铜期货融资暴跌

股指短期市场可能还有反复

隔夜消息：房地产税分步推进促进市场平稳健康发展；今年以来35家上市公司被举牌多数公司属制造业；7月IPO审核明显提速十券商投行占据半壁江山；A股年内160亿现金参与回购39家公司规模过亿；国家融资担保基金发起设立7家上市银行出资160亿元；20城二手房成交降两成一线城市交易降温；北京有银行网点首套房贷利率上浮40%流动性松楼市调控紧隔夜市场：Facebook暴跌19%拖累标普500指数走低；德国股市升至五周高点，带领欧股走高；美元走高，因投资者对欧洲央行的缓慢加息速度感到失望；沙特油轮遭袭击推动油价上涨；随着美元反弹，黄金回吐周三部分涨幅走低；铜期货下跌。

铜价暴跌会否引发融资铜爆仓？

再考虑到新增贸易量，目前铜库存应该属于正常偏低水平，对应的融资铜风险不高 格林大华期货有限公司金融与金属研究中心主任俞佳松也认为，铜产业链相对成熟，从多年运作来看，融资活动较为规范，融资铜风险不大 但也有分析师提醒，铜价的暴跌即便没有形成系统性风险，也不能排除个别企业在铜价大跌情况下出现融资风险。

铜等大宗商品贸易融资的影响及方式

贸易融资会对商品价格产生较为明显的影响，部分贸易融资个体为规避融资带来的风险必然会在期货市场上进行对冲操作 2014年3月，随着中国保税区铜库存激增及铜价暴跌，融资铜再度成为市场焦点，各方对于这个颇具神秘色彩的贸易融资行为既好奇又质疑一般来说，大宗商品贸易融资可分为两层含义：广义上讲，只要银行提供融资服务的对象是从事大宗商品贸易的企业，则该业务即属大宗商品贸易融资范畴；狭义的概念则是指大宗商品结构性贸易融资，即银行为大宗商品贸易商或生产企业提供个性化的组合贸易融资方案，以在企业的生产和购销活动中起到流动性管理和风险缓释的作用。

煤焦钢产业链再遭重挫 市场悲观气氛蔓延

上海钢联“我的钢铁网”分析师刘源表示，超日债违约点燃了金融市场对债务违约的担忧情绪，导致工业品全面下跌，同时引发融资铜、融资矿等问题的担忧并表示，上周五伦铜大幅下挫，进而导致煤焦钢矿期货继续暴跌 现货市场上，由于螺纹钢期货早盘便已现跌停，午后，不少市场无奈再度下调价格，以至于当日跌幅较此前有所扩大。

期货市场遭空头血洗 沪铜螺纹钢跌停

国金证券财富管理中心策略分析师黄岑栋认为，周一期货市场多个品种触及跌停，作为融资标的物的铜期货跌停比较有代表意义，说明资金在不断流出，这也跟人民币贬值有一定的联系受中国和美国上周末公布的数据影响，周一人民币汇率盘中大幅承压下行，即期汇率持续走弱，一度刷新年内新低而美元兑人民币即期汇率跳高开盘，并一度逼近6.16的高位 上海中期期货公司工业品部总经理胡凯西告诉财新记者，铜价从周五开始暴跌，主要有三方面因素：第一，基本面上铜的供求关系发生了逆转。

南北价差过大，中板价格能否继续保持相对坚挺

毫无疑问，近段时间由融资铜大跌诱发铁矿石期货大幅下挫进而导致钢材远期市场暴跌给了钢材现货市场一记“重拳”，不过随后期螺、热卷电子盘的超跌反弹又给市场带了一些曙光截止3月13日五大钢材品种国内均价较2月28日分别出现不同程度下跌，其中国内中厚板市场均价跌幅最小为28元/吨；螺纹、线材、热轧板卷以及冷轧板卷价格跌幅分别为52、38、55以及37元/吨。

10日泰钢研究：底部未到，建议现货商保持低库存运作

上周中国“上海超日债券违约”引发市场连锁反应，债券市场陷入停滞，中国式债务危机或开启，周小川也发言打破信托刚性兑付，国外对中国债务问题的担忧加剧，境外融资预期风险开始上升，受此影响，上周铜、铁矿石等融资商品大跌，周五铁矿石期货跌停，晚上伦铜暴跌4.2%，创近3年最大单日跌幅，黄金价格也见顶下行；美国非农就业数据超预期，显示经济复苏良好，QE将按计划退出；国内2月CPI同比上涨2%，完成年内3.5%目标几无压力，PPI数据连续两年下跌，经济继续收缩，尽管国内资金紧张，经济不佳，但央行依然以我为主，维持平衡偏紧的货币政策，后期的政策弹性空间将更大；两会期间，股市平稳整理，本周两会结束，股市将继续承受压力；唐山地区高炉开工率跌破90%，钢材出货情况有所好转，煤炭、矿石的出货情况依然不佳，在成本快速下行压制下，钢材价格难有改观，因矿价暴跌，融资矿动向成市场关注热点，矿价尽管短期有超跌现象，但依然看空，底部未到，建议现货商保持低库存运作。

期现转型升级 江铜走好产融结合之路

投资金融衍生品、股改上市、发行债券、参股商业银行、设立财务公司、贸易公司等，产融结合的诸多方式，江铜都探索得很好：是上海金属交易所第一批会员，1992年进入期货市场；是国内首家在境外上市的矿业公司，历经东南亚金融危机、香港股市暴跌、铜价百年低点等多次考验，成为“A+H”股中的明星；刷新权证行权比例、融资金额双项纪录，被业界称为“江铜成就了权证”；通过6次大的资本运作，完成低成本债权融资108亿元、股权融资206.4亿元，资本结构显著优化。

废铜告急！“原料危机”逼停龙头铜企生产线

不过业内人士告诉记者，看起来融资铜的钱很好赚，但也并不是没有风险因为在铜价下跌情况下，银行将会提高保证金比例或者缩短还款期限，这样融资企业的资金成本会迅速增加，最后面临资金链断裂危险此外，由于铜价下跌，将融资款用于实体经营的涉铜企业，要么暂停生产，要么亏损经营，也面临巨大的还款压力 国泰君安期货研究所研究员李鹏说：比如说像一个贸易商，他有一笔长单可能这个量在一千吨左右，他可能五月份要到港，但是正好碰到这个暴跌，五万五跌到四万八，就是一吨有一万块钱的损失，如果他没有做套期保值的话，银行按说肯定要追加他保证金，如果他无法追加保证金就相当于构成一个违约了，就相当于面临一定法律风险，整个一个就肯定会连带整个产业链的影响。

铜贸资金链风险加剧 加大监管势在必行

上述云南的大型铜贸易商负责人表示，一般情况下，铜融资企业需要缴纳20-30%的保证金，在铜价下跌的情况下，银行将会提高这一保证金比率或者缩短还款期限;如果企业在期货市场做好套保，并不存在显著风险，而对于那种套保不完全、没有现货铜的企业，就存在比较大的风险敞口，铜价暴跌使其面临资金链断裂的危险 对此，分析师表示，铜价下跌可能会导致企业提前结束融资铜操作，这部分铜的流出将给现货市场带来冲击，加剧过剩局面。

铜贸资金链风险加剧 加大监管势在必行

上述云南的大型铜贸易商负责人表示，一般情况下，铜融资企业需要缴纳20-30%的保证金，在铜价下跌的情况下，银行将会提高这一保证金比率或者缩短还款期限;如果企业在期货市场做好套保，并不存在显著风险，而对于那种套保不完全、没有现货铜的企业，就存在比较大的风险敞口，铜价暴跌使其面临资金链断裂的危险 对此，分析师表示，铜价下跌可能会导致企业提前结束融资铜操作，这部分铜的流出将给现货市场带来冲击，加剧过剩局面。

“融资铜”隐忧：一吨跌6千 进关还是转口

上述云南的大型铜贸易商负责人表示，一般情况下，铜融资企业需要缴纳20-30%的保证金，在铜价下跌的情况下，银行将会提高这一保证金比率或者缩短还款期限；如果企业在期货市场做好套保，并不存在显着风险，而对于那种套保不完全、没有现货铜的企业，就存在比较大的风险敞口，铜价暴跌使其面临资金链断裂的危险 保税区铜库存开始下降 就在最近一个月时间内，保税仓库铜库存从75万吨的水平下滑至60多万吨，利用铜转口贸易实现套利或融资的公司，大多选择在近期做一般贸易报关进口，以此来完成银行规定的年度进口量要求。

路透社：中国金属库存堆积如山 经济前景实难乐观

*中国工业金属库存过剩情况较几年前更为严重 *欧美以及中国经济放缓冲击需求 *金属价格跌至多月低位,需求前景疲弱 *尽管形势不佳,但分析师强调目前情况为放缓而非崩盘 记者FayenWong/JaneLee编译郑茵 路透青岛5月18日电---中国的金属仓库已经被塞得满满,工人们开始在粮食储藏区堆放铁矿石,把铜存放在停车场上.这时候,你就知道,全球经济可能出问题了. 青岛港是国内最大的铁矿石进口港之一,那里的铁矿石堆成数以百计的小山,每一座都有三层楼那麽高,并渐渐堆放到有"谷物储仓"标识的地方,甚至堆到了街上. 再往南看,上海海关保税仓库正在用停车场存放越积越多的铜库存--这是一个不同寻常的迹象,预示全球金属价格前景不妙,人们不禁怀疑,在全球其它地区步履沉重之际,中国能否维持自身的经济增速. 一直以来,大宗商品市场已经对中国第一季库存膨胀见怪不怪,因为那时候恰逢农历新年假期,工厂生产放慢,而後随着工业活动的加快,库存会在第二季逐步下降. 然而,今年的情况迥乎不同. 上海保税仓库的铜库存在国内居於首位,目前水准为过去四年平均值30万吨的两倍,铁矿石库存也比7,400万吨的平均水平高出约三分之一. 中国是全球最大的工业金属进口国,进口的金属在加工後部分供应国内需求,部分用於出口. 欧元区几个成员国陷入经济衰退,人们十分担心又会有几个国家丧失偿债能力.美国情况也不妙,经济复苏似乎有些力不从心. 而今只有中国经济还在成长,但步伐已经大为放缓.经济学家仍然认为经济放缓会很快结束,但如何结束却很难说,因为全球其它地区似乎正在走向低迷. "新订单较上年同期放慢得非常厉害."一家大型铜管生产厂的经理说.他拒绝具名,因其无权对媒体发表意见. "由於需求疲弱,我们相应降低了生产,关闭了一条生产线,并减少了班次." 放缓让一些中小型制造企业和交易商受到严重冲击,这些企业占中国金属行业的绝大部分.过去一年中当地媒体报导称,一些钢材贸易商自杀,一些情况不佳的工厂主外出躲债. 本周,全球最大矿产企业必和必拓宣布,推迟一项规模达800亿美元的支出计划.该计划以中国为中心,准备在未来五年扩大其铁矿石,煤炭,能源和基本金属部门. 但该公司董事长纳塞尔(JacquesNasser)谈到,预计大宗商品价格将继续降温,投资者对全球经济已失去信心.这是他迄今发表的最为谨慎的言辞. **错误解读市场** 中国年内迄今精炼铜进口激增逾70%达到110万吨,中国制造业者的需求预计最多上升7%.同期铁矿石进口增加6%,而交易商估计国内需求增幅要低得多. 铜用於建筑和电器,铁矿石是钢铁生产的原材料. 就铜而言,中国的交易商似乎误判了基本面形势,在去年11月大量进行采购,预计春节过後需求会反弹. 然而,买家根本没有大量出现,目前中国有多达140万吨的铜,为2009年以来最多.根据上海期货交易所的数据,在过去一个月里,铜库存下降3.5%,降幅只有去年同期的一半. "铜库存的周转时间过去仅为一到两个月,但现在平均为六个月或更长,"上海洋山港保税仓库一位经理表示. "库存下降的速度非常非常慢." 库存过剩促使一些企业将铜拿到伦敦金属交易所(LME)去出售,此举进一步打压LME指标合约的价格. 以前还有投资者把铜作为担保品借入人民币,用於押注人民币升值或投资房地产,而现在铜作为融资工具的吸引力也失去了. 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜在过去两周内下跌9%,触及四个月低点每吨7,625美元.许多交易商估计,测试7,500美元或更低水准只是时间问题,这可能引发恐慌性抛售. 铁矿石的情况也好不到哪里去.根据美银美林的数据,钢铁企业今年消化库存的平均速度为10%,而过去五年平均为20%.本季度迄今铁矿石价格下跌了8.3%. 钢铁期货今年也已下跌逾5%,尽管需求疲弱,但钢企生产仍然创纪录高点. 冶炼行业消息人士和贸易商称,一些中国钢材厂推後包括淡水河谷在内的矿商铁矿石交货,因为钢材市场放慢打击对铁矿石的需求,且钢材厂商预期价格回进一步下跌. **是放缓而非崩盘** 虽然4月份公布的一系列中国经济数据令人失望,全球经济愈显黯淡,但迄今没有什麽迹象显示中国当局会让这种放缓演变成经济的硬着陆,亦不会允许2008年的暴跌重演. 4月规模以上工业增加值上升9.3%,低於12%的预期且为三年来最弱;社会消费品零售总额亦令人失望,仅增长14.1%,逊於15.2%的预期. 贸易数据和大宗商品进口也趋於疲弱. 不过,四年前雷曼兄弟倒闭引发的全球金融危机波及整体经济:工厂突然关门,数以百万计的工人被裁,港口陷於停顿.只有到政府推出6,000亿美元刺激计划後,情况才出现好转. 而这一次,订单仍然源源而来,一些行业出现劳动力短缺,城市薪资通胀仍然是雇主们头疼的事情. 近来汇丰和官方采购经理人指数(PMI)均出现改善,表明对於中国整体制造业来说,最黑暗的时期可能已经过去. 然而,青岛港口停滞不动的货车,告诉你的也许是另外一回事. 。

中铝网下周铝价展望

民间借贷从今年4月份起一直颇受关注几个月过去了，不但没有充分抑制，反而越演越烈，众多中小企业求助于民间借贷，希望能借此解决燃眉之急并赢来转机，但对于一部分企业而言，借助民间借贷融资则无异于饮鸩止渴，如果不及早制止必然引发“温州式”的金融风暴，中国民间高利贷泛滥对中国经济发展潜在风险巨大 市场情绪悲观，有关美联储利空消息成大跌导火索 市场整体情绪悲观，投资者心理已然非常脆弱，而周五关于美联储的利空消息成为引发全球股市和期货市场暴跌的导火索，市场极度恐慌的情绪也蔓延至我国，周五沪铜铝锌一度大面积跌停，沪铝跌破17000后一度下跌至16640，最后收于16740，跌势可谓猛烈。

商品大视角——9日大宗商品早间热点新闻聚焦

国内经济&国外动态 【国内】 统计局官员：经济增速快速回落风险较小 水煤“双缺”南方电网三季度电力缺口将加 7月份CPI同比上涨6.5%再创新高 7月份PPI同比上涨7.5%创23个月新高 【国外】 再降“两房”评级：标普称美重返3A无时间表 纽约股市狂泻油价暴跌6.4%黄金飙涨创新高 行业动态跟踪 【钢铁】 力拓：劳动力成本上升澳元升值扩张受限 9日上午唐山钢坯维稳 乘联会：7月乘用车产销环比增幅再次由正转负 铁道部融资成本急升200亿超短融多付息8000万 央行：一线地区房地产调控效果显现 【焦炭】 陕西冶金焦涨价呼声高下游采购不积极 炼焦煤有望领涨煤炭板块 【有色】 LME基本金属期货价格8日大跌 重庆市集中整治铅蓄电池及再生铅行业污染 俄罗斯上半年铜出口量同比下挫67.2%至75,900吨 广西非公经济发展阻力增大有色等行业受影响较大 智利7月铜出口额增至41.9亿美元 宝钢发力液晶背板用镀铝锌高端产品 橡胶： 受全球经济前景拖累亚洲现货橡胶价格8日下滑 全球经济放缓担忧加重日胶至近四周最低 。