铜期货贴水

中辉期货：铜延续贴水态势

春节假期归来，下游终端仍处于消费淡季，铜现货市场成交相对清淡，基本处于贴水状态运行，节后平均贴水在50元／吨左右在国内铜假期大幅累库、需求订单表现不佳背景下，下游企业多通过长单进行交付流转 成交活跃度不高 今年春节假期后，正好赶上沪铜2402合约交割的时间节点据统计，上期所沪铜2402合约显示交割量为73250吨，上期所仓单日报显示仓单98733吨，交割占比约74.20%。

倍特期货：铜现货贴水扩大

伦铜昨晚探底至5714后收回5784，均线系统显示支撑，期价持稳于三周高位附近疫情控制见成效，央行宽松、财政扩张等有利于铜价在二季度以后向上修复，但目前下游生产完全恢复仍需时日，一季度国内供大于求格局难以扭转，沪铜库存达三年来高位，限制铜价上行动能 2月19日LME铜库存166425吨，减50吨，上期所铜仓单159217吨，+2吨 信息综述：美国取消中国发展中国家优惠待遇。

广发期货：现货贴水扩大 铜市期强现弱

宏观：美国1月PPI月率，前值：0.1%，预期：0.1%，公布：0.5%美国通胀表现大超预期 期货：2月19日上期所主力合约上涨0.19%，至46400元/吨LME3月合约上涨0.19%，至5784美元/吨 库存：2月19日LME铜库存减50吨至166425吨上期所铜增加2吨至159217吨 行业：国务院关税税则委员会已发布公告，开展对美加征关税商品市场化采购排除工作，其中铜废碎料（74040000）也在可申请排除关税商品名单内。

铜：现货贴水扩大 期货震荡偏强

其中，黄金勘查预算占57%，计划部署钻孔300个，铜和银分别占38%和3%2018年，矿业公司在智利完成钻孔100个，铜是主要勘探对象 逻辑：近期现货持续贴水，且有贴水扩大的趋势，下游不看好后市，现货市场隐隐有跟不上期货市场节奏的态势而期货市场在宏观面修复后，做多情绪较浓，但是短期缺乏向上突破的契机预计铜价将在48500-50000元/吨位置震荡偏强 操作建议：建议观望 风险点：美联储降息政策变化风险，贸易磋商风险。

伦敦期货铜里面的升贴水

Contango－升水：远期价格高于近期价格正常情况下，市场一般处于contango，这是因为远期交割的货物会有利息和仓储费用，所以高于近期这种情况叫做期货升水,也叫现货贴水.也叫期货溢价backwardation-贴水:多头挤兑空头、短期内供需缺口、突然事件等因素影响，期货市场出现的贴水,即近期价格高于远期价格.这种情况叫期货贴水,或叫现货升水.也叫现货溢价.有色金属现货报价时，b表示现货相对期货升水，C表示现货相对期货贴水。

永安期货：伦铜贴水 伦铅走强

1、铜现货对三个月贴水-9美元/吨，库存-200吨，注销仓单-1525吨现货贴水幅度扩大，注销仓单略有下降，LME仓单集中度依然较高,伦铜数据有所转弱沪铜本周库存-4463吨，为连续一个月增加之后的首次下降，现货略升水50元/吨6月份精炼铜净进口量环比上月回升伦铜有所转弱，国内有支撑，但缺乏明显的上行动力，铜价回复区间震荡格局 2.LME铝现货对三个月贴水恢复至C35.75美元/吨，库存-8300吨，注销仓单-350吨。

银河期货：国内铜市贴水20到升水80元

隔夜LME下跌68美元美联储主席伯南克的证词中没有涉及到何时推出QE3，而是强调经济增长缓慢，就业问题严峻，这令市场失望美国工业产量好于预期给市场一定的支持从铜市本身来看，LME库存增加1275吨至25.29万吨，力拓公布了第二季度报告，同比增长5%，第一季度为同比下降18%，原因是ESCONDIDA铜矿进入开采高品位阶段，这代表了铜矿行业的趋势。

银河期货：国内铜现货贴水50到升水90元

周二LME三个月铜在下跌70美元欧盟财长会议明确了救助西班牙、塞浦路斯等项目的日程，同意向西班牙的银行救助并延长其减赤目标一年此消息早时支持了铜价，但随后市场重归弱势，美国小企业信心下降，利润受挫及全球经济增长疲软的现状仍是市场最大的压力温总理讲话表示稳定投资是扩内需稳增长的关键，同时表示要把抑制房地产投机性投资需求作为长期政策回到铜市上，LME库存只减少75吨，注销仓单小幅减少。

铜市期货价格上涨强劲 现货贴水幅度增大

Mysteel早读：有色金属全线飘红 沪锡涨超5%

◎【上期所：同意广东炬申仓储有限公司新增期货存放点、调整锡库容和启用不锈钢库容】经研究决定：一、同意广东炬申仓储有限公司位于无锡市惠山区洛社镇梅泾村南塘岸路10号为铝、铜期货交割仓库存放点，核定库容铝2万吨、铜1万吨，不设地区升贴水二、同意广东炬申仓储有限公司位于佛山市南海区丹灶镇丹灶物流中心金泰路1号仓库锡核定库容从2千吨增至4千吨，不设地区升贴水三、同意广东炬申仓储有限公司位于佛山市南海区丹灶镇丹灶物流中心金泰路1号-1仓库的不锈钢启用库容由2.4万吨增加至3.6万吨，核定库容3.6万吨不变。

上期所：关于同意广东炬申仓储有限公司新增期货存放点、调整锡库容和启用不锈钢库容的公告

根据《上海期货交易所指定交割仓库管理办法》等有关规定，经研究决定： 一、同意广东炬申仓储有限公司位于无锡市惠山区洛社镇梅泾村南塘岸路10号为铝、铜期货交割仓库存放点，核定库容铝2万吨、铜1万吨，不设地区升贴水 二、同意广东炬申仓储有限公司位于佛山市南海区丹灶镇丹灶物流中心金泰路1号仓库锡核定库容从2千吨增至4千吨，不设地区升贴水。

关于同意广东炬申仓储有限公司新增期货存放点、调整锡库容和启用不锈钢库容的公告

根据《上海期货交易所指定交割仓库管理办法》等有关规定，经研究决定： 一、同意广东炬申仓储有限公司位于无锡市惠山区洛社镇梅泾村南塘岸路10号为铝、铜期货交割仓库存放点，核定库容铝2万吨、铜1万吨，不设地区升贴水 二、同意广东炬申仓储有限公司位于佛山市南海区丹灶镇丹灶物流中心金泰路1号仓库锡核定库容从2千吨增至4千吨，不设地区升贴水。

Mysteel指数评述：大宗工业原材料、能源及农产品价格周报 （4月15日-4月19日）

下游国内铬铁北方新建产能有开始动工消息，铬铁供应不减，市场后市信心暂欠缺本周沪镍及不锈钢期货飘红上扬，且不锈钢成交回暖，库存去库，整体产业行情低位反弹，缓解高碳铬铁零售下跌趋势临近月底5月钢招出台，铬市场均观望氛围浓厚，目前供需面偏弱，市场预期长协价或将有所回调，预计短期铬系市场弱稳运行为主 有色金属：本周有色金属价格涨跌不一本周铜价重心大幅上移，周内涨幅明显，下游畏高情绪不改，加之企业订单表现不佳，现货市场成交活跃度进一步走低，因此现货升水承压再度表现大幅贴水。

Mysteel指数评述：大宗工业原材料、能源及农产品价格周报 （4月8日-4月12日）

清明节后沪镍及不锈钢期货飘红反弹，但至周五均冲高回落，整产业维持上行走势仍较困难铬铁市场当前供应端维持增长趋势，基本面弱平衡或易受冲击，后期主要关注下游钢厂采购原料情况及产量变化，预计短期铬系市场弱稳运行 有色金属：本周有色金属价格上涨本周铜价重心大幅上移，周内表现高位震荡，下游畏高情绪强烈，消费难有明显改善，各市场现货成交亦表现不佳虽周内库存延续累库趋势，但由于月差进一步扩大至200元/吨以上，可注册仓单货源备受市场青睐，持货商大贴水出货情绪减弱，现货升水企稳回升。

瑞达期货：铜主力合约震荡走强，以涨幅2.61%报收

铜主力合约震荡走强，以涨幅2.61%报收，持仓量减少，国内现货价格走强，现货贴水，基差走强 国际方面，美国3月非农就业人数增加30.3万人，远超预期，3月失业率微降至3.8%，低于预期和前值的3.9%；3月平均时薪环比增长0.3%，高于2月份的0.2%由于超预期的非农数据打压了市场对美联储的降息预期，美元指数短线跳涨美国利率期货定价美联储2024年将降息两次，6月降息概率削减至接近50%。

假期国际大宗商品多数飘红

数据显示，目前全球半导体行业正处于复苏周期，这将带动锡需求的回升同时上游锡矿资源中长期紧缺未改，全球锡矿资源国如缅甸、刚果、印尼等的资源民族主义情绪抬头等因素共振，锡或是2024年有色黑马”华鑫期货研究员田景山说 田景山介绍，假日期间，LME铜库存继续下降，其中注册仓单创6个月新低，三个月现货贴水从2月8日的108美元/吨收敛至79美元/吨近期美元虽然成为干扰项，但低库存继续对外铜形成强支撑，一旦美元涨势减缓，铜价的反弹恢复。

分析人士：关注美联储降息节奏

整体而言，国泰君安期货有色分析师认为，铜价在上半月回落主要是因为宏观和微观形成了阶段性向下的共振宏观方面，美国公布去年12月新增非农就业人口超预期，时薪加速增长，美联储3月降息概率下降，美元指数连续反弹；微观方面，随着消费逐步进入淡季，终端新增订单有限，铜材企业开工率整体承压，国内社会库存边际回升，现货升贴水走弱 但是可以看到，当沪铜价格回落至68000元/吨下方时，铜价开始止跌回升。

Mysteel指数评述：大宗商品市场价格运行情况分析报告 （1月22日-1月26日）

美国第四季度实际GDP年化季率初值录得增长3.3%，2023年全年经济增长率为2.5%四季度的增幅虽然较上季度的4.9%有所放缓，但远超出了市场预期的2%随着美联储官员回击了市场对美联储今年降息多达150个基点的预期，利率期货市场对美联储3月降息的概率定价已从一个月前的逾八成降至了不到50% 铜：本周铜价重心持续上移，加之下游订单有所走弱，下游备货情绪受挫，周内市场消费并未表现明显增量；且随着市场仍有所到货，现货升贴水维持弱势运行，然近月合约Contango月差走扩，持货商大幅度贴水出货情绪不高，贴水幅度有限，整体现货成交氛围较为一般。

Mysteel午评：企业资金流转率下降 华南铜杆成交冷清

同时，在近期货源表现充足的情况下，多数贸易商表示发货较此前更为稳定 再生铜杆端，今日江西地区早间市场报价多在67850-68100元/吨，较盘面贴水530-780元/吨，精废杆差小幅走扩；但成交表现欠佳，由于废铜原料价高，再生铜杆企业废铜收料受阻；此外部分贸易商即将进入年末关账期，接货意愿不高，故而今日市场交投活跃度下降，即便是市场低价货源出货表现并不理想。

Mysteel午评：换月节点下游买兴受抑 华南铜杆成交冷清依旧

同时，在近期货源表现充足的情况下，多数贸易商表示发货较此前更为稳定 再生铜杆端，今日江西地区早间市场报价多在67600-67900元/吨，较盘面贴水400-700元/吨，精废杆差小幅走扩；今日江西再生杆成交表现一般，午间市场报价后反应冷淡，因目前多数铜杆企业及贸易商期货头寸转至次月合约，高月差背景下铜杆成品价格优势难以凸显，故而成交节奏偏慢；平价货源可调整空间较小，即便是市场偏低价货源成交表现不及预期，成交量在200吨左右。