铜期货市场分析

Mymetal：铜铅锌市场供应趋势分析——《金瑞期货&上海钢联线上直播沙龙》（登录下载附件）

6月5日下午，由上海钢联（我的有色网）联合金瑞期货共同举办了主题为《铜铅锌市场供应趋势分析》的网络直播会议，此次直播活动由上海钢联明星分析师马志君、戴纪煌和彭宇伟做相关主题分享 首先，上海钢联有色事业部研究员马志君在《2020年二季度铜市供应情况分析》的报告中提到，疫情之下全球央行实施了不同程度的救市政策，近期各大经济体制造业出现企稳迹象；中国率先复工促进生产回升，但是未来将面临订单和库存冲击；基建行业投资增速不及预期，建议关注未来资金到位速度。

Mymetal：锡锭市场格局变化分析——《金瑞期货&上海钢联-铜铝锡直播》——锡篇（登录下载附件）

6月2日下午，上海钢联（我的有色网）联合金瑞期货共同举办的网络直播会议中，由上海钢联明星分析师施宏倡作主题为《锡锭市场格局变化分析》的相关报告本次会议施宏倡从锡市数据报告、近期锡市成交情况、精锡库存、下游精锡消费简析以及锡后市看法等方面向大家介绍相关锡市热点解读 一、锡市数据报告 中国精锡产量受进口矿减少影响显现，海外为防疫减停产。

Mysteel周报：船舶原材料价格（4.8-4.12）

综合来看，预计本周全国型钢市场价格将呈现震荡攀升的走势 三、船舶行业原材料基本面分析——有色篇 主要内容摘要③——铜： 宏观方面，上海期货交易所发布《关于在黄金和铜期货品种实施交易限额的通知》，对黄金、铜期货品种实施交易限额。

Mysteel周报：机械原材料价格监测（4.8-4.12）

综合来看，预计本周全国型钢市场价格将呈现震荡攀升的走势 三、机械行业原材料基本面分析——有色篇 主要内容摘要④——铜： 宏观方面，上海期货交易所发布《关于在黄金和铜期货品种实施交易限额的通知》，对黄金、铜期货品种实施交易限额非期货公司会员、客户在黄金期货品种日内开仓交易最大数量为2800手，铜期货品种日内开仓交易最大数量为2000手。

铜、黄金、原油期货合约将实施交易限额举措

期货日报记者了解到，3月以来大宗商品市场看涨情绪高涨，其中沪铜期货主力自3月初以来至今涨幅达11%，沪金期货主力涨幅达15%，原油期货主力涨幅达10%而在此背景下，近期期货市场的成交和持仓量变化情况显示出当前市场还是存在着一定的分歧和不确定性 以铜市场为例，国泰君安期货有色资深分析师季先飞告诉记者，近期铜价表现为连续上涨，主要受宏观再通胀预期和原料供应扰动的驱动首先，在再通胀预期的驱动下，有色、贵金属等价格普遍上涨，长期宏观资金对铜等商品的投资热情不断提升。

沪铜强势反弹后回落，关注终端消费改善情况

关注国内冶炼厂检修节点及终端消费改善情况 中信建投期货有色金属高级分析师张维鑫表示，当前铜价已位于过去10年中95%的高位水平，在预期抢跑的背景下，短期或维持高位振荡格局，理性看待上涨空间当前对铜价的利多支撑主要来自于欧美降息、国内政策预期、供应趋紧预期 从海外宏观方面看，软着陆预期下，短期市场将降息作为利多进行交易不过，高利率环境下，经济基本面存在不确定性因素，中期降息触发或存在数据降温等超预期因素，是最大的利空风险。

分析人士：铜市库存拐点或在4月出现

近段时间以来，沪铜价格大幅上涨，创一年多以来新高，沪铜走势令市场各方瞩目分析人士认为，近期沪铜价格上涨是宏观和基本面共振的结果 金瑞期货研究所副所长龚鸣分析认为，宏观方面，海外降息预期有所企稳，因此，贵金属先行反弹，铜相对贵金属估值偏低，有一定补涨诉求国内则主要是政策延续积极基调，提振市场信心基本面方面则与铜价大幅上涨启动节点更为吻合，主要是3月13日国内冶炼厂召开会议，有消息称冶炼企业同意削减产量，背后主要是铜矿供应扰动下，TC持续回落，市场对于二季度冶炼企业减产有所期待。

Mysteel：2024年有色金属新春团拜会--铜·上海站圆满落幕

随后上海钢联铜事业部分析师肖传康做了题为“国内铜产业链供需现状解读与展望”的报告肖老师从目前铜精矿TC不断下行的局面出发，指出目前冶炼厂生产的现状跟未来检修的动态以及国内现阶段电解铜社会库存的运行情况根据铜材加工企业的需求变化解析未来对于市场铜价的价格影响，并对铜价未来价格作了预期展望 最后中信期货商品研究部副总经理沈照明做了题为“海外衰退风险仍在，铜价或仍有下探”的报告。

期货日报：公募基金看好铜板块

中信建投期货有色金属高级分析师张维鑫表示，主动权益类公募基金看好铜板块的长期因素是，全球能源绿色转型带来的乐观前景，包括绿色发电、新能源汽车等带来了巨大需求增长预期，铜的供需关系有望长期保持健康状态 “纵观整个市场，这是确定性比较高的板块，尤其是2023年中国权益市场表现疲软、缺乏亮点的情况下，铜板块兼具攻守属性”张维鑫分析称，从短期来看，市场看好2024年的降息预期、国内支持政策及精矿供应紧张等带来的利好，对铜价展望较为乐观，并由此预期其提振相关个股股价。

宏观出现利好消息，沪铜跳空高开迎来快速反弹

周三收盘后央行行长宣布降准50BP，向市场提供流动性1万亿元，而且下调支农支小再贷款、再贴现利率25BP，降准幅度及时间均超预期，此前悲观的市场预期得到明显提振，LME铜大幅走高，夜盘沪铜跳空高开 “铜价自今年开年以来一直处于回调进程当中，修复前期过于乐观的美联储降息预期，1月中旬铜价开始企稳筑底，赶上国内2月初即将降准的利好消息，因此铜价反映是比较剧烈的”国元期货有色金属分析师范芮说。

[隆众聚焦]：节前最后补仓 轻质白油盘稳坚挺

一、整体供应量少对价格存支撑 图1 轻质白油价格走势图 来源：隆众资讯 近期个别企业复工，周内产量环比上周增加4.7%，产量虽有提升，但依旧处于全年低位水平。

[轻质白油周评]：量少库存降至中低水平 轻质白油坚挺出货（20240119-20240125）

1. 本周热点关注 a）本周期（2024年1月19日至2024年1月25日），山东独立炼厂柴油价格上涨（0#7073，环比+24或0.34%，同比-352或4.74%）。

行业人士：铜价重心有望上移

1月4日，沪铜震荡收跌，现货铜报价68800元／吨，市场关注国内社库变动市场人士表示，2024年铜价的驱动或许仍然来自宏观情绪的扰动，整体运行重心有望上移 据徽商期货有色分析师王琪唯介绍，宏观因素仍是2024年铜价的重要关注点美联储有望开启降息周期，在不出现预期外风险的情况下，2024年宏观氛围整体或呈转好偏暖格局不过，从节奏来看，还需关注市场对预期的博弈一是在美联储降息时间节点和幅度上进行博弈，目前市场对美联储降息预期较为乐观，后续跟随美国经济、通胀表现有阶段性调整的可能；二是对美国经济软着陆预期的博弈及兑现情况，需警惕衰退风险的发生。

Mysteel解读：社融信贷结构待改善，10月有色价格整体偏弱

10月市场需求减弱，商品价格下降有色金属行业方面，国内期货市场上，有色六大基本金属除铜外月末价格环比均下跌，其中铜价也在10月中旬明显下降，为近四个月的低点，月末铜价开始回升铜价下跌主要受海外通胀及海外铜库存升至高位影响由于节后消费回复较慢造成持续累库，锌价也在10月上旬下跌，而后价格有所回暖并在21100元/吨附近上下波动库存方面，上半月国内铜社会库存持续累积，10月下半月铜社会库存由累库转为去库并快速下降，铜社库的下降与上文分析实体需求不足略有出入，这主要是受10月铜价连续走弱、订单量增加影响；月末铜价反弹之后，库存有所回升。

铜价当前的低迷对全球能源转型将是件“坏事”？

即便是许多预计铜价会上涨的人，眼下也更愿意购买生产商的股票，而不是直接持有铜期货 然而在另一边，扩产的时间窗口又可能不等人 不少分析师表示，由于新矿山的开发需要数年时间，因此铜企可能需要尽快进行投资麦肯锡公司预测，到2031年，能源转型趋势预计将使铜的年需求量增加到3660万吨，供应量预计约为3010万吨也就是说，届时铜市场将出现650万吨的供应缺口。

2023年（第五届）中国再生铜产业链高峰论坛在浙江省宁波市完美落幕！

整场演说先后介绍了我国期货市场的运行和发展、有色金属期货市场的运行现状，从专业金融分析的角度对如何利用好金融衍生品工具为生产经营做好赋能这一课题进行了深入解读 上海期货交易所 高级经理 周力琛 宁波长振铜业有限公司战略经理姜权以《黄铜锭标品期现结合探索与展望》为题发表演说，结合黄铜锭标品的行业现状，提出黄铜锭标品与期货结合的新型保值模式，并对黄铜市场后续运行做了简单的展望，至此上午主旨报告环节结束。

期货日报：铜市交易主线是什么

进入10月中旬，铜市场延续国庆节后归来的疲软态势，铜价整体表现承压走弱目前铜市场主线交易逻辑是什么？四季度铜价能否走出颓势？期货日报记者采访多位分析师进行解答 多因素造成铜价承压表现 假期归来的首周，铜价呈现相对承压运行的走势，在中辉期货有色研发总监侯亚辉看来，铜价走弱的主要逻辑在于两个方面：一是宏观层面，假期海外市场美联储加息预期仍存，美元指数表现强劲，一度刷新高位，伦铜表现相对偏弱，对国内节后沪铜开盘价格带来一定压力。

Mysteel：宝兴县人民政府主办“2023年Mysteel西南铜产业链高峰论坛暨供需交流会”

点击在线报名，立享优惠！ 由宝兴县人民政府、上海期货交易所，上海钢联电子商务股份有限公司共同主办；雅安君禾铜业有限公司、四川明珠金属材料有限公司协办；重庆市电子电路制造行业协会特邀支持；四川西南铜业有限公司 、四川久勋科技有限公司，成都兴海金属材料有限公司共同支持的“2023年Mysteel西南铜产业链高峰论坛暨供需交流会”将于10月17日-10月18日在成都渝江饭店隆重举行，此次交流会将邀请铜加工企业、铜贸易商、供应链企业、线缆企业，金融企业及配套企业等群体共同参与，旨在深化交流、扩大共识、加强合作、共谋发展！更有头部企业及行业大咖分享产业政策、市场分析、发展前景、成功案例及新模式，数字化信息化转型，助力产业高质量发展。

08月24日LME基本金属综述

经纪商Marex的分析师阿尔?蒙罗表示，程序驱动基金的空头回补推动了本周铜价爱上涨，但是套利抛售则导致了周四期价回落 周四，上海期货交易所（SHFE）铜价触及近三周高点，因为市场期待即将到来的消费旺季有望推动需求回升，上海洋山铜溢价升至每吨48美元，创下7月7日以来最高，表明进口铜需求上升。

Mysteel：铜升水变化无常 后续强升水局面或有延续

近期价格再度出现明显变化，是否会重现去年同期的极端行情，对此从近期市场格局变化做简要分析 一、电解铜铜现货库存紧张，精废价差收窄进一步刺激精铜市场 首先，造成近期铜现货升水上涨的主要缘由来自于市场铜现货的紧张，近期电解铜现货库存连续去库，上海市场更是下降减少至接近5万吨，上海期货交易所铜仓单库存也较低，一度引发市场对于“挤仓”行情的猜测；从统计的数据来看，截止至8月21日，Mysteel国内铜现货库存为8.01万吨，上海期货交易铜仓单为1.41万吨，整体库存水平处于历史同期低点。