2016铜期货

江铜集团铅锌公司成功交付首批LBMA注册银锭

一直以来，铅锌公司秉持“打造引领行业发展的世界知名品牌”的品牌主张，不断提升品牌意识、技术能力和管理水平，所产的“江铜牌”银锭于2016年2月获得上海期货交易所注册批复，2020年11月荣获“江西省名牌产品”，并在2024年2月成功列入LBMA白银合格交割品牌目录 为确保首批符合LBMA认证的“江铜牌”银锭成功出口，铅锌公司高度重视、周密安排，第一时间确认银锭出口订单，统筹多方协同抓好标准银锭的生产、检验、品控等各项工作，确保银锭达到交付条件。

1月15日上海期货交易所指定交割仓库期货仓单日报

10月18日上海期货交易所指定交割仓库期货仓单日报

10月17日上海期货交易所指定交割仓库期货仓单日报

10月16日上海期货交易所指定交割仓库期货仓单日报

Mysteel：2022年“五一”期间电解铜市场运行情况

2022年“五一节假”国内期铜和现货铜市休市，伦铜维持正常运行，市场时刻关注伦铜价格运行趋势，笔者整理自2016年以来五一节假前后价格变化，不难发现2016年至2019年节后国内铜现货价格、期货价格、伦铜价格均出现一定降幅直至2020年 2019年年末开始爆发新冠疫情，2020年正式进入抗疫年，全球市场为缓解疫情所带来的经济压力纷纷开始释放货币宽松政策，市场通胀预期回升，能源价格快速上涨，大宗商品金属价格出现持续涨势，其中包括电解铜；此为2020-2021年五一节后铜价出现上涨趋势主要驱动力。

LME将采取行动确保铜市交易有序进行

目前，不仅铜现货与3个月期货合约的价差仍处于前所未有的高度，明日次日合约的价差也同样高得惊人，LME临时采取的限制措施或许将有助于阻止套利交易 近日伦敦金属交易所（LME）的铜库存降至1974年以来的最低水平，全球供应紧张局面急剧升级，导致期铜价差飙升，推动铜价上周创下2016年以来的最大周涨幅（9%），并回升至每吨10000美元以上在欧洲仓库的金属订单激增之后，LME仓库追踪的现有铜库存本月暴跌89%。

铜产业大事记

2016年 中国精炼铜消费量达1164.22万吨，全球占比50.2%，首次过半 2018年5月28日 上期标准仓单交易平台正式上线，铜成为首批挂牌品种 2018年9月 由上海期货交易所牵头研发的《有色金属冶炼产品编码规则与条码标识》行业标准, 由工信部发布实施, 提升行业信息化水平. 2018年9月21日 上海期货交易所上市铜期权，进一步丰富投资者的风险管理工具。

LME3月13日金属综述

LME铜库存继续稳步下降，减少3,750吨，至183,700吨 上海期货交易所周五发布的每周数据显示，中国铜库存跃升至2016年3月以来的最高水平，至380,085吨，增幅10%迹象显示在需求难以从疫情的影响中恢复之际，中国产量仍保持增长 周五，中国公布提高居民房产收入和改善消费市场供应的指导方针，以促进消费。

库存即将见底 铝价不宜悲观

目前，按照今年的月均表观消费量计算，现有电解铝现货、期货库存还能够支持半个月左右，距离2016年的底部0.12个月还比较远上一轮库存周期底部，铝价从2016年8月开始上涨，从11000到接近15000，接近35%目前铝的去库水平弱于上一轮，且上一轮有供给侧改革的影响，预计明年铝价在补库周期中的上涨幅度将远弱于上一轮 铜、铝的价格是PPI的重要组成部分PPI一般领先产成品库粗周期。

库存即将见底 铝价不宜悲观

目前，按照今年的月均表观消费量计算，现有电解铝现货、期货库存还能够支持半个月左右，距离2016年的底部0.12个月还比较远上一轮库存周期底部，铝价从2016年8月开始上涨，从11000到接近15000，接近35%目前铝的去库水平弱于上一轮，且上一轮有供给侧改革的影响，预计明年铝价在补库周期中的上涨幅度将远弱于上一轮 铜、铝的价格是PPI的重要组成部分PPI一般领先产成品库粗周期。

明年部分贵金属及农产品料成多头主力

多家研究机构认为，自2016年创出本轮周期价格最低点以来，大宗商品价格运行重心在震荡中出现抬升，2020年这一趋势有望延续，其中贵金属、铜及部分农产品有望成为多头品种主力 黄金原油龙头风采尽显 2019年以来，大宗商品市场除铁矿石、沪镍期货因供应端干扰出现的大涨行情及贵金属、原油市场在全球宽松氛围中重心抬升之外，其余品种总体维持低迷走势。

明年大宗商品运行重心有望抬升

数据显示，截至11月22日，2019年以来文华商品指数微涨0.19%，2018年该指数下跌6.55%多家研究机构认为，自2016年创出本轮周期价格最低点以来，大宗商品价格运行重心在震荡中出现抬升，2020年这一趋势有望延续，其中贵金属、铜及部分农产品有望成为多头品种主力 黄金原油龙头风采尽显 2019年以来，大宗商品市场除铁矿石、沪镍期货因供应端干扰出现的大涨行情及贵金属、原油市场在全球宽松氛围中重心抬升之外，其余品种总体维持低迷走势。

市场人士：纸浆期货将进一步提升行业风险管理能力

王海洋介绍，2012年起，中国造纸行业开始出现明显产能过剩，进入平衡发展期以文化纸及纸板市场集中度为例，2010-2016年造纸行业共淘汰落后产能约4000万吨目前，铜版纸、非涂布木浆文化纸、白卡纸板的市场集中度CR5分别达到90%、74%和85%这一定程度上意味着行业公司必须以更高的管理水平，更严谨务实的态度来面对市场风险的挑战 2018年11月27日纸浆期货的成功上市，为我国造纸行业引入了有效的风险管理工具，受到了全球造纸产业链的广泛关注。

沪铜震荡运行 美储降息升温

市场焦点：（1）美国8月ISM制造业PMI跌至49.1，不仅创下2016年1月以来最低水平，且是2016年8月以来首次跌破荣枯线（2）美国联邦基金利率期货显示，交易员预计美联储9月份降息50个基点的概率为10%，上周五的预期为0%（3）赞比亚2020年预算中矿区使用最高应限制在7.5%，浙江削弱企业的竞争力 现货分析：9月4日现货1#电解铜报价46300-46380元/吨，均价46340元/吨，较上一交易日跌160元/吨。

沪铜小幅下跌

宏观：美国8月ISM制造业PMI为49.1，2016年8月以来首次跌破荣枯线；预期为51.1，前值为51.2数据公布后，美元指数冲高至2年高点99.37后回落，收于99以内 现货与期货：9月3日现货报价46600元/吨-46660元/吨，均值环比涨110元，对当月合约升85元，升贴水涨20元沪铜主力合约价格下跌0.21%至46640元/吨LME3月合约下跌1.04%至5617美元/吨。

全球经济疲软 沪铜延续震荡向下

宏观：10年期美国国债收益率周三触及2016年11月9日以来最低水平1.939%；ADP全国就业报告显示，美国6月民间就业岗位增加10.2万个，也远低于市场预期；投资者倾向于认为美联储将在本月降息，美元收报96.735，跌0.05% 现货与期货：7月4日现货报46490元/吨-46630元/吨，均值环比升150元，对当月合约升110元，升贴水升15元沪铜主力合约价格上涨0.04%至46350元/吨。

短期内铜价维持震荡

宏观：2019年6月，财新中国制造业PMI录得49.4，为2016年7月以来次低，制造业景气度明显下降美国6月ISM制造业PMI录得51.70，高于预期值51，美元指数随之上涨，收报96.8282，涨0.65%； 现货与期货：7月1日现货报47280元/吨-47370元/吨，均值环比涨275元，对当月合约升65元，升贴水跌45元沪铜主力合约价格上涨0.77%至47360元/吨。

铜价短期内上涨的驱动力不足

宏观：美国6月纽约联储制造业指数跌至2016年以来新低，增加了市场对美国经济的担忧美元指数昨日微幅盘整，收报97.557，上涨0.01% 现货与期货：6月17日现货报46080元/吨-46220元/吨，均值环比跌340元，对当月合约升105元，升贴水升40元沪铜主力合约价格下跌0.67%至46150元/吨沪伦比值7.87，环比下跌0.07昨日为1906合约最后交易日，隔月价差波动在60~70元/吨，市场大多已对1907合约报价，持货商明显挺价意愿强烈，早市尝试报价于升水30~升水80元/吨，由于隔月价差较上周扩大，致使现货升水较上周有明显提高，市场质疑情绪下大多在观望，持货商在货源充裕，暂难消化的情况下，率先从好铜开始降价，好铜降至升水60~升水70元/吨，平水铜降至升水10~升水20元/吨，湿法铜进一步扩大贴水状态至贴水40元/吨左右。

铜价大幅下跌 铜期权该如何交易？

第三，铜价波动率会低于历史低位 图4：铜期货价格历史波动率 在2017年之前，随着中国经济的崛起，对铜的需求大幅增长，但是由于铜矿供应周期一般是6到8年，所以铜处于供不应求的状态，这也导致了铜价波动率较高；在2011年之后，全球经济增速逐步回落，但是全球铜矿供应处于高峰状态，一直到2015年，整体上铜处于供过于求的状态，这导致了铜价的波动率也处于高位；2016年全球经济逐步复苏，但是铜供应增速在下降，铜处于供不应求的状态，在随后两年里大幅上涨，波动率也处于高位。