石油下跌关联的期货

EIA库存增加且美国产量超沙特 美油重挫近3%

美元和石油之间的关联最近再次显现美元走强，使得持有其他货币的买家购买以美元计价的原油变得更为昂贵 （上图显示美国原油期货多空持仓两极分化严重） 分析师警告称，石油市场波动可能被放大，因为押注原油价格将继续攀升的数量大幅上升，而价格下跌的押注则大幅下降。

若西方经济不振 人民币升值亦难阻大宗商品需求下滑

路透---人民币升值可能无法大幅提振中国的大宗商品进口,因发达经济体需求大减,因此,石油和铜等原材料价格或易遭受更多冲击. 虽然人民币走强会提高中国这个全球最大商品进口国的购买力,但在美国和欧洲面临经济不确定性之际,中国国内需求将不足以迫使其大举追捧大宗商品. 上周,中国人民币的升值步伐为2008年全球金融危机以来最快,预示中国政府正在转变保护出口商的单一思维,因担心通胀形势和美元走弱. "中国的增长并非是建立在真空世界中,其终归也要依赖欧洲和美国的需求,"CapitalEconomics亚洲分析师VishnuVarathan表示. "单凭中国的国内需求,还不足以完全抵消全球范围内的不利因素." 欲浏览大宗商品价格前後比较图表,请点选链接:(link.reuters.com/vam88r) 欲浏览中国人民币汇率和出口图表,请点选链接:(link.reuters.com/puk33s) 欲浏览中国与美国和欧洲的贸易图表,请点选链接:(link.reuters.com/fyg33s)^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^> 美欧这两块经济麻烦不断的地区还是中国最大的出口市场,中国7月官方统计数据显示,欧盟和美国分别占中国总出口的20%和17%左右. 人民币兑美元汇率本周触及6.3820的汇改以来新高,从2010年6月汇改至今,人民币兑美元已累计升值6.87%,今年以来的升幅也达到3.17%. "这有一些帮助,但我们并不认为升值幅度会超过5%,"瑞银集?挪聘还芾硌芯坎恐葱卸?翫ominicSchnider表示. 大宗商品价格近期剧烈波动,美国原油期货5月时曾单日大跌8.6%,即便人民币升值5%也不会带来太多影响. 目前大宗商品的价格仍远高于金融危机前的水平,这使中国大举买入的动力降低. 期铜价格徘徊于每吨8,940美元,是2008-09年全球金融危机期间最低水平的三倍多. 美国原油期货尽管已从年内高位跌至每桶87美元附近,但仍是2008年低点的两倍多. **大举买入很难再现** 上次全球金融危机期间,中国的大举买入支撑了主要原材料的价格,无论是原油、粮食还是基本金属都是如此,受到中国4万亿(兆)元大规模经济刺激政策所推动的低位补库需求推动. 但时过境迁,中国目前受制于信贷趋紧,也没有什麽富裕资金来推出更多的刺激措施. 为对抗高企的通胀,中国今年已三次加息,并六次上调银行存款准备金率,这令买家提高库存的成本上升. "之前刺激措施给周期性商品带来了福音,特别是基本金属."瑞银的Schnider称. "我不认为中国会急于再作大举尝试,尤其是在各方各面都出现价格压力的情况下." 交易商表示,中国收紧的信贷政策料将限制该国第四季的精炼铜购买.过去两年间宽松政策曾使铜进口达到纪录高位. "由于信贷不易获得,终端用户对价格上涨变得更敏感."金瑞期货铜分析师陈帝喜表示. 安泰科分析师杨长华表示,上月发生动车追尾事故後,今年年内中国可能削减投资并放缓高铁建设步伐,而这可能令含铜部件及电力电缆订单减少. 但中国允许人民币较以往更快升值的最新举动意味着,中国存在有选择地放宽货币政策的馀地. "我们认为,从政策角度来看,中国将引导经济软着陆,我觉得它们会尽力避免硬着陆."CapitalEconomics的Varathan称. "因此,中国将有一些馀地来放宽信贷,尽管可能针对性会更强.中国仍将对房地产市场采取限制措施,但将缓和其他行业所受到的冲击,特别是中小企业,以保证就业市场不会急剧下滑."他说. 这种灵活性料将帮助部分中国买家获得银行融资,并在商品价格下跌的时候逢低买入,虽然并非所有人都能受益. **有得有失** "中国究竟能产生多大的影响力,这将取决于具体商品的情况,"巴克莱资本分析师XinyiChen表示. "我们仍然看好金属铜,并认为在年末之前进口量将会增长,因为与铜相关的终端消费是廉租房项目,而廉租房又与当前的市场环境没有关联,"她表示. 中国目前正大量投资于浩大的住宅项目,其中一项雄心勃勃的计划是在今明两年建设2,000万套廉租房. 其他可能受到这股建设热潮推动的商品包括铁矿石和焦煤,由于钢厂的产量在增加.而水泥厂也纷纷扩大产能,这可能刺激电煤的需求,因电煤是这类工厂的主要能源. 不过中国的实力可能不会对油价产生如此巨大的影响. "石油消费主要还是取决于发达经济体,如果发达市场出现严重疲软,那麽油价肯定会面临风险,"瑞银的Schnider表示. 根据国际能源署(IEA)的数据,美国是全球最大的石油消费国,截至第二季度末其消费量占全球8,800万桶日消费量的21%,是第二石油消费国中国的两倍. 自5月以来中国的石油消费已经失去动能,7月表观石油需求量仅增长0.4%,为今年以来的第二低,因为油价上涨降低了炼油商的利润率. "中国是否能独自支撑起所有商品?不,中国不行,但中国能够使价格维持在危机期间的水平上方,"花旗集团分析师DavidThurtell表示. "不让价格跌得太低符合中国的长期利益,因为中国希望看到更多矿藏被开发,更多冶炼厂开工生产."(完) 。

若西方经济不振 人民币升值亦难阻大宗商品需求下滑

人民币升值可能无法大幅提振中国的大宗商品进口,因发达经济体需求大减,因此,石油和铜等原材料价格或易遭受更多冲击. 虽然人民币走强会提高中国这个全球最大商品进口国的购买力,但在美国和欧洲面临经济不确定性之际,中国国内需求将不足以迫使其大举追捧大宗商品. 上周,中国人民币的升值步伐为2008年全球金融危机以来最快,预示中国政府正在转变保护出口商的单一思维,因担心通胀形势和美元走弱. "中国的增长并非是建立在真空世界中,其终归也要依赖欧洲和美国的需求,"Capital Economics亚洲分析师Vishnu Varathan表示. "单凭中国的国内需求,还不足以完全抵消全球范围内的不利因素." 美欧这两块经济麻烦不断的地区还是中国最大的出口市场,中国7月官方统计数据显示,欧盟和美国分别占中国总出口的20%和17%左右. 人民币兑美元汇率本周触及6.3820的汇改以来新高,从2010年6月汇改至今,人民币兑美元已累计升值6.87%,今年以来的升幅也达到3.17%. "这有一些帮助,但我们并不认为升值幅度会超过5%,"瑞银集团财富管理研究部执行董事Dominic Schnider表示. 大宗商品价格近期剧烈波动,美国原油期货5月时曾单日大跌8.6%,即便人民币升值5%也不会带来太多影响. 目前大宗商品的价格仍远高于金融危机前的水平,这使中国大举买入的动力降低. 期铜价格徘徊于每吨8,940美元,是2008-09年全球金融危机期间最低水平的三倍多. 美国原油期货尽管已从年内高位跌至每桶87美元附近,但仍是2008年低点的两倍多. **大举买入很难再现** 上次全球金融危机期间,中国的大举买入支撑了主要原材料的价格,无论是原油、粮食还是基本金属都是如此,受到中国4万亿(兆)元大规模经济刺激政策所推动的低位补库需求推动. 但时过境迁,中国目前受制于信贷趋紧,也没有什麽富裕资金来推出更多的刺激措施. 为对抗高企的通胀,中国今年已三次加息,并六次上调银行存款准备金率,这令买家提高库存的成本上升. "之前刺激措施给周期性商品带来了福音,特别是基本金属."瑞银的Schnider称. "我不认为中国会急于再作大举尝试,尤其是在各方各面都出现价格压力的情况下." 交易商表示,中国收紧的信贷政策料将限制该国第四季的精炼铜购买.过去两年间宽松政策曾使铜进口达到纪录高位. "由于信贷不易获得,终端用户对价格上涨变得更敏感."金瑞期货铜分析师陈帝喜表示. 安泰科分析师杨长华表示,上月发生动车追尾事故後,今年年内中国可能削减投资并放缓高铁建设步伐,而这可能令含铜部件及电力电缆订单减少. 但中国允许人民币较以往更快升值的最新举动意味着,中国存在有选择地放宽货币政策的馀地. "我们认为,从政策角度来看,中国将引导经济软着陆,我觉得它们会尽力避免硬着陆."Capital Economics的Varathan称. "因此,中国将有一些馀地来放宽信贷,尽管可能针对性会更强.中国仍将对房地产市场采取限制措施,但将缓和其他行业所受到的冲击,特别是中小企业,以保证就业市场不会急剧下滑."他说. 这种灵活性料将帮助部分中国买家获得银行融资,并在商品价格下跌的时候逢低买入,虽然并非所有人都能受益. **有得有失** "中国究竟能产生多大的影响力,这将取决于具体商品的情况,"巴克莱资本分析师Xinyi Chen表示. "我们仍然看好金属铜,并认为在年末之前进口量将会增长,因为与铜相关的终端消费是廉租房项目,而廉租房又与当前的市场环境没有关联,"她表示. 中国目前正大量投资于浩大的住宅项目,其中一项雄心勃勃的计划是在今明两年建设2,000万套廉租房. 其他可能受到这股建设热潮推动的商品包括铁矿石和焦煤,由于钢厂的产量在增加.而水泥厂也纷纷扩大产能,这可能刺激电煤的需求,因电煤是这类工厂的主要能源. 不过中国的实力可能不会对油价产生如此巨大的影响. "石油消费主要还是取决于发达经济体,如果发达市场出现严重疲软,那麽油价肯定会面临风险,"瑞银的Schnider表示. 根据国际能源署(IEA)的数据,美国是全球最大的石油消费国,截至第二季度末其消费量占全球8,800万桶日消费量的21%,是第二石油消费国中国的两倍. 自5月以来中国的石油消费已经失去动能,7月表观石油需求量仅增长0.4%,为今年以来的第二低,因为油价上涨降低了炼油商的利润率. "中国是否能独自支撑起所有商品?不,中国不行,但中国能够使价格维持在危机期间的水平上方,"花旗集团分析师David Thurtell表示. "不让价格跌得太低符合中国的长期利益,因为中国希望看到更多矿藏被开发,更多冶炼厂开工生产." 。

国际煤炭市场一周评述 ：澳洲纽卡斯尔港动力煤价格跌至80美元/吨以下

分析人士指出，就业形势与能源消费的关联度很高，失业人数增加使包括汽油在内的能源消费受到严重影响到当天收盘时，纽约商品交易所３月份交货的轻质原油期货价格下跌１美元，收于每桶４０．１７美元伦敦国际石油交易所３月份交货的北海布伦特原油期货价格下跌２５美分，收于每桶４６．２１美元石油输出国组织本周表示为了稳定油价可能在今年３月再次减产 另据日本消息人士称，上周在由澳大利亚动力煤供应商和他们的日本客户举行的会谈中，未能制定2009财年合同价格。

国际煤炭市场一周评述 ：澳洲纽卡斯尔港动力煤价格跌至80美元/吨以下

分析人士指出，就业形势与能源消费的关联度很高，失业人数增加使包括汽油在内的能源消费受到严重影响到当天收盘时，纽约商品交易所３月份交货的轻质原油期货价格下跌１美元，收于每桶４０．１７美元伦敦国际石油交易所３月份交货的北海布伦特原油期货价格下跌２５美分，收于每桶４６．２１美元石油输出国组织本周表示为了稳定油价可能在今年３月再次减产 另据日本消息人士称，上周在由澳大利亚动力煤供应商和他们的日本客户举行的会谈中，未能制定2009财年合同价格。