨左右，陕煤656元/吨左右，10月27日港口主流报价在607元，成本倒挂2元、49元，贸易商发运持续倒挂，现北港累库乏力，基本维持长协调度为主。

动力煤有望进入上升通道

同时，居民、农业等民生范畴用电继续执行现行目录电价，确保稳定 从现阶段期货价格走势来看，市场对政府取消煤电价格联动机制的影响存在过度消化的可能，实际运作时上网电价预计不会出现较大幅度的下滑，大概率以稳为主，对火力发电企业的利润影响较弱，短期电企并不会去施压从而去降低动力煤价格此外，从基差角度分析，今年上半年基差升贴水幅度都在20元/吨左右范围内，现阶段期货贴水幅度处于年内较高值，盘面价格上涨具备一定的安全边际。

动力煤有望进入上升通道

同时，居民、农业等民生范畴用电继续执行现行目录电价，确保稳定 从现阶段期货价格走势来看，市场对政府取消煤电价格联动机制的影响存在过度消化的可能，实际运作时上网电价预计不会出现较大幅度的下滑，大概率以稳为主，对火力发电企业的利润影响较弱，短期电企并不会去施压从而去降低动力煤价格此外，从基差角度分析，今年上半年基差升贴水幅度都在20元/吨左右范围内，现阶段期货贴水幅度处于年内较高值，盘面价格上涨具备一定的安全边际。

商品期货早盘走势分化 黑色系全面反弹铁矿石大涨4%

此外，无论是焦煤、焦炭(2161,19.00,0.89%)或者是动力煤价格，均处于高位运行，钢厂利润也非常可观 “尽管北方多地陆续出台非采暖季限产政策，但实际执行情况不理想，钢材产量一再创历史新高，同时需求也表现出极强的韧性，表观需求和市场成交都处于历史同期高点，目前钢材库存还是处于去化阶段”美尔雅期货黑色分析师姚进说 尽管当前基本面整体向好，但对于未来钢材而言，主导行情演变的核心在于需求的变化。

动力煤上涨空间有限

节后首个交易日，郑煤1901合约向上突破了650元/吨整数关口，但收出十字星线，盘面在650元/吨附近遭遇较强压力根据前述分析，虽然在今冬的耗煤高峰期，动力煤市场有可能出现短暂的供不应求，进而推高市场煤价，但是届时下游可能以采购长协煤为主，市场煤实际成交量可能有限，中小煤企或贸易商实际能够赚取的利润总额将受到限制目前郑煤1901合约650元/吨左右的价格已经能够给予煤企盈利空间，因此煤企通过期货市场参与卖出套保，提前锁定销售利润的意愿较强。

【能化要闻简讯】原油库存9连降终止 油价涨幅收窄

上年同期净利润为-66,004.22万元 ◎1月24日，焦煤1805全天震荡偏强，收1289.0，涨1.30%；焦炭1805全天震荡偏强，收2000.5，涨0.50%；动力煤期货1805全天震荡偏强，收665.0，涨1.43% Mysteel分析师观点： 炼焦煤：需求方面下游焦企焦炭价格继续走弱，部分钢厂开始新一轮提降，焦企收益进一步缩减销售压力增大；目前焦企处于冬储期对焦煤需求良好，供应端煤矿近期销售并无压力，价格持稳为主，结构性紧缺问题仍在，部分高硫主焦、配煤煤种报价开始松动。

1月9日能化期货机构观点汇总

10月10日能化期货机构观点汇总

黑色系频现黑马 动力煤接棒涨停

胡彬分析认为，从交易所公布的主力持仓情况来看，空单依然占多数，现在的盘面价格对于套利盘来讲，利润空间已经不小短期来看，上涨势头未尽，但是不建议追多，并且多单可部分止盈 从技术面来看，部分分析人士认为，动力煤期货主力1609合约连续增仓拉升，并突破前期高点，打开新的上涨空间，后市有可能进一步扩大反弹高度。

煤炭期货“一日游”折射多空分歧

据介绍，从生产逻辑角度分析螺纹与铁矿套利的可行性，生产一吨生铁需要1.6干吨铁矿石（62%品位）、0.5吨准一级冶金焦、0.1吨动力煤螺纹钢成本中主要变动部分是铁矿与焦炭，其中铁矿成本占原料变动成本的60% 银河期货研究员白净介绍，目前可以短周期做空钢厂利润，即买矿抛螺的操作，并可带入焦炭开仓配比方面如下，开仓1吨螺纹，对应开仓1.6吨铁矿与0.5吨焦炭，为使各合约开仓手数均为正数，需开仓1000吨螺纹（100手），对应开仓1600吨铁矿（16手）与500吨焦炭（5手）；若只考虑螺纹与铁矿进行套利，那么焦炭配比换成铁矿，即1000吨螺纹（100手），对应开仓1813吨铁矿（约25.5手）。

动力煤寒冬仍将持续

二是以目前价格，从完全成本角度分析，多数企业均亏损，但从直接成本或者是现金流成本角度来看，开采仍是有利润的，这部分利润可以填补集团其他方面的部分支出或还银行贷款，因此只要下游有需求，其仍愿意开采 因此在宏观经济整体下行、需求萎缩的大背景下，再叠加风、核装机迅速增长、水电出力稳步增加及特高压进程加快等多重利空的冲击，结合以上因素，我们认为动力煤期货的下行压力依然很大，煤企寒冬仍将持续。