中信期货如何看铜价

中信建投期货：谨慎看待铜价上涨空间

隔夜沪铜主力试高77040后回调至76430元/吨，伦铜则运行至9427美元宏观中性隔夜经济数据公布较少，美元指数摸低小幅反弹，限制铜价涨幅回吐部分关注本周美通胀指引基本面中性昨日上期所铜仓单增加6480吨，LME铜累库近万吨，当下供需维持偏松格局，国内现货贴水延续 综合来看，宏观情绪升温叠加供需趋紧的预期，预计对价格形成支撑，但高价对产业上下游均存在负反馈限制，谨慎看待铜价上涨空间。

中信建投期货：不看好铜价继续上行的空间

隔夜铜价高位震荡，伦铜呈现一定冲高回落的态势从宏观面来看，当前仍是交易政策预期，且中美之间交流增多，市场情绪较为乐观 基本数据方面，周五上期所仓单小幅增加，但LME仓单大幅增加1.1万吨不过，明日降息落地或是乐观情绪的峰值，需要警惕利好出尽的调整压力此外，人民币的反弹也会给沪铜带来回调压力 综合来看，不看好铜价继续上行的空间，建议关注逢高布空机会

中信建投期货：铜价中期仍不看好

国内公布通胀数据，CPI涨势大幅收窄，PPI同比回落，支撑国内货币、财政政策继续发力刺激经济国内汽车行业旺季表现不及预期，或提示经济下行风险 在美国通胀数据公布前，市场继续押注其见顶回落并带动美联储紧缩节奏放缓，但除非下滑幅度超预期，否则无论预期是否兑现，市场都有较大概率回调 国内临近交割，上期所仓单增加，LME方面则继续去库供需紧张态势依然未改变，对铜价形成有力支撑，短期内回调空间不大。

沪铜强势反弹后回落，关注终端消费改善情况

关注国内冶炼厂检修节点及终端消费改善情况 中信建投期货有色金属高级分析师张维鑫表示，当前铜价已位于过去10年中95%的高位水平，在预期抢跑的背景下，短期或维持高位振荡格局，理性看待上涨空间当前对铜价的利多支撑主要来自于欧美降息、国内政策预期、供应趋紧预期 从海外宏观方面看，软着陆预期下，短期市场将降息作为利多进行交易不过，高利率环境下，经济基本面存在不确定性因素，中期降息触发或存在数据降温等超预期因素，是最大的利空风险。

期货日报：公募基金看好铜板块

中信建投期货有色金属高级分析师张维鑫表示，主动权益类公募基金看好铜板块的长期因素是，全球能源绿色转型带来的乐观前景，包括绿色发电、新能源汽车等带来了巨大需求增长预期，铜的供需关系有望长期保持健康状态 “纵观整个市场，这是确定性比较高的板块，尤其是2023年中国权益市场表现疲软、缺乏亮点的情况下，铜板块兼具攻守属性”张维鑫分析称，从短期来看，市场看好2024年的降息预期、国内支持政策及精矿供应紧张等带来的利好，对铜价展望较为乐观，并由此预期其提振相关个股股价。

【上海证券报】供应端受扰或收紧，2024年铜价看涨

全球铜原料供应或收紧 近期，红海局势已对各类大宗商品品种价格及运价产生影响中信建投期货金属首席分析师江露表示，红海冲突主要对欧线、原油造成直接影响，对铜价无直接影响不过，考虑到航运绕行带来的成本抬升，国际油价上涨将对铜价产生间接影响 “从长期趋势来看，铜价与国际油价具有正相关关系”铜分析师高杰表示。

分析人士：宏观因素主导未来铜价走势

中信建投期货有色金属高级分析师张维鑫表示，过去一周，铜价持续下跌是多层次的因素综合所致从交易层面看，现阶段铜价难以脱离区间振荡状态，伦铜站上9000美元/吨之后，继续向上的空间在短期内有限，资金继续做多的意愿下降从基本面看，虽然全球显性库存仍然保持去化状态，总库存也依旧处于历史低位水平，但现货升水幅度并不大，伦铜甚至再度转为贴水，这表明现货供需关系并不紧张，基本面难以给予铜价过多的支撑。

2022商品市场大幅波动冲击不断，2023年仍存不确定性

在不少机构看来，随着疫情冲击、地缘政治等因素影响减缓，总体上大宗商品市场或会逐渐回归基本面主导“当然在一些需求趋势明显的品种中，市场的确定性也会较强”期货分析师吴军认为，比如新能源相关的金属材料，随着全球绿色低碳转型的加快，驱动经济绿色转型的铜、镍、锂等原材料无疑会继续受市场青睐 但随着供应的增长，部分大宗商品或会有所回调以煤炭为例，中信证券的分析预计，得益于澳大利亚、印尼以及美国等煤炭出口大国的产量和出口量增加，2023年全球煤炭供应或会转向过剩，在供需略转宽松的环境下，国际煤价很可能会有所回调。

2023中国钢铁市场展望暨“我的钢铁”年会圆满落幕

2022年12月28日至12月30日，2023中国钢铁市场展望暨“我的钢铁”年会在上海盛大召开。

利好来袭！铜业巨头：长单溢价上调33%，铜价将延续强势？

Codelco表示，与去年相比，铜的销售价格大幅下降了12%，这是该公司利润下降的重要原因同时，Codelco将其今年全年铜产量预估下调至146.5万吨，低于8月份预估的151万吨 在中信建投期货有色金属高级分析师张维鑫在看来，Codelco将2023年发往中国的铜溢价报价提高33%，对铜市场来说为利好消息，意味着Codelco对于2023年铜供需的看法是偏紧的，消息对当前市场炒作铜供给不足的行为提供了支撑。

销售溢价几乎翻倍！铜业巨头“打劫”欧洲买家

在持续的宽货币政策推动下，下游企业对成本上涨的接受能力增强 “整体来看，预计铜价延续振荡铜需求内强外弱全球经济逐步走向衰退的担忧抑制期铜远月合约反弹空间全球库存仍处于低位，为铜价提供支撑，同时供应链如遭遇冲击或放大价格波动”张华伟说 中信建投期货分析师张维鑫认为，仅从国内来看，4季度在传统上是去库阶段，而需求转弱的速度可能较慢，对于供需拐点、库存拐点，有理由认为暂时还不会到来。

大宗商品2022年格局重塑，能源主题投资机会显著

“整体上看，2022年大宗商品需求下行的压力比较大，而主要商品供给端的约束均将缓解煤炭、原油、铁矿石、铜、锌等主要大宗商品供给均将趋于增加，供需格局对大宗商品价格不利，预计2022年大宗商品市场整体将呈重心下移的态势”中信期货表示 该机构认为，2022年大宗商品主要的向上机会在于地产宽信用以及财政政策前置发力导致上半年需求修复特别是国内定价的商品如黑色金属、建材，以及有色金属中的铝等存在一定修复空间；但从全球来看，经济将整体趋于下行，全球定价的商品以及受出口影响比较大的商品表现将相对疲弱，如原油等。

铜、铝、锌要抛储？五部委调研曹妃甸港口煤炭囤积居奇情况

据中信建投期货铜研究员张维鑫介绍，目前，LME库存处于缓慢累库状态，国内显性库存快速去化，保税港库存则基本维持稳定此外，LME现货当下处于贴水状态，国内现货则是升水状态，进口铜溢价已经创下多年新低，但进口亏损依然在700元/吨左右抛储将使得国内显性库存去化放缓，现货升贴水走弱，并将进一步抑制进口铜流入，使得海外库存压力上升因此，从对价格的影响看，对伦铜的冲击将会更大 在侯亚辉看来，目前铜价在创下近10年高位后已经开始下行，甚至一度逼近7万元/吨整数位关口。

【中信期货】两会政策基调基本符合市场预期，铜价探底回升

2021货币政策要灵活精准、合理适度货币政策并未设定收紧的条件，就当前来看，主要还是要关注海外疫情拐点和海外经济恢复情况 我们看到铜价在两会前实际上对政策面有一定预期，价格出现一定幅度的调整，政策基调出来后，铜价反倒是探底回升，表现出卖预期买现实的特点随着消费旺季逐渐到来，铜价有望再度回升 风险因素：基建政策落实不足、货币政策存较大不确定性 个人简介：中信期货研究部铜锡研究员，12年以上有色研究经验，熟悉铜产业链，在贸易公司期间负责保值和套利交易，有丰富的铜内外跨市场套利等经验。

铜价攀至高位，产业客户风险管理需求强烈

A面对节后铜价飙升 部分企业陷入“窘境” “可以看到，本轮铜价涨幅大且速度快，对整个铜产业链产生了巨大影响，包括订单、资金、库存等方面”中信建投期货分析师张维鑫向期货日报记者表示，在价格剧烈波动的情况下，下游订单恢复缓慢，以销定产是企业的最佳策略，但个别企业陷入了“窘境”。

商品期货全线大涨，热门板块还能“上车”吗？

22日，有色金属、能化品掀起涨停潮，沪铜、国际铜、乙二醇、PVC、纯碱涨停，沪锡涨近8%，盘中一度涨停；聚丙烯涨6%，生猪、短纤涨超5%双焦逆市走弱，焦煤跌近5%，焦炭跌4%贵金属走强，沪银涨逾3%，沪金涨近1% 铜方面，中信建投期货高级研究员张维鑫表示，铜价未来很大可能会突破2011年的一万美元高点“首先从当前库存来看，从环比变化看，春节期间国内外并未出现大规模的累库，这表明整个市场的供需仍处于偏紧状态，低库存必将放大通胀预期对价格的影响；其次，国内铜矿加工费的进一步下降仍旧意味着供应的恢复低于预期，这将助推今年上半年铜价的上涨；再次是高铜价对需求的抑制效应。

【中信期货】宏观乐观预期仍在，春节后铜价仍有冲高基础

综合来看，我们认为铜价仍有冲高的基础，春节前的调整或是不错的买入机会 风险因素：中国疫情恶化和消费季节性回落超预期 个人简介：中信期货研究部铜锡研究员，12年以上有色研究经验，熟悉铜产业链，在贸易公司期间负责保值和套利交易，有丰富的铜内外跨市场套利等经验 公司简介：中信期货有限公司是中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”）的全资子公司。

“金九银十”铜铝消费表现分化

”国信期货分析师顾冯达告诉期货日报记者，在目前宏观主导、铜铝价格高位波动加剧的背景下，国内“金九银十”消费由旺转淡变化趋势有待观察，四季度内需扶持和基建政策将给予一定保底支撑整体而言，铜铝后市价格进一步反弹面临较大压力 在中信建投期货有色分析师张维鑫看来，今年国内市场“金九银十”消费整体不及预期，黑色市场在此期间走弱是最好佐证。

期货要闻简讯丨黑色集体下挫 螺纹、热卷、铁矿跌停

◎沪铜跌6.48% 中信期货：中期看，铜矿及废铜等原料紧张持续，中央政治局释放稳增长信号，逆周期政策发力有望使得经济在明年一季度企稳回升，流动性改善进一步预期将继续推高铜价 弘业期货：由于国内肺炎疫情仍未稳定，沪铜暂时难言底部，短期观察17年低点44420附近支撑情况，随时注意疫情发展，若疫情得到明显控制，则铜价可能随之筑底回升。

商品走势逐渐企稳 后市关注需求端变化

中信证券研究认为，复盘近年来影响较大的全球性传染病事件可以发现其对能源品价格影响偏短期，中期价格走势仍看供需基本面状况短期来看，国际油价仍可能进一步探底；中长期看，原油供需格局向好，供给端如欧佩克等存在进一步减产可能，将支撑油价，后市或将开启中长期上行趋势 有色金属期货的反弹也可圈可点，反映国内经济基本面前景的沪铜期货本周来不断“碎步”反弹“铜和宏观经济高度相关，被广泛应用于电力、建筑、家电等领域；疫情会冲击短期投资需求，消费者亦会进行降库存行为。