国外天然气期货

坚持把能源保供稳价放在首位

”申银万国期货能化高级分析师董超告诉期货日报记者，不过，我国正在不断拓展石油来源地，并加大对管道运输石油的投入未来我国将延续“走出去”战略，鼓励企业在国外更多地参与勘探、开采，获得石油开发权，保障我国的能源安全国内方面，将继续加大勘探力度，目前的热点地区如西南地区页岩油、海上油田等将迎来新的爆发期 光大期货研究所能化总监钟美燕介绍，国内石油增量主要来自中西部盆地和海域，其中近70%的增量来自海上；天然气增量主要来自鄂尔多斯、四川、塔里木盆地等主力产气区域。

[液化天然气]：天然气价格全线下跌，供应新结构已形成？

美国方面，美国亨利港（HH）期货价格呈持续下降趋势，根据美国国家天气预报显示，近日美国气温整体较为温和，美国东南部及西海岸平均气温可达18℃，国内天然气发电及供暖需求有所下降；由于欧洲气温温和，美国LNG出口码头利用率有所下降，国内国外天然气需求同时下降，带动美国亨利港期货（HH）价格有所下降 欧洲方面，欧洲市场库存止跌持稳， 根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，截至1月2日，欧洲整体库存为934.7Twh，库容占有率83.52%，环比上日上涨0.2%，欧洲气温保持温和，市场下游天然气需求保持相对低迷，且英国近日风力发电最高可达17万千瓦/日，远超10万千瓦的日均水平，天然气发电需求有所下降，另一方面，德国威廉姆沙文浮式接收站1月3日首次接船，欧洲LNG进口接收能力有所增加，市场供应进一步得到保证，带动欧洲TTF期货价格下降。

[液化天然气]：欧美天然气惊现负价，天然气大厦将倾？

负气价暂未对我国造成影响 据隆众资讯分析，此次国际天然气价格负值并未对中国造成任何影响，其主要原因是此次欧美两地天然气负值并非LNG进出口价格指数，且我国暂未用TTF下一小时（ICE Endex Next Hour）现货价格及Waha现货价格作为长协结算价格，欧洲天然气价格指数TTF及美国亨利港期货价格（HH）并未存在大幅波动；此外，我国已将进入供暖季，LNG进口需求有所增加，进口量顺势增长，国外局部天然气价格负值并未对我国造成影响。

[液化天然气]：美国自由港事故突发，影响波及全球

但由于自由港出口的暂停，LNG出口转内需，增加了美国国内的LNG市场供给，一定程度上缓解了美国国内恐慌情绪，且近期美国库存增速保持高位，市场库存不断得到补充，市场紧张情绪有所下降 自由港事件发生后，出口数量预计性减少，利空未来美国国内价格，美国亨利港期货7月交割的天然气期货下跌6.1%，至每百万英热单位8.169美元，欧洲、中国等主流消费地价格纷纷上涨，但由于自由港近期船期较少，此次美国期货价格受消息面因素影响较大，实际国内供应上涨增量较小，国外市场供应受影响不大。

[天然气]：天然气市场化改革进入深水期，城燃品尝“出海”的味道

在天然气期货方面，我国已经在积极筹备天然气期货上市，但就目前来看，国内尚没有可以为天然气提供套保的期货产品 借助国外天然气期货产品，规避国际价格波动风险 近年来美国LNG出口在全球市场上的影响力越来越大。

冷冬将至，全球能源短缺影响几何？

”平安期货油品分析师任雪表示，西北欧天然气库存仍处于相对低位，“北溪2号”投入尚未有进展，周三俄罗斯表示将于11月8日起向欧洲增加天然气供应，若欧洲供应缺口短期持续，天然气价格维持高位有利于促进消费向原油转换 据任雪介绍，原油方面，近期美国库欣库存连续下降，WTI原油近月合约相比后一个月合约溢价超过1美元/桶，预计全球原油库存有望继续去库 “本轮全球电荒和能源危机对国外高耗能品种的影响预计高于我国，大宗商品进口利润回落，其实可以关注产能集中在国外的纸浆、铜、镍、锌等大宗商品的内外正套机会。

大宗商品与周期股走势现背离

“近期涨停的品种多是集中在以煤炭为源头的煤化工产业链方面，显然这一情况和煤炭价格的持续上行有关”方正中期期货研究院宏观经济研究员李彦森对记者表示，受到环保政策、异常天气及进口等方面因素影响，煤炭供给受限严重，而下游需求仍较大受到供需两方面的综合影响，煤炭价格持续上涨，从而带动下游产品上涨 银河期货大宗商品研究所副所长车红云表示，除国内供不足需的现状外，国外天然气供应告急，原油供应紧张，多个国家出现能源价格上涨、电力短缺的情况，天然气、原油价格上涨也传导到国内。

大宗商品四季度有望延续分化格局

在中大期货首席经济学家景川看来，前三季度商品市场行情整体可以分为三个阶段第一阶段为今年1月-5月，大宗商品受益于经济复苏出现了一波快速上涨，相比于历史上的商品行情，本轮商品在更短的时间内出现了较大幅度的上涨第二阶段为6月-8月，随着各国经济复苏逐渐见顶，需求增速开始放缓，叠加国内对于过快上涨的商品价格出现调控，商品出现了一轮快速调整第三阶段为9月至今，虽然需求端仍在放缓，但在能耗双控约束下，供给端的收缩较需求端更为严重，再加上国外市场通胀高居不下，电力、天然气等基础资源品涨价带动商品出现新一轮的上涨行情。

甲醇弱预期逻辑未变

那么，本轮甲醇涨势是否会持续呢？笔者分析如下： 首先，从煤炭价格对甲醇的传导来看，由于煤制甲醇占到国内甲醇产能的超七成，煤炭是国内甲醇生产的最主要原料，区别于国外甲醇90%以上来自于天然气，煤炭价格是影响我国甲醇生产成本的最主要因素今年以来，动力煤期货上涨超过30%，内蒙古煤制甲醇生产成本上行至2000元/吨以上，而甲醇涨幅仅有16%，甲醇生产利润持续偏低，内蒙古煤制甲醇生产利润在150—200元/吨。

甲醇上涨动力不足

总体来看，3月检修总量同比往年暂时不多，预计4—5月环比将有所增加值得注意的是，内蒙古博源、青海中浩等天然气制装置亦处于恢复中 另外，进口预期增加随着天然气供应恢复，等国外甲醇装置陆续恢复，3月到港量相对增多，进口预期较2月或增加10万—15万吨 年后以来，甲醇期货主力合约持续量不断增加，最高超107万手，成交量达到206万手从主力方面看，进入2021年2月，主力合约净多单持仓量亦不断增加，收盘价同步上涨，最高逼近2019年3月的高点。

上海市正式公布“十四五”规划和二〇三五年远景目标《纲要》

优化人民币汇率中间价、上海银行间同业拆放利率（Shibor）、贷款市场报价利率（LPR）等形成机制，更好发挥金融市场定价基准作用 推动中国外汇交易中心开展人民币外汇期货试点 进一步发挥上海国际能源交易中心作用，研究推进成品油、天然气等期货产品上市 配合上交所稳步推进主板股票公开发行注册制，提高上市公司质量大力发展直接融资，增强资本市场枢纽功能，完善信息披露、发行、退市等制度。

甲醇基本面不乐观

目前，春节前检修的国外甲醇装置几乎全部重启；国内天然气价格大幅下滑，气头企业陆续开口，供应大幅增加但传统下游恢复缓慢，港口烯烃轮番检修，需求仍无起色，甲醇基本面不乐观 国外检修装置陆续重启 春节前，伊朗、沙特以及东南亚地区有超过10套合计1200万吨/年的甲醇装置进行检修，造成1月份甲醇价格持续强势，期货主力合约2005一度逼近2400元/吨。

甲醇净空头寸大幅缩减

本周中东地缘因素被市场消化以后，甲醇期货多头缺失利多支撑，不过随着本周二传出中东某国家限制天然气供应生产甲醇，多头信心再度增强由于该国天然气制甲醇占到我国外部进口甲醇的30%左右，市场担忧“断供”风险出现，从而推动甲醇期价止跌反弹，并刷新本轮上涨新高2398元/吨，创去年6月下旬以来新高 近一周，甲醇期货总持仓量呈现先增后减态势其中，多空前20席位中，多头主力继续增仓，而空头主力则采取减仓动作。

闫建涛：油气市场交融日益密切 价格互动不断增强

闫建涛表示：随着石油市场和天然气市场越来越交织交融在一起，油价和气价的互动关系越来越显著，影响了整个化工市场，油气价格是互相竞争的。

甲醇价格上行格局未变

4月以来，国内外原油期货价格运行重心明显上移整体来看，二季度全球市场依然处于供应偏紧的局面，叠加宏观氛围的改善，原油价格重心将进一步抬升虽然国内甲醇不以原油作为原料，但以煤制工艺为主，而国外也以天然气为主，原油价格大幅回升有助于提升煤炭和天然气价格同步走高，这将有助于甲醇价格上涨

我国外贸“开门红” 大宗商品压力犹在

有专家表示，不论是贸易类型还是贸易伙伴，不难看出，我国外贸总体稳中向好、稳中有进的基本面没有改变 “1月份，我国对主要贸易伙伴出口均保持增长，对欧盟和东盟国家出口增速的大幅回升大大推动了当月我国出口增速回升”一德期货宏观经济分析师肖利娜说 数据还显示，1月份，原油、天然气等商品进口量增加，铁矿砂、大豆进口量减少，大宗商品进口均价涨跌互现。

郑醇现货小降 持稳运行

另一个就是下游开工开始走低，最为明显的就是兴兴能源的烯烃装置开始停产，复产时间不确定，因为甲醇原料价格太高了，不得不停产还有一个就是国外停产装置的恢复，虽然目前开工还不太不稳定，但这是一个潜在的压力目前的支撑题材有天然气与偏低的可流通货源，预计气头端产能在后期会有停产流失的可能；其中这个可流通货源需求随时注意，为什么今年的可流通货源一直偏低，主要是因为国外装置持续的检修与停产，造成国外甲醇价格一直维持高位，所以我们从国内转口到国外的货源量就会增加，从今年的出口量上就不难看出，今年的出口数据是比较强势的，虽然总体的量不大，但对沿海的影响还是比较明显的，而期货市场恰好就是跟随沿海价格波动的。

积极迎接期货业的新一轮对外开放

面对“外商系”期货公司的挑战，首先我们要有信心“亮剑”经过30年的发展，我国商品期货成交量已连续八年居世界第一目前基本达到了与我国经济体量的相当的水平，有体量也有质量目前，除天然气外，国外市场成熟商品期货品种均已在我国上市期货公司的资本实力和运营能力也有了大幅度提升，因此本土期货公司没有必要妄自菲薄。

国内甲醇市场上演“冬季攻势”

去年12月份，天然气“气荒”将行情推向顶峰 相较于其他化工品，甲醇价格有比较明显的季节性特征，第四季度容易大涨，2009年、2010年、2013年、2016年都是如此其中，2013年、2016年四季度的大涨行情都是因为国外装置检修，今年甲醇涨势的主导因素是国内“气荒” 同舟棉业有限公司化工投资部基金经理才亚丽告诉期货日报记者，去年各地都在推进燃煤锅炉改造，供暖季到来后，京津冀地区12个城市的集体供暖改成天然气，天然气消费需求剧增。

甲醇现货销售欠佳

总之，当前国内甲醇现货销售欠佳，而下游降负、需求下降，后市又有天然气制甲醇装置复产及国外装置投产预期，节前甲醇期货弱势行情有改观节后随着物流逐步恢复，西北降价排库进程将会适度加快，且沿海地区甲醇下游需求或进一步走弱，甲醇期货将继续以弱势振荡为主