囤积石油期货

[今日原油]：担心供应紧缺 欧美原油期货连续五天上涨

原油 国际市场 评论分析

五部门联合约谈铁矿石钢材等重点企业 释放三大信号

信号三：对违法行为“零容忍” 会议明确，下一步，有关监管部门将密切跟踪监测大宗商品价格走势，加强大宗商品期货和现货市场联动监管，对违法行为“零容忍”，持续加大执法检查力度，排查异常交易和恶意炒作，坚决依法严厉查处达成实施垄断协议、散播虚假信息、哄抬价格、囤积居奇等违法行为 记者最新获悉，煤炭主产区陕西榆林市市场监管局等15个部门近日联合召开煤炭市场保供稳价安全生产约谈会，约谈对象包括神东煤炭集团、延长石油矿业公司、陕煤榆林销售公司等58家煤炭企业负责人，要求煤炭企业客观看待市场形势，主动适应价格运行规律，合理控制煤炭价格，严禁一切推动煤价过高上涨的行为。

国际油价大跌 战略储备机遇显现

以纽约原油期货为例，截至3月6日收盘，4月交货的原油期货价格已经跌至41.57美元/桶，跌幅达9.43%，创下2014年以来的最大单日跌幅，而其价格在2月初还维持在51美元/桶附近 分析人士表示，迫近40美元的原油价格，从历史来看，通常与反周期买入力量相伴出现一方面作为战略储备物资，被需求国大量“囤入”另一方面，石油贸易商伺机囤积以博反弹2015年年初，国际油价跌破50美元之际就出现了瑞士维多、托克等能源公司预定超大型油轮用于海上囤油的案例。

28日华南区域盘点：汽柴居稳 交投甚少

钢联资讯-石油网：国际原油期货价格昨日终于停涨，但国内看涨情绪依然存在，多在进行货源囤积备涨，实际进货仍需终端需求带动，因汽柴需求尚未完全启动，且油库方面多在消耗前期储存库存，加上现批发价格过高，出手谨慎。

华南日评：汽柴居稳 交投甚少

钢联资讯-石油网：国际原油期货价格昨日终于停涨，但国内看涨情绪依然存在，多在进行货源囤积备涨，实际进货仍需终端需求带动，因汽柴需求尚未完全启动，且油库方面多在消耗前期储存库存，加上现批发价格过高，出手谨慎华南成品油市场今日仍以稳过度，虽调价预期一再被掀高，但传言日期将推后，业者多以观望为主，交投甚少，据了解，主营方面购货的仅为老客户广东汽柴油价格今日居稳。

早盘点评：价格下调 资源紧张

钢联资讯-石油网：由于投资者对欧元区金融稳定性增强的预期升温，原油期货周一大涨纽约商交所11月轻质低硫原油期货合约结算价上涨2.43美元至每桶85.41美元；伦敦洲际交易所11月布伦特原油期货合约结算价上涨3.07美元至每桶108.95美元 华东市场表现稳定，刚经历过调价，不少贸易商前期囤积资源，成本出现了亏损，在资源比较吃紧的情况下，贸易商也没有贸然出货止损，对后市行情走强抱有一线希望。

投行：大宗商品拐点难现

5月份,一度“热得发烫”的大宗商品价格急转直下,输入性通胀压力的担忧迅即转换成了“拐点论”｡然而在“长袖善舞”的各大投行看来,大宗商品行情的中国故事并没有结束,包括摩根大通､渣打等投行依然坚定看好大宗商品市场,背后的逻辑仍是不变的中国城市化和工业化｡大宗商品价格究竟会何去何从?由于库存高企,在经历2008年为高价库存埋单后,国内企业会否再次“踏进同一条河流”? 不变的中国故事 5月份第三周,大宗商品市场尽管跌幅放缓,但价格行情依然跌宕起伏,跟踪主要大宗商品价格走势的CRB指数在本周微幅反弹了0.9%,收于341.56点,而就在上个月的最后一个交易日,这个跟踪19种大宗商品的综合指数还接近371点,一度创下2008年9月份以来的新高｡ 摩根大通中国区全球市场业务主席李晶认为,大宗商品价格连续回调,一方面是由于大宗商品价格以美元计价,美元的反弹使得商品价格走弱,而另一方面,日本地震对高端产品的生产链造成了负面影响,全球制造业的扩张步伐也有所放缓,使得市场开始担心大宗商品的需求｡此外,包括巴西､中国等经济体持续加息､经济增长放缓也是大宗商品价格回调的重要因素｡ 不过李晶指出,从中长期来看,商品市场整体的基本面并没有任何改变,中国不断加速的城市化以及人均收入的提高仍会刺激商品价格走高｡“以石油能源消费来看,中国和日本目前经济总量差不多,虽然中国能源消费的总量是日本的四倍,但人口是日本的10倍,因此人均消费量要比日本低得多,如果中国人均收入水平仅仅赶上韩国的水平,这就意味着中国对能源等的人均消费一定会提高｡”李晶认为｡ 这样的中国需求故事其实并不新鲜｡此前,渣打银行驻上海分析师朱慧在上海铜铝峰会上也指出,尽管大宗商品价格受到宏观等因素影响,但从长期基本面来看,当前大宗商品市场仍处于“超级周期”｡朱慧说,在渣打银行收集到的历史数据中,大宗商品出现过两次快速上涨的“超级周期”,一次是1800年到1900年伴随着美国经济起飞的时期,另一次则是第二次世界大战后欧洲和日本经济的成长期,其背后共同推动因素都是经济发展后的城市化和工业化对商品需求的暴增｡ 在渣打银行看来,目前大宗商品市场正处于第三轮“超级周期”,其支撑因素就是包括中国等经济体快速的城市化和工业化｡“需求依然是一个非常容易讲的故事｡”国内一机构的分析师告诉记者,整个亚洲地区包括中国､印度事实上也处于快速发展的阶段,原材料的新增需求会保持强劲｡ 短期震荡概率加大 分析人士指出,尽管投行更多看好中长期趋势,但短期内市场很可能继续震荡,这有利于缓解国内的输入性通胀压力,并减弱市场的通胀预期｡ 国家信息中心首席经济师范剑平说,实际上,当前决定大宗商品价格主要是两大因素,一是美元市场的表现,二是中国经济的走势｡从中国经济来看,目前中国经济已处于主动减速阶段,经济增长放缓是大势所趋｡在范剑平看来,今年宏观政策的首要目标是控制通胀,市场的进程大致会呈现出宏观政策收紧使经济平稳回落,从而推动价格总水平稳定趋降的“三部曲”,目前处于经济平稳回落的时期,收紧效应还会继续显现｡ 麦格理银行的分析师则指出,事实上,短期内大宗商品仍面临两大不利因素,一方面是企业去库存的压力,由于当前企业库存较高,加上大宗商品连续回调,企业在一些商品的消费淡季去库存的动力较强｡而另一方面是投资者对中国经济增长预期的不确定性,由于经济增长继续减速,投资者的情绪难以带动市场价格大幅上扬｡ 朱慧则预计,由于上半年持续的提高存款准备金率使得民营企业获得资金面临一定压力,到下半年,随着调控的节奏降低,中小企业资金受到政策的压力会相应减轻,与此同时,主要行业在经历个2-3月持续的去库存后,重建库存很可能三季度才会重新到来｡ 在众多分析人士看来,主要大宗商品价格短期内再创新高的可能性已不大,不过受制于政策的调控､投机资金的集体行动以及债务危机带来的外汇市场波动,大宗商品市场震荡加剧的概率已明显增加｡ 高价库存何去何从? 值得注意的是,与投行热讲“中国故事”不同,国内企业的现状似乎并不很配合｡据新湖期货董事长马文胜介绍,新湖期货在对国内包括玉米､油脂等产业调研中发现,由于多数企业对经济高速增长的信心较为悲观,较多企业实际上产能恢复意愿并不强,市场表现出大宗商品的终端库存大幅增加,价格继续下降｡即使目前大宗商品价格大幅下降,企业订单有所增加,但企业更多仍被动式在增产能｡ 不少市场人士开始担心,在库存高企的背景下,由于大宗商品价格大幅调整,市场会否再现2008年大规模存货减值､企业为高价库存埋单的现象?在2008年,由于在金融危机后,国际大宗商品价格高位暴跌,企业的高价库存成为资本市场关注的焦点,众多企业不得不为高价囤积的库存埋单,2008年第四季度一度成为业绩最差的季度之一｡ 宏源证券的分析认为,与2008年相比,当前大规模的存货减值可能难以出现,但企业可能不得不为消化高价库存埋单｡“2008年存货减值源于价格的大起大落,预计本次商品价格回落在可承受范围内,可资借鉴的是2010年4､5月份,包括油､铜的价格回落,整个A股扣除金融的毛利率从2009年的20.5%下滑到2010年半年报的19.8%｡” 一些专家指出,由于商品价格波动加大,当前应该进一步完善相关金融市场,增强金融中介服务实体经济的能力,为避免企业频频为高价库存埋单创造有利条件｡在业内人士看来,国内金融市场发展已滞后于市场需求,“比如说期货市场,目前上市品种除了股指期货一个金融品种外,上市的商品期货品种国外投资者无法参与,期货市场参与的代表性不够,所形成的价格在国际上的认可度就有限｡”中国农业大学教授常清此前在接受记者采访时表示｡ 与此同时,与国外金融机构强大的号召力相比,国内金融中介的定价影响力､资产配置水平以及研发实力不可同日而语｡“现在尽管‘中国因素’是商品市场最重要的影响因素,但国内机构不仅没有实力向国际市场讲述中国故事,也难以向国内企业提供中国外市场的真实状况｡”业内人士指出｡ 。

中国对石油和铜的需求看似火爆 但实际情况存在不确定性

路透北京/上海10月28日电---中国经济回暖,显示对铜和石油的强劲需求,但若没有可靠的库存数据,业内专家某种程度上来说只能猜测:中国是在消化所购买的商品,还是在囤积为将来的"实际"需求做准备? 　　答案对市场至关重要--今年以来,伦敦金属交易所(LME)三个月期铜已增长逾一倍,国际原油价格攀升四分之三,随着受金融危机打击的西方国家消费减少,这显然是受到中国需求的拉动. 　　至少中国对石油的需求看起来是真实的.中国9月石油"表观需求"(基于生产和净进口计算)环比增长5.8%,炼厂加工量较年初增长32%. 　　此外,石油"表观"需求和"实际"消耗没有很大差异.中国国家石油储备已经饱和,无法增加更多原油或成品油储备,除非建造更多储油设施,但这需要好几年才能完成. 　　中国今年商业原油库存继续增长,但增幅较2008年放慢.9月汽、柴油库存为1,210万吨,同比持平,较上半年的平均水平减少约2%. 　　这导致投机行为成为不确定因素.国内成品油价格跟随国际油价走势料将上扬,投机者或将蠢蠢欲动. 　　美国嘉吉驻上海的资深石油贸易商吴鹏海说,"一般来说,当涨价预期很高时,很多地方都在囤积." 　　但他表示,汽油投机很难操作,因为汽油交易几乎全部由加油站和大用户的直接供应合同把持,因此柴油更易成为目标. 　　他解释说,"不像前几年,柴油供应现在很充裕.所以囤积柴油不像以前那麽有利可图了,当涨价预期出现时,投机交易会带动柴油需求增长10-15%." 　　铜的需求不明朗 　　和石油相比,中国对精炼铜的实际需求好似雾里看花.9月铜的表观需求意外大增21%,不知道是否仅仅因为购买和存储金属要比成品油更为容易. 　　这令政府、企业和投机商需求走势很难预测.市场原本预计9月铜需求会有所回落,因市场要消化上半年创纪录的进口量. 　　波士顿咨询集团合伙人Alexander Koch表示,"中国基建工程要消耗大量的铜,政府经济刺激措施大大提振了需求,而今年稍早则是政府的'战略'储备活动刺激了需求." 　　"明年上半年建筑行业料继续增长,尽管增速有所放缓.但供应链中库存调节效应以及供应前景不明,可能会引起进口的波动,我预计波动会很大." 　　国有金属研究机构安泰科上月预计,国内铜库存可能达到120万吨,但其他人士预计还不到60万吨. 　　无论库存有多少,都不会削弱国内对铜的表观需求,除非存储突然停止,或者库存流回市场. 　　麦格理金属分析师Jim Lennon说,"六个月後再回头看看,会说现在高估了投机性囤积所造成的影响,也低估了实际的消费因素,现在的需求是真实的,但大家都倾向于认为是投机性囤积." 　　全球最大上市铜生产商--Freeport-McMoRan Copper & Gold首席执行官Richard Adkerson上周在被问及对中国库存看法时,他表示客户关注于中国经济快速增长需要大量的铜,而不是担心库存水平. 　　他说,"我们看到中国经济形势驱散了那些担忧.我们在那里的商业夥伴对现在的库存水平没有过度担忧." 　　但一些国内人士不这麽肯定. 　　金汇期货副总经理林煜辉说,"实际需求很一般,夏季过後的10月理论上来说是旺季,但我只看到需求上涨了一点.国内现货市场供应充足,归因于大量进口以及国内的生产." 　　中国国际期货分析师王舟懿说,现货价格低于期货价,可以看出供过于求."如果消费活跃,现货应该较期货价格有溢价,也许实际需求没有西方人士预期的那要好." （路透新闻） 。

我国石油三巨头2008年年报将依次亮相

同时之前囤积的高价原油也需要时间消化四季度起虽然由于油价大幅下降，中石油炼油业务逐渐开始盈利，早期进口的高价原油也逐渐消化，但因经济增速下滑，用油总量下降，公司销量下滑利润受到一定影响 中石化受累于成品油价 今年一季度业绩翻番 包括英国石油在内的国际石油巨头,亦因原油价格下跌而遭受重创.国际原油期货价格已自去年7月份每桶近150美元的记录高位大挫三分之二.不过今年以来,原油价格已反弹了18%.，但原油价格下跌将助益以炼油业务为主的中石化业绩。

10月数据或暴露中国正在进行石油战略储备

中国政府目前看来或正在趁国际原油价格走低的时机,补充原油战略储备,今年底前或将达到一亿桶原油,可以从容应对未来可能出现的需求增长. 中国10月原油进口量同比增近三成.但作为世界第二大原油消费国,中国国内需求走弱的征兆日益明显.这种情况引发了市场对中国政府正在加大原油应急储备的臆测,但其真实情况仍属高度的机密. 周四公布的数据显示,今年以来中国主要炼厂的产量仅提升了5.6%.他们不可能加工近来进口的全部原油,这或表明部分原油已进入储备. 分析师表示,目前断定北京已指示将国家原油储备增至最高水平仍为时过早.但他们同时表示,从经济学角度来说,国际油价已经从7月约147美元/桶的历史高位降至60美元下方,当前买进原油是非常具有吸引力,又是合乎逻辑的选择. 厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强表示,"加大储备是毫无疑问的.即使油价不降,战略储备也是必需完成的,中国目前应该追求三个月的储备." 随着信贷危机加深使得库存成本上升,众多石油公司和交易商想依靠囤积原油赚钱变得更加困难,这使得原油的中长期期货价格远高于其现货价.中国若趁现在加大库存,可以使其更好地避开高昂的原油期货升水. 中国10月原油进口量同比增加28.2%,为一年多以来最大增幅,日均进口量达381万桶,为历史第三高点. 位于黄岛和大连的石油储备基地将于年底前完工,这是中国四个国家石油储备基地中的最後两个.另外两个储备基地则位于镇海和舟山,已在一年多前投入使用. 四个基地容量将达一亿桶,相当于中国一个月的原油进口量.建成并投入使用後,中国石油战略储备的第一阶段即告完成.（来源：路透） 。

经济学家眼中的石油“顶峰论”

道理很简单，如果两年后能卖出三倍的价格，人们何必现在就从地下把它开采出来呢？因此，石油产量顶峰的到来在一定程度上会被推迟当然，把石油储存于地上油库其实也是基于同样动机——待价而沽由于当前的石油供给受到限制，在需求不变甚至更强烈的情况下，价格会上涨因此，这就部分解释了为什么油价最高能达到145美元而不只是60美元但凡事有不利一面，就有好的一面：按此逻辑，两年后的油价很可能也到不了200美元，原因一是追逐利润的套现行为会让囤积的石油在未来某个阶段大量释放出来；二是需求者会大量买入石油期货或期权避险，从而实际上降低石油的单位消费支出。

经济学家眼中的石油“顶峰论”

道理很简单，如果两年后能卖出三倍的价格，人们何必现在就从地下把它开采出来呢？因此，石油产量顶峰的到来在一定程度上会被推迟当然，把石油储存于地上油库其实也是基于同样动机——待价而沽由于当前的石油供给受到限制，在需求不变甚至更强烈的情况下，价格会上涨因此，这就部分解释了为什么油价最高能达到145美元而不只是60美元但凡事有不利一面，就有好的一面：按此逻辑，两年后的油价很可能也到不了200美元，原因一是追逐利润的套现行为会让囤积的石油在未来某个阶段大量释放出来；二是需求者会大量买入石油期货或期权避险，从而实际上降低石油的单位消费支出。

打击原油投机议案“冲关”美国会

CFTC因此在10日对国会提出，没有迹象表明市场交易者联合起来推高原油价格，或者说有石油供应方在囤积居奇 该小组最迟还将于9月15日向国会交出大宗商品指数基金对能源期货价格影响的最终报告 6月初以来，美国国会参众两院举行了至少20多场关于原油期货市场投机活动的听证会，出席听证会的人士来自航空和货运行业，以及各监管机构。

油价问题何以成“一地鸡毛”

虽然资本大亨解释期货市场的功能完全从正面强调，当大量资本囤积进行石油期货交易，会不会产生负面影响，对于市场来说也无须去争辩 现代经济给人们一个错觉，只要经济发展能够医治一切，包括人性的弱点，贪婪、欲望等等，似乎都可以自然解决，对于衍生产品放松监管不管怎么说也是次贷危机的致命伤为此，资本玩家们充分利用人性的弱点，不断吊高人们对于资本收益的欲望，资金随着大玩家的指挥棒，不断冲击世界各个角落的商品、货币。

摩根士丹利：一个月内国际油价到150美元

美国时间6月6日，纽约油价一度达到创纪录的每桶139.12美元，最终收于每桶138.54美元中东局势、美元走软等因素已经长时间困扰惊恐万状的油市，雪上加霜的是超过千亿美元的投机资金涌动其中据不完全统计，它们所囤积的原油期货合约总量已超过10亿桶 “当石油变成一种投机和投资商品时，任何相关因素，包括消费增加、汇率变化、地缘政治局势、自然灾害等等，均可能成为投机和炒作的理由。

国际粮价飞涨的背后

根据花旗银行的一份研究报告，今年一季度有700亿美元新增资金流入包括石油、金属和农产品在内的大宗商品市场当数量庞大的热钱流入有限的商品市场，价格就严重偏离了供求基本面，农产品期货价格随之出现非理性的飙涨和剧烈波动根据美国农业部公布的数据，2007年美国玉米、大豆和小麦三种农作物的产值达到926亿美元，而其产值的一半被农产品期货买家持有可以说，华尔街的投机家正是世界上最大的粮食囤积居奇者，而他们的投机行为对粮价上涨起到了莫大的推波助澜作用。

国务院：油气电力价格近期不得调整

石油方面，虽然国际原油期货价格一度超过100美元，但经过一系列确保石油供给政策的实施，12月份国内成品油供应紧张局面有所缓解 居民民用能源价格仍未能得以喘息，特别是和天然气价格上涨伴随的擅自提价和囤积居奇行为正在抬头 由于食品价格和民用能源价格持续上涨，部分分析师预测12月份CPI仍将处于6.1%的高位。

航运市场一周评述（11.12-11.16）

　　在太平洋和大西洋地区，国际投机热钱在国际石油期货市场将原油期货价格炒高到近100美元/桶以后，挥师转战海岬型船FFA期货市场，并在海岬型船即期租船和长期期租市场继续囤积运力，是导致本周海岬型船市场巨幅上调的主因。

国际干散货市场评述(2007.11.19)

在太平洋和大西洋地区，国际投机热钱在国际石油期货市场将原油期货价格炒高到近100美元/桶以后，挥师转战海岬型船FFA期货市场，并在海岬型船即期租船和长期期租市场继续囤积运力，是导致本周海岬型船市场巨幅上调的主因本周匿名租家在即期租船市场成交的多笔租金水平异常高昂且还船地不明的即期交易即为炒作市场的明证本周，匿名租家租用的现代船（2006年建造/17.6万载重吨）中国交船，还船地不明，其即期租船日租金高达18万美元。

石油巨头增加供应 成品油批零差率不得小于4.5%

对此，国家发改委4日发出通知，要求中石油、中石化集团千方百计增加市场供给，确保成品油市场供应；同时，所有成品油经营企业特别是零售企业不得囤积惜售 囤不囤油？ 近来，国际油价一路上涨，8月1日早盘，纽约商品交易所轻质原油期货一度冲高至每桶78.77美元。