铜企业如何期货保值

Mysteel调研：江西再生铜加工细分领域差异化明显

观点：目前废铜原料价格高，行业内部竞争激烈，各个加工环节利润变薄，前几年极少在运用期货进行保值，而是空出资金扩大投资，现如今为了保住一定加工费用，积极进行套期保值此外今年为了长单的交付，计划新增一条10万吨阳极板产线 E企业，再生铜加工企业（铜杆、阳极板） 产能：45万吨，其中15万吨为阳极铜，10万吨是再生铜杆，20万吨精铜杆 产能利用率：50% 订单：再生铜杆订单欠佳，阳极板订单较好。

2023年（第五届）中国铜杆及线缆行业高端峰会顺利召开！

整个演说过程全面细致，赢得了与会嘉宾的阵阵掌声 知名经济学家、亚洲财富论坛常务理事、《文高经济时评》述评人韩文高 紧接着，新湖期货辽宁分公司总经理周岩以《期权工具与铜企业套期保值》为题发表演讲，详细的介绍了期权工具的使用及铜企业套期保值的作用，并着重介绍常用期权套保策略使用的场景及应用。

Mysteel早读：鲍威尔震动市场 有色金属普跌

其中提出， 引导铜、铝、铅锌、镁等行业要素资源向优势企业集聚，培育资源开发和冶炼骨干企业；培育铜、锂、镍、钨、锑等重要有色金属产业链“链主”企业，从资源配置、品牌价值、创新能力、国际化程度等方面与世界一流企业对标对表，提升企业综合竞争能力 ◎经研究决定，自2023年9月4日（星期一）收盘结算时起，对上海期货交易所相关品种的交易保证金比例实施差异化设置，具体安排如下：螺纹钢、热轧卷板、不锈钢、铜、铝、锌、铅、黄金、纸浆、天然橡胶、氧化铝、线材、白银、燃料油、石油沥青、锡、镍、丁二烯橡胶等18个品种期货合约的套期保值交易保证金比例调整为涨跌停板幅度加一个百分点，较调整前的套期保值交易保证金比例优惠一个百分点。

Mysteel日报：铜价震荡上行 铜板带市场成交一般

因此，在跨市套利策略中，需要综合考虑多种因素，包括市场基本面、政策环境、市场预期等 国际铜期货填补了铜产业链国际贸易人民币计价套保工具的空白，为境内外企业提供人民币套期保值、仓单融资等多项服务，促进了国内外铜产业链和供应链的全方位融合截至2023年5月底，国际铜期货已累计交割27次，交割量5.87万手，2021—2022年累计交割金额133.64亿元，指定交割仓库共8家，实现了“国内期货、国际期货、国内现货、国际现货”四个市场的完全打通。

金瑞期货：铜价新一轮上行趋势开启？

虽然国际铜价格与沪铜价格相关系数高达0.993，与LME相关系数也是0.907，但在某些特殊时点，相关性却不显著例如，2021年9月LME铜与国际铜期货相关系数仅为0.7，体现了内外盘之间短期的基本面背离因此，在跨市套利策略中，需要综合考虑多种因素，包括市场基本面、政策环境、市场预期等 国际铜期货填补了铜产业链国际贸易人民币计价套保工具的空白，为境内外企业提供人民币套期保值、仓单融资等多项服务，促进了国内外铜产业链和供应链的全方位融合。

【金瑞期货】预计节后铜价有回落风险

企业简介：金瑞期货股份有限公司成立于1997年，注册资本9.33亿元，控股股东为财富世界500强企业江西铜业集团公司经营范围包括期货经纪业务、风险管理业务、资产管理业务、期货投资咨询业务、股票期权和商品期权业务等，拥有国内各大交易所会员资格和交易结算席位多年来，金瑞期货携手广大客户共同发展，打造出套期保值和套利的核心竞争力，在期货行业加速变革发展的新时期，致力于“成为一流的衍生品服务提供商和专业高效的现代化、国际化金融服务机构”。

国际铜期货上市满两年 产业参与渐入佳境

服务产业能力不断增强 “随着国际铜期货市场的逐步成熟，以及市场功能的进一步发挥，我们向实体企业推广国际铜品种时，已经从初期的以科普品种知识为主逐渐向注重实际应用转变”侯心强向记者表示 据他介绍，目前在国际铜期货市场中，产业贸易商参与最多，其次是冶炼和加工企业而他们参与国际铜期货主要为满足三大需求：一是保值需求，二是套利需求，三是交割需求。

“上海铜”服务产业企业高质量发展

对于铜终端企业而言，由于行业较为分散，利润差异较大，保值动力也不一一般来说，投资型铜终端企业利润受铜原料直接影响不大，原材料与综合成本变动相关性不强而对于消费型铜终端企业来说，原料成本比重越大，则保值动力越大 从目前铜企业保值特点来看，她在经过调研后发现，目前大部分铜企主要采取“不完全保值”模式，且国企和上市公司相较于民营和非上市公司的保值参与度高在保值评估方法上，大部分企业主要看“期货+现货”盈亏情况，另外冶炼加工贸易企业多会考量增值税，线缆终端企业多会考量资金成本。

“第二十二届再生金属国际论坛及展览交易会”——“创新融合之路”专题论坛成功召开

她介绍，我国是全球最大的场内商品衍生品市场，有色金属期货在服务产业高质量发展等方面发挥了重要作用铜期货市场发展成效突出，1999年上期所成立并推出阴极铜合约，2018年铜成为首批在上期标准仓单平台交易的品种并开展期权交易，2020年国际铜期货在上期所子公司上海能源交易中心上市，下一步铜期货将持续深化产品创新、产品优化、实体服务、对外开放 ▲上海期货交易所商品一部资深经理葛婉婉(视频演讲) 华泰期货有限公司贵金属研究员师橙在“有色金属套期保值和市场展望”演讲中，通过案例详细演示了铜、铝套期保值的具体方案、操作推演和作用，以及期权与含权贸易的操作策略；重点介绍了华泰期货量化套期保值的优势，分享了量化套保的系列研究成果，对再生有色金属企业开展套期保值业务有非常大的指导意义。

Mysteel日报：疫情扰动 铜板带市场成交逐步减弱

针对投资者关心的三季度利润环比增长主要因素，云南铜业称，公司所属冶炼企业赤峰云铜上半年开展大修，三季度恢复生产后按照年度生产组织计划正常生产，产能释放，阴极铜产销量环比增加；公司采取稳健的套期保值策略，遵循期货与现货对应进行保值，因期现时间错配，部分期货盈利体现在三季度；三季度公司冶炼加工费有所增加；公司通过加快存货周转等措施提升盈利能力。

云南铜业收购国内建成投产最大的地下矿山

云南铜业近期在接受机构调研时表示，本次收购的普朗铜矿是目前国内建成投产最大的地下矿山，也是国内最为先进的矿山之一迪庆有色普朗铜矿是以铜为主，伴有钼、金、银等有色金属的特大型铜矿公司本次收购有利于整合优质铜矿业务，提高盈利能力和市场影响力，进一步优化公司资本结构 针对投资者关心的三季度利润环比增长主要因素，云南铜业称，公司所属冶炼企业赤峰云铜上半年开展大修，三季度恢复生产后按照年度生产组织计划正常生产，产能释放，阴极铜产销量环比增加；公司采取稳健的套期保值策略，遵循期货与现货对应进行保值，因期现时间错配，部分期货盈利体现在三季度；三季度公司冶炼加工费有所增加；公司通过加快存货周转等措施提升盈利能力。

【钛媒体】云南铜业高业绩带不动股价，牛散也被“埋”

7-9月公司实现营收336.46亿元，同比微降0.09%；归母净利润7.84亿元，同比增长191.51% 针对Q3利润同比、环比增长，公司在接待调研时解释，公司所属冶炼企业赤峰云铜上半年开展大修，三季度恢复生产后按照年度生产组织计划正常生产，产能释放，阴极铜产销量环比增加;公司采取稳健的套期保值策略，遵循期货与现货对应进行保值，因期现时间错配，部分期货盈利体现在三季度；三季度公司冶炼加工费有所增加；公司通过加快存货周转等措施提升盈利能力。

Mysteel午评：旧合约交易终章 华南铜杆市场平稳过度

成交：精铜杆端，期铜近月与远月合约早间均呈下行走势，今日为近月合约最后交易日，受限于期货高月差背景，市场供需双方均表示交易压力较大，保值难度较高，多数铜杆企业选择暂停报盘，等待换月后再行入市；接货端非急需订单基本不考虑采购，市场交投基本接近停滞，多数铜杆企业无成交，仅少部分企业录得百余吨成交量，较往日下滑明显。

Mysteel日报：市场静待换月 铜杆市场交易热度下滑明显

北方某铜杆生产企业表示，今日基本无零单交易，当月长单订单在上周基本已完成，整体交投清淡据调研，随着十月进入下旬，北方部分区域冬季初雪来临，市场消费有明显减弱；同时，由于当月合约交易日仅余今天，市场交投热度降至冰点，仅存的交易多集中在次月合约，预计随着换月结束月差缩窄，市场交投或将有望转好 华南地区：期铜近月与远月合约早间均呈下行走势，今日为近月合约最后交易日，受限于期货高月差背景，市场供需双方均表示交易压力较大，保值难度较高，多数铜杆企业选择暂停报盘，等待换月后再行入市，接货端非急需订单基本不考虑采购，市场交投基本接近停滞，多数铜杆企业无成交，仅少部分企业录得百余吨成交量，较往日下滑明显。

期市功能有效发挥，上市公司套保空间广阔

但需要注意到，期货保证金水平的提高，会影响到期货价格发现功能的有效发挥此外，在不同经济周期下，期货价格发现功能发挥也会受到影响 其次，在期货套期保值效率方面，经过回归分析发现，上期所主要金属期货品种的套期保值效率普遍达到0.9以上，套期保值效率普遍较高，也就是说，实体企业参与这些品种的套期保值能够取得比较好的效果同时，经过研究发现，铜铝这种市场成熟度高的期货品种，不论是在经济上行时期，还是在经济下行时期，套期保值功能发挥都很好。

周力琛：中国铜期货市场的发展与创新

企业层面上，企业通过期价定价、套期保值的方式，完善成本控制、库存管理、财务安排、技术进步、投资决策、公司治理等方面，从而扩大品牌影响力，提升产品质量，获得行业广泛认可 最后他阐述了中国铜期货市场未来的展望。

应对铜价波动 提升风控意识 ： “江西省铜期货线上线下知识讲座”举行

上海钢联铜事业部总经理李琦作了《宏观动荡及国内外经济矛盾分歧背景下铜产业发展形势剖析及展望》专题讲座 江铜集团金瑞期货研究所所长李丽作了《当前铜市场下企业的套期保值应对》专题讲座。

Mysteel快讯：佛山铜板带市场行情惨淡

2022年7月14日讯，据Mysteel调研，佛山市场某A铜板带生产企业反映，最近市场行情特别差，月出货仅百来吨近期铜价下降，贸易商大规模亏损，市场畏跌情绪严重该企业产量大、库存多，一直做期货套期保值，该企业估计铜价会保持在当前价格水平，不会再大跌 。

Mysteel铜晨会纪要20220715

近期铜价下降，贸易商大规模亏损，市场畏跌情绪严重该企业产量大、库存多，一直做期货套期保值，该企业估计铜价会保持在当前价格水平，不会再大跌 铜杆：据江苏一铜杆企业表示，近期地区天气炎热，企业开工表现受限，整体产量有所下降不过临近换月交割，加之铜价走势尚不明朗，昨日下游企业订单有所下滑，仅维持刚需采购，故成交表现一般 昨日广东精铜杆零单成交整体较为一般，临近交割换月，铜杆企业工作重心集中在催促下游提货，完成当月长单协约提货量，零单接单量多在200吨以下。

黄王芳：电线电缆企业套期保值实务

风险识别是深入对企业实际经营的业务模式、作价方式等具体情况的分析 她认为，不同作价方式和业务模式下的保值策略分为均价、固定价、保值价均价保值思路是与下游客户约定以均价结算的，在进入均价计算周期前确定交付量，从而通过期货构建均价买入保值对冲可调价保值思路需结合铜价历史波动情况与约定的调价变动幅度来匹配保值比例可调价保值思路需结合铜价历史波动情况与约定的调价变动幅度来匹配保值比例 最后，黄王芳还给大家分享了优秀案例套保实操以及金瑞期货研究及风险管理服务。