石油期货交割利润

[液化气期货周评]：液化气石油气期货周评（20231020-1026）

中国PDH装置利润倒挂加深，计划开工装置推迟开工，产能利用率较低国内液化气市场旺季不旺，需求面偏弱，供需略显失衡压制价格走势，不过PG期价偏低，周内现货升水期货周均基差，华东-234.2元/吨，华南40.2元/吨，山东-39元/吨最低可交割品定标地为华东 截至本周四，大连商品交易所液化气总仓单量为3106手，较上周四增加3056手，分别为：金能化学新增300手，广东中石油新增135手，宁波百地年新增260手，海裕石化新增322手，浙江卫星新增50手，青岛运达新增239手，物产中大化工新增1500手，中化海南新增250手。

上期所：调整镍等品种交割手续费

自2023年1月9日起至2024年1月9日止：镍、铜、铝、锌、铅、锡、螺纹钢、线材、热轧卷板、不锈钢、黄金、白银、天然橡胶、纸浆、燃料油、石油沥青期货交割手续费标准暂调整为0（含期货转现货和标准仓单转让等通过交易所结算并按交割标准收取手续费的业务） 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

上期所：螺纹钢等期货交割手续费标准暂调整为0

各会员单位： 经研究决定，自2023年1月9日起至2024年1月9日止：铜、铝、锌、铅、镍、锡、螺纹钢、线材、热轧卷板、不锈钢、黄金、白银、天然橡胶、纸浆、燃料油、石油沥青期货交割手续费标准暂调整为0（含期货转现货和标准仓单转让等通过交易所结算并按交割标准收取手续费的业务） 特此通知 上海期货交易所 2022年12月9日 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

沥青基本面偏弱

按往年同期来看，如果沥青生产企业接不到大量的冬储订单，同时原油及沥青价格预期下滑，其会在沥青价格偏高时段注册仓单套保，以保护企业利润 沥青期货2112合约已经交割，但仓单总量不降反升，整体注册仓单量自16万吨猛增至27万吨左右其中，12月以来，全国石油沥青仓库仓单自10万吨下降至8.8万吨左右，厂库仓单则从6万吨增加至近20万吨，创8年来历史同期最高 后市来看，原油价格走势和冬储的实际进程将影响沥青现货价格走势。

我国原油期货首次交割 服务实体经济见效

中国原油期货推出，有助于形成反映东北亚供需关系的基准价格，完善亚洲、欧洲、美洲价格体系，提供相互促进与平衡作用通过原油期货市场公开、公平、高效、竞争的期货交易运行机制，使得原油价格维持在一个相对稳定合理的区间，符合我国作为最大原油进口国的国家战略意图 作为中央直属企业和国有石油公司，企业自身有义务维护市场价格的合理性，在市场出现极端情况时交割实货，一方面赚取商业利润，更重要的是维护了市场价格的合理、理性、平稳。

沥青：上行趋势显露疲态

全国大部分地区现货价格持稳，新疆价格略有上调 全国石油沥青装置的开工率由9月27日的48.2%下降到10月11日的46.2%，近期由于利润改善，部分炼厂转产沥青，开工率小幅提升社会库存维持低位，上周总库存率29%，小幅提高1个百分点，炼厂总体出货顺畅，需求相对旺盛 当前，沥青基差保持高位，期货12月合约贴水现货，华东基差接近300元/吨考虑到当前正处于传统需求旺季，而12月合约本身是淡季合约，交割日期正处于冬储需求的早期，基差水平仍属合理，对价格支撑有限。

沥青上行趋势显露疲态

全国大部分地区现货价格持稳，新疆价格略有上调 全国石油沥青装置的开工率由9月27日的48.2%下降到10月11日的46.2%，近期由于利润改善，部分炼厂转产沥青，开工率小幅提升社会库存维持低位，上周总库存率29%，小幅提高1个百分点，炼厂总体出货顺畅，需求相对旺盛 当前，沥青基差保持高位，期货12月合约贴水现货，华东基差接近300元/吨考虑到当前正处于传统需求旺季，而12月合约本身是淡季合约，交割日期正处于冬储需求的早期，基差水平仍属合理，对价格支撑有限。

华泰长城：甲醇期货日报20150416

昨日中国甲醇现货市场价格继续稳中有涨，江苏、广东地区价格上涨10-20元/吨，交割库所在地最低市场价继续涨至2375元/吨（考虑升贴水），CFR中国暂稳至315美元/吨，期货目前升水现货价格49元/吨，升水压力不大，不过近期国际油价持续上涨，隔夜油价加速上涨，港口贸易商心态向好，短期继续推涨价格出货，短期内仍给市场带来一定支撑需求方面，传统下游需求仍缓慢恢复，甲醛装置开机率持续回升至58.3%，但二甲醚和醋酸开工均继续下降，且近期液化气市场再次进入下行通道，二甲醚业者心态悲观，再加上醋酸检修装置仍较多，传统需求短期内仍难有明显支撑；新兴需求方面，因近期烯烃价格处于调整期，外购甲醇来生产的利润持续下降，山东和华东烯烃企业外购甲醇需求有所减弱，延长中煤仍处于检修状态，且后市宁夏宝丰和神华宁煤烯烃装置都有检修计划，短期烯烃对甲醇的需求仍继续减弱，不过阳煤恒通30万吨MTO计划4月中旬后也开始采购甲醇，山东鲁深发20万吨MTP计划4月中下旬重启，下旬后的需求将再次回升，整体需求趋势仍逐步向好；国内供应方面，4月中下旬后有较多装置要陆续重启，如兖矿国宏、中海油建滔、新能凤凰新奥新能、内蒙古荣信和河南鹤煤煤化等，届时甲醇装置开机率将陆续回升的概率较大，且二季度还面临一定的新增产能释放，再加上4月份外围马石油2#170万吨、阿曼105万吨和伊朗ZPC1#165万吨甲醇装置4月上旬都陆续重启，未来进口冲击或有增大，我们认为后市甲醇供应压力仍将逐步增大。

华泰长城：甲醇期货日报20150413

上周五中国甲醇现货市场价格继续稳中有涨，天津、广东地区价格上涨30-40元/吨，交割库所在地最低市场价涨至2315元/吨（考虑升贴水），不过CFR中国小幅回落至313美元/吨，期货目前升水现货价格63元/吨，升水压力持续下降需求方面，传统下游需求继续缓慢恢复，甲醛装置开机率持续回升至58.3%，但二甲醚和醋酸开工均继续下降，传统需求短期内仍难有明显支撑；新兴需求方面，因近期烯烃价格处于调整期，利润持续下降，山东和华东烯烃企业外购甲醇需求有所减弱，延长中煤仍处于检修状态，且后市宁夏宝丰和神华宁煤烯烃装置都有检修计划，短期烯烃对甲醇的需求仍继续减弱，不过阳煤恒通4月中旬后也开始采购甲醇，下旬后的需求将再次回升，整体需求趋势仍逐步向好；国内供应方面，上周甲醇装置开机率再次小幅下降至58.3%，主要是4月初几个大装置进入检修，不过甲醇盘面上已得到反映，且4月中下旬后有较多装置要陆续重启，装置开机率将陆续回升的概率较大，且二季度还面临一定的新增产能释放，再加上4月份马石油2#170万吨、阿曼105万吨和伊朗ZPC1#165万吨甲醇装置4月上旬都陆续重启，未来进口冲击或有增大，我们认为后市甲醇供应压力仍将逐步增大。

华泰长城：甲醇期货日报20150415

昨日中国甲醇现货市场价格继续稳中有涨，山西、辽宁、安徽、江苏、浙江、河南、湖北、湖南、广东、内蒙、陕北、渭南地区价格上涨20-140元/吨，交割库所在地最低市场价继续涨至2365元/吨（考虑升贴水），CFR中国暂稳至315美元/吨，期货目前升水现货价格42元/吨，升水压力不大需求方面，传统下游需求仍缓慢恢复，甲醛装置开机率持续回升至58.3%，但二甲醚和醋酸开工均继续下降，且近期液化气市场再次进入下行通道，二甲醚业者心态悲观，再加上醋酸检修装置仍较多，传统需求短期内仍难有明显支撑；新兴需求方面，因近期烯烃价格处于调整期，外购甲醇来生产的利润持续下降，山东和华东烯烃企业外购甲醇需求有所减弱，延长中煤仍处于检修状态，且后市宁夏宝丰和神华宁煤烯烃装置都有检修计划，短期烯烃对甲醇的需求仍继续减弱，不过阳煤恒通30万吨MTO计划4月中旬后也开始采购甲醇，山东鲁深发20万吨MTP计划4月中下旬重启，下旬后的需求将再次回升，整体需求趋势仍逐步向好；国内供应方面，上周甲醇装置开机率再次小幅下降至58.3%，主要是4月初几个大装置进入检修，不过甲醇盘面上已得到反映，且4月中下旬后有较多装置要陆续重启，如兖矿国宏、中海油建滔、新能凤凰新奥新能、内蒙古荣信和河南鹤煤煤化等，届时甲醇装置开机率将陆续回升的概率较大，且二季度还面临一定的新增产能释放，再加上4月份外围马石油2#170万吨、阿曼105万吨和伊朗ZPC1#165万吨甲醇装置4月上旬都陆续重启，未来进口冲击或有增大，我们认为后市甲醇供应压力仍将逐步增大。

华泰长城：甲醇期货日报20150414

昨日中国甲醇现货市场价格继续稳中有涨，河北、天津、山西、福建、广东、广西、云南地区价格上涨20-100元/吨；山东地区价格下跌10元/吨，交割库所在地最低市场价继续涨至2340元/吨（考虑升贴水），CFR中国继续涨至315美元/吨，期货目前升水现货价格78元/吨，升水压力仍存需求方面，传统下游需求继续缓慢恢复，甲醛装置开机率持续回升至58.3%，但二甲醚和醋酸开工均继续下降，且近期液化气市场再次进入下行通道，二甲醚业者心态悲观，再加上醋酸检修装置仍较多，传统需求短期内仍难有明显支撑；新兴需求方面，因近期烯烃价格处于调整期，外购甲醇利润持续下降，山东和华东烯烃企业外购甲醇需求有所减弱，延长中煤仍处于检修状态，且后市宁夏宝丰和神华宁煤烯烃装置都有检修计划，短期烯烃对甲醇的需求仍继续减弱，不过阳煤恒通4月中旬后也开始采购甲醇，下旬后的需求将再次回升，整体需求趋势仍逐步向好；国内供应方面，上周甲醇装置开机率再次小幅下降至58.3%，主要是4月初几个大装置进入检修，不过甲醇盘面上已得到反映，且4月中下旬后有较多装置要陆续重启，如兖矿国宏、中海油建滔、新能凤凰新奥新能、内蒙古荣信和河南鹤煤煤化等，届时甲醇装置开机率将陆续回升的概率较大，且二季度还面临一定的新增产能释放，再加上4月份外围马石油2#170万吨、阿曼105万吨和伊朗ZPC1#165万吨甲醇装置4月上旬都陆续重启，未来进口冲击或有增大，我们认为后市甲醇供应压力仍将逐步增大。

华泰长城：铁合金期货日报20141230

昨日铁合金期货合约整体交投回暖，日内价格波动增加，硅铁硅锰两主力日内走势截然相反，硅铁高开高走，硅锰低开低走受此影响合金1月价比快速从0.911拉升至0.928，但鉴于合约进入交割月，价比套利可行性不大，昨日黑色整体反弹，合金与黑色价比回落 1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额56208亿元，同比增长5.3%，增速比1-10月份回落1.4个百分点；黑色金属冶炼和压延加工业增长4.7%，煤炭开采和洗选业下降44.4%，石油加工、炼焦和核燃料加工业下降34.2%。

美股周五强劲反弹 油价金价收高

纽约股市强劲反弹 由于金融机构财报好于预期,13日纽约股市在银行板块带领下强劲反弹,三大股指涨幅均在1.5%左右｡ 备受投资者关注的摩根大通当天发布第二季度财报显示,受到衍生品交易巨额损失影响,第二季度摩根大通净盈利下滑9%至49.6亿美元,合每股1.21美元,好于此前市场预期｡根据财报,该行衍生品交易损失在第二季度增加至44亿美元｡ 此外,富国银行13日公布第二季度财报显示,由于房屋抵押贷款收入大增,当季利润同比大涨17%｡ 财报带来的提振作用抵消了疲软经济数据的负面影响,当日银行板块领涨大盘,投资者情绪较为鼓舞｡ 经济数据方面,美国劳工部公布6月份美国生产者价格指数上涨0.1%,扣除了食品和能源价格的因素后,核心生产者价格指数上涨0.2%,符合此前市场预期｡此外,路透/密歇根大学消费者信心指数7月份初值从6月份73.2的终值下滑至72.0,低于此前预期的73.4的水平,显示目前消费情绪依旧不高｡ 截至当天收盘,道琼斯工业平均指数比前一个交易日涨203.82点,收于12777.09点,涨幅为1.62%｡标准普尔500种股票指数涨22.02点,收于1356.78点,涨幅为1.65%｡纳斯达克综合指数涨42.28点,收于2908.47点,涨幅为1.48%｡ 国际油价13日上涨 由于美国对伊朗采取新的制裁措施,国际油价13日上涨｡ 美国政府对伊朗采取新的经济制裁措施,使全球石油供应再次趋紧,地缘政治因素再推油价上涨｡12日,美国财政部宣布对伊朗50多家涉及核和弹道导弹项目的实体实施制裁｡另外,美国认为数十家银行和运输公司暗中帮助伊朗免受欧盟石油进口禁令的影响,而决定冻结其资产｡美国官方表示,这些新的制裁措施目的就是在于阻止伊朗继续出口石油｡ 有数据显示,迫于美国和欧洲等国的经济制裁和石油进口禁令,伊朗石油产出已经降到每天320万桶的历史最低水平｡ 此外,英国北海石油生产部分中断以及挪威持续数周的石油工人罢工,也导致全球石油供应减少,助推油价走高｡ 在经济数据方面,中国当天公布第二季度国内生产总值增长速度,显示连续第六个季度下降,为7.6%｡虽然该增速是三年多以来的最低水平,但仍好于市场之前的悲观预期,投资者担忧情绪缓解,推动风险资产价格上涨｡ 美国方面,美国劳工部公布6月份美国生产者价格指数上涨0.1｡路透/密歇根大学7月份消费者信心指数从6月份的73.2的下滑至72.0,低于市场预期｡ 另外,美元当天下跌,弱势美元也利于油价上涨｡ 到当天收盘时,纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格上涨1.02美元,收于每桶87.10美元,涨幅为1.18%｡8月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.33美元,收于每桶102.40美元,涨幅为1.32%｡ 纽约金价13日反弹收高 受美元走弱和中国经济增速放缓但仍高于投资者预期的刺激,纽约黄金期货合约价格13日扭转前3个交易日的下跌走势,反弹收高｡本周,金价上涨0.8%｡ 当天,纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的8月黄金期价收于每盎司1592美元,比前一交易日上涨26.7美元,涨幅为1.71%｡ 报告显示,中国今年第二季度国内生产总值增速为7.6%,低于第一季度8.1%的增速,创下2009年一季度以来的最低点｡一些市场分析师说,尽管中国经济增速放缓,但作为黄金消费大国,第二季度的增速仍高于一些投资者此前预期,因此并没有对当天的黄金交易构成打压｡不过,也有分析认为,中国经济增速的放缓刺激一些投资者空头回补,买入黄金合约,拉动金价反弹｡ 另外,当天美元走弱也利好金价｡衡量美元对一揽子货币的美元指数当天跌至83.376附近,比前一个交易日下跌0.29%｡ 当天,9月份交割的白银期货价格上涨20.8美分,收于每盎司27.369美元,涨幅为0.77%｡10月份交割的白金期货价格上涨22.7美元,收于每盎司1435.2美元,涨幅为1.61%｡ 。

3月份国内外宏观经济分析报告

央行此次选择在假期结束之时公告加息，释放出了强烈的紧缩货币抗通胀的信号 央行也分别在1月24日，以及2月24日上调了存款准备金利率0.5%，目前，大型金融机构存款准备金率已经达到19.5%虽然1月份M2增速低于市场预期，但流动性压力依然较大，调整也在市场预期之中 二,美国复苏态势日益确立世界面临通胀及地区不稳定难题 1,美股维持强势美国复苏形势良好 临近2月底,美国股市曾因为中东的局势动荡而连续下挫｡但是几日来,随着联合国安理会介入及沙特宣布增产原油,利比亚事件的影响得以控制,最终美股在2月最后一个交易日里告涨收盘,2月份道指累计上涨2.81%,纳斯达克综合指数涨3.04%,标普500指数涨3.2%｡同时美股从去年9月以来至今都处在一个上升通道中,本月也是道指和标普500指数1998年以来同期涨幅最大的一次｡ 美股的强势也表明了美国经济状况有了好转的迹象｡美国商务部最新数据显示,2010年第四季度美国经济增幅从3.2%修正为2.8%,消费者支出增长从4.4修正为4.1%,虽然数值略有降低但仍高于前期｡ 从目前美国企业公布的季度财报来看,业绩相当靓丽｡其中,美国零售商业绩普遍表现良好｡其中,美国第二大百货商店连锁运营商梅西百货净利润同比增长50%｡全球最大家装用品零售商家得宝公司上一财季表现更为抢眼｡该公司当季净利润同比增长72%至5.87亿美元｡受能源价格上升推动,美国1月份消费价格指数上升0.4%,与2010年12月的消费价格指数涨幅持平,显示出美国物价缓慢回升的态势｡消费市场的不俗表现为美国经济进一步复苏提供了保证｡ 同时,2月芝加哥采购经理指数升至71.2为1988年7月以来最高｡企业状况的改善,预计将进一步降低失业率｡美国劳工部公布的1月份失业率已经降低了0.4个百分点至9%,为近两年来最低｡ 虽然消费与就业传递出积极的信号,但是某些方面的改善却仍不尽如人意｡全美不动产协会23日表示,美国1月成屋销售环比增长2.7%,为连续第三个月增长并好于分析师预期,但房价中值同比下滑3.7%至15.88万美元,为2002年4月以来最低｡同时,贸易逆差进一步扩大,商务部的数据显示,2010年12月美国贸易逆差扩大至406亿美元,比11月修正后的383亿美元增长5.9%｡虽然12月的出口额再创了2年多来的新高,但是因为石油价格上涨导致进口额显著增加打消了这一成果｡ 美国联邦储备委员会(FED)于2月16日上调了今年的美国经济增速｡预计美国经济2011年增速有望达到3.4%至3.9%,高于去年11月做出的3.0%到3.6%预估区间｡包括美联储主席伯南克在内的官员最近也多次传递乐观态度｡伯南克本月初说,从2009年中开始的美国经济复苏势头最近几个月有所加强｡不过,尽管经济复苏的势头正在加强,但不足以强劲到迅速改变高失业率和房地产市场低迷的状况｡ 图4:美国海外贸易统计(来源:美国商务部) 图5:美国其他主要经济数据(来源:美国劳工部&商务部&美国供应管理协会) 2,中东政局动荡油价牵动全球神经 自2月中旬以来,利比亚爆发的骚乱及流血事件不断升级,正牵动着全球的神经｡根据美国能源信息管理局2009年公布的数据,利比亚为世界第15大石油出口国,日均产油量约为160万桶,其中约120万桶用于出口｡在利比亚局势动荡,原油供求无法保障的情况下,市场担忧情绪空前,推动油价飙升｡ 但是,2月底随着联合国安理会的介入和沙特提高产量填补供应不足以及美国商业原油库存连续第六周增加,增量为80万桶,库存规模达到3.467亿桶,在一定程度上缓解了市场对原油供应不足的担忧,油价出现回落｡ 2月28日收盘,,纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格下跌91美分,收于每桶96.97美元｡伦敦市场4月交货的北海布伦特原油期货价格下跌34美分,收于每桶111.80美元｡ 从目前的情况看,尽管中东局势存在较大不确定因素,但目前重要产油大国的生产并未受到太大影响｡沙特提供全球10%左右的原油供应,同时也是主要备用产能所在国,沙特400万桶/日的备用产能,是全球石油系统应对供应短缺的核心力量,足以弥补其它地区的供应减少｡同时,为了防止地区动荡蔓延至本国,沙特阿拉伯国王阿卜杜拉在23日回国之后,立即宣布将投入360亿美元实施多项改革,改善国内民生,可谓未雨绸缪｡另外,从国际原油期货月期合约的情况看,远月合约涨幅明显低于近月合约,2013年交割石油合约价格过去两天甚至出现了回落,显示买家并不担心较远期的市场供应｡可以预见在中东局势缓和的情况下,油价的涨势将减弱｡ 3,欧元区复苏良好通胀压力大将加息 欧盟统计局23日公布的数据显示，去年12月份工业订单欧元区环比增长2.1%，欧盟27国环比增长2.5%。