豆油期货上涨逻辑

Mysteel周报：山东钢市各品种价格涨跌互现 预计下周价格弱势震荡（6.30-7.7）

本周商家以出货为主，但成交情况不佳，补库预期依旧不强，临近周末，成交趋弱，预计下周成交或将弱势运行为主 3.下周预测 综合来看，本周建材方面，继续累库，原料价格上涨的影响下，周初价格降趋强运行，但临近周末，期货大跌，现货价格也开始走低近期钢厂供应开始增加，市场资源短缺情况得意减轻，虽然原料价格上涨，但现货成交依旧弱势，因此下周价格或将弱势运行；其他品种来看，本周型钢小幅上涨，期螺冲高大幅回落，市场商家对后市行情仍观望为主，操作谨慎，预计下周山东市场型钢价格或趋弱运行；中厚板方面整体平稳运行，传统淡季到来，市场走淡季需求逻辑，钢材价格易跌难涨，钢厂供应方面增加，对价格有所拖累，预计下周山东中板价格窄幅震荡为主；冷轧方面：目前贸易商手中豆油库存，现货成交尚可，短期价格大幅下跌可能性不大。

Mysteel解读：降准后油脂市场表现情况

而对于目前的油脂市场来看，三大油脂目前已涨至10年及以上高点临近交割月，油脂市场更多的体现基本面逻辑三大油脂的近月贴水在上周大涨之下逐步修复，缺乏其他利多题材且在价格绝对高位之下，资金推涨动能减弱豆棕主力合约部分多头获利平仓，油脂期货整体呈现冲高回落走势而现货端方面，三大油脂高位整理为主，棕榈油仍相对表现强势，但整体涨势明显放缓，豆油、菜油高位小落后期来看，随着基差在盘面上涨以及买船增加（大豆）中不断走向收敛，油脂大幅拉涨之后仍待观察马棕库存拐点、印度斋月前备货情况以及国际油价走向，如无持续相应利好出现，油脂大幅持续走高现象难以维系。

菜油日评：期货高位震荡 现货小幅跟涨

国际方面，美豆油和美豆的上涨逻辑不变，资金入场热度较高国内豆油库存缓慢重建，但仍处于近五年低位 棕榈油：今日BMD毛棕榈油期货继续攀升截至午盘，棕榈油期货上涨71令吉到144令吉不等，基准的2021年7月毛棕榈油期约上涨133令吉或3.16%，报收4348令吉/吨上午交易区间在4277令吉到4357令吉盘中高点也是2008年以来的最高点市场氛围浓烈，跟随CBOT豆油高位运行目前食用油供应紧张并未改变，连盘棕榈油期货开盘后保持高位运行状态，棕榈油现货一口价居多，成交一般。

豆油日评：盘面继续上涨 现货基差承压

棕榈油日评：马盘棕榈油跳空高开第8个交易日上涨

KDJ来看，三线向上发散MACD来看，红柱变长 四、 相关产品走势分析 豆油：昨日连盘休市后，马棕拉起一波上涨，今日连盘油脂跟随马盘有小幅冲高，随后开始回落目前处于消息真空期，多空逻辑交织，暂无明显指向性多次冲击整数关无果，资金心态分化现货一口价较少，盘中随时调整，基差报价稳中回落 菜油：今日菜油期货全天宽幅震荡现货方面，基差报价持稳，部分地区一口价下跌。

豆油日评：盘面仓位调整 现货基差有所缩窄

我的农产品豆油月报（2020年12月）

南美降水有所改善，但整体仍不规律，宽松丰产预期下资本逻辑还在产量低于预期的着力点截至月底美豆站上1250一线，守住1300点位需要更多动力国内现货基本面紧张局势未改，上游货权集中，报价坚挺贸易商出货速度欠佳，销售心态有所分化 3.2 豆油主力期货价格行情 3.2.1 CBOT豆油与连盘豆油主力对比 月内期货盘面接连换主力，目前国内连豆油主力为2105合约，月内保持上涨趋势，回踩节奏不多。

铁矿石跌破千元关口 农产品多品种创阶段新高

值得注意的是，除了豆一继续刷新历史新高之外，豆二、菜粕、豆粕、豆油、棕油、玉米、玉米淀粉等盘中也都创出了近几年的新高 芝加哥期货交易所玉米、小麦和大豆期价隔夜市场全线上涨，其中美豆涨逾3%，逼近13美元，创近六年半以来新高除了阿根廷工人罢工之外，目前市场炒作的主导逻辑仍在天气上，分析师普遍认为，如果现在至明年2月初巴西中部和北部没有足够降雨，农产品市场“下跌即买”的心态不会改变，并预测在南美洲缺乏足够降雨的情况下，明年1月市场上涨速度将加快。

豆油周报：多头逻辑持续发力（20201218-1224）

中国国内棕榈油需求表现疲弱，成交清淡华北地区24度精炼棕榈油棕榈油厂家报价在7520元/吨，华东厂家24度精炼棕榈油报在7500元/吨，本周棕榈油期货主力P05合约先跌后涨，部分现货报价跟随油厂近期仍以消化合同为主近日下游及终端始终持观望态度，询价一般，部分低度油和28度棕榈小量成交近期盘面价格受信息面影响较大 5 下周豆油行情展望 图5 外盘多头逻辑强大，同时国内基本面有支撑，预计下周豆油期价延续上涨通道。

豆粕强势可期

上周市场交易的逻辑如下：第一，美豆承压下跌，主要源于外盘交易者对中美很快达成协议的信心越来越弱，导致农民抛压加重且基金做多热情不足；第二，棕榈油走势及其强劲，利好不断推动马来西亚棕榈油和连盘棕榈油交替上涨，并带动国内豆油、菜油价格步步升高；第三，国内豆粕期货价格下跌，一方面来自国内舆论宣传，导致交易者相信中美协议很有希望，并未注入额外的溢价，叠加油脂强势和良好的压榨利润，导致豆粕弱势 展望后市，我们认为，豆粕有望向好。

豆粕强势可期

上周期货市场显著弱于现货市场，导致豆粕基差不断加大，全国油厂大豆库存极度紧张，对现货价格形成强劲支撑而豆粕期价受强劲的油脂行情影响不断下行，尤其是远月豆粕合约压力更为明显上周市场交易的逻辑如下：第一，美豆承压下跌，主要源于外盘交易者对中美很快达成协议的信心越来越弱，导致农民抛压加重且基金做多热情不足；第二，棕榈油走势及其强劲，利好不断推动马来西亚棕榈油和连盘棕榈油交替上涨，并带动国内豆油、菜油价格步步升高；第三，国内豆粕期货价格下跌，一方面来自国内舆论宣传，导致交易者相信中美协议很有希望，并未注入额外的溢价，叠加油脂强势和良好的压榨利润，导致豆粕弱势。

Myagric：棕榈油价格走势及分析

主产国马来西亚和印度尼西亚的产量受到一定的威胁两个国家将开展的生物柴油政策也会大幅缩减国内棕榈油供应数量而国内生物柴油的增长，也导致我们2018/19年度对马来西亚和印尼棕榈油的进口需求净增150多万吨，这也是很多人对油脂市场年后半年看多的原因所以棕榈油期货价格走强的逻辑已经较为明确了，那就是年后半年棕榈油供应紧张，另外，豆油的价格的走稳也支持着棕榈油期货价格的上涨市场做多的决心也较为强烈，多头入场不仅助推棕榈油期货价格强势突破高位振荡格局，市场成交量也出现明显的增长。

供需格局未改善 油脂“奔牛”遇阻碍

7月下旬以来，国内油脂期货高歌猛进，豆油、棕榈油、菜籽油期货主力合约价格纷纷创下阶段新高，市场上也一度传出油脂“牛市来了”的说法然而，分析人士表示，近期油脂期货涨势强劲背后的核心逻辑主要来源于预期和现实的共振但因预期需要时间进行验证，且在当前价格已大涨的情况下，豆油库存并未出现显著下降，棕榈油产地也并未释放减产信号，因此油脂价格上涨基础并不牢固 预期与现实共振 7月下旬以来，油脂期货价格节节攀升。

[早评]弘业期货：油脂已高位落袋，存回调预期

B库存：全国港口棕榈油库存31.41万吨左右，但仍远低于5年平均库存为64.2万吨豆油商业库存在119万吨左右，大部分有产供应基本无压力 夜盘三大油脂再次冲高，成为整个期货市场上的明星，可以说是意料之外但又在情理之中，前面的日评和日报中，我们一直在强调我们的看法，四季度油脂看多为主基调，这次上涨也验证了我们逻辑的正确性首先，整个期货市场的上涨氛围提供了补涨需求，再其次，美豆，美豆油和马棕油的大幅上涨，植物油的上涨趋势带动了国内的上涨，国内再反作用于外盘形成连锁反应。

全球豆油市场供需缺口显现！

2016-17年的期货库存一再被调升，如果库存曲线是维持前几年上扬的状态，美豆油30美分的价格都很难保持，但需求端发生的利好，新的拐点出现，新的一轮反弹就有望强势开启目前唯一不确定的点在于美豆走势，偏弱的走势延迟豆油上涨的时间，但逻辑仍旧摆在那里，只会迟到不会缺席