铜期货见底

广发期货：铜价暴跌 仍未见底

宏观 隔夜海外COVID-19确诊人数继续暴增，美国股市继续大跌，标普500再次触发熔断欧洲央行宣布7500亿欧元的应对新冠病毒大流行的资产购买计划，购买计划覆盖私人和公共部门的证券计划包括现有资产购买项目下的所有资产类别资产购买将进行至2020年底 现货与期货 3月18日上期所主力合约下跌6.02%，至39960元/吨。

倍特期货：库存大增 铜价难言见底

信息综述 伦敦金属交易所（LME）计划自3月23日起，暂停场内交易李主持召开国常会，部署深入推进“放管服”改革，培育壮大新动能促进稳就业要求加快重大投资项目开复工，有效补短板惠民生 欧洲多国为防止疫情蔓延开始出台管制，经济活动受到干扰伦铜库存暴涨，铜价跌至5127新低 期货 3月17日LME铜库存大增40600吨至220325吨。

Mysteel调研：铜价上涨叠加补库需求 废铜成交大幅增加（10.8-10.14）

下游利废企业库存经过国庆7天的消耗已经见底，致使节后利废企业补库意愿增强，本周前半段，趁市场流通货源较大，积极采购，另外周五月差到1500元/吨，成品贸易商积极接货进行期货套利，传到利废铜厂，采购需求增加此外了解到，南北废铜价差出现反向差，北方废铜价格高于南方，主要是受湖北、河南铜厂采购价格居高，南下货源多流向这两地高价铜厂，潜在提高河北、天津、山东货商收购价格，北方废铜成交价高于南方 预测：美联储及欧元加息抑制通胀的大环境并未改变，不过导致通胀维持高位的地缘冲突和供应链中断问题短期仍无法解决，预计后续加息对铜价的抑制作用会逐渐减弱。

节后铜市行情将如何演变

”中信建投期货有色金属分析师江露分析 他表示，2019年全球铜精矿供应弹性较小，同时新增项目进展缓慢，供应偏紧局面凸显，而在原有矿山基础之上进行增产通常至少需要2—3年因此，不仅下半年铜精矿维持偏紧格局不变，预计未来1—2年全球铜矿供应紧张格局也将延续，这会制约国内外精炼铜的产量供给 全球库存偏低 基金做空意愿减弱 期货日报记者在采访中发现，当前有色期货市场观点分歧较大，空方认为经济不振导致需求偏弱，多方认为库存有支撑，政策加码下需求会见底。

大宗商品迎来“情绪底”

今年以来，在宏观扰动因素减弱，市场预期美联储放缓加息节奏等利好支撑下，全球市场风险偏好大幅改善大宗商品、股市等大类资产均出现较大幅度反弹 究其原因，主要基于这几方面因素：一是美联储货币政策态度一度转“鸽”；二是中国逆周期调节力度加大；三是外部扰动因素缓解不难看出，上述因素目前仍旧停留在预期层面，仍未被市场证实或证伪 分品种来看，在市场情绪阶段“见底”或者说情绪改善的情况下，原油市场本轮反弹行情最高实现超30%的涨幅，OPEC+减产落实情况较好及进一步减产预期是其本轮反弹的重要支撑；有色金属方面，在基建发力背景下，当前市场多头情绪已被点燃，市场预期包括铜、铝、锌、铅、钯、锂等工业金属在内的新基建和传统基建原料消费前景均将提升，进而为有色金属期货整体走强带来底气；前期上涨较好的黄金，则随着全球股市走高叠加美联储主席鲍威尔发表偏“鹰”派言论，反弹受到抑制，但前期涨幅也一度超13%。

大宗商品迎来“情绪底”

今年以来，在宏观扰动因素减弱，市场预期美联储放缓加息节奏等利好支撑下，全球市场风险偏好大幅改善大宗商品、股市等大类资产均出现较大幅度反弹 究其原因，主要基于这几方面因素：一是美联储货币政策态度一度转“鸽”；二是中国逆周期调节力度加大；三是外部扰动因素缓解不难看出，上述因素目前仍旧停留在预期层面，仍未被市场证实或证伪 分品种来看，在市场情绪阶段“见底”或者说情绪改善的情况下，原油市场本轮反弹行情最高实现超30%的涨幅，OPEC+减产落实情况较好及进一步减产预期是其本轮反弹的重要支撑；有色金属方面，在基建发力背景下，当前市场多头情绪已被点燃，市场预期包括铜、铝、锌、铅、钯、锂等工业金属在内的新基建和传统基建原料消费前景均将提升，进而为有色金属期货整体走强带来底气；前期上涨较好的黄金，则随着全球股市走高叠加美联储主席鲍威尔发表偏“鹰”派言论，反弹受到抑制，但前期涨幅也一度超13%。

大宗商品迎来“情绪底”

今年以来，在宏观扰动因素减弱，市场预期美联储放缓加息节奏等利好支撑下，全球市场风险偏好大幅改善大宗商品、股市等大类资产均出现较大幅度反弹 究其原因，主要基于这几方面因素：一是美联储货币政策态度一度转“鸽”；二是中国逆周期调节力度加大；三是外部扰动因素缓解不难看出，上述因素目前仍旧停留在预期层面，仍未被市场证实或证伪 分品种来看，在市场情绪阶段“见底”或者说情绪改善的情况下，原油市场本轮反弹行情最高实现超30%的涨幅，OPEC+减产落实情况较好及进一步减产预期是其本轮反弹的重要支撑；有色金属方面，在基建发力背景下，当前市场多头情绪已被点燃，市场预期包括铜、铝、锌、铅、钯、锂等工业金属在内的新基建和传统基建原料消费前景均将提升，进而为有色金属期货整体走强带来底气；前期上涨较好的黄金，则随着全球股市走高叠加美联储主席鲍威尔发表偏“鹰”派言论，反弹受到抑制，但前期涨幅也一度超13%。

大宗商品迎来“情绪底”

今年以来，在宏观扰动因素减弱，市场预期美联储放缓加息节奏等利好支撑下，全球市场风险偏好大幅改善大宗商品、股市等大类资产均出现较大幅度反弹 究其原因，主要基于这几方面因素：一是美联储货币政策态度一度转“鸽”；二是中国逆周期调节力度加大；三是外部扰动因素缓解不难看出，上述因素目前仍旧停留在预期层面，仍未被市场证实或证伪 分品种来看，在市场情绪阶段“见底”或者说情绪改善的情况下，原油市场本轮反弹行情最高实现超30%的涨幅，OPEC+减产落实情况较好及进一步减产预期是其本轮反弹的重要支撑；有色金属方面，在基建发力背景下，当前市场多头情绪已被点燃，市场预期包括铜、铝、锌、铅、钯、锂等工业金属在内的新基建和传统基建原料消费前景均将提升，进而为有色金属期货整体走强带来底气；前期上涨较好的黄金，则随着全球股市走高叠加美联储主席鲍威尔发表偏“鹰”派言论，反弹受到抑制，但前期涨幅也一度超13%。

黄金：金价反弹 短线做多 0825

除了鸽派美联储7月会议纪要提振黄金之外，对以中国为代表的全球经济放缓的忧虑，也构成了推动金价上行的深层次原因周五(8月21日)公布的中国8月财新制造业PMI初值不及预期，并创近六年半低位，且已连续六个月处在荣枯线下方；此外产出指数创下45个月低点，新订单指数则创三年低位，暗示内外需俱疲，经济恐怕仍未见底，破7风险加大 图1黄金与其他资产类别 图2黄金与A股走势 资料来源：Bloomberg、国泰君安期货研究所 资料来源：Bloomberg、国泰君安期货研究所 上周，风险资产遭遇普遍抛售，原油、伦铜、道指均出现大幅走低行情。

关于短线交易者的“入场见红”

同样，在一个单以获得合理利润的前提下，应及时平仓了结，以防止意外的回调当然，“止损、止赢”也与个人的心理素质有关，这个我将在稍后讨论 四、“抢底与抢顶”的分析 在这个方面，我也有切身体会我们期货组有两个同学，在大赛还有一天就要结束时，他们的市值都是20多万，一直排在小组的前几名，但在12月21日下午快停盘时，他们看到沪铜0702跌了1700多点，并在伦敦铜昨夜收小阳的情况下，他们就认为铜0702已经见底了，盘算着“今天跌了这么多，明天肯定要涨，纵观0702以前的走势也出现过类似的情况，以及基本面上的利多因素(圣诞临近，外盘动作幅度将不会很大等等)”，所以他们便武断的在快收盘时在沪铜0702上做多。

2014年5月9日期货公司沪铜短线操作建议

但整体来看，此波小幅反弹归于市场预期的未来不大可能的欧央行降息，因德国央行一直不认可欧央行的降息，市场中将归于理性，继续回落为主且美元指数隔夜在探底后大幅反弹，短期有见底迹象现货方面，持货商换现意愿较强，升水继续小降百余元，但下游接货谨慎，成交不活跃技术层面看，伦铜跳空缺口完美回补，60日线处遭受强压力，此波反弹到位，前几日的空单可继续持有；1407合约短线仍可47500上抛空，止损300个点 2、美尔雅期货：中期跌势沿续，沪铜反弹继续沽空。

2014年4月8日期货公司沪铜短线操作建议

铜价自3月12日见底以来反弹幅度超过50%，短期回调压力加大，中长期来看，铜基本面供给过剩局面不改，铜价中长期跌势未变，现有空单可继续持有，向上突破47500元止损今日预计铜1407合约震荡，目标位46200-46700元 部分期货公司沪铜期货短线盘整观望操作建议: 1.大有期货：沪铜谨慎追涨。

铜价十日跌幅超8% 未来走势看法不一

”中信期货副总经理景川认为，当前人民币由升值转为贬值，且趋势短期非常明显，而影响融资铜的两个因素是利差和汇差，QE加速退出且加息预期明显，加上人民币贬值，融资需求减弱必然导致一部分保税区的铜进入国内市场在技术层面，高位区间被打破的时候，这种跌势应该是很正常的，一旦打破，铜价会快速下跌他认为铜价在未来一年内有可能落在每吨6000美元以下 不过，英国巴克莱银行3月14日的一份报告认为，目前铜价已见底，未来随着市场季节性需求回暖，铜价有望在2014年二、三、四季度升温，预计铜价在第二季度将涨至每吨7300美元。

中国国际：目前螺纹依然处在下跌通道

值得警惕的是，地方投资热尽管能对拉动GDP增长产生短期影响，但却给未来埋下了危险的种子 25月煤焦钢产业链矛盾有望缓和（来源：中国证券报） 在沪铜、沪胶等工业品领头羊带领下，焦煤、焦炭、螺纹钢（煤焦钢）期货纷纷"见底翻红"，分析人士称，5月城镇化预期及基建投资或助推钢材下游开工建设的速度，企业限产或令市场供给压力减轻，供需矛盾有望缓和。

郑杰睿：本周的吹风关系着下月的走势

而国内主要工业品，本周需多加注意，其中，沪铜关注56000附近的阻力区，若站上会考验前期反弹高点；沪胶关注22200附近，若站上也会纠结；PTA反弹则不能摸至7700附近，不然也会纠结；塑料则关注10100一带阻力，站上会创前高；螺纹则是最弱的，依然延均线下移，不见钢厂有效减产和铁矿石价格大挫难见底，不过短线要注意由于连续下探指标背离在加重，容易引发反弹修正 （东证期货郑杰睿 联系方式：13454028098或13372551377） 。

中国国际：期铜走低表现不及其他商品市场

预计市场的弱势仍将持续沪铜波动区间54000-55000，沪锌将再度回测14300支撑建议观望，等待关键位的突破 ☆中期视点 ☆德国央行反对欧洲央行购买国债的呼声升级 ☆希腊官员：该国可轻松偿付欧洲央行所持到期债务 ☆芝加哥商交所拟在伦敦成立衍生品交易所 ☆摩根大通：中国经济或在第四季度见底 ☆原油期货走低 ☆美国股市收盘下跌 ☆黄金期货走高 ☆日本对中国贸易逆差上半年扩大160% ☆期铜走低,表现不及其他商品市场 ☆布兰特原油期货在震荡交投中走低,受累于欧元区问题 ☆铂金触及两个月高位,受助于南非供应忧虑 【详细】img02.mysteelcdn.com/wz/uploaded/qh/2012/08/21/085946.pdf 。

钢联早评：期市盘初普跌 豆粕低开拉涨

周二RB1301冲高回落窄幅震荡，小涨14收3709，持仓增6.8万手，南华期货分析师表示，仓差如预期未出现持续减少，有比较明显的空头回补盘，没有任何迹象表明行情已见底，维持3600目标判断，反弹为加空机会 沪铜昨天低开震荡，cu1211合约开盘54300点，日内交投区间54170——54800点，终盘报收于54500点，较前一交易日结算价下跌270点。

钢联早评：期市盘初普遍下跌 螺纹钢弱势反弹

市场宽松预期再次落空，股市、非美货币、原油、铜等风险市场迅速下跌，尾盘小幅反弹收高今日伯南克将继续发表国会证词，市场对于QE3的预期很可能再受打击 周二RB1301震荡下行，跌45收3861，持仓增1.1万总持83.7万，盘面表现出较明显的多头砍仓离场局面，新资金在该位置接盘意愿也很差，市场近期难见底南华期货分析师表示，期螺将延续弱势格局。

28日大宗商品早间新闻聚焦

国内&国外经济 【国内】 四季度用电量预计增长13%今冬明春电力供需偏紧 住建部：条件具备后限购可退出 保障房建设规模明年或将调整公积金制度将改革 铁路网规划调整幅度或小于预期 发改委：预计后两个月CPI将在5%以下 【国外】 三季度增2.5%美国经济创一年来最快增速 欧元区经济信心指数持续走低 欧盟达成解决债务危机协议周四欧股上涨 行业动态跟踪 【钢铁】 中钢协：10月中旬国内粗钢产量明显下降 需求不断减少，后期钢市“去库存化”艰难 铁矿石价格大跌致减产华南约30%中小钢厂停产 铁矿石价下跌趋势或难改观 信贷紧缩市场疲弱钢企普遭下游客户延单 多个钢铁品种现超3%跌幅业内惊呼惨烈仍未见底 【化工】 亚洲现货橡胶10月27日价格上涨 甲醇期货入市门槛1.5万元 、中国甲醇9月份进出口量均环比下降 【有色】 Nyrstar下调2011年锌产量目标 9月我国铝材出口环比降17.4% 赞比亚2011年1至9月铜产量减少0.8% 我国启动首批矿产资源综合利用示范基地建设 。

期市名家：铜价或于6月初见底

技术上，当前铜市持仓大幅下降，在商品牛市当中，持仓见底的时候价格也很容易见底笔者判断，铜市下半年的较好买点或出现在6月份，其中伦铜买点在8000—8500美元/吨鉴于人民币升值，国内市场相对疲软，沪铜支撑价位或在65000元/吨、63500元/吨 （来源：期货日报）