期货铜的利润

国海良时期货：沪铜高利润促使产量快速增长

什么情况下库存会对价格产生强烈的支撑作用？我们经过长期的研究发现，LME+COMEX+上期所库存长期低于18万吨或者在其附近徘徊时值得警惕目前三大交易所库存在30万吨左右，尚不具备这个条件 春节以来，沪铜一直被强预期所支撑，在价格高位强势横盘直至欧美银行业爆雷，宏观冲击下铜出现破位下行 基本面上，铜供应增加的确定性增强。

Mysteel解读：社融信贷季节性转弱 铜锌社会库存持续增加

1-2月份，全国工业生产者购进价格同比下降3.4%在有色金属行业，2月末国内期货市场上，有色六大基本金属中，铜、铝、铅、锌价格均有所下降其中锌价跌幅最大达3.10% 2月份铜价与锌价的下跌，受到节假日、宏观以及基本面多方因素影响宏观方面，市场对于美联储降息预期屡屡受挫，美元指数走强，拖曳铜、锌价格基本面上，电解铜虽然由于TC下跌，冶炼厂利润亏损，叠加春节放假，2月国内冶炼企业产出环比下滑明显，但下游铜加工企业放假停炉所影响的产量规模更大，因此铜社库出现超预期累库表现。

Mysteel调研：江西再生铜加工细分领域差异化明显

观点：目前废铜原料价格高，行业内部竞争激烈，各个加工环节利润变薄，前几年极少在运用期货进行保值，而是空出资金扩大投资，现如今为了保住一定加工费用，积极进行套期保值此外今年为了长单的交付，计划新增一条10万吨阳极板产线 E企业，再生铜加工企业（铜杆、阳极板） 产能：45万吨，其中15万吨为阳极铜，10万吨是再生铜杆，20万吨精铜杆 产能利用率：50% 订单：再生铜杆订单欠佳，阳极板订单较好。

Mysteel早读：国际油价全线走低 有色金属涨跌不一

金川集团总经理、党委副书记李尚勇主持会议，并对生产经营、职工创新、市场研判等工作提出要求2月份，金川集团实现营业收入220亿元，完成月计划的103%，利税总额10.5亿元，其中，利润总额6.9亿元，税金总额3.6亿元，各单位及境外子公司实现安全生产 ◎巴西矿业公司Vale其旗下Sossego和Onca Puma矿场的运营许可证已重新恢复 ◎日前，金冠铜业分公司生产的“TG-JG”牌A级铜（二期）在上海期货交易所成功注册后，首单1200余吨顺利实现交割。

十种有色金属产品产量首次突破7000万吨

第三，主要有色金属现货价格好于期货价格2023年，国内现货铜均价比上期所三月期铜均价高1051元/吨，国内现货铝均价比上期所三月期铝均价高238元/吨 五是规模以上有色金属企业实现利润由降转增2023年，规模以上有色金属工业企业实现利润总额3716.1亿元，比上年增长23.2%在全年利润中，独立矿山企业实现利润785.7亿元，增长8.1%；冶炼企业实现利润1869亿元，增长23.1%；加工企业实现利润1061.5亿元，增长37.6%。

行业人士：铜价重心有望上移

“值得注意的是，由于加工费快速下行，冶炼利润受到影响，若后期冶炼利润跌破零，则中国炼企将缩减冶炼产能”广州金控期货有色分析师薛丽冰告诉期货日报记者，受到全球铜精矿产量增速下行的影响，预料2024年全球精炼铜产量增速也将受限，中国精炼铜进口量虽维持高位，但进口增速或将受限此外，2024年中国废铜进口量将维持高位运行 需求端方面，王琪唯提示称，高利率水平下欧美面临经济放缓压力，或对2024年海外铜需求带来阶段性抑制，需关注海外经济软着陆预期兑现情况。

Mysteel年报：2023年国内精炼铜市场回顾与2024年展望

供应端扰动依然存在，尤其是海内外库存一直处于较低水平，导致年中期货市场再度出现高月差的情况，但较2022年四季度相距甚远，供应端低库存的话题依然存在；从统计的数据来看，2023年国内电解铜产出约为1150万吨，环比增加6.58%再生铜端的供应压力依然突出，再生铜加工企业是愈发冷淡的一年，行业平均产能利用率继续下滑，一度逼近三成；矿段冶炼利润持续走高，进一步促进了市场的冶炼产出，尤其是在新增产能释放之后，国内铜产量于三季度末首次突破当月100万吨大关。

【财联社】铜矿大举扩产增厚冶炼利润，加工端陷“内卷”，新能源撑起未来铜消费

明年公司在刚果（金）的铜金属产量预计达60万吨左右 冶炼方面，据数据，2021年以来铜精矿冶炼加工费整体上不断攀升，近期曾达到94美元/吨的历史高位 目前，矿端是铜产业链中利润最丰厚的环节中信建投期货有色金属高级分析师张维鑫向财联社记者表示，因能源价格上涨，副产品价格也有所抬升，缓和了成本弹性存在的压力，矿端利润仍是最高环节冶炼端，短期现货TC虽有回落，但全球铜矿山仍处于投扩产期，原生矿产量增速维持在1%以上，原料供应增量预期赋予冶炼厂议价优势，而副产品冶炼酸、金银价格高位运行亦对利润形成支撑。

铜矿大举扩产增厚冶炼利润，新能源撑起未来铜消费

明年公司在刚果（金）的铜金属产量预计达60万吨左右 冶炼方面，据机构数据，2021年以来铜精矿冶炼加工费整体上不断攀升，近期曾达到94美元/吨的历史高位 目前，矿端是铜产业链中利润最丰厚的环节中信建投期货有色金属高级分析师张维鑫向财联社记者表示，因能源价格上涨，副产品价格也有所抬升，缓和了成本弹性存在的压力，矿端利润仍是最高环节冶炼端，短期现货TC虽有回落，但全球铜矿山仍处于投扩产期，原生矿产量增速维持在1%以上，原料供应增量预期赋予冶炼厂议价优势，而副产品冶炼酸、金银价格高位运行亦对利润形成支撑。

【钛媒体】空头发威碳酸锂期货再跌停，业内：明年或延续弱势

如今看来，一语成谶 据业内统计，截至上周，进口锂云母产锂现金成本约11.79万元/吨，环比下降1.45%，外购锂辉石精矿产锂现金成本约14.73万元/吨，环比下降2.49%外购材料生产的碳酸锂已出现明显的成本倒挂 许勇其告诉钛媒体APP，“现在价格快速下跌，锂盐厂进入主动平衡现金流和利润甚至亏损的过程当中”铜冠金源期货更是直指，“在当前价格下，约有三分之一的碳酸锂产能已面临亏损。

Mysteel午评：下游观望不前 华南铜杆交易热度下滑

广东地区，早间市场报价多在69350-69450元/吨，较盘面贴水100-200元/吨，区域杆差环比走阔，但受台风雨水天气影响，广东沿海地区原料运输受阻，部分铜杆企业在途原料到货时间有所延长，故而多数企业交货期依然在5天甚至以上，下游对于期货采买意愿较差，截止至发稿，多数铜杆企业成交量仅在100吨左右西南地区，区域再生铜杆企业跨区域采购原料已成常态，目前原料供应不见此前紧张局面，但原料价格高昂依旧限制着企业的实际利润空间；另外在需求方面，由于企业近期订单情况不佳，为促进成交进度，区域再生铜杆企业多选择让价销售，但实际成交情况并不理想，成交量多在200-300吨区间。

分析人士：铜市将先累库后去库

从基本面来看，重点在于库存端的变化目前，国内外铜显性库存均处于历史低位，这是对铜价存在重要支撑，若下半年累库幅度有限，铜价下方运行空间或有限 “进入三季度，铜市将呈现供需双弱格局，但供给略强于需求”张杰夫向期货日报记者表示，具体来看，供给边际走弱，月单产仍维持历史同期最高水平，主要受到检修季的影响，影响月度产量为5万—6万吨，但今年爬产与新增项目进行顺利，冶炼利润较好，供给增量兑现预期高。

Mysteel：铝价失守万八关口 ADC12的下跌空间还有多少

期货市场，有色、建筑等板块跟跌以沪铜为首，下跌2.47%，而沪铝在有色金属梯队里面，跌幅相对较小，跌幅1.21%从整个大盘来看，受市场情绪主导，价格普跌 从原铝市场基本面来看 悲观预期已逐步兑现 消费端下游铝板带、铝型材行业订单新增不足的窘境已被市场所接受虽然铝板带行业今年的出口订单同比下滑早在年初就被市场接受，但是从跟踪的情况来看，4月份的出口订单似乎还不及预期，汇率的剧烈波动等因素，使得企业出口利润缩减，企业望洋兴叹。

Mysteel周报：精铜杆新订单表现冷淡 再生铜杆多为投机贸易(3.27-3.31）

从铜杆企业的反馈来看，受原料供应影响部分企业出现了不同程度的减产情况，故而在本周交易时段，部分此前调价动作较为频繁的大型企业本周调价次数有明显减少，季度末承接新订单量有所缩减，订单交付周期有所延长 广东再生铜杆市场订单主要集中在区域贸易商方面，由于流入广东市场的铜杆货源多以江西及湖南品牌为主，故而受再生铜原料难买影响，专注广东市场的铜杆企业同样出现了不同程度的减产情况，单线单炉生产成为较为企业常态化的情况，从而铜杆企业成品一口价普遍偏高，周内成交表现较为冷清；而贸易商方面由于前期部分期货套盘利润率尚可，故而在周内价差表现较为合适的时段，部分贸易商选择落袋为安，锁定利润，但由于一季度末临近，资金回款速度快的下游企业更受贸易商青睐，但此类企业并不多，综合来看，本周整体成交量相较上周变化并不大，但市场活跃度多由贸易商贡献，铜杆企业方面仍需留意原料对企业生产的持续影响。

第二届智能家电新材料应用高峰论坛铜管分论坛圆满落幕

2023年2月22日至24日，由中国家用电器协会、中国塑料加工工业协会、中国钢铁工业协会、安徽省经济和信息化厅、上海市经济和信息化委员会、上海期货交易所、中国家用电器研究院指导，安徽省信息家电行业协会、上海有色金属行业协会主办，上海钢联电子商务股份有限公司承办的“第二届智能家电新材料应用高峰论坛”于安徽合肥顺利举行。

Mysteel：机械原材料周报（2.20-2.24）

供应方面来看，钢企减产不及预期，钢企3月份有检修计划，但落地时间或推移，本周产量水平波动幅度不会太大；库存方面，厂库去库速度较快，随着价格抬升，去库压力加大，本周厂库社库或迎来转折点转而增库；综合来看，黑色期货盘面有所松动，型钢成交明显放缓，随着库存累积，价格上涨动力不足，高价位资源下游接受度一般，市场库存有利润或尽快让利出货，预计本周价格趋弱运行 三、机械行业原材料基本面分析——有色篇 主要内容摘要④——铜：上周电解铜价格小幅上涨，预计本周或震荡偏弱运行 宏观方面，美国2月PMI指数不断上升至50.2，创8个月以来新高，市场对于美联储加息预期发生大幅转变，预计5月累计加息75个基点的概率升高至27.2%，因此美元指数持续走强，铜价受其影响回调。

Mysteel：船舶原材料周报（2.20-2.24）

供应方面来看，钢企减产不及预期，钢企3月份有检修计划，但落地时间或推移，本周产量水平波动幅度不会太大；库存方面，厂库去库速度较快，随着价格抬升，去库压力加大，本周厂库社库或迎来转折点转而增库；综合来看，黑色期货盘面有所松动，型钢成交明显放缓，随着库存累积，价格上涨动力不足，高价位资源下游接受度一般，市场库存有利润或尽快让利出货，预计本周价格趋弱运行 三、船舶行业原材料基本面分析——有色篇 主要内容摘要③——铜：上周电解铜价格小幅上涨，预计本周或震荡偏弱运行 宏观方面，美国2月PMI指数不断上升至50.2，创8个月以来新高，市场对于美联储加息预期发生大幅转变，预计5月累计加息75个基点的概率升高至27.2%，因此美元指数持续走强，铜价受其影响回调。

Mysteel：2月7号铝价情绪指数60%分析师看涨

铝基本面下游需求尚未完全恢复，出库量居低位，大幅累库脚步未停消费继续限制铝价上方空间，铝价预计万九附近延续震荡 铜冠金源期货：电解铝企业的整体利润尚可，但产量恢复缓慢，贵州电力供应压力缓解，而云南再起减产传闻，且近期电解铝铸锭量增多，下游企业于2月初陆续复工复产，或带动部分消费上周，国内电解铝社会库存增加11.3万吨，保税区库存增加1100吨。

Mysteel午评：铜价持续下跌 华东废铜市场成交清淡

情绪：铜价持续小幅下跌，年前有部分货商囤货完在期货上进行套保操作，保证了一定的利润，且对铜价后市看好，故收货意愿良好。

Mysteel日报：铜价整日偏弱运行 废铜现货表现抗跌

下游铜厂正式出品仍需时间，本周采购需求逐步恢复，成交量价同样逐步回暖废黄铜市场方面，上游货商少数已经开业，手中虽有一定库存但出货意愿不强下游厂家陆续复工，但多数还在清理成品库存，正式投产的并不多见 五、市场观点 铜价持续小幅下跌，年前有部分货商囤货完在期货上进行套保操作，保证了一定的利润，且对铜价后市看好，故收货意愿良好。