铜期货期权

关于发布《上海期货交易所阴极铜期货期权合约》（修订版）的公告

《上海期货交易所阴极铜期货期权合约》（修订版）经上海期货交易所理事会审议通过，并已报中国证监会，现予以发布，自2022年12月12日（即12月9日晚夜盘）起实施 英文文本见官方英文网站，仅供参考如与中文文本不一致，以中文文本为准 特此公告 附件： 1.上海期货交易所阴极铜期货期权合约 (修订版) 2.《上海期货交易所阴极铜期货期权合约》修订对照表 上海期货交易所 2022年12月2日 。

广发期货：铜期权市场交易摩擦有所改善

尽管节后下游消费不如预期，但是近几日现货市场交投明显回暖如果消费进一步复苏，沪铜将有望突破51000元/吨一线上行，但是近日或许将仍在目前点位徘徊，等候现货行情引领 操作建议：建议观望 期权：铜期权市场交易摩擦有所改善，市场无效的情况尚存波动率曲面的连续性良好，接近ATM即50000附近的有异常凸起，深度虚值期权波动率微笑的情况明显整体波动率在14%附近，维持平稳，同时铜期货的已实现波动率仍处于低位。

广发期货：铜期权市场交易摩擦有所改善

操作建议：可逢低做多风险关注点：中美贸易谈判风险，上期所库存快速上升风险 期权：铜期权市场交易摩擦有所改善，市场无效的情况尚存波动率曲面的连续性较好，接近ATM即50000附近的明显凹陷，深度虚值的看跌期权波动率微笑的情况明显整体波动率在12.8%附近，维持平稳，同时铜期货的已实现波动率仍处于低位或预示着市场对铜即将走出一段震荡向下走势的担忧 。

利用铜期权优化期货套保效果

如套保者购买了平值看跌期权，则若未来铜价下跌，买入看跌期权可以实现与期货空头相同的套保效果；若未来铜价格上涨，则购买期权仅仅损失一开始支付的权利金若套保者认为铜未来价格仍会继续上涨，或仅仅是小幅下跌，但为以防万一，规避小概率的大幅下跌风险，亦可选择购买虚值看跌期权降低权利金的支出如此操作，既锁定了在最初铜价下跌时用期货套保所带来的收益，即使后续价格再往上涨，最多也就损失掉用来替换期货套保的期权权利金，又用铜期权防范了后续行情继续下跌的风险。

有色要闻简讯丨期货品种新成员 铜期权正式上市

9月21日，铜期权即将正式上市，市场各方目前准备工作已经接近尾声分析人士表示，铜期权在国内市场接受程度较高，上市之后或将迅速走向成熟 9月21日，据媒体报道，我国首个工业品场内期权“铜期权”于今日在上海期货交易所上市昨日上期所发布铜期权合约上市挂牌基准价。

铜期货期权全市场演练圆满结束

9月1—2日，上期所铜期货期权第二次全市场演练圆满结束此次演练内容主要包括铜期货期权上市首日及标的为CU1810的系列期权到期日的交易、结算、行权等业务场景，总体演练过程顺利，符合预期 据统计，本次演练共有148家会员（其中期货公司会员146家，非期货公司会员2家）的281个席位参加测试，参与测试客户数1019个（其中铜期权做市商18家）。

铜期货期权首次全市场演练圆满结束

8月25日至26日，上期所组织铜期货期权全市场演练据悉，本次演练为期两天，演练内容主要包括铜期货期权上市首日及标的为CU1809的系列期权到期日的交易、结算、行权等业务场景这是上期所为确保铜期货期权平稳推出开展的第一次全市场演练，总体演练过程顺利，符合预期 据统计，本次共有146家会员（其中期货公司会员143家、非期货公司会员3家）的256个席位参加测试，参与测试客户数1027个（其中铜期权做市商14家）。

中国证监会批准上海期货交易所开展铜期权交易

8月31日，中国证监会批准上海期货交易所自9月21日起开展铜期权交易

铜期货期权首次全市场演练本周末举行

上期所8月21日发布通知，为确保铜期货期权平稳推出，将于8月25—26日、9月1—2日组织两次全市场演练根据通知，演练使用交易所会员测试环境，采用真实会员及客户、持仓、资金等数据，对铜期货期权上市当日、期权到期日的业务场景进行演练

铜价波动加剧 COMEX铜期货期权交易活跃度攀升

在策略上，笔者建议短期做多铜市场波动率，买入芝商所COMEX铜期货期权跨式组合，或者买入COMEX铜看跌期权在铜价大幅下跌的情况下，COMEX铜期货看跌期权较贵，可以卖出COMEX铜期货看涨备兑期权（持有铜期货多头的情况）COMEX铜期货合约未平仓合约在6月6日上涨6.28％，创2011年6月以来最大单日涨幅 （作者单位：宝城期货） 。

弱需求下COMEX铜期货期权交易策略

二季度以来，贸易摩擦使得全球金融市场出现较大动荡，有全球经济“温度计”之称的铜大幅下跌，上半年，沪铜活跃合约和LME三个月铜价格分别下跌8.4%和8.7%，虽然7月下旬有所反弹，但总体弱势未改 从中美贸易摩擦前景来看，美国上市公司利润和实际贸易相关度更高，而最先受到冲击的可能是欧元区和日本，原因在于中国大多数出口至美国的是下游成品，而大多数零部件采购来源欧元区和日本。

上期所5月21日起开展铜期货期权仿真交易

上期所4月20日发布通知，计划5月21日起开展铜期货期权仿真交易 根据通知，铜期货和铜期货期权同时开展仿真交易，挂牌的铜期货合约对应月份为2018年6—12月和2019年1—5月挂牌的铜期货期权合约对应月份为2018年6—12月和2019年1—5月。

COMEX铜期货期权成交活跃度上升

另外，产业链缓解利多消退，如废铜进口收紧对精铜供应冲击短期并没有预期那么大（含铜量提高） 全球铜矿产出增速放缓只是导致铜精矿TC/RC前几年有所回落，但没有引发铜冶炼企业减产，供应层面比较充裕，截至3月24日，全球铜通显性库存飙升至83.5万吨以上 从COMEX铜期货和期权的交易情况来看，宏观不确定性增加一方面导致市场波动性增大，另一方面投资者对铜期货和期权交易活跃性增加。

COMEX铜期货期权成交活跃度上升

另外，产业链缓解利多消退，如废铜进口收紧对精铜供应冲击短期并没有预期那么大（含铜量提高） 全球铜矿产出增速放缓只是导致铜精矿TC/RC前几年有所回落，但没有引发铜冶炼企业减产，供应层面比较充裕，截至3月24日，全球铜通显性库存飙升至83.5万吨以上 从COMEX铜期货和期权的交易情况来看，宏观不确定性增加一方面导致市场波动性增大，另一方面投资者对铜期货和期权交易活跃性增加。

乐观情绪下的COMEX铜期货及期权交易策略

从CFTC公布的基金持仓来看，海外基金对基本金属尤其是铜非常乐观截至2018年1月2日，COMEX铜非商业净多持仓创下1995年4月18日以来新高62284张合约QuikStrike期权分析工具显示，2018年2月22日到期的、执行价为3.2185美元/磅的COMEX铜期权在所有期权合约中持仓量最大，看涨期权和看跌期权分别达到3381张合约和3764张合约从交易策略来看，基于对铜价过度乐观的潜在风险，持有COMEX铜期货（合约代码：HG）的多头同时持有相对应数量的COMEX铜期权看跌期权或是一个比较好的投资组合。

乐观情绪下的COMEX铜期货及期权交易策略

从交易策略来看，基于对铜价过度乐观的潜在风险，持有COMEX铜期货的多头同时持有相对应数量的COMEX铜期权看跌期权或是一个比较好的投资组合

上期所铜期货期权立项申请获批

吴朝清告诉记者，上期所铜期货期权立项获批，无论是对套保者、投机者还是套利者，都是重大利好！这是因为，场内铜期权相对场外铜期权有四个方面的优势——场内期权有助于降低期权交易成本，有助于提高期权交易效率，有助于降低期权交易风险，有助于推动产业升级 更重要的是，铜期货期权的立项，促使我国国内工业品期货市场体系得以延伸和健全，“现货——期货——期权”的关系链更加完善。

【有色要闻简讯】铜期货期权立项获批 魏桥限产豁免

行业新闻 上期所铜期货期权立项申请获批 11月19日，近日，我国首个工业品期权产品铜期货期权获准立项，标志着我国首个重要的工业品期权正式启航。

中国首个工业品期权来了！上期所铜期货期权立项获批

中国首个工业品期权来了！上期所铜期货期权立项获批国内铜期货市场具有成交规模大、合约连续性强、流动性好、投资者结构相对成熟等特点2017年上半年，国内铜期货双边成交量为5278.56万手，双边成交额为12.35万亿元

叶春和：加强对铜期权和有色商品指数期货品种的研究和开发

四是，推进产品创新，加强对铜期权和有色商品指数期货品种的研究和开发