石油期货值得投资吗

多个商品品种进入技术牛市

警惕套息交易 值得一提的是，今年大宗商品市场总体呈现内强外弱格局以期铜为例，目前沪伦比值维持在8.0上方高位有业内人士提示，需警惕大宗商品套息交易 年初至今，类似机会在大宗商品市场并不鲜见中金公司投资策略分析师马凯、房启超表示，近期随着石油价格走低，石油市场出现了期货溢价，近期合约价格低于远期价格，大量贸易商租用游轮海上屯油，待价高后出售进而获利。

原油周评：欧美股市屡创历史记录新高 布油绝地反弹5%

“我们将(相互)商定我们的立场，因为哈萨克斯坦和俄罗斯是战略伙伴” 值得一提的是，市场也发出信号，暗示仍存在一些短期石油需求周五4月/5月布伦特原油期货价差缩窄至仅贴水0.01美元/桶，一周前为贴水0.33美元正价差(远期升水)的缩窄暗示布伦特原油需求正在改善 三大月报喜忧参半，高盛下调油价预期 本周OPEC、EIA和IEA均下调了原油需求预期，不过月报也普遍反应原油产量下降，IEA月报显示1月份OPEC原油产量跌至近近十年低点，也给油价提供了一些支撑，但著名投行也下调了油价预期，投资者仍需予以警惕。

大商所：今晚夜盘品种增加7个 交易时间缩短至23:00

记者注意到，此次大商所新增加7个夜盘交易品种，使大商所夜盘品种增加至16个，仅剩下鸡蛋期货、纤维板、胶合板等少数几个品种没有开启夜盘交易值得投资者注意的是，大商所夜盘交易时间自今晚开始缩短至北京时间23:00 海通期货相关负责人表示，目前大商所已开通夜盘交易的品种，以大豆类农产品、黑色产业品种等为主产品覆盖面上，当前夜盘品种对石油化工产业的下游产品均未有涉及，而化工产品价格受国际原油市场影响较大。

商品涨得高 谨防“摔跟头”

值得一提的是，在油价刷新今年价格新高之际，投资者开始做空全球最大的石油交易所交易基金(ETF)之一根据Markit的数据，SPDR标普石油和天然气勘探及生产ETF的空头仓位接近该基金已发行份额的35%，为2014年以来最高 有色方面，浙商期货相关研究认为，中国2月经济数据表现不佳，且4月降税预期压制铜价，沪铜在5万元每吨一线存在压力铝价也面临库存增速放缓、成本端持续松动的压力锌价方面，随着下游需求逐步复苏，主要镀锌企业订单量接近于往年，但库存持续回升限制锌价上行空间。

商品涨得高 谨防“摔跟头”

值得一提的是，在油价刷新今年价格新高之际，投资者开始做空全球最大的石油交易所交易基金(ETF)之一根据Markit的数据，SPDR标普石油和天然气勘探及生产ETF的空头仓位接近该基金已发行份额的35%，为2014年以来最高 有色方面，浙商期货相关研究认为，中国2月经济数据表现不佳，且4月降税预期压制铜价，沪铜在5万元每吨一线存在压力铝价也面临库存增速放缓、成本端持续松动的压力锌价方面，随着下游需求逐步复苏，主要镀锌企业订单量接近于往年，但库存持续回升限制锌价上行空间。

中国原油期货“满月” 推动人民币国际化意义非凡

4月26日，中国原油期货(INE原油期货)自3月26日正式上线后正式迎来“满月”了！在短短一个月时间内，INE成交量稳定，更值得一提的是，其以人民币计价的方式大大提高了人民币的国际认可度和支付能力 INE上市首月成交量突破六十六万手INE上市以来，市场各方积极参与，投资者结构良好，境内外大型石油、化工企业、大型贸易商、各类投资公司及个人客户等均有参与原油期货的交易。

中国推出重磅开放举措有何看点？听听20位专家怎么说

此轮改革有以下几个看点值得关注：金融服务业的全面开放，汽车市场以进一步开放以及进口关税和限制的放松将对民众带来很好的福利；知识产权保护的强化将大大提高创新型经济的发展动力；四大开放举措将引领全球化和自由化的新浪潮，进一步施压各种保护主义 中国外汇投资研究院院长 谭雅玲： 中国推出开放的时机非常适宜一方面是准备周期已经奠定了开放的各项条件，包括对接认知阶段过渡、人才技术提高成熟、国际标准熟悉了解、国内外对应平台等等，其实之前的人民币SDR、石油期货、人民币石油都是开放预示的必要条件要素与环境。

原油期货将拓宽市场套利套保渠道

除此之外，据刁夏楠介绍，国内原油期货合约设置中，将涨跌停板和保证金分别设为4%和5%,但在上市初期，涨跌停板和保证金暂时调整为5%和7% 值得一提的是，对于个人投资者，广州华泰兴石油化工董事总经理陈文钢建议，在原油交易前，要对市场进行分析，制订投资计划，计划包含资金量、入市点位、止盈止损等资金管理与风险管理方案，之后再按计划执行。

原油期货将拓宽市场套利套保渠道

除此之外，据刁夏楠介绍，国内原油期货合约设置中，将涨跌停板和保证金分别设为4%和5%,但在上市初期，涨跌停板和保证金暂时调整为5%和7% 值得一提的是，对于个人投资者，广州华泰兴石油化工董事总经理陈文钢建议，在原油交易前，要对市场进行分析，制订投资计划，计划包含资金量、入市点位、止盈止损等资金管理与风险管理方案，之后再按计划执行。

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除此之外，据刁夏楠介绍，国内原油期货合约设置中，将涨跌停板和保证金分别设为4%和5%,但在上市初期，涨跌停板和保证金暂时调整为5%和7% 值得一提的是，对于个人投资者，广州华泰兴石油化工董事总经理陈文钢建议，在原油交易前，要对市场进行分析，制订投资计划，计划包含资金量、入市点位、止盈止损等资金管理与风险管理方案，之后再按计划执行。

原油期货将拓宽市场套利套保渠道

除此之外，据刁夏楠介绍，国内原油期货合约设置中，将涨跌停板和保证金分别设为4%和5%,但在上市初期，涨跌停板和保证金暂时调整为5%和7% 值得一提的是，对于个人投资者，广州华泰兴石油化工董事总经理陈文钢建议，在原油交易前，要对市场进行分析，制订投资计划，计划包含资金量、入市点位、止盈止损等资金管理与风险管理方案，之后再按计划执行“初入市场时，一定要留足保证金，避免满仓。

境外主要期货交易所套期保值相关规定分析

ICE欧洲期货交易所前身为伦敦国际石油交易所及伦敦国际金融期货交易所，目前受CFTC与欧盟共同监管，在套期保值交易的管理方面，沿用了IFUS的规定与方法值得注意的是，ICE欧洲期货交易所所要求套期保值投资者在发生满足条件但并未获得豁免的突发超额持仓后1日内向交易所补交申请，与ICE美国期货交易所的5日期限稍有不同 欧洲 欧洲期货交易所 欧洲期货交易所没有制定投机限仓制度，仅偶尔针对特定期货合约向会员发布持仓限额，但目前并未对套期保值交易申请做出规定。

原油期货拟引入境外投资者 最快6月仿真交易有利于参与国际定价权

“人民币计价”即采用人民币作为交易交割的货币，有助于推动人民币国际化进程 值得注意的是，相关部门还拟定境外投资者无需在境内注册实体企业或借道QFII（合格境外机构投资者），就能直接参与国内原油期货投资 此外，上海国际能源交易中心还与270多家境内外机构建立联系，包括石油公司、贸易公司、投行、期货经纪公司、基金公司、商业银行、存管银行、保税油库、检验机构等，尽可能提升原油期货交易的活跃度。

宏源期货：PTA早报-150507

小结： 原油有望震荡上行世界经济整体复苏值得期待，中国加大基建投资力度将刺激原油需求，原油需求有望转暖全球石油产量减少，供应过剩的局面正在缓解从基金持仓来看，出现久违的总持仓和净多持仓一起持续回升的局面，资金回流原油市场，表明主力资金对原油后市看法趋于乐观周三美国能源信息署公布的原油库存数据自1月2日以来首次下降，原油库存上周下降388.2万桶，前值增加191万桶，美国NYMEX6月原油期货价格周三(5月6日)收盘上涨至60.07美元/桶。

11日银河期货商品交易晨报

本周钢价弱势运行

也正因为如此，上周四、周五国内钢材市场价格出现弱势回调，不管是期货、电子盘还是现货市场，钢铁价格均出现小幅回调当我们为黄金、石油的跌幅所震惊时，美元指数反弹还是反转这个问题值得深思而欧盟央行、英国央行决定维持低利率以及希腊传闻脱离欧盟的消息无疑利好美元走势，美元是否构成反转趋势有待考量，但短期内的继续反弹的趋势应该可以确定，这就意味着大宗商品价格或将还有下探的可能，这对钢材市场的作用不言而喻 第二，就在近期社会各界对今年铁路投资总额存在不同猜测的时候，新华网发布数据显示2011年国内铁路固定资产投入总量较去年出现下跌，其投资总额跌幅达10.6%，且据统计数据显示一季度铁路建设完工率已经超标，未来3个季度的铁路投资率将适当缩量。

投行：大宗商品拐点难现

5月份,一度“热得发烫”的大宗商品价格急转直下,输入性通胀压力的担忧迅即转换成了“拐点论”｡然而在“长袖善舞”的各大投行看来,大宗商品行情的中国故事并没有结束,包括摩根大通､渣打等投行依然坚定看好大宗商品市场,背后的逻辑仍是不变的中国城市化和工业化｡大宗商品价格究竟会何去何从?由于库存高企,在经历2008年为高价库存埋单后,国内企业会否再次“踏进同一条河流”? 不变的中国故事 5月份第三周,大宗商品市场尽管跌幅放缓,但价格行情依然跌宕起伏,跟踪主要大宗商品价格走势的CRB指数在本周微幅反弹了0.9%,收于341.56点,而就在上个月的最后一个交易日,这个跟踪19种大宗商品的综合指数还接近371点,一度创下2008年9月份以来的新高｡ 摩根大通中国区全球市场业务主席李晶认为,大宗商品价格连续回调,一方面是由于大宗商品价格以美元计价,美元的反弹使得商品价格走弱,而另一方面,日本地震对高端产品的生产链造成了负面影响,全球制造业的扩张步伐也有所放缓,使得市场开始担心大宗商品的需求｡此外,包括巴西､中国等经济体持续加息､经济增长放缓也是大宗商品价格回调的重要因素｡ 不过李晶指出,从中长期来看,商品市场整体的基本面并没有任何改变,中国不断加速的城市化以及人均收入的提高仍会刺激商品价格走高｡“以石油能源消费来看,中国和日本目前经济总量差不多,虽然中国能源消费的总量是日本的四倍,但人口是日本的10倍,因此人均消费量要比日本低得多,如果中国人均收入水平仅仅赶上韩国的水平,这就意味着中国对能源等的人均消费一定会提高｡”李晶认为｡ 这样的中国需求故事其实并不新鲜｡此前,渣打银行驻上海分析师朱慧在上海铜铝峰会上也指出,尽管大宗商品价格受到宏观等因素影响,但从长期基本面来看,当前大宗商品市场仍处于“超级周期”｡朱慧说,在渣打银行收集到的历史数据中,大宗商品出现过两次快速上涨的“超级周期”,一次是1800年到1900年伴随着美国经济起飞的时期,另一次则是第二次世界大战后欧洲和日本经济的成长期,其背后共同推动因素都是经济发展后的城市化和工业化对商品需求的暴增｡ 在渣打银行看来,目前大宗商品市场正处于第三轮“超级周期”,其支撑因素就是包括中国等经济体快速的城市化和工业化｡“需求依然是一个非常容易讲的故事｡”国内一机构的分析师告诉记者,整个亚洲地区包括中国､印度事实上也处于快速发展的阶段,原材料的新增需求会保持强劲｡ 短期震荡概率加大 分析人士指出,尽管投行更多看好中长期趋势,但短期内市场很可能继续震荡,这有利于缓解国内的输入性通胀压力,并减弱市场的通胀预期｡ 国家信息中心首席经济师范剑平说,实际上,当前决定大宗商品价格主要是两大因素,一是美元市场的表现,二是中国经济的走势｡从中国经济来看,目前中国经济已处于主动减速阶段,经济增长放缓是大势所趋｡在范剑平看来,今年宏观政策的首要目标是控制通胀,市场的进程大致会呈现出宏观政策收紧使经济平稳回落,从而推动价格总水平稳定趋降的“三部曲”,目前处于经济平稳回落的时期,收紧效应还会继续显现｡ 麦格理银行的分析师则指出,事实上,短期内大宗商品仍面临两大不利因素,一方面是企业去库存的压力,由于当前企业库存较高,加上大宗商品连续回调,企业在一些商品的消费淡季去库存的动力较强｡而另一方面是投资者对中国经济增长预期的不确定性,由于经济增长继续减速,投资者的情绪难以带动市场价格大幅上扬｡ 朱慧则预计,由于上半年持续的提高存款准备金率使得民营企业获得资金面临一定压力,到下半年,随着调控的节奏降低,中小企业资金受到政策的压力会相应减轻,与此同时,主要行业在经历个2-3月持续的去库存后,重建库存很可能三季度才会重新到来｡ 在众多分析人士看来,主要大宗商品价格短期内再创新高的可能性已不大,不过受制于政策的调控､投机资金的集体行动以及债务危机带来的外汇市场波动,大宗商品市场震荡加剧的概率已明显增加｡ 高价库存何去何从? 值得注意的是,与投行热讲“中国故事”不同,国内企业的现状似乎并不很配合｡据新湖期货董事长马文胜介绍,新湖期货在对国内包括玉米､油脂等产业调研中发现,由于多数企业对经济高速增长的信心较为悲观,较多企业实际上产能恢复意愿并不强,市场表现出大宗商品的终端库存大幅增加,价格继续下降｡即使目前大宗商品价格大幅下降,企业订单有所增加,但企业更多仍被动式在增产能｡ 不少市场人士开始担心,在库存高企的背景下,由于大宗商品价格大幅调整,市场会否再现2008年大规模存货减值､企业为高价库存埋单的现象?在2008年,由于在金融危机后,国际大宗商品价格高位暴跌,企业的高价库存成为资本市场关注的焦点,众多企业不得不为高价囤积的库存埋单,2008年第四季度一度成为业绩最差的季度之一｡ 宏源证券的分析认为,与2008年相比,当前大规模的存货减值可能难以出现,但企业可能不得不为消化高价库存埋单｡“2008年存货减值源于价格的大起大落,预计本次商品价格回落在可承受范围内,可资借鉴的是2010年4､5月份,包括油､铜的价格回落,整个A股扣除金融的毛利率从2009年的20.5%下滑到2010年半年报的19.8%｡” 一些专家指出,由于商品价格波动加大,当前应该进一步完善相关金融市场,增强金融中介服务实体经济的能力,为避免企业频频为高价库存埋单创造有利条件｡在业内人士看来,国内金融市场发展已滞后于市场需求,“比如说期货市场,目前上市品种除了股指期货一个金融品种外,上市的商品期货品种国外投资者无法参与,期货市场参与的代表性不够,所形成的价格在国际上的认可度就有限｡”中国农业大学教授常清此前在接受记者采访时表示｡ 与此同时,与国外金融机构强大的号召力相比,国内金融中介的定价影响力､资产配置水平以及研发实力不可同日而语｡“现在尽管‘中国因素’是商品市场最重要的影响因素,但国内机构不仅没有实力向国际市场讲述中国故事,也难以向国内企业提供中国外市场的真实状况｡”业内人士指出｡ 。

11月12日实达金属早报

而因今年出口缩减速度甚低，10 月贸易顺差值几乎上达 9 月的两倍，为 240 亿美元 纽约债市—30年期公债料为目光焦点,留意初请失业金人数变化 * 美国公债市场周三将因退伍军人节休市 * 预计160亿美元30年期公债标售将获得良好需求 * 追求较高收益率的投资人可能买进30年券 * 上周初请失业金人数料为51.0万人,前周为51.2万人 美国公债市场周三将因退伍军人节休市一天,而30年期公债标售将成为周四美债市场的目光焦点. 分析师多表示,美国联邦储备理事会(FED)将联邦基金利率持续维持在接近零利率水准,使得短天期公债收益率(殖利率)遭到压缩,因此30年期公债标售料将追求较高收益率的投资人. 这次30年期公债标售,是美国财政部创纪录的810亿美元再融资三部曲的最终章节.纽泽西州普林斯顿McCarthy Research Associates分析师John Canavan表示,30年期公债买需主要来自于投资基金,今年这样的情况尤其明显. 美国财政部周一标售400亿美元三年期公债,周二标售250亿美元的10年期公债.10年期公债标售吸引了强劲的需求,而三年期公债更是引来该券种近20年来最为热络的买需. 本周再融资活动料将筹得约430亿美元的新资金,协助美国政府支应振兴经济计划及金融业纾困等支出.美国财政部已然面临经济衰退导致税收减少的窘境. Canavan指出,周末之前,市场将面对完成再融资计画后的局势,并反应再融资完成后市况的变化. "三年券标售极为热络,10年期公债标售进展顺利."他说. 此外,本周罕有能够撼动市场市场的数据,但在本周进入尾声前仍有一些经济报告值得关注. 上周初请失业金人数报告将在周四出炉,预料11月7日当周初请失业金人数将达51.0万人,略低于前周的51.2万人. 贸易数据及及路透/密西根大学11月消费者信心数据初值将在周五出炉. 分析师另指出,股市与债市反向连动的关系略为降温,起码暂时是如此. "股市上涨并未带动资金从债市大量出走."Canavan表示."但若股市开始下跌,可能会再度见到两者恢复反向走势,因规避风险的投资人将转进债市;我们预期股市将在未来数周回档." 在发行前交易(when-issued)市场中,将于周四标售的30年期公债收益率US30YTWI=TWEB报4.421%. 尽管每两周就会有公债标售活动,但需求仍旧相当旺盛. 上周美国财政部表示,2010财政年度料将发行1.4兆(万亿)美元新债,2009财政年度则是发行1.7兆. 不过部分分析师认为,在经济表现不振及通膨偏低的背景下,长天期公债收益率表现已经足以吸引那些认为上周长券遭到过度抛售的投资人. 这些投资人当中,有部分人士认为通缩的风险仍高过通膨.通膨对于固定收益有价证券不利,因这将使其相关收益的购买力下滑. 能源盘后─中国石油进口增量 美元走强下拉油价增幅 收盘小涨 中国 10 月石油进口数量增长，拉抬能源市场信心，然而美元身价走强，消弭部分油价涨势，原油期货价格周三 (11 日) 收盘上涨。

1月3日实达金属早报

2005年9月23日LME金属综述

伦敦金属交易所(LME)期铜周四微幅收高,但脱离稍早触及的纪录高位,基金在飓风丽塔引发的通膨忧虑间买入金属. Bache Financial矿产品分析师麦克米兰表示:"期铜在相当窄的区间内波动,目前正在盘整.铜与石油同属商品范畴,受益于油价走势.但就其自身而言也是值得关注的,铜基本面非常强劲." 三个月期铜于晚场综合交易收报每吨3,753美元,高于周三的3,750.盘中曾触及纪录高位3,790.现货铜一度达到3,953,为LME期铜有史以来最高价位. 一基金消息人士称,"早晚要涨到4,000以上.能源是交投和资金集中的领域,但只要有一点点资金,就能让铜和黄金动起来." 随着飓风丽塔向德州海岸推进,美国原油期货周四攀涨逾1%.丽塔可能在此途中略微减弱,但仍然是大型风暴. **对期铜後市走势看法不一** 对于期铜还能上涨多少,走势修正时机是否成熟,分析师和交易商看法不一.当中一些人指出,高能源成本对经济增长的较长期冲击,一级供给增加. 一些分析师说,随着熔炼厂的瓶颈得到解决、库存增加,未来数月铜供应量将会上升,铜价将因此承压. "从供需面数据退後一步来看,不论是能源还是基本金属,显然都是因为生产投资不足."AIG Financial Products执行董事施瓦布表示. 他认为,价格向市场传递的信号当是最终提高产量,但他预计非常低的库存同时会令市场保持高度波动性. BaseMetals.com分析师亚当斯称,金属市场可能在关注飓风受灾区短期需求的上升,而不是全球经济成长放缓带来的更大程度的负面影响. "如果这是涨势背後的原因,那麽铜价很可能要出现硬着陆." 其他人则认为,消费买盘以及第四季交易所库存料暂时性下滑,可能还会将铜价进一步推高. 其它基本金属涨跌不一,基金对期铝买盘活跃. 三个月期铝自1,854涨至1,862美元.期镍自13,525跌至13,500.期锌自1,432跌至1,418/20.期锡自6,575升至6,725.期铅由913涨至917. 。