2021年期货铜

【海通期货】2021年铜价大部分时间结构上趋于 Backwardation的可能性大

受访人信息：海通期货 业务经理 廖行博 客户观点：2021 年铜价大部分时间结构上趋于 Backwardation的可能性大 2020 年全球铜矿供应预计下滑 1.3%，为连续第二年下降，绝对量减少约 22 万吨2021 年全球铜矿供应将从疫情影响中恢复。

Mysteel早读：美元指数跌离一周高位 有色金属多收涨

上海期货交易所最新公布数据显示，3月1日当周，沪铜库存继续累积，周度库存增加18.29%至214,487吨，增至近一年新高上周国际铜库存增加2021吨至24290吨 3月3日消息，周五，美国一家上诉法院以微弱优势裁定，联邦政府可能会将亚利桑那州数千英亩的土地出让给力拓集团，用于一座铜矿该法院维持了之前的裁决，并驳回了美国原住民关于该土地应因其宗教和文化价值而得到保护的论点。

【财联社】铜矿大举扩产增厚冶炼利润，加工端陷“内卷”，新能源撑起未来铜消费

明年公司在刚果（金）的铜金属产量预计达60万吨左右 冶炼方面，据数据，2021年以来铜精矿冶炼加工费整体上不断攀升，近期曾达到94美元/吨的历史高位 目前，矿端是铜产业链中利润最丰厚的环节中信建投期货有色金属高级分析师张维鑫向财联社记者表示，因能源价格上涨，副产品价格也有所抬升，缓和了成本弹性存在的压力，矿端利润仍是最高环节冶炼端，短期现货TC虽有回落，但全球铜矿山仍处于投扩产期，原生矿产量增速维持在1%以上，原料供应增量预期赋予冶炼厂议价优势，而副产品冶炼酸、金银价格高位运行亦对利润形成支撑。

铜矿大举扩产增厚冶炼利润，新能源撑起未来铜消费

明年公司在刚果（金）的铜金属产量预计达60万吨左右 冶炼方面，据机构数据，2021年以来铜精矿冶炼加工费整体上不断攀升，近期曾达到94美元/吨的历史高位 目前，矿端是铜产业链中利润最丰厚的环节中信建投期货有色金属高级分析师张维鑫向财联社记者表示，因能源价格上涨，副产品价格也有所抬升，缓和了成本弹性存在的压力，矿端利润仍是最高环节冶炼端，短期现货TC虽有回落，但全球铜矿山仍处于投扩产期，原生矿产量增速维持在1%以上，原料供应增量预期赋予冶炼厂议价优势，而副产品冶炼酸、金银价格高位运行亦对利润形成支撑。

浙江鹏源供应链管理有限公司确认参加2024年国际铁合金及不锈钢产业年会

浙江鹏源供应链管理有限公司确认参加2024年国际铁合金及不锈钢产业年会，由上海钢联电子商务股份有限公司（我的钢铁网）主办，江苏汇鸿国际集团中鼎控股股份有限公司特邀协办，上海期货交易所、中国铁合金工业协会、国际锰协会协办，中国钢铁工业协会、国际镍协会支持，江苏对外经贸股份有限公司、百色市必晟矿业有限公司、广西田东晟锦新材料有限公司、贵州必晟矿业有限公司、无锡鑫时代金属科技有限公司、金石资源（天津）有限公司赞助 ，郑州商品交易所、广州期货交易所指导，河钢、宝钢、首钢、沙钢、鞍本等众多钢厂支持的“2024年国际铁合金及不锈钢产业年会”将于2023年11月15日-17日在南京盛大召开！ -点击此处了解会议详情- 浙江鹏源供应链管理有限公司是太平鸟集团有限公司旗下全资子公司，实缴资本3亿人民币，是一家具有自营进出口经营权，自营和代理聚醋、橡胶、有色金属、黑色金属、煤炭等大宗商品贸易的公司，2022年销售额超300亿元，宁波进出口200强，2022年镍铁、电镀镍进口量全国第一，于2021年、2022年连续获评“中国镍铬不锈钢优秀供应链企业”以及“中国镍系优秀供应商“公司提供服务的主要品类有镍铁、电镀镍、煤炭、铝、锡、铜等，公司货物供应渠道包括挪威、印度尼西亚、多米尼加、危地马拉、日本、韩国等，与全球多家500强企业有战略合作伙伴关系，供应量稳定且高效。

Mysteel：国庆长假海外商品骤跌，钢价会跟跌吗？

有文献对铜、铝、锌和螺纹钢四重金属和原油价格之间的关系进行实证研究发现，四种不同属性价格与国际原油期货价格的相关系数都显著如图1所示，从2000年至2021年，螺纹钢收益率与国际原油收益率之间的相关系数一直维持在一个稳定的区间，而且当重大价格事件发生时，两者的相关系数达到了一个峰值因此，我们认为原油价格上涨给钢价带来了有力支撑，但国庆假期期间原油价格的暴跌让利多钢价的因素暂时消失。

COLUMN-Abaxx商品交易所为镍市场提供硫酸盐解决方案

日均成交量已从 2021年的65000 份合约下降至今年前7个月的37000 份合约 该交易所正在扩大可交割品牌的数量，包括来自新的中国一级生产商的品牌，但迄今为止未能为所有非精炼镍找到定价解决方案 可交付性是一个关键问题诸如镍冰铜之类的材料在镍含量和杂质水平方面可能存在巨大差异，因此很难找到可用作物理基准的代表性等级 上海期货交易所也面临着同样的困境，库存量甚至更低，登记库存仅为3800 吨。

Mysteel日报：铜价震荡上行 铜板带市场成交一般

因此，在跨市套利策略中，需要综合考虑多种因素，包括市场基本面、政策环境、市场预期等 国际铜期货填补了铜产业链国际贸易人民币计价套保工具的空白，为境内外企业提供人民币套期保值、仓单融资等多项服务，促进了国内外铜产业链和供应链的全方位融合截至2023年5月底，国际铜期货已累计交割27次，交割量5.87万手，2021—2022年累计交割金额133.64亿元，指定交割仓库共8家，实现了“国内期货、国际期货、国内现货、国际现货”四个市场的完全打通。

金瑞期货：铜价新一轮上行趋势开启？

虽然国际铜价格与沪铜价格相关系数高达0.993，与LME相关系数也是0.907，但在某些特殊时点，相关性却不显著例如，2021年9月LME铜与国际铜期货相关系数仅为0.7，体现了内外盘之间短期的基本面背离因此，在跨市套利策略中，需要综合考虑多种因素，包括市场基本面、政策环境、市场预期等 国际铜期货填补了铜产业链国际贸易人民币计价套保工具的空白，为境内外企业提供人民币套期保值、仓单融资等多项服务，促进了国内外铜产业链和供应链的全方位融合。

Mysteel早读：美就业报告强化7月加息预期 美元指数转涨 有色金属涨跌不一

◎根据官方公布的2022年矿产出口数据显示，刚果民主共和国已经超过秘鲁，成为全球第二大铜出口国其中，秘鲁的铜出口量从2021年的230万吨降至220万吨，而民主刚果的铜出口量从180万吨涨至240万吨 ◎近日，证监会同意上海期货交易所氧化铝期货注册下一步，证监会将督促上海期货交易所做好各项工作，保障氧化铝期货的平稳推出和稳健运行 ◎甘肃交铝新材料有限责任公司10万吨高强韧免热处理新能源车用铝合金材料项目顺利投产。

【云南能投物流】国内市场需求乐观预期 铜价节后或仍有上行空间

目前在云南、深圳、北京、贵阳、香港、老挝、越南等国家和地区设立20余家分子公司及办事处，在职员工 600 余人经过 10 年发展，能投物流资产规模、管理能力和核心竞争力持续提升，总资产、净资产、利润总额连年倍增，2021 年实现营业收入 959.95 亿元 能投物流有色金属事业部选址于中国的经济和金融中心——上海，其融资、市场、信息和人才等优势明显以铜、铝、锌等有色金属期货上市品种为主要经营品种，以华东为主要市场，辐射全国各地，积极开展现货贸易；依托能投物流强大的资源、资金、仓储、海外业务及物流渠道优势，大规模组织有色金属原材料运输、仓储及销售。

2023中国钢铁市场展望暨“我的钢铁”年会圆满落幕

2022年12月28日至12月30日，2023中国钢铁市场展望暨“我的钢铁”年会在上海盛大召开。

广期所工业硅期货及期权百问百答（五）：工业硅期货合约及交割规则

且工业硅期货交易单位与目前已经上市的有色金属期货品种铜、铝、锌、铅的交易单位保持一致合约价值处于有色金属板块中游、64个商品期货品种上游，与铝、铁矿石合约价值接近 55.工业硅期货的最小变动价位是如何设置的? 答:期货最小变动价位是指在期货交易时报价的最小变动额工业硅期货的最小变动价位是5元/吨一是从国内工业硅现货市场报价来看，现货报价一般以5元/吨或10元/吨为单位进行变动，只有在市场行情波动较大时，才以10元/吨进行报价；二是从工业硅期货日内波动点位来看，2015年-2021年工业硅均价在12867元/吨左右，按每日涨跌幅度±4%计算，每日价格波动幅度在500元左右，最小变动价位定为5元/吨，每个交易日的价格波动有100个点位(若按照2021年均价计算，每个交易日的价格波动超过200个点位)，与铝、锌、铅等其他期货品种波动点数区间均值接近，既能准确发现价格，又不至于频繁波动；三是从合约价值与最小变动价位比值来看，按照最小价格变动单位5元/吨计算，工业硅价格与最小变动价位比值约为4115(价格除以最小变动价位)与硅铁、硅期货的比值近似，小干铜期货的比值，较为适中。

国际铜期货上市满两年 产业参与渐入佳境

“服务国际铜期货市场两年来，我们确实感受到一些市场变化”金瑞期货总经理侯心强告诉记者，一是国际铜期货市场成熟度逐步提升，产业客户参与比例较上市初期有了较大幅度提升二是国际铜期货在风险管理及资源配置等方面发挥了更加良好的市场功能，这主要体现在实体企业在贸易环节尝试使用国际铜定价，为铜产业注入新的活力三是国际铜期货与沪铜期货的相关性也有所提升与2021年相比，2022年国际铜期货与沪铜期货的相关性提升0.67个百分点，有助于市场参与者更好地利用国际铜期货进行套利或者套保。

【期货日报】伦镍极端行情再次上演

国信期货研究咨询部主管顾冯达向记者表示，目前仍存在海外市场极端波动传导的风险，国内交易者应更理性地思考境内外大宗商品市场行情联动的逻辑 目前我国有色金属期货市场规模位居全球第二，2021年，上期所镍、铜、铝、锌等一系列有色金属期货交易量、实物交割量均居全球前列，同时上期所有色金属价格能更多地反映国内乃至亚太地区供需，已作为部分中资企业有色相关产品贸易基准价，并广泛应用于相关产业链上下游。

Mysteel：有色夜行线-2023年汇率趋势及对铜的影响

十年商品研究经验，先后于头部期货公司及伦敦对冲基金 Covalis 任金属研究员/工业品研究总监；曾任高盛全球大宗商品研究部执行董事，负责非能源商品研究及全产业链策略 往期报告链接： 需求结构转型叠加宏观压力边际消退，矿松锭紧铜价有望转强 迈向700万辆，新能源汽车用铜持续超预期增长 锌价大幅下跌不可持续的理由 简析当前铜价合理估值 7月政治局会议部署对有色金属的影响 加息、经济数据与商品供应的“不可能三角”，铜和黄金稳了吗？ 需求复苏预期减弱叠加海外衰退预期陡增拖累有色价格 国内外PMI趋势分化，Mysteel调研数据解释铜价逻辑 加息索然无味，有色供需两弱 全球锌矿供需周期与展望 俄乌局势下有色金属的Deja-vu 2022有色价格仍将偏强 全球再生铜供需新主题——远水不解近渴 周期向下，结构向上——有色金属走势分化 外围产业对有色金属价格的影响 有色金属“错配”行情如何演绎？ 三问有色金属价格上行的持续性 铜——绿色金属还是绿色K线 铝——碳中和的先行者，能源革命的主力军 前置的订单，迟来的过剩——2021锌价展望 铜运行逻辑及价格展望 原料供应格局、碳中和与产业变革是电解铝企业利润高企的主要原因 金融逆袭，倒逼产业，价格何时现拐点 锌无近忧但有远虑 碳中和对金属产业带来的五大深远影响 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

中国铜厂与国际矿商长协谈判，着力提升产业议价优势

” 国信期货研究咨询部主管顾冯达表示，中国作为全球制造业第一大国，也是有色矿业资源进口第一大国，过去几年由于国内矿业资源不足和冶炼加工产能过剩，我国相关产业链面临海外资源“卡脖子”问题突出特别是2020—2021年，由于新冠肺炎疫情导致海外资源供应紧张，中国铜冶炼行业深陷“原料吃不饱、冶炼倒亏钱“的困局 在此背景下，我国企业顶住压力，持续践行“扩展海外资源投资、打通产业链形成合力”的长线思维，推动我国铜、镍、钴、锂等金属资源对外投资快速赶超国内权益储量，我国企业海外投资矿山的铜精矿产量更是远远高于国内铜精矿产量，这为当前中国铜产业缓解资源“卡脖子”问题打下基础。

Mysteel：有色夜行线-锂价回落背后的三个关键词及对铜箔的影响

十年商品研究经验，先后于头部期货公司及伦敦对冲基金 Covalis 任金属研究员/工业品研究总监；曾任高盛全球大宗商品研究部执行董事，负责非能源商品研究及全产业链策略 往期报告链接： 需求结构转型叠加宏观压力边际消退，矿松锭紧铜价有望转强 迈向700万辆，新能源汽车用铜持续超预期增长 锌价大幅下跌不可持续的理由 简析当前铜价合理估值 7月政治局会议部署对有色金属的影响 加息、经济数据与商品供应的“不可能三角”，铜和黄金稳了吗？ 需求复苏预期减弱叠加海外衰退预期陡增拖累有色价格 国内外PMI趋势分化，Mysteel调研数据解释铜价逻辑 加息索然无味，有色供需两弱 全球锌矿供需周期与展望 俄乌局势下有色金属的Deja-vu 2022有色价格仍将偏强 全球再生铜供需新主题——远水不解近渴 周期向下，结构向上——有色金属走势分化 外围产业对有色金属价格的影响 有色金属“错配”行情如何演绎？ 三问有色金属价格上行的持续性 铜——绿色金属还是绿色K线 铝——碳中和的先行者，能源革命的主力军 前置的订单，迟来的过剩——2021锌价展望 铜运行逻辑及价格展望 原料供应格局、碳中和与产业变革是电解铝企业利润高企的主要原因 金融逆袭，倒逼产业，价格何时现拐点 锌无近忧但有远虑 碳中和对金属产业带来的五大深远影响 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

利好来袭！铜业巨头：长单溢价上调33%，铜价将延续强势？

昨日，智利国家铜业公司Codelco宣布将在2023年为中国客户实施140美元/吨的长单溢价，较2022年的105美元/吨提高33% 据期货日报记者了解，这并非Codelco首次对中国客户调高铜溢价，2019年至2021年，Codelco在中国的铜溢价一直为88美元/吨直到2022年，Codelco向中国客户提供的铜溢价上调为105美元/吨，较此前的88美元/吨上涨19.3%。

Mysteel周报：精铜杆高加工费限制交易 再生铜杆原料再出波澜(10.17-10.21）

智利国家铜业公司在伦敦金属交易所（LME）铜期货合约基础上，为铜的实物交割设定的溢价，通常被视为全球合约的基准……点击查看详情 广东金田铜业：1-9月份实现工业总产值109亿元 广东金田铜业有限公司于2019年底开工建设，2021年7月份正式投产，主要产品为年产35万吨高强高导高韧铜线项目、年产2万吨新能源汽车及高效电机专用电磁线项目、年产2万吨异型精密铜排等三个产品。