铜期货和铜存货

【证券日报】云南铜业前三季度净利同比增长184.08%，定增“收矿”增加铜资源保障

对此，公司表示，子公司赤峰云铜上半年开展大修，三季度恢复生产后按照年度生产组织计划正常生产，产能释放，阴极铜产销量环比增加；公司采取稳健的套期保值策略，遵循期货与现货对应进行保值，因期现时间错配，部分期货盈利体现在三季度；三季度公司冶炼加工费有所增加；公司通过加快存货周转等措施提升盈利能力 对于阴极铜销量的增长，刘斌表示：“进入三季度后，国内现货市场供应偏紧，部分冶炼厂集中检修或意外检修，市场可流通货源较为紧张。

Mysteel日报：疫情扰动 铜板带市场成交逐步减弱

针对投资者关心的三季度利润环比增长主要因素，云南铜业称，公司所属冶炼企业赤峰云铜上半年开展大修，三季度恢复生产后按照年度生产组织计划正常生产，产能释放，阴极铜产销量环比增加；公司采取稳健的套期保值策略，遵循期货与现货对应进行保值，因期现时间错配，部分期货盈利体现在三季度；三季度公司冶炼加工费有所增加；公司通过加快存货周转等措施提升盈利能力。

云南铜业收购国内建成投产最大的地下矿山

云南铜业近期在接受机构调研时表示，本次收购的普朗铜矿是目前国内建成投产最大的地下矿山，也是国内最为先进的矿山之一迪庆有色普朗铜矿是以铜为主，伴有钼、金、银等有色金属的特大型铜矿公司本次收购有利于整合优质铜矿业务，提高盈利能力和市场影响力，进一步优化公司资本结构 针对投资者关心的三季度利润环比增长主要因素，云南铜业称，公司所属冶炼企业赤峰云铜上半年开展大修，三季度恢复生产后按照年度生产组织计划正常生产，产能释放，阴极铜产销量环比增加；公司采取稳健的套期保值策略，遵循期货与现货对应进行保值，因期现时间错配，部分期货盈利体现在三季度；三季度公司冶炼加工费有所增加；公司通过加快存货周转等措施提升盈利能力。

【钛媒体】云南铜业高业绩带不动股价，牛散也被“埋”

7-9月公司实现营收336.46亿元，同比微降0.09%；归母净利润7.84亿元，同比增长191.51% 针对Q3利润同比、环比增长，公司在接待调研时解释，公司所属冶炼企业赤峰云铜上半年开展大修，三季度恢复生产后按照年度生产组织计划正常生产，产能释放，阴极铜产销量环比增加;公司采取稳健的套期保值策略，遵循期货与现货对应进行保值，因期现时间错配，部分期货盈利体现在三季度；三季度公司冶炼加工费有所增加；公司通过加快存货周转等措施提升盈利能力。

Mysteel解读：格力美的一季度利润为何增加？

格力空调面对原材料上涨压力，另辟途径，2022 年开展大宗材料期货套期保值业务，主要涉及家电主要原料铜、铝，大大降低了价格波动带来的风险，全力以赴去做好产品质量和线上线下销售美的空调通过调整产品结构和出厂价，逐步消化原材料涨价压力，2021年公司加大备货力度，2021年底存货较年初大幅增加近150亿，其中原材料增加近20亿，产成品增加近120亿龙头企业的高瞻远瞩，令2022年一季度业绩开门红。

沪镍连续3天涨停，20家上市公司回应

LME镍两个交易日大涨250%，现已暂停交易；上期所镍期货连续3个交易日涨停，涨幅达43%20家A股上市公司9日在互动平台回应镍价上涨的影响：盛屯矿业表示，公司未参与铜镍期货市场投机，目前保值头寸数量较小；图南股份表示，公司未参与期货投机交易，不存在爆仓等风险；天奇股份表示，如镍价持续高位，可能带来公司镍产品售价提升以及现有存货收益 。

风险管理意识增强有色行业景气度显著提升

“过去我们只对日常购销进行套保，未对常备库存开展过保值操作去年年中铜价冲至78000元/吨以上，担心价格后期下跌造成库存贬值，在咨询期货公司的建议后，我们通过使用零成本领子期权组合策略对库存进行保值，最终实现了以低于期货套保的成本保护了存货价值”谈起去年对库存保值的操作，国内某用铜企业负责人难掩心中喜悦 2021年，在疫情反复、全球货币宽松和商品供需错配等因素的影响下，有色金属多个品种价格创出新高，给有色金属产业链企业经营带来了巨大挑战。

我的有色：紫金矿业发布2020年报 铜年产量同比增长18.12%至103万吨

报告期内，公司投资收益为-52,207万元，同比减少55,648万元（上年同期：3,441万元），主要是套期工具变动损益所致为了规避冶炼企业的存货价格波动风险，本集团运用期货工具进行套期保值，当价格上行时，期货端出现亏损，现货端将实现更多的毛利，两者的损益可对冲 年报还提出，根据公司初步计划，预计2021年矿产金53-56吨，矿产铜54-58万吨，矿产锌（铅）45-48万吨，矿产银240-300吨，铁精矿350-380万吨；预计发生项目建设（含技改）投资支出计划183亿元，有关资本性开支主要通过自有资金、银行贷款和发行债券、票据等其他可行的融资方式解决。

期铜价格连续暴跌 铜股今年业绩堪忧

若足额计提，今年存货跌价压力将更大 铜陵有色年报显示，2012年末存货为108.7亿元，占总资产比例为27.25% 不过，铜陵有色和云南铜业均称已做套保，因而风险较小云南铜业称，所有头寸均有实物对应不过，一位期货界人士透露，中国70%铜原料依赖进口，进口企业均会做套保，而且头寸超过产量者不少。

Myyouse:国内铜矿市场一周评述

随着春节逐渐临近，国内市场现货交易减少，市场疲软加剧，散单交易占据市场主导地位交易价格延续前期平稳，但涨跌紧跟铜价，因而投资者和供货商对后期市场表示担忧，贸易商则表示暂时可接手做外盘，以转手做期货来应对市场可能出现的情况，据我的有色网了解，LME的电解铜现在存货较多，出货也基本以靠买卖仓单，现货交易很少因而分析人士认为，随着电解铜库存增多，加之近期铜精矿货源短缺和价格攀升，短期内下游需求或将萎缩，铜矿需求减少，价格也可能随之小幅下跌。

资源和产品优势小国内铜企经营惨淡

2012年A股上市公司三季报披露已经收官，有色金属行业尤其是铜企经营可谓一片惨淡据期货日报记者粗略统计，虽然有色行业超60%的公司收入同比增长，但仍有约20%的公司出现亏损，有超过70%的公司净利润同比下滑其中，以江西铜业、铜陵有色、西部资源为代表的铜企前三季度净利润较去年同期下滑30%以上，云南铜业、精诚铜业则出现大幅亏损 铜企利润大幅下滑甚至亏损 业界人士认为，导致铜企利润大幅下滑甚至亏损的原因是，经济疲软和需求疲弱引发的铜产品订单减少和存货攀升。

伦铜失守8000美元 周一国内商品或普跌

与会的众多贸易商和对冲基金也看空金属市场，同时大多数投资者都是做空的；在经历了一年的信贷紧缩以及被迫的去库存化之后，供应链存货偏低 国际铜价下跌将拖累沪铜下行，值得一提的是，上周国内期货市场各品种资金净流出与流入各半其中，郑棉、连豆、沪铜、PTA、沪银和沪铝资金净流出量居前，沪铜净流出2.56亿元，中止了长假后当周的资金流入，在此情况下，预计周一沪铜将引领国内商品出现较大调整。

伦铜失守8000美元 周一国内商品或普跌

与会的众多贸易商和对冲基金也看空金属市场，同时大多数投资者都是做空的；在经历了一年的信贷紧缩以及被迫的去库存化之后，供应链存货偏低 　　国际铜价下跌将拖累沪铜下行，值得一提的是，上周国内期货市场各品种资金净流出与流入各半其中，郑棉、连豆、沪铜、PTA、沪银和沪铝资金净流出量居前，沪铜净流出2.56亿元，中止了长假后当周的资金流入，在此情况下，预计周一沪铜将引领国内商品出现较大调整 来源：中国证券报 。

铜库存疑似“空间转移” 铜价走势外强内弱

经记者初步统计，1月份，伦铜累计大涨逾10%进入2月以来，伦铜累计上涨近2%，而沪铜累计下跌0.97% 东亚期货分析师贾铮表示，铜价走势“内弱外强”的主要原因是，国内需求没有恢复春节长假已过，国内消费却迟迟没有启动而市场预期的2012年资金宽松的局面也暂未出现，企业资金依然紧张 许勇其认为，铜价内外走势现分歧的原因有：一是去年11、12月进口精铜偏多，市场需要时间来消化存货；二是国内因春节长假，下游消费企业用工不足、订单下滑导致开工率下降，产能利用率下降；另外，国外机构借助略有改善的全球制造业数据蓄意推高铜价。

投行：大宗商品拐点难现

5月份,一度“热得发烫”的大宗商品价格急转直下,输入性通胀压力的担忧迅即转换成了“拐点论”｡然而在“长袖善舞”的各大投行看来,大宗商品行情的中国故事并没有结束,包括摩根大通､渣打等投行依然坚定看好大宗商品市场,背后的逻辑仍是不变的中国城市化和工业化｡大宗商品价格究竟会何去何从?由于库存高企,在经历2008年为高价库存埋单后,国内企业会否再次“踏进同一条河流”? 不变的中国故事 5月份第三周,大宗商品市场尽管跌幅放缓,但价格行情依然跌宕起伏,跟踪主要大宗商品价格走势的CRB指数在本周微幅反弹了0.9%,收于341.56点,而就在上个月的最后一个交易日,这个跟踪19种大宗商品的综合指数还接近371点,一度创下2008年9月份以来的新高｡ 摩根大通中国区全球市场业务主席李晶认为,大宗商品价格连续回调,一方面是由于大宗商品价格以美元计价,美元的反弹使得商品价格走弱,而另一方面,日本地震对高端产品的生产链造成了负面影响,全球制造业的扩张步伐也有所放缓,使得市场开始担心大宗商品的需求｡此外,包括巴西､中国等经济体持续加息､经济增长放缓也是大宗商品价格回调的重要因素｡ 不过李晶指出,从中长期来看,商品市场整体的基本面并没有任何改变,中国不断加速的城市化以及人均收入的提高仍会刺激商品价格走高｡“以石油能源消费来看,中国和日本目前经济总量差不多,虽然中国能源消费的总量是日本的四倍,但人口是日本的10倍,因此人均消费量要比日本低得多,如果中国人均收入水平仅仅赶上韩国的水平,这就意味着中国对能源等的人均消费一定会提高｡”李晶认为｡ 这样的中国需求故事其实并不新鲜｡此前,渣打银行驻上海分析师朱慧在上海铜铝峰会上也指出,尽管大宗商品价格受到宏观等因素影响,但从长期基本面来看,当前大宗商品市场仍处于“超级周期”｡朱慧说,在渣打银行收集到的历史数据中,大宗商品出现过两次快速上涨的“超级周期”,一次是1800年到1900年伴随着美国经济起飞的时期,另一次则是第二次世界大战后欧洲和日本经济的成长期,其背后共同推动因素都是经济发展后的城市化和工业化对商品需求的暴增｡ 在渣打银行看来,目前大宗商品市场正处于第三轮“超级周期”,其支撑因素就是包括中国等经济体快速的城市化和工业化｡“需求依然是一个非常容易讲的故事｡”国内一机构的分析师告诉记者,整个亚洲地区包括中国､印度事实上也处于快速发展的阶段,原材料的新增需求会保持强劲｡ 短期震荡概率加大 分析人士指出,尽管投行更多看好中长期趋势,但短期内市场很可能继续震荡,这有利于缓解国内的输入性通胀压力,并减弱市场的通胀预期｡ 国家信息中心首席经济师范剑平说,实际上,当前决定大宗商品价格主要是两大因素,一是美元市场的表现,二是中国经济的走势｡从中国经济来看,目前中国经济已处于主动减速阶段,经济增长放缓是大势所趋｡在范剑平看来,今年宏观政策的首要目标是控制通胀,市场的进程大致会呈现出宏观政策收紧使经济平稳回落,从而推动价格总水平稳定趋降的“三部曲”,目前处于经济平稳回落的时期,收紧效应还会继续显现｡ 麦格理银行的分析师则指出,事实上,短期内大宗商品仍面临两大不利因素,一方面是企业去库存的压力,由于当前企业库存较高,加上大宗商品连续回调,企业在一些商品的消费淡季去库存的动力较强｡而另一方面是投资者对中国经济增长预期的不确定性,由于经济增长继续减速,投资者的情绪难以带动市场价格大幅上扬｡ 朱慧则预计,由于上半年持续的提高存款准备金率使得民营企业获得资金面临一定压力,到下半年,随着调控的节奏降低,中小企业资金受到政策的压力会相应减轻,与此同时,主要行业在经历个2-3月持续的去库存后,重建库存很可能三季度才会重新到来｡ 在众多分析人士看来,主要大宗商品价格短期内再创新高的可能性已不大,不过受制于政策的调控､投机资金的集体行动以及债务危机带来的外汇市场波动,大宗商品市场震荡加剧的概率已明显增加｡ 高价库存何去何从? 值得注意的是,与投行热讲“中国故事”不同,国内企业的现状似乎并不很配合｡据新湖期货董事长马文胜介绍,新湖期货在对国内包括玉米､油脂等产业调研中发现,由于多数企业对经济高速增长的信心较为悲观,较多企业实际上产能恢复意愿并不强,市场表现出大宗商品的终端库存大幅增加,价格继续下降｡即使目前大宗商品价格大幅下降,企业订单有所增加,但企业更多仍被动式在增产能｡ 不少市场人士开始担心,在库存高企的背景下,由于大宗商品价格大幅调整,市场会否再现2008年大规模存货减值､企业为高价库存埋单的现象?在2008年,由于在金融危机后,国际大宗商品价格高位暴跌,企业的高价库存成为资本市场关注的焦点,众多企业不得不为高价囤积的库存埋单,2008年第四季度一度成为业绩最差的季度之一｡ 宏源证券的分析认为,与2008年相比,当前大规模的存货减值可能难以出现,但企业可能不得不为消化高价库存埋单｡“2008年存货减值源于价格的大起大落,预计本次商品价格回落在可承受范围内,可资借鉴的是2010年4､5月份,包括油､铜的价格回落,整个A股扣除金融的毛利率从2009年的20.5%下滑到2010年半年报的19.8%｡” 一些专家指出,由于商品价格波动加大,当前应该进一步完善相关金融市场,增强金融中介服务实体经济的能力,为避免企业频频为高价库存埋单创造有利条件｡在业内人士看来,国内金融市场发展已滞后于市场需求,“比如说期货市场,目前上市品种除了股指期货一个金融品种外,上市的商品期货品种国外投资者无法参与,期货市场参与的代表性不够,所形成的价格在国际上的认可度就有限｡”中国农业大学教授常清此前在接受记者采访时表示｡ 与此同时,与国外金融机构强大的号召力相比,国内金融中介的定价影响力､资产配置水平以及研发实力不可同日而语｡“现在尽管‘中国因素’是商品市场最重要的影响因素,但国内机构不仅没有实力向国际市场讲述中国故事,也难以向国内企业提供中国外市场的真实状况｡”业内人士指出｡ 。

9日COMEX铜综述

”他补充称，“我会敦促期铜多头在今晚的中国11月进口数据出炉前保持谨慎”但OptionSellers.com的经纪商兼期货分析师MichaelGross称，“市场仍在上行趋势中”期铜市场的强劲因看涨的经济指标，这些利好的经济指标将意味着铜的需求将增加中国11月份的汽车销售年比增长26.9%同时，上周美国失业金申请人数减少幅度大于预期，而美国10月份批发存货和销售增长。

8月3日铜市午评

上午因对后市看法不一，市场报价相差较大存货充足的贸易商多选择在57500-57650元/吨之间出货废铜市场，光亮铜价格南北差价逐步缩短，基本维持在52400-52600元/吨，较上周上涨1200余元/吨，成交不错 期货市场，LME市场昨日收于7475美元/吨，今日平开，盘中震荡下行SHFE市场主力合约1011开盘于58030元/吨，盘中震荡下行，时至午盘收于57700元/吨。

Myyouse:8日铜市综述

部分贸易商因对后市看好而选择高价进货铜材市场，因前期有存货，价格上涨幅度有限 下午，铜材市场成交价格开始逐步走高上海市场临近下午是黄铜材普涨300-400元/吨不等，紫铜材上涨500-800元/吨不等废铜市场需求依旧强劲，价格上涨1,000元/吨 期货市场上，今日SHFE市场期铜价格上涨。

后市看好 铜价回升

上海讯：今日铜市延续上周五的涨势，价格上涨 现货市场，电解铜交易成交情况较上周回升贸易商借势开始出售手中存货，但是仍称看好后市现货市场，上海地区成交价在54,250-54,450元之间，广东地区价格在54,300-54,500元/吨之间，其他地区均有150-300元不等涨幅 期货市场，LME以6,880美元平开高走，宽幅震荡上扬。

精铜进口持续攀升 沪铜全线奔涨停

“未来两个月内的进口量至少跟前2个月的进口量一样多，预计上海港口进口量在第二季度会达到30万吨/月”南华期货分析师张一伟称 此外，原材料行业去库存化对铜消费有一定的支撑，从目前已公布的8家有色上市公司年报中也可见一斑从2007年底到2008年三季度末，有色上市公司存货均出现了大幅增长，而到了2008年第四季度末，存货均出现了大幅回落，基本已回到了2007年底的水平。