期货铜相关性

【期货】COMEX与SHFE期铜相关性操作分析

随着国内期货市场的日趋完善和成熟，国外期货市场的波动对国内市场的影响逐渐明显，而国内外市场的关联性也越来越大 1996年以后，国内市场已开始涌现套利群体，且逐渐形成与套期保值和投机比肩且独立的操作模式 目前，国内经济的高速发展是以能源及原料的消耗为基础的，铜、铝等金属及原油的消耗远高于产出进而加剧了对于进口的依赖，导致国内外波动的联动和相关性更加敏感。

Mysteel日报：铜价震荡上行 铜板带市场成交一般

以“国际铜-沪铜”两腿套利为例，采用国际铜期货具有优势首先，人民币计价降低了跨市套利的汇率风险；其次，交易时间匹配方便操作；最后，相关系数高有利于程序化交易等形式进行套利策略 虽然国际铜价格与沪铜价格相关系数高达0.993，与LME相关系数也是0.907，但在某些特殊时点，相关性却不显著例如，2021年9月LME铜与国际铜期货相关系数仅为0.7，体现了内外盘之间短期的基本面背离。

金瑞期货：铜价新一轮上行趋势开启？

虽然国际铜价格与沪铜价格相关系数高达0.993，与LME相关系数也是0.907，但在某些特殊时点，相关性却不显著例如，2021年9月LME铜与国际铜期货相关系数仅为0.7，体现了内外盘之间短期的基本面背离因此，在跨市套利策略中，需要综合考虑多种因素，包括市场基本面、政策环境、市场预期等 国际铜期货填补了铜产业链国际贸易人民币计价套保工具的空白，为境内外企业提供人民币套期保值、仓单融资等多项服务，促进了国内外铜产业链和供应链的全方位融合。

铜价与原油价为何出现罕见分化？

由于铜的开采和提炼极其耗费能源，本世纪至今，铜价与原油价格都保持着紧密的相关性但过去的4个月里，铜价与原油价格却出现了罕见的分化情况自2022年10月7日以来，高品级铜的价格从3.38美元/磅涨至4.00美元/磅以上，同期西得克萨斯轻质（WTI）原油的价格却从91美元/桶跌至80美元/桶左右 芝商所资深经济学家及执行董事Erik Norland对期货日报记者表示，在铜价与WTI原油价格出现这种不寻常的分化之前，铜市场就已经出现了一些新情况。

国际铜期货上市满两年 产业参与渐入佳境

“服务国际铜期货市场两年来，我们确实感受到一些市场变化”金瑞期货总经理侯心强告诉记者，一是国际铜期货市场成熟度逐步提升，产业客户参与比例较上市初期有了较大幅度提升二是国际铜期货在风险管理及资源配置等方面发挥了更加良好的市场功能，这主要体现在实体企业在贸易环节尝试使用国际铜定价，为铜产业注入新的活力三是国际铜期货与沪铜期货的相关性也有所提升与2021年相比，2022年国际铜期货与沪铜期货的相关性提升0.67个百分点，有助于市场参与者更好地利用国际铜期货进行套利或者套保。

“上海铜”服务产业企业高质量发展

对于铜终端企业而言，由于行业较为分散，利润差异较大，保值动力也不一一般来说，投资型铜终端企业利润受铜原料直接影响不大，原材料与综合成本变动相关性不强而对于消费型铜终端企业来说，原料成本比重越大，则保值动力越大 从目前铜企业保值特点来看，她在经过调研后发现，目前大部分铜企主要采取“不完全保值”模式，且国企和上市公司相较于民营和非上市公司的保值参与度高在保值评估方法上，大部分企业主要看“期货+现货”盈亏情况，另外冶炼加工贸易企业多会考量增值税，线缆终端企业多会考量资金成本。

周力琛：中国铜期货市场发展现状及展望

其次他分析了中国铜期货市场功能的发挥 从沪铜，国际铜期货和现货价格走势图中可以看出期现价格高度正相关，且相关性超过0.99，期货价格引导现货价格在沪铜和国际铜期货功能发挥情况中了解到，沪铜期货深根20载，是中国期货市场最成熟品种也是世界三大铜定价中心之一 成为国内现货定价基准，法人交易持仓占比高，套期保值效率国内工业期货品种排第一，成交活跃，合约连续，充分服务实体经济。

国际铜期货首次生成标准仓单！“中国价格”稳步走向世界

作为一个高效透明的全新市场，国际铜期货市场为不同的投资者增加了一个选择，企业可以将上期所铜期货、国际铜期货与LME铜期货的价格进行对比测算，选择对企业本身最有利的报价进行现货交易除此之外，国际铜期货人民币计价的模式十分便利且交割顺畅，可有效避免企业购汇时间上的不确定性以及汇兑损失、汇率波动等风险 据悉，国际铜期货自2020年11月19日上市以来，市场运行整体平稳，期货功能发挥逐步显现，各类市场参与者稳步增加，境外法人积极参与，期现货价格联动紧密，价格相关性达99%，市场各方愈加关注国际铜期货。

5165万元！有色金属期货ETF场内交易量再创新高

市场人士认为，有色金属价格近期持续反弹得益于以下几个因素： 首先，期货市场前期走势已对国外疫情有所反应自春节后开市以来，整个2月份，有色金属并没有随着国内权益市场的快速反弹而有所表现，在权益市场的“红2月”中，有色金属期货表现较弱，其价格走势将大宗商品与权益资产的低相关性甚至负相关性表现得淋漓尽致 其次，随着3月以来国外股市的持续暴跌、各国空前规模的货币“放水”以及原油等大宗商品价格暴跌后的企稳，主要大宗商品价格刚性支撑开始形成，尤其在期货价格低于开采成本的情况下，铜、镍、锡等多数期货品种供给端的大幅度自动减产为价格反弹提供了基础。

Mymetal：《疫情下有色产业复工、库存、物流状况及地方配套政策--铜铝专场》直播干货集锦

3月3日下午，由上海钢联（我的有色网）联合国投安信期货共同举办了主题为《疫情下有色产业复工、库存、物流状况及地方配套政策--铜铝专场》的网络直播会议，此次直播活动由国投安信期货首席分析师车红云以及上海钢联明星分析师李丹和张瑜做相关主题报告，另外还邀请了国内大型知名贸易商企业和中储发展股份有限公司无锡物流中心的特邀嘉宾做了分享 首先，国投安信首席分析师车红云女士在其《铜产业期货市场行情分析与展望》的报告中提到，铜具备很强的金融属性，与宏观的相关性很强。

Mymetal：“2019年中国再生铜产业链高峰论坛”隆重召开

在铜产业市场方面，也有多名嘉宾发表了自己的观点在2019年金属与矿产供需结构展望方面，嘉宾表示金属价格变化与全球增长有着极高的相关性，目前来看全球经济增长表现相对企稳对目前金属市场而言，铜是一个具备自有调整能力品种，中国对于铜的需求还将持续，未来5-10年将出现铜短缺 上海期货交易所衍生品部高级经理罗知林发表了“中国铜期权的发展趋势”主题演讲；围绕期权基本要点、铜期权规则关键点、铜期权运行情况、期权业务发展展望等方面进行了详细讲解。

期股携手走强 “铜博士”舞动春幡

关于铜价与相关股票标的走势的相关性，中信期货研究在其报告《如何寻找与铜期货有强联动性的权益个股》中有所阐述该报告指出，有色金属是大宗商品与权益联动性仅次于贵金属的板块自2003年至2017年，铜价几经波动，其间出现了三次主要上涨行情和两次下跌行情无论是在铜价上涨还是下跌行情中，龙头铜企股价与铜价的相关度均处于前列若按照产业链进行划分，相关度排序均满足全产业链>上游>中游>下游。

1月期市成交：原油期货成交额高居榜首

据了解，1月份原油期货主力1903合约涨幅达13.85%，为上市以来最大单月涨幅，主要受石油输出国组织（OPEC）削减原油供应推动在于青看来，自2018年3月份原油期货上市以来，市场运行平稳，成交量、持仓量稳步增长，弥补了现有国际原油定价体系的缺口上海原油期货与WTI、布伦特原油期货价格上保持良好相关性，投资者结构良好，境外客户交易量占比约10%，持仓量占比为15%—25% 除原油期货外，成交额位列前十的品种依次分别是螺纹钢（占比6.75%）、沪深300股指期货（占比6.71%）、焦炭（占比6.30%）、锌（占比5.01%）、铜（占比4.93%）、10年期国债期货（占比4.76%）、PTA（占比4.33%）、铁矿石（占比4.15%）和中证500股指期货（占比3.65%）。

贸易战对商品市场影响逐步减弱

“一方面欧盟对美国加征的关税很大一部分为汽车关税，由于锌的终端消费25%在汽车行业，锌价较为敏感另一方面，锌、铜与GDP的相关性较高，贸易战降低了全球对宏观经济的预期，因此锌的走势在有色板块中最弱”李彦杰分析 在招金期货贵金属研究员孟妍妍看来，目前贸易战范围并未扩大，市场避险情绪有限，对贵金属的影响也较小 。

贸易战对商品市场影响逐步减弱

“一方面欧盟对美国加征的关税很大一部分为汽车关税，由于锌的终端消费25%在汽车行业，锌价较为敏感另一方面，锌、铜与GDP的相关性较高，贸易战降低了全球对宏观经济的预期，因此锌的走势在有色板块中最弱”李彦杰分析 在招金期货贵金属研究员孟妍妍看来，目前贸易战范围并未扩大，市场避险情绪有限，对贵金属的影响也较小 。

贸易战对商品市场影响逐步减弱

“一方面欧盟对美国加征的关税很大一部分为汽车关税，由于锌的终端消费25%在汽车行业，锌价较为敏感另一方面，锌、铜与GDP的相关性较高，贸易战降低了全球对宏观经济的预期，因此锌的走势在有色板块中最弱”李彦杰分析 在招金期货贵金属研究员孟妍妍看来，目前贸易战范围并未扩大，市场避险情绪有限，对贵金属的影响也较小 。

贸易战对商品市场影响逐步减弱

“一方面欧盟对美国加征的关税很大一部分为汽车关税，由于锌的终端消费25%在汽车行业，锌价较为敏感另一方面，锌、铜与GDP的相关性较高，贸易战降低了全球对宏观经济的预期，因此锌的走势在有色板块中最弱”李彦杰分析 在招金期货贵金属研究员孟妍妍看来，目前贸易战范围并未扩大，市场避险情绪有限，对贵金属的影响也较小 。

铜与原油价格关系及影响因素分析

短期内波动方向并不完全相符甚至会出现背离 A油价与铜价的关系 传统理论认为国际原油价格与铜期货价格之间呈现正相关性从波动图中我们可以看到长期的铜价与原油价格走势相似 从经济的角度来说，铜的需求量随着经济的增长而增长，因经济的下滑而回落；而原油的供需直接折射全球的经济形势，即原油价格的涨跌在一定程度上反映了经济发展的快慢。

避险情绪浓厚 “土豪金”缘何不敌“铜博士”

同样，具有抗通胀属性的铜则一鼓作气，伦铜期价同期累计上涨32.44%，远高于金价涨幅 中银国际期货有色首席研究员刘超表示：“从投资角度看，无论是短线操作还是长线投资，近两年买铜的收益明显跑赢黄金” “贵金属具有商品属性、货币属性和金融属性，走势的主导在于货币属性黄金抗通胀功能和避险功能的本质在于不升息的黄金与实际利率呈现负相关性，根本上也反映了拥有货币属性的黄金可被视为一般等价物。

【期货要闻简讯】供需博弈 热卷跌逾2% 黑色跌势难改

◎沪铜涨0.31% 中信期货：现货贴水收窄，但收窄幅度并不如预期，说明消费启动仍较缓慢；近期铜价与美元负相关性较强，短期铜价回归震荡格局。