铜陵中信建投期货

中信建投期货：黄金警惕回落风险

3月份以来，伴随美国经济数据的走低，贵金属价格持续走高，但4月之后美国经济数据走强，贵金属价格却继续大幅上涨分析人士认为，虽然有美元信用受损、去美元化、央行购买黄金等长期利多因素支撑，但近期黄金价格与美元指数联袂上行确实让人困惑，黄金市场的利空因素尚未充分消化，投资者需警惕火热行情下潜藏的短线回调风险 3月份以来，黄金出现一轮快速上涨行情，行情启动初期伴随美国经济数据的走低带来的基本面支撑，但4月之后美国经济数据走强，黄金价格反而继续大幅上涨，背后虽然有美元信用受损、去美元化、央行购买黄金等长期利多因素的支撑，但短线利空因素并未反映在黄金价格上。

中信建投期货：沪铝区间内高抛低吸

隔夜沪铝震荡偏强，伦铝震荡偏弱昨日受消息面发改委推动所有增发国债项目于6月前开工建设影响，金属板块整体表现偏强，黑色尤为明显基本面看金三银四消费旺季已过大半，随着铝价的小幅回调，升贴水持稳，下游采购略有改善，预期库存将维持小幅去库状态4月末，供应端的持续放量在铝计价的比重将不断提升5月中旬内蒙华云三期增量在20万吨，6月云南仍有近70万吨产能投产，考虑到新制裁后进口铝锭可能带来的小幅增量，3季度供应压力将明显提升。

中信建投期货：铜价或维持高位震荡

周三晚铜价偏强震荡，沪铜主力涨0.71%，伦铜涨0.78%宏观中性隔夜数据面清淡，美元见顶回落提振铜价小幅反弹盘后美联储褐皮书显示美国经济活动略有扩张，但对经济前景持谨慎乐观态度，通胀预期仍存，叠加周二晚鲍威尔偏鹰表态，市场情绪偏弱基本面偏强昨日上期所铜仓单转为减少，LME铜亦去库，盘面走软后现货贴水有所修复一季度Antofagsta智利铜产量同环比大降，叠加巴西再次暂停淡水河谷年产量达6.68万吨的铜矿经营许可，海外矿紧张担忧升温。

中信建投期货：贵金属的做多力量逐渐转弱

隔夜金银均呈冲高回落的走势，近期利多因素减少，贵金属显现进一步上行乏力的特征美联储发布的褐皮书显示，美国经济“略有扩张”，企业报告转嫁更高成本的难度更大，消费者支出总体上几乎没有增长此外，纽约联储发布报告显示美联储缩表行动将在2025年结束 总体来看，贵金属的做多力量逐渐转弱，在基本面没有进一步支撑之下，短线回调风险正在加大 暂观望沪金2406参考区间550-580元/克，沪银2406参考区间7000-7500元/千克。

中信建投期货：短期氧化铝05合约宽幅震荡

隔夜沪铝震荡偏强，氧化铝期货小幅走高海外美国铝业计划在2024年全面削减其位于西澳大利亚的Kwinana氧化铝厂的产量，该厂建成产能为220万吨，减产导致澳洲氧化铝价格上行国内基本面看山西矿山复产不及预期，氧化铝现货维持紧平衡状态前期套利空间出现，期现贸易商加大交割品现货采购，导致当前交割品价格上涨，山东地区上涨至3850元/吨，山西地区上涨至3400以上，这使得期货价格虽然在上涨，但基差并未扩大。

中信建投期货：沪铝高位震荡

隔夜沪铝震荡偏强，伦铝略有回升基本面看金三银四消费旺季已过大半，铝锭及铝棒的去库斜率较过去五年平均水平偏缓，同时当前总库存水平高于去年同期，高铝价向终端的传导不畅4月下旬后，供应端的持续放量在铝计价的比重将不断提升5月中旬内蒙华云三期增量在20万吨，6月云南仍有近70万吨产能投产，考虑到新制裁后进口铝锭可能带来的小幅增量，3季度供应压力将明显提升基本面与宏观有所背离，沪铝高位震荡05合约波动区间20100-20600元/吨，区间操作为主。

中信建投期货：短期铜价仍将面临回落压力

周二晚铜价跌势延续，沪铜主力回落至76710元，伦铜跌近1%至9474.5美元宏观利空美联储官员密集放鹰，鲍威尔表示限制性政策需进一步的时间发挥作用，市场情绪转弱，而欧央行官员放鸽表示除重大意外，否则欧元区将于6月6日降息，提振美元走强，铜价承压回调基本面中性昨日上期所铜仓单增加，LME铜累库，采购情绪在坚挺的盘价下延续清淡，国内现货升水大幅走跌至贴水 综合来看，美降息预期减弱冲淡市场继续做多的热情，前期宏观资金获利了结的卖盘压力或逐步扩大，短期铜价仍将面临回落压力。

中信建投期货：沪金2406参考区间550-580元/克

美联储主席鲍威尔表示，通胀缺乏进一步进展，限制性政策有更多时间发挥作用是合适的，同日欧央行行长拉加德称欧央行将很快降息，欧元承压，美元表现强劲，金银均呈冲高回落的态势，此外，美国营建许可与新屋开工数据均不及预期，显示美国地产市场正在降温总体来看，美元强势或使得贵金属高位进一步上行艰难，但近期地缘政治风险仍然较大，仍需关注市场避险情绪的变化 轻仓做多沪金2406参考区间550-580元/克，沪银2406参考区间7200-7600元/千克。

中信建投期货：贵金属在高位波动明显加剧

隔夜美国公布的3月零售销售数据超预期，美元与美债继续攀升，且一度使得贵金属跳水，但随后避险情绪主导市场，金银重返涨势此外，美联储威廉姆斯隔夜表示，不认为3月通胀数据是转折点，仍然认为降息可能在今年开始 总体来看，贵金属在高位波动明显加剧，地缘政治风险不确定性亦在加大，避险情绪是短期金银的主要支撑，后市持续关注地缘政治动向 轻仓做多沪金2406参考区间550-580元/克，沪银2406参考区间7200-7600元/千克。

中信建投期货：预计铜价进一步上涨难度加剧

周一晚铜价先抑后扬，沪铜主力涨0.53%回升至77490元，伦铜涨1.71%至9568美元宏观利空美国3月零售销售环比涨幅超预期，创去年9月以来新高，前值则被进一步向上修正，经济表现强劲进一步打击降息预期，支撑美元指数走强基本面中性昨日上期所铜仓单增加492吨，LME铜去库950吨，国内现货升水跃升至百元，全球库存拐点有待观察 综合来看，宏观偏空、市场风险偏好收敛，强美元指数对铜价存在压制，同时高价削弱下游需求释放，预计铜价进一步上涨难度加剧。

中信建投期货：预计沪铜回调为主

周五晚沪铜主力高开回落，最高触及77940元，最终跌至76310元，伦铜则跌至9407美元宏观利空海外地缘冲突升级叠加市场对降息预期失去共识，市场风险偏好收敛，美元指数重返106高位，限制铜价上方空间不过中国一季度进出口总值同比增长5%，增幅创6个季度以来新高，需求复苏预期仍存基本面中性周五晚美对俄铜COMEX、LME交易实施制裁，后续欧美铜进口供应或有明显减量，但中国铜供应有望产生量级进口。

中信建投期货：上周五金银高位大幅回调

上周五金银高位大幅回调，美联储官员称预计将更晚降息，美元与美债收益率进一步走高，压制市场乐观情绪总体来看，周五贵金属的大幅回落或预示着通胀交易逻辑的告一段落，而地缘政治冲突再起，市场可能转向避险交易，金银短期仍有上涨动力，后市持续关注地缘政治动向 轻仓做多沪金2406参考区间550-580元/克，沪银2406参考区间7100-7500元千克

中信建投期货：氧化铝05合约宽幅震荡为主

受资金面推动，隔夜氧化铝期货大幅上涨基本面看供应端上周国内氧化铝厂运行整体较为平稳，除个别生产企业因检修进度的差异，存在小幅的波动，周产能增加25万吨左右消费端云南电解铝复产缓慢进行中，西南供应缺口仍存，北货南运量有所加大上周在套利空间打开的情况下，贸易商采购零单积极，导致目前北方现货略微偏紧山西矿山复产进度不及预期，短期氧化铝维持紧平衡状态短期氧化铝05合约宽幅震荡为主，运行区间3350-3480元/吨，区间操作为主。

中信建投期货：沪铝区间操作

美国3月通胀数据持续回升，市场下修美联储降息预期美英宣布对俄罗斯金属制裁，制裁会导致后续更多的俄铝流入中国市场，国内供应压力增加，利空沪铝海外可交割货源减少，利多伦铝现货端上周交投有所改善，贴水略有收窄但高铝价向终端传导依然不畅，铝棒库存持续累增考虑到5、6月供应端仍有增量释放，铝价上方压力仍存05合约波动区间20500-21000元/吨，区间操作为主

中信建投期货：短期铜价或仍有回调空间

周四晚沪铜主力微跌至76080元，盘中摸低75380，伦铜则跌至9361美元宏观偏空美国3月PPI同比2.1%，为2023年4月以来新高，叠加前期停滞反弹的通胀水平，市场风险偏好降低不过，美联储官员陆续偏鸽表态改善市场情绪，限制铜价跌幅此外，欧央行维持三大利率不变并释放降息信号基本面中性昨日上期所铜仓单减少吨，LME铜累库，高价打压下游消费，电解铜现货延续贴水，传统去库阶段延后 综合来看，通胀放缓、降息预期后延，市场风险偏好回撤，高铜价面临多单获利卖盘的压力，短期铜价或仍有回调空间。

中信建投期货：短期贵金属回调风险仍然较大

美国3月PPI同比略不及预期，但创一年以来新高，同时核心PPI超预期，一定程度加剧通胀担忧，美联储官员对降息表态愈发保守，美债收益率上行，但贵金属依然强势，欧央行利率决议维持三大利率不变，但暗示降息即将来临，在近期美联储降息预期下滑背景下，这给欧元带来压力，美元指数继续走强 总体来看，美国再通胀担忧持续，市场对降息预期的下滑并未影响贵金属强势，但利空因素尚未充分交易，短期贵金属回调风险仍然较大。

中信建投期货：短期氧化铝05合约宽幅震荡

隔夜氧化铝期货震荡偏弱基本面看供应端有少量的减复产，市场较为关注的山西矿山复产进度慢于预期，当前供需仍处于紧平衡状态目前现货市场交投情况一般，价格连续多日企稳，山西地区交割品现货成交价反弹至3380-3400元/吨附近，交割套利空间再次关闭考虑到不少交割品发往新疆仓库，预计05合约仓单压力仍存，短期氧化铝价格高位震荡短期氧化铝05合约宽幅震荡为主，运行区间3300-3380元/吨，区间操作为主。

中信建投期货：沪铝涨幅趋缓

3月美国ppi数据符合预期，市场关于通胀上行的担忧有所回落隔夜伦铝窄幅震荡，沪铝震荡偏强基本面看，在铝价持续走高的背景下，市场畏高情绪再起，接货意愿不足，刚需采购为主本周现货端有大户持续收货，周内库存小幅下滑，现货贴水略有收敛在基本面没有进一步改善前，沪铝涨幅趋缓05合约波动区间20200-20600元/吨，区间操作为主

中信建投期货：铜价面临进一步的下调压力

周三晚沪铜主力走软至76350元，盘中摸低节后缺口上限75700，伦铜则跌至9400美元下沿宏观偏空隔夜美国3月CPI同比反弹至3.5%，达2023年9月来最高水平，同时美国2月批发销售环比远超预期，通胀粘性打压互换市场首次降息预期向9、11月展开盘后美联储会议纪要偏鸽反应对降息的温和态度并谨慎深入缩表基本面中性昨日上期所铜仓单减少，LME铜去库，上海有色现货电解铜维持贴水，长江现货升水延续低位，反应下游畏高需求释放依然受限。

中信建投期货：短期贵金属回调风险持续加大

美国3月CPI数据超预期，美联储降息预期受到打压，首次降息时点推迟至8月，美元与美债收益率大涨，给贵金属带来压制从公布的数据来看，美国3月CPI同比增3.5%，预期3.4%，前值3.2%;核心CPI同比增3.8%，预期3.7%，持平前值此外，隔夜还公布了美联储会议纪要，美联储官员认为年内降息是合适的，同时提及通胀放缓的过程崎岖 总体来看，美国CPI数据再超预期进一步强化了通胀担忧，同时会使得美联储高利率持续时间更长，短期贵金属回调风险持续加大。