豆油期货未来行情

Mysteel解读：短暂反弹之后，豆油价格为何一再探底？

导语：豆油盘面在“五一”节后短暂反弹之后，又恢复了下跌态势，究其原因，一方面是受国际原油期货走低和马来西亚棕榈油走低影响，豆油行情低迷；另一方面，最根本的还是受自身基本面的影响，大豆价格一再下跌，并且充沛供应，使得市场对未来的预期并不乐观 豆油价格再次探底 本周以来，豆油价格一再突破底线，原本高挺的基差也承受不住来自市场的压力，接连下挫，受原油下跌的带动，整体油脂盘面都成下跌趋势，而竞品油脂的领跌，同样对豆油形成牵制，豆油价格难以提振。

Mysteel：中国豆油市场年度报告（2021版）

报告摘要 2021年豆油年度报告即将于2022年1月31日发布，分别从品种的发展格局及特点、行情及利润回顾、行业供需格局、2022年豆油市场展望等方面解析详情还将根据各品种讨论做出相应调整和解析 核心内容： 1、国际主要经济体2021年经济发展回顾 2、国际宏观总结及后续展望 3、国内宏观经济发展回顾 4、货币政策回顾与展望 5、2022-2025国际经济形势展望 6、2022-2025国内经济形势展望 7、2021年中国豆油现货市场回顾 8、2021年国内豆油期现货价格相关性分析 9、2021年国内豆油替代品现货价格分析 10、2021年连盘与CBOT豆油期货价格相关性分析 11、2000-2021年全球大豆供需平衡表分析 12、2000-2021年美国大豆供需平衡表分析 13、2000-2021年巴西大豆供需平衡表分析 14、2000-2021年阿根廷大豆供需平衡表分析 15、2021年中国油厂开工率及大豆压榨量分析 16、2019-2021年豆油消费量趋势分析 17、2021年油脂间替代下需求变化分析 18、2021年豆油进、出口分析 19、2021年美国豆油供需平衡表分析 20、2021年中国豆油供需平衡表分析 21、2022年市场展望及未来行业趋势分析 22、2022年豆油供应趋势预测 23、2022年豆油消费趋势预测 24、2022年豆油对原料消费预测 25、2022年市场心态调查 26、2022年豆油市场价格预测 27、豆油（行业市场）本年度大事记 详情请点击： Mysteel：中国豆油市场年度报告（2021版） 。

菜油周报：期货上涨 现货跟涨（20210430-0508）

本周菜油主力合约冲高后周五夜盘震荡现货方面，目前国内进口菜油现货市场观望气氛浓重，菜籽由于上岸受限，油厂开工受到一定限制由于加拿大菜籽库存低于市场预期，导致加拿大菜籽价格突破1000加元/吨创出历史新高国内压榨利润严重亏损，国内进口菜籽库存持续下滑，菜油价格受此影响得到强力支撑下游市场不断恐慌，担忧未来菜油价格进一步上涨，近期有入市购货迹象国产菜籽逐步上市，国产菜油供应会逐步增加预计短期内期货将继续受到豆油、棕榈油等其他油脂走势影响，期货走出独立行情概率较低。

豆油又到“鱼尾行情”

美国大豆供需关系由宽松转变为紧张格局，CBOT大豆价格也自810美分/蒲式耳持续上涨到目前的1200美分/蒲式耳附近，期货价格已经对当前的美国大豆市场供需状况进行了较为充分的体现 随着市场对美国大豆的供需状况炒作逐渐淡化，南美大豆上市也必然会改善目前供应紧张局面由大豆供应紧张驱动的豆油走高行情，未来继续冲高的动力和持续性还有待观察，追高风险也在逐渐增大 豆油低库存或回升 随着国内新冠肺炎疫情得到有效控制，各地餐饮消费显著恢复，后续元旦、春节将接踵而至，各地餐饮和食品企业对植物油的补货持续，国内油脂库存长期处于偏低位置。

供需格局未改善 油脂“奔牛”遇阻碍

”银河期货研究员胡香君表示 胡香君分析表示，棕榈油方面，产地棕榈油FOB（离岸价）走强以及人民币汇率持续贬值带动棕榈油价格单边走强而除交易现实成本推动因素以外，未来产需的潜在变化预期也产生部分价格升水情绪的注入，包括气候导致的产地及需求国油脂供应下降豆油方面，成本和预期共振的特征则展现得更加强烈，当前豆油去库节奏以及国内现货基差持续上涨共同推动行情的启动相对来说，菜籽油期货交投偏弱，因缺乏炒作主题整体呈现出被动跟涨的特点，“小品种特征”明显。

股期“双杀”再现 黑色系下挫 谁是下跌元凶？

虽然目前第三方数据显示蛋鸡存栏处于历史低位，但后期存改善的可能”他如是表示 与此同时，豆油1905-菜油1905价差贴水走扩6点，创近五年以来新低中粮期货研究院油脂油料组副总监阳林钦认为，中国和加拿大的问题加剧了菜油菜粕的价格波动，未来单边上涨行情出现的概率较少，而豆粕市场已经缺乏新增的利空因素，需求预期也正在发生变化“虽然过去做空豆粕已经形成惯性，一致看空的情绪不再，建议以菜油菜粕月间正套和品种间套利为主，例如多菜油空豆油、多菜粕空豆粕，” 黑色高位振荡 螺纹钢产量变化需持续关注 本周，黑色品种仍维持振荡的格局，昨日白天盘面双焦、铁矿、螺纹等集体下行，螺纹跌近2%，资金流出1.3亿元左右。

股期“双杀”再现 黑色系下挫 谁是下跌元凶？

虽然目前第三方数据显示蛋鸡存栏处于历史低位，但后期存改善的可能”他如是表示 与此同时，豆油1905-菜油1905价差贴水走扩6点，创近五年以来新低中粮期货研究院油脂油料组副总监阳林钦认为，中国和加拿大的问题加剧了菜油菜粕的价格波动，未来单边上涨行情出现的概率较少，而豆粕市场已经缺乏新增的利空因素，需求预期也正在发生变化“虽然过去做空豆粕已经形成惯性，一致看空的情绪不再，建议以菜油菜粕月间正套和品种间套利为主，例如多菜油空豆油、多菜粕空豆粕，” 黑色高位振荡 螺纹钢产量变化需持续关注 本周，黑色品种仍维持振荡的格局，昨日白天盘面双焦、铁矿、螺纹等集体下行，螺纹跌近2%，资金流出1.3亿元左右。

分析人士：油脂价格四季度有望走强

从去年开始，油脂已经进入熊市，价格下跌反映供应宽松预期过去两周油脂小幅反弹有两方面原因：一是产地棕榈油产量不及预期；二是大豆压榨量下降，豆油压力有所缓解 在建信期货研究发展部油脂高级分析师余兰兰看来，今年以来，棕榈油行情较为简单，振荡下跌，不断在增产增库存的预期与现实之间修正往复 一德期货高级分析师田灏表示，从供求情况看，前期油厂为了规避未来进口美豆的关税影响，大量购买巴西大豆，随着大豆陆续到港，国内大豆及油粕库存均持续走高。

分析人士：油脂价格四季度有望走强

从去年开始，油脂已经进入熊市，价格下跌反映供应宽松预期过去两周油脂小幅反弹有两方面原因：一是产地棕榈油产量不及预期；二是大豆压榨量下降，豆油压力有所缓解 在建信期货研究发展部油脂高级分析师余兰兰看来，今年以来，棕榈油行情较为简单，振荡下跌，不断在增产增库存的预期与现实之间修正往复 一德期货高级分析师田灏表示，从供求情况看，前期油厂为了规避未来进口美豆的关税影响，大量购买巴西大豆，随着大豆陆续到港，国内大豆及油粕库存均持续走高。

分析人士：油脂价格四季度有望走强

一德期货高级分析师田灏表示，从供求情况看，前期油厂为了规避未来进口美豆的关税影响，大量购买巴西大豆，随着大豆陆续到港，国内大豆及油粕库存均持续走高从全年产量来看，全球棕榈油供应仍较为充裕，国内需求也较为平稳，预计棕榈油价格多数时间仍将跟随豆油波动，难以走出独立行情 中美贸易摩擦对油脂市场产生了怎样的影响呢？“中美贸易摩擦主要影响中国对美国大豆的进口量，改变的是大豆的贸易流向。

5月7日主要农产品品种早盘预测

5月马棕油出口零关税政策取消对棕榈油出口有所影响，但棕榈油产量仍有不确定性，是未来行情的一个主要关注点 美国豆油期货走低，将拖累马来西亚毛棕榈油期货市场早盘表现另外，马来西亚棕榈油出口需求疲软，也对价格不利国内棕油受外盘影响领跌油脂，预计油脂价格近期震荡整理为主 玉米 期货方面，4日DCE玉米1809合约高开收涨，收盘价1744，涨8，涨幅0.46%，共成交24.4万手，持仓量85.1万手，日减仓1.4万手。

Myagric: 油脂市场2017年回顾及2018年展望

然而好景不长，九月下旬开始，豆油价格展开了一波明显的下跌行情，跌幅较大，主要由于国内油厂开机率居高不下，国内豆油库存大幅攀升至历史高位，且当时市场预期未来一段时间内豆油现货行情走势尚难乐观，再加上棕榈油较豆油贴水收窄，外盘BMD棕油与CBOT豆油之间期货价差甚至不到90美元，豆棕FOB价差仍处于不合理范围，但棕榈油后期的库存却可能达不到预期的增幅，因此，目前棕榈油现货价格走势好于豆油，长期来看，豆棕价差重新走扩修正还需时日。

Myagric: 油脂市场2017年回顾及2018年展望

而后三大油脂继续弱势运行，并且美豆的供给压力使得豆油尤其承压，豆棕价差走势也以底部震荡为主下半年开始直至八九月份，国内因四季度油脂传统消费旺季出现，整体油脂期价小幅上涨，而棕榈油需求被豆油挤占无太多空间，再加上八九月份国内环保风波明显利好豆油价格，二者价差才从底部震荡走势脱离，开始走扩然而好景不长，九月下旬开始，豆油价格展开了一波明显的下跌行情，跌幅较大，主要由于国内油厂开机率居高不下，国内豆油库存大幅攀升至历史高位，且当时市场预期未来一段时间内豆油现货行情走势尚难乐观，再加上棕榈油较豆油贴水收窄，外盘BMD棕油与CBOT豆油之间期货价差甚至不到90美元，豆棕FOB价差仍处于不合理范围，但棕榈油后期的库存却可能达不到预期的增幅，因此，目前棕榈油现货价格走势好于豆油，长期来看，豆棕价差重新走扩修正还需时日。

油棉开工率持续下降棉市行情仍较低迷

棉油：大跌难止市场成交平平 上周，期货大豆油脂再创新低，现货行情持续回落周末沿海地区一级豆油价至5880-5990元/吨，较前周下跌50-200元/吨，港口24度棕榈油价格在5700-5800元/吨，下跌30-50元/吨外围大宗油脂再创新低，拖累棉油行情棉籽价格延续跌势，成本下降，加之目前棉油与豆油差价仍无优势，市场需求低迷，未来到港大豆量较大，大豆油脂供应充足，下游采购谨慎，进一步制约其行情发展，棉油跌幅仍较大。

[早评]首创期货：央行实行双降 油脂弱势运行

现货方面，国内植物油期货市场价格随盘变化，国内植物油行情基本稳定，一级豆油价格报价在5620-6040元/吨左右，部分市场价格微跌，24度棕榈油价格报价在4550-4620元/吨之间，市场价格普跌20元/吨 操作建议：上周末央行实行双降，这是在过去不到一年时间里的第六次下调利率，这导致全球市场对于全球第二大经济体的未来成长表示担忧，市场表现谨慎，另外周五马令吉汇率与印尼卢比汇率双双上行走高，主要受欧洲央行即将推出的更多刺激性措施将保持开放状态的影响，马令吉与印尼卢比的走高意味着棕榈油出口成本增加，这将打压贸易商的进货欲望，这也是油价走低的一个重要因素。

[研究报告]大豆：美农报告符合预期，后期或延续涨势

近期进口大豆库存上涨幅度有限，低于预期，港口大豆库存527万，短期压力有限中游豆粕和豆油价格缓慢上涨，使得油脂压榨企业利润上升，行业景气度高下游养殖企业生猪存栏量高，猪粮比值高企，饲料成本转移能力高大豆行情短期全行业盈利，支撑未来大豆价格上涨建议投资者继续持有豆粕1401的多单，等待期货价格向现货的回归

本周（10月28日-11月1日）豆油探底回升 受棕榈油暴涨带动

本周（10月28日-11月1日）国内豆油探底回升，追随棕榈油价格开户了一波反弹行情，不过市场涨幅有限马来西亚天气炒作升温，带动包括豆油在内的油脂出现上涨行情据天气预报显示，未来一周马来西亚棕榈油主产区将迎来暴雨天气，棕榈油收割或受到影响，期价连续拉升，带动豆油走高不过，美豆丰产预期越来越强烈，CBOT大豆不断走低，限制美豆油期货涨幅展望下周，豆油价格或继续震荡上升，关键因素在于美豆油能否跟随马盘棕榈油上涨，国内春节备货期还没有到来，预计现货市场随盘观望心态较重。

[研究报告]大豆：利多兑现 秋收酝酿下跌

不论是期货市场，还是现货市场，豆油价值占大豆总产出值的比例--油粕比不断创新低归其原因，主要是近年来我国养殖及饲料行业的规模化发展，而且在我国人均肉类消费仍落后的背景下，未来几年饲料原材料的需求将继续保持增长趋势另一方面，我国植物油人均食用消费几乎饱和，增长空间有限，植物油工业消费又缺乏政策支持，中期来看油脂价格需要继续下跌来刺激需求 不过在豆粕市场火爆行情的背后，我们应关注到豆粕与玉米、菜粕等其他饲料原料之间的价差又攀升至较高水平，这将抑制豆粕的替代需求。

[日评]国信期货：油脂震荡走高 资金多日内交易

国际原油期货市场走软，给盘面构成了下跌压力不过美豆和豆粕市场飙升，制约了大盘的跌幅国内方面，豆油现货价格稳定对于目前的国内外油脂市场而言，美豆主产区的天气情况无疑是指引国内外油脂油料行情走势的最重要因素，而最近美豆产区天气形势的不确定性导致CBOT大豆期价宽幅震荡也足以证明市场对天气变化的高度关注以及市场情绪的高度敏感鉴于目前国内外油脂市场自身基本面乏善可陈，而未来一周美豆局部主要产区将迎来充沛的降雨，天气炒作难以展开。