铜期货供给

瑞达期货：精铜供给量方面有所减产

铜主力合约先涨后跌，以涨幅0.37%报收，持仓量小幅增加，国内现货价格小幅走高，现货升水，基差走扩国际方面，美国ISM制造业PMI指数录得46.7，不及预期，为连续第13个月低于50，创20余年来最长纪录美债收益率盘中跳水，10年期美债收益率跌超10个基点，收报4.209%；对美联储政策利率更敏感的两年期美债收益率跌幅更深，收报4.542%整体来看，市场一致性认为美联储加息周期大概率结束，美元逐步走弱。

中钢期货：现货供给偏紧局面未改 铜价短期维持强势

【外盘特征】 上周五LME三月期铜欧洲交易时段反弹，收盘于7089美元，上涨61.75美元LME铜库存为14.6万吨，减少100吨，注销仓单占比14.9%；现货升水22美元上期所上周铜库存为86556吨，减少10297吨 【基本面分析】 现货价格方面，上海现货1#铜成交均价为51240元/吨，上涨455元/吨，现货较当月合约升水390元，上涨25元/吨。

中钢期货：汇丰PMI数据差于预期 现货供给偏紧仍使铜价维持强势

【外盘特征】 昨日LME三月期铜欧洲交易时段探底回升尾盘小幅回落，收盘于7027.25美元，上涨9.25美元LME铜库存为14.6万吨，增加1225吨，注销仓单占比15%；现货升水22美元 【基本面分析】 现货价格方面，上海现货1#铜成交均价为50785元/吨，上涨1110元/吨，现货较当月合约升水365元，下跌20元/吨。

中钢期货：现货供给偏紧 铜价短期仍存反弹动能

【外盘特征】 昨日LME三月期铜欧洲交易时段大幅反弹，收盘于7018美元，上涨153.5美元LME铜库存为14.5万吨，减少150吨，注销仓单占比15.2%；现货升水26.5美元 【基本面分析】 现货价格方面，上海现货1#铜成交均价为49675元/吨，上涨95元/吨，现货较当月合约升水385元，上涨195元/吨。

中钢期货：精炼铜进口量继续回落 短期供给增加利空铜价

【外盘特征】 上周五LME三月期铜震荡收高，收盘于6999.75美元，上涨14.75美元LME铜库存为14.2万吨，减少1425吨，注销仓单占比19%；现货升水15.75美元上期所上周五铜库存为10.1万吨，减少7447吨 【基本面分析】 现货价格方面，上海现货1#铜成交均价为50240元/吨，下跌20元/吨，现货较当月合约升水30元，下跌10元。

智利地震引发供给担忧 沪铜期货涨停开盘

里氏8.8级强震不仅导致智利逾700人死亡，由此引起的缺铜担忧也成为全球投资者关注的焦点昨天早盘，上海期货交易所期铜合约全线以5%的涨停价格高开，约十余分钟后停板打开，主力合约终盘收报60780元/吨，较上一交易日结算价上涨4.36% 与沪铜一同大涨的还有A股有色金属板块到昨天收盘时，江西铜业、云南铜业、精诚铜业等涉铜上市公司股价强势涨停，而江铜权证的涨幅也高达10.42%。

有色金属企稳回升 市场人士：重点关注铜、铝、铅、锡行情

“然而在3月下旬，有色金属品种出现持续性累库，以及美联储内部对于今年降息几次仍存巨大分歧，和供给感染因素减弱，部分有色金属出现较大幅度的回调”陈薪伊说，上周是3月的最后一周，随着终端回暖，铜铝等品种在周内出现库存拐点铅则因矿端持续偏紧的情况下，国内大型原生炼厂陆续集中检修引发供应担忧，且国内外价差较大，存在内外比值修复的预期而导致铅价大幅上涨 上周下半周有色金属走势偏强，弘业期货金融研究院有色金属研究员张天骜认为，国际方面因素有全球央行宽松周期临近，瑞士央行率先降息，以及美国四季度GDP超预期。

市场人士：黑色和建材板块整体承压

相信供给端能耗约束将有效限制产能增量，促进玻璃供需平衡及价格企稳向好 国信期货有色首席分析师顾冯达表示，从铜的终端消费来看，随着全球主要经济体加大经济复苏扶持力度，相关制造业产业重拾恢复性增长态势传统领域的铜消费主要表现在两个方面，一是房地产建设本身需要敷设的电缆和相关变电设备等；二是新房装修带动空调、洗衣机、冰箱、热水器等电器产品需求电力电缆与家用电器合计铜需求约占中国整体铜需求一半。

期货日报：公募基金看好铜板块

自2023年10月份以后，市场一直在交易美联储的降息预期和美国经济软着陆预期，铜价走势强劲，而近期国内超预期的降准政策也在提振市场情绪，2023年8月末以来的一系列支持政策有望形成富集效应，改善2024年年初的经济形势产业层面，受海外铜矿山停产影响，国内冶炼产能有所过剩，目前原料进口TC指数跌破大多炼厂成本线，引发节后炼厂规模性提前检修或减产，造成精铜供给的收缩，对铜价形成支撑 国投安信期货有色金属研究员肖静认为，公募基金看好有色铜板块主要重视的是资源属性的相对稀缺、集中及全球碳中和转型背景下铜所具备的长期较有保证的潜在增速。

Mysteel调研：2023年国庆期间铜箔市场运行情况

价格端：国庆期间，国庆期间伦铜价格大幅下行，国内假期期间期货盘面休市铜箔市场成交基本处于停滞状态，偶有成交铜箔厂商维持节前报价情，加工费暂无波动，整体价格行情与节前基本一致 供给端：假期期间，各生产企业按照节前值班计划情况正常生产，供应端基本保持稳定，部分企业按部就班进行产线维修，锂电铜箔产线检修情况明显多于电子电路铜箔产线，中小型生产企业检修情况多于大型生产企业。

业内人士：大宗商品价格年内底部或已出现，未来料呈现震荡向上走势

6月以来，国内大宗商品期货指数涨幅超16%，多类工业品期货涨幅超40%，尤其是原油、铜、铁矿石等化工、有色、钢铁上游原材料价格涨势突出钢铁产业中，上游品种期货价格涨幅远超下游品种业内人士认为，供给刚性、投资者规避短期汇率波动风险的行为驱动部分全球性定价较强的商品强势上涨，随着供给趋向宽松、人民币汇率趋稳，此类原材料价格向上空间有限目前来看，大宗商品价格年内底部或已出现，在需求复苏预期下，未来料呈现震荡向上走势。

宏源期货：铜价上有压制下有支撑

此外，非洲刚果（金）和赞比亚边境积压了20多万吨铜，因三季度是非洲农产品发运季节，物流紧张导致发货进程缓慢，预计四季度物流问题缓解整体来看，我国电解铜供给预期宽松 2023年以来，国内电解铜进口窗口多数处于关闭状态，但因多数进口商都利用期货或期权市场进行了套期保值，进口铜清关量增加推动中国电解铜社会库存初现累积此外，通胀反复或使美联储和欧洲央行保持高位利率更长时间，势必抑制欧美的投资与消费活动，导致欧美制造业PMI连续多月处于50以下，LME电解铜库存也在持续累积。

分析人士：铜市将先累库后去库

从基本面来看，重点在于库存端的变化目前，国内外铜显性库存均处于历史低位，这是对铜价存在重要支撑，若下半年累库幅度有限，铜价下方运行空间或有限 “进入三季度，铜市将呈现供需双弱格局，但供给略强于需求”张杰夫向期货日报记者表示，具体来看，供给边际走弱，月单产仍维持历史同期最高水平，主要受到检修季的影响，影响月度产量为5万—6万吨，但今年爬产与新增项目进行顺利，冶炼利润较好，供给增量兑现预期高。

陈学森：深化产融协同，共推我国有色金属工业高质量发展

第二，对于规模较小的产品品种，通过增加细分标准，稳步推出期货上市新品种 二是加快有色金属期货市场国际化进程，增强重要大宗商品的价格影响力以高水平对外开放为抓手，结合国际铜期货运行的经验，加快推动相关有色金属期货的国际化，加快形成与我国有色金属产业规模和市场地位相适应的国际价格影响力，共同开创产融合作高质量发展新局面 三是深化期货服务实体功能，探索新的供给侧结构性改革途径。

Mysteel午评：下游采买偏好转变 华南精铜杆引领市场成交

预测：目前市场供需情况出现较大变化，首先在供给方面，西南电解铜社库库存依旧维持低位，但整体仍处于累库趋势中，而华南市场近日来库存增加量较为明显，同时进口窗口打开，现货升水表现愈发疲软，预计近两周华南现货升贴水仍将维持贴水表现；其次在消费方面，目前南方市场订单多集中在基建、国网南网等订单方面，其中南网订单近期表现有一定复苏迹象，而漆包线、电子电器、家装线等方面订单情况普遍较差，同时随着铜价持续下行，以及宏观经济方面带来的危机风险，市场对于后续消费订单普遍持谨慎悲观的态度，下游畏跌观望情绪持续回升，预计短时间内精铜杆方面长单占比将持续扩大，零单成交情况或将难有突破性表现，再生铜杆则受累于替代效应减弱，成交或将更多集中在低价现货货源及交货期两周以内的远期货源方面。

Mysteel午评：铜价大跌刺激下游点价热情 华南精铜杆交易热度回升

预测：目前市场供需情况出现较大变化，首先在供给方面，西南电解铜社库库存依旧维持低位，但整体仍处于累库趋势中，而华南市场近日来库存增加量较为明显，同时进口窗口打开，现货升水表现愈发疲软，预计近两周华南现货升贴水仍将维持贴水表现；其次在消费方面，目前南方市场订单多集中在基建、国网南网等订单方面，其中南网订单近期表现有一定复苏迹象，而漆包线、电子电器、家装线等方面订单情况普遍较差，同时随着铜价持续下行，以及宏观经济方面带来的危机风险，市场对于后续消费订单普遍持谨慎悲观的态度，下游畏跌观望情绪持续回升，预计短时间内精铜杆方面长单占比将持续扩大，零单成交情况或将难有突破性表现，再生铜杆则受累于替代效应减弱，成交或将更多集中在低价现货货源及交货期两周以内的远期货源方面。

Mysteel午评：下游降本需求凸显 华南精铜杆成交分化明显

预测：目前市场供需情况出现较大变化，首先在供给方面，西南电解铜社库库存依旧维持低位，但整体仍处于累库趋势中，而华南市场近日来库存增加量较为明显，同时进口窗口打开，现货升水表现愈发疲软，预计近两周华南现货升贴水仍将维持贴水表现；其次在消费方面，目前南方市场订单多集中在基建、国网南网等订单方面，其中南网订单近期表现有一定复苏迹象，而漆包线、电子电器、家装线等方面订单情况普遍较差，同时随着铜价持续下行，以及宏观经济方面带来的危机风险，市场对于后续消费订单普遍持谨慎悲观的态度，下游畏跌观望情绪持续回升，预计短时间内精铜杆方面长单占比将持续扩大，零单成交情况或将难有突破性表现，再生铜杆则受累于替代效应减弱，成交或将更多集中在低价现货货源及交货期两周以内的远期货源方面。

Mysteel午评：市场交易热度趋冷 华南铜杆成交维持清淡

预测：目前市场供需情况出现较大变化，首先在供给方面，西南电解铜社库库存依旧维持低位，但整体仍处于累库趋势中，而华南市场近日来库存增加量较为明显，同时进口窗口打开，现货升水表现愈发疲软，预计近两周华南现货升贴水仍将维持贴水表现；其次在消费方面，目前南方市场订单多集中在基建、国网南网等订单方面，其中南网订单近期表现有一定复苏迹象，而漆包线、电子电器、家装线等方面订单情况普遍较差，同时随着铜价持续下行，以及宏观经济方面带来的危机风险，市场对于后续消费订单普遍持谨慎悲观的态度，下游畏跌观望情绪持续回升，预计短时间内精铜杆方面长单占比将持续扩大，零单成交情况或将难有突破性表现，再生铜杆则受累于替代效应减弱，成交或将更多集中在低价现货货源及交货期两周以内的远期货源方面。

Mysteel午评：市场成交未见起色 华南铜杆整体表现一般

预测：目前市场供需情况出现较大变化，首先在供给方面，西南电解铜社库库存依旧维持低位，但整体仍处于累库趋势中，而华南市场近日来库存增加量较为明显，同时进口窗口打开，现货升水表现愈发疲软，预计近两周华南现货升贴水仍将维持贴水表现；其次在消费方面，目前南方市场订单多集中在基建、国网南网等订单方面，其中南网订单近期表现有一定复苏迹象，而漆包线、电子电器、家装线等方面订单情况普遍较差，同时随着铜价持续下行，以及宏观经济方面带来的危机风险，市场对于后续消费订单普遍持谨慎悲观的态度，下游畏跌观望情绪持续回升，预计短时间内精铜杆方面长单占比将持续扩大，零单成交情况或将难有突破性表现，再生铜杆则受累于替代效应减弱，成交或将更多集中在低价现货货源及交货期两周以内的远期货源方面。

Mysteel午评：消费复苏坎坷不已 华南铜杆市场清冷度日

预测：目前市场供需情况出现较大变化，首先在供给方面，西南电解铜社库库存依旧维持低位，但整体仍处于累库趋势中，而华南市场近日来库存增加量较为明显，同时进口窗口打开，现货升水表现愈发疲软，预计近两周华南现货升贴水仍将维持贴水表现；其次在消费方面，目前南方市场订单多集中在基建、国网南网等订单方面，其中南网订单近期表现有一定复苏迹象，而漆包线、电子电器、家装线等方面订单情况普遍较差，同时随着铜价持续下行，以及宏观经济方面带来的危机风险，市场对于后续消费订单普遍持谨慎悲观的态度，下游畏跌观望情绪持续回升，预计短时间内精铜杆方面长单占比将持续扩大，零单成交情况或将难有突破性表现，再生铜杆则受累于替代效应减弱，成交或将更多集中在低价现货货源及交货期两周以内的远期货源方面。