铜期货盈利

象屿期货:铜价显调整压力 逻辑不变关注进口盈利变化

周四LME铜开盘9350美元，全天以反弹为主，最高9515美元，报收于9455美元涨98.5点，涨幅1.05%LME锌报收于2320美元跌19点，跌幅0.81% 上周四和周五两个交易日，LME铜出现了较为明显的下滑，而相对来说，国内跌幅有限，一定程度上修正了国内精炼铜进口亏损的局面，但还是保持在进口一吨亏损2700元的水平。

铜价跳涨个股涨停，冶炼端亏损或加剧减产预期兑现

机构数据显示，若冶炼厂采购现货铜精矿来生产，目前为亏损约1400元/吨，若冶炼厂用长单铜精矿来生产，目前为盈利约900元/吨 本轮铜冶炼厂减产的预期或将先在小厂落地华融融达期货有色金属研究员李魁向记者表示，尽管目前国内头部冶炼厂加工费大部分都有80美元/吨的长单保障，但依赖现货供应，规模较小的冶炼厂仍然会受到冲击TC急剧下跌后，炼厂采购废铜力度加强 有铜产业链人士向记者表示：“废铜市场上周后段开始紧缺起来了，都很缺货且价格也高，再生铜杆厂也在加价抢货。

Mysteel周报：铜价持续高涨 铜板带市场供需有所分化（3.8-3.15）

据Choice数据，截至3月8日，铜精矿TC为15.5美元/吨，较去年9月时94美元/吨的高点，已大幅下跌83.51%，为近十年低点 且在近期的价格水平下，冶炼厂亏损逐渐加剧机构数据显示，若冶炼厂采购现货铜精矿来生产，目前为亏损约1400元/吨，若冶炼厂用长单铜精矿来生产，目前为盈利约900元/吨 本轮铜冶炼厂减产的预期或将先在小厂落地华融融达期货有色金属研究员李魁向记者表示，尽管目前国内头部冶炼厂加工费大部分都有80美元/吨的长单保障，但依赖现货供应，规模较小的冶炼厂仍然会受到冲击。

Mysteel日报：铜价高涨 铜板带市场成交弱势运行

据Choice数据，截至3月8日，铜精矿TC为15.5美元/吨，较去年9月时94美元/吨的高点，已大幅下跌83.51%，为近十年低点 且在近期的价格水平下，冶炼厂亏损逐渐加剧机构数据显示，若冶炼厂采购现货铜精矿来生产，目前为亏损约1400元/吨，若冶炼厂用长单铜精矿来生产，目前为盈利约900元/吨 本轮铜冶炼厂减产的预期或将先在小厂落地华融融达期货有色金属研究员李魁向记者表示，尽管目前国内头部冶炼厂加工费大部分都有80美元/吨的长单保障，但依赖现货供应，规模较小的冶炼厂仍然会受到冲击。

公牛集团：拟开展大宗原材料期货业务

1月5日晚间，公牛集团公告，为有效规避和降低公司生产经营相关原材料价格波动风险，公司拟根据生产经营计划择机开展大宗原材料期货业务，保证产品成本的相对稳定，降低价格波动对生产经营的影响交易品种为铜、银、铝、锡、塑料粒子、纸浆等与公司生产经营有关的期货品种公司投入保证金不超过人民币8亿元 公司开展大宗原材料期货业务，可以充分利用期货市场的套期保值功能，以期货端损益对冲现货端原材料价格波动对公司经营业绩的影响，稳定盈利水平，提升公司防御风险能力。

Mysteel年终盘点：2023年铜行业十大话题

从上海期货交易所所公布的仓单数据来看，截止至11月14日，仓单总数仅有1056吨，且都集中在上海，与近月合约所持单数相比仍有一定的缺口，但考虑到期间铜市场现货供应本就紧张，且市面货源处于高升水，因此转采交仓的难度较大，挤仓局面也随之形成 话题十：11月精炼铜进口突破新高 据海关总署数据显示，中国2023年11月未锻轧精炼铜阴极及阴极型材进口37.99万吨，同比增5.73%，环比增13.33%；年末长单到货量增加，盈利机会多；11月国内电解铜平均升水为340元/吨，环比涨幅达到195%，受此影响下进口货物积极流入国内市场，主要品牌来自国内以及日韩品牌。

Mysteel解读：6月精铜进出口两极分化 出口表现亮眼

从进口数据来看的话，6月精铜进口同比下降明显，进口下滑主要有以下几个因素：其一，6月进口盈利窗口打开的机会较少，且多数时间段亏损严重，6月进口整体平均亏损360元/吨，从进口盈利数据来看，境外货源流入国内市场的机会减少其二，2022年同期进口增量较多、基数较大，主要是2022年同期因主要口岸的不可抗力以及下游企业的生产需求延后，当期货物集中性进口，精铜进口达到35万吨其三，由于目前海外铜库存较低，市场也缺少足量的进口货源补充至国内，因此进口量提升难度较大。

Mysteel早读：美元反弹叠加需求前景担忧 有色金属多数收跌

◎6月15日，随着合成炉停止投料，金川铜业有限公司熔炼分厂合成炉系统为期45天的年修正式拉开帷幕 ◎作为铝工业的主要原料，氧化铝生产处于原铝上游6月19日，氧化铝期货上市交易，不仅对这一单一产品市场意义深远，对国内铝产业链而言也有重要价值近年来氧化铝存在市场供过于求、企业盈利水平低迷、亟需高质量转型等问题，行业人士呼吁产能有序释放。

【财联社】强预期支撑铜价触及7万！矿企及冶炼或切走“最大蛋糕”

春节将至，在国内下游需求放缓的背景下，近期铜价反而强势攀升，月内最高涨幅超过10% 财联社记者从业内分析人士处获悉，本次铜价强势上涨的主要原因是受到宏观面和政策面的双重因素提振影响，长期来看由于供需依然偏紧，铜价仍有上行空间，或维持高位震荡而铜产业链上游的矿山及冶炼企业盈利能力将有所提高，下游加工企业竞争加强，盈利能力或减弱 预期向好 铜价重见7万元/吨 铜价本轮强势上涨突破前期震荡区间，再度回到7万元/吨关口之上，期货主力合约昨日夜盘更是一度达到71500元/吨，后在美联储加息预期提高的情况下有所回落。

强预期支撑铜价触及7万！矿企及冶炼或切走“最大蛋糕”

春节将至，在国内下游需求放缓的背景下，近期铜价反而强势攀升，月内最高涨幅超过10% 财联社记者从业内分析人士处获悉，本次铜价强势上涨的主要原因是受到宏观面和政策面的双重因素提振影响，长期来看由于供需依然偏紧，铜价仍有上行空间，或维持高位震荡而铜产业链上游的矿山及冶炼企业盈利能力将有所提高，下游加工企业竞争加强，盈利能力或减弱 预期向好 铜价重见7万元/吨 铜价本轮强势上涨突破前期震荡区间，再度回到7万元/吨关口之上，期货主力合约昨日夜盘更是一度达到71500元/吨，后在美联储加息预期提高的情况下有所回落。

国泰君安期货：沪铜多头配置价值显现

在套利上，沪铜期限明年一季度以反套为主，二季度之后以正套为主内外套利方面，明年上半年进口亏损有可能转为出口盈利，具有贸易资质的企业可以尝试进行内外反套交易，虚盘无法获利，可以转为现货进口（作者单位：国泰君安期货） 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

【证券日报】云南铜业前三季度净利同比增长184.08%，定增“收矿”增加铜资源保障

对此，公司表示，子公司赤峰云铜上半年开展大修，三季度恢复生产后按照年度生产组织计划正常生产，产能释放，阴极铜产销量环比增加；公司采取稳健的套期保值策略，遵循期货与现货对应进行保值，因期现时间错配，部分期货盈利体现在三季度；三季度公司冶炼加工费有所增加；公司通过加快存货周转等措施提升盈利能力 对于阴极铜销量的增长，刘斌表示：“进入三季度后，国内现货市场供应偏紧，部分冶炼厂集中检修或意外检修，市场可流通货源较为紧张。

云南铜业收购国内建成投产最大的地下矿山

云南铜业近期在接受机构调研时表示，本次收购的普朗铜矿是目前国内建成投产最大的地下矿山，也是国内最为先进的矿山之一迪庆有色普朗铜矿是以铜为主，伴有钼、金、银等有色金属的特大型铜矿公司本次收购有利于整合优质铜矿业务，提高盈利能力和市场影响力，进一步优化公司资本结构 针对投资者关心的三季度利润环比增长主要因素，云南铜业称，公司所属冶炼企业赤峰云铜上半年开展大修，三季度恢复生产后按照年度生产组织计划正常生产，产能释放，阴极铜产销量环比增加；公司采取稳健的套期保值策略，遵循期货与现货对应进行保值，因期现时间错配，部分期货盈利体现在三季度；三季度公司冶炼加工费有所增加；公司通过加快存货周转等措施提升盈利能力。

Mysteel日报：疫情扰动 铜板带市场成交逐步减弱

针对投资者关心的三季度利润环比增长主要因素，云南铜业称，公司所属冶炼企业赤峰云铜上半年开展大修，三季度恢复生产后按照年度生产组织计划正常生产，产能释放，阴极铜产销量环比增加；公司采取稳健的套期保值策略，遵循期货与现货对应进行保值，因期现时间错配，部分期货盈利体现在三季度；三季度公司冶炼加工费有所增加；公司通过加快存货周转等措施提升盈利能力。

【钛媒体】云南铜业高业绩带不动股价，牛散也被“埋”

7-9月公司实现营收336.46亿元，同比微降0.09%；归母净利润7.84亿元，同比增长191.51% 针对Q3利润同比、环比增长，公司在接待调研时解释，公司所属冶炼企业赤峰云铜上半年开展大修，三季度恢复生产后按照年度生产组织计划正常生产，产能释放，阴极铜产销量环比增加;公司采取稳健的套期保值策略，遵循期货与现货对应进行保值，因期现时间错配，部分期货盈利体现在三季度；三季度公司冶炼加工费有所增加；公司通过加快存货周转等措施提升盈利能力。

期市功能有效发挥，上市公司套保空间广阔

此外，这些上市公司参与最多的是金属期货，主要品种是铜、铝、锌、螺纹钢和白银 实证结果表明，使用商品期货工具确实可以显著降低上市公司资产收益率的波动，同时能够很好地降低企业的系统性风险其一，从盈利能力来看，实证结果表明，使用商品期货不能为企业带来盈利能力的提高，这一点也和企业风险管理的出发点相匹配企业运用期货工具进行风险管理的目的不在于谋取更高的收益，而是在于获取经营的稳定性；其二，实证结果表明，上市公司使用期货之后对财务弹性的影响并不大；其三，在业绩波动方面，上市公司使用商品期货能够带来波动率的降低，说明运用期货工具可以帮助企业经营更为稳健。

Mysteel周报：国内电解铜供应预期转紧 短期升水偏强运行（7.29-8.5）

本周沪伦比值表现不错，进口盈利窗口打开，继续刺激电解铜清关进口；不过本周比值表现不错，在盈利窗口打开的同时，部分境外铜开始交割国际铜期货，从而使保税区个别仓库库存出现小幅回升态势；不过清关至国内完税市场量依然较多，因此保税区库存表现下降趋势近期沪伦比值表现不错，由此可见保税区库存下降趋势或将延续，加上铜价表现平稳弱势运行，下游补库需求将逐步回升，后市国内现货升水有止跌反弹回升趋势，社库或再次步入下降通道。

Mysteel调研：铜库存去库趋势延续 现货升水或止跌回升

本周沪伦比值表现不错，进口盈利窗口打开，继续刺激电解铜清关进口；不过本周比值表现不错，在盈利窗口打开的同时，部分境外铜开始交割国际铜期货，从而使保税区个别仓库库存出现小幅回升态势；不过清关至国内完税市场量依然较多，因此保税区库存表现下降趋势 近期沪伦比值表现不错，由此可见保税区库存下降趋势或将延续，加上铜价表现平稳弱势运行，下游补库需求将逐步回升，后市国内现货升水有止跌反弹回升趋势，社库或再次步入下降通道。

【财联社】虽迟但到？终于等到家电原材料价格下探，盈利拐点是否来临现争议

以钢材需求为例，房地产部门的需求疲软，拖累了建材以及下游诸多大宗商品的需求；今年加息初期铜价或直接出现较为明显的下降趋势；不过由于国内现阶段供应依然趋于紧张局势，当期铜出现明显下降之时，国内现货铜价或形成抗跌性，下跌幅度将低于国际铜价和期货价格” 李爽表示 开源证券研报指出，铜、钢是家电主要原材料，其中铜为占比最高的原材料 蔡凌认为，虽然短期原材料价格下探，但传导到终端也需时间，另外终端需求波动较大，很难判断家电盈利拐点已经出现；GfK预计2022年全球家电零售规模很难超过2021年规模。

“涨”声一片中空调产业格局加速分化

今年以来，截至3月24日，除铝和铜的价格分别较去年同期提升55.9%和17.6%外，其他核心原材料价格增速正在趋于温和 孙谦还提到，目前空调业务占比高的企业，如格力、美的等，对于铜价格的变化更为敏感，相对而言海尔自身业务中冰洗占比较大，非铜大宗原材料占比较大，因而在本轮原材料价格周期中，如注塑件、不锈钢的上涨时点较铜相对落后，其成本压力的体现也滞后于以空调为主业的企业另外，通过涨价向终端消费者传导成本压力的上限是有限的，目前空调企业也在多管齐下应对成本压力，比如控制其他费用的投放，进行期货套期保值，以及推动产业链供应商进行成本共担来保持盈利稳定。