金属铜期货价

长牛已至？国际铜价年内稳步走高，投行整体看好需求增长

周三（4月10日），纽约商品交易所5月交货的铜期货价格一度涨至每磅4.3350美元，主连价格创2023年1月中旬以来的最高水平，但受到美国CPI数据的打压，现回落至4.2700美元 整体来看，美铜期价在2024年稳步走高，年内涨幅已接近10%另外，伦敦金属交易所（LME）3个月期铜价也一度涨至每吨9,477美元，创2022年6月以来的新高 华尔街银行大多看涨今年铜价的前景，分析师们表示，铜价的飙升还没有放缓的迹象，供应风险以及能源转型需求前景的改善，持续推动了这一金属的涨势。

十种有色金属产品产量首次突破7000万吨

第三，主要有色金属现货价格好于期货价格2023年，国内现货铜均价比上期所三月期铜均价高1051元/吨，国内现货铝均价比上期所三月期铝均价高238元/吨 五是规模以上有色金属企业实现利润由降转增2023年，规模以上有色金属工业企业实现利润总额3716.1亿元，比上年增长23.2%在全年利润中，独立矿山企业实现利润785.7亿元，增长8.1%；冶炼企业实现利润1869亿元，增长23.1%；加工企业实现利润1061.5亿元，增长37.6%。

印度和东南亚铜消费量将大幅增长

克雷格·朗预计，2024年，全球精炼铜市场将出现5.4万吨的小缺口，2025年-2026年将出现过剩，2027年和2028年将再次出现短缺，届时缺口将接近50万吨但是，明年是否出现缺口将取决于西方国家经济回升情况 2024年伦敦金属交易所铜期货价格将从2023年的8514美元/吨上涨至9088美元/吨由于长期短缺，2028年铜价将涨至12350美元/吨。

Mysteel：国庆长假海外商品骤跌，钢价会跟跌吗？

有文献对铜、铝、锌和螺纹钢四重金属和原油价格之间的关系进行实证研究发现，四种不同属性价格与国际原油期货价格的相关系数都显著如图1所示，从2000年至2021年，螺纹钢收益率与国际原油收益率之间的相关系数一直维持在一个稳定的区间，而且当重大价格事件发生时，两者的相关系数达到了一个峰值因此，我们认为原油价格上涨给钢价带来了有力支撑，但国庆假期期间原油价格的暴跌让利多钢价的因素暂时消失。

韩自然：家电是有色金属非常重要的下游应用领域之一

韩自然指出，家电是有色金属非常重要的下游应用领域之一，上期所目前已经形成了涵盖有色、黑色、贵金属、能源化工等领域的完整产品体系，已经上市了有包括铜、铝在内的23个期货品种，以及9个期权。

07月17日LME基本金属综述

上个月中国的有色金属产量同比继续增长，同样给金属价格带来压力随着供应增加而需求不温不火，提高了库存增加的预期分析师表示，现货供应过剩正在压低现货溢价，并对期货价格构成压力上周中国铜现货较上海铜期货价格每吨贴水40元，创五个月新低。

国信期货：铜、铝抗跌存在韧性，镍、锌产能加速出清

截至7月5日收盘，文华商品指数有色金属板块下跌超8%，铜、铝、锌、铅、镍、锡各品种分化差异较大，期货价格年内涨跌幅分别为2%、-5%、-16%、-3%、-32%和6% 国际宏观因素主导 加息尾声影响犹存 从国际宏观趋势来看，进入三季度，欧美央行仍表现出继续加息抑制通胀的倾向，背后的原因是欧美央行担心金融条件过早放松会削弱此前压制通胀的阶段性成果。

陈学森：深化产融协同，共推我国有色金属工业高质量发展

2022年，有色金属期货交割金额为582亿元，约占我国期货市场交割金额的38%；铜、铝、锌位列我国商品期货功能评估综合评分前三30年来，期货市场为实体产业服务的能力不断提升，产融结合为有色金属工业转型升级、稳健生产经营和高质量发展提供了重要支持其主要体现在3个层面：宏观层面，期货市场为国家宏观经济调控、产业政策制订、行业运行监测等提供了决策参考，期货价格已成为国家监测有色金属市场的重要参考指标行业层面，期货的价格发现功能，提高了有色金属资源市场化配置效率，提升了我国有色金属产业市场竞争力，上期所已成为全球三大有色金属定价中心之一，铜期货价格已成为我国铜产业链现货贸易的定价基准。

【界面】对冲基金做空、伦金所铜库存创历史新高？事实是……

一季度以来，铜产品消费表现低于市场期待 根据本周伦敦金属交易所（LME）数据，两日后交割的铜期货价格较三个月后的铜期货价格低66美元，创2006年以来最大价差 这意味着铜价现货贴水较高当铜现货处于贴水状态，表明现货市场货源宽松，库存往往处于高位水平，冶炼企业倾向于将现货主动在期货盘面交割，以更高的价格进行销售 LME同期数据显示，对冲基金正在做空LME铜，投资基金转为持有铜的净空头头寸。

中国金属矿业经济研究院副院长周枫：铜市场供需两端均向好

5月25日下午，第二十届上海衍生品论坛有色金属分论坛在上海举行中国金属矿业经济研究院副院长周枫认为，铜市场供需两端均向好，但相对高位的铜价支持矿铜、精炼铜产量增长，预计精炼铜小幅过剩价格表现方面，伦铜期货价格长期运行于4800—11000美元/吨，5月19日收于8242美元/吨，处于区间的中部偏高位置 周枫认为，当前及未来一段时间，有色市场发展关键看需求一方面，受全球经济放缓影响，房地产、家电等的需求承压；另一方面，新能源汽车、光伏、风电等新兴产业快速发展，将带动铜、铝、铅、锌、镍、钴、锂等需求。

自然资源部：1月份铜价涨幅超过两位数

年初以来，伦敦金属交易所铜期货价格已经上涨了11%，为2022年4月份以来最大单月涨幅国际市场期望中国经济增速能够回升 近日，智利铜业委员会（Cochilco）将2023年铜价预期从去年12月份预测的3.70美元/磅上调为3.85美元/磅 花旗也上调了铜价预期该机构认为，近期铜价上涨还将继续花旗将未来三个月铜价预期从原先的7800美元/吨上调为10000美元/吨。

沪铜本月上涨近10%，后势何去何从？

但除非西方国家对使用俄罗斯金属生产的产品实行全面抵制，否则难以改变全球总供应量，对金属期货价格的影响都将是短暂的 最看好铜的未来需求，且短期价格回调有限 财联社还注意到，在国内有色金属板块的上涨中，沪铜的涨幅远远领先其他的有色品种，自11月以来已上涨6660点，涨幅接近10% 新湖期货铜研究员李瑶瑶表示，沪铜强势主要是因市场对于美联储放缓加息的预期不断强化。

楚江新材前三季度净利约1亿元，同比降75.44%

但公司铜基材料板块受宏观经济波动、疫情反复等因素影响，且短期内铜价大幅下跌，下游市场需求疲软，导致三季度出现亏损 楚江新材在回复投资者提问三季度业绩下滑原因时表示，一方面，公司铜基材料板块特别是铜板带产品市场竞争激烈，面对激烈的竞争市场，公司采取“规模不减、市场不丢”的价格竞争策略，产品加工费有较大下降另一方面，公司铜基材料的原材料主要为铜、钢等金属，其价格受国内国际大宗商品期货价格影响波动较大。

大宗商品“金九”成色不足，工业品、农产品或继续分化

此外，铜、铝等金属类品种也有所回调，其中铜期货价格下跌了1%“工业原材料的金融属性更强，除了受自身供需基本面的影响，宏观形势是重要驱动因素”黄金市场分析师程伟表示，9月份来海外市场衰退预期持续升温，无疑成为工业原材料的最大利空因素 油脂拖累大宗农产品 农产品市场同样分化严重，谷物、饲料类商品延续反弹，但油脂、软商品等类商品继续回调，再创新低，带动跟踪一揽子农产品价格表现的农产品指数较前一月下跌了1.8%，显示出在8月份市场跌势暂缓后，农产品市场继续下挫的态势。

伦敦金属交易所基本金属31日全线下跌

受对需求的担忧影响，伦敦金属交易所基本金属期货价格31日全线下跌 3个月期铜收于每吨7790.5美元，比前一交易日下跌64美元，跌幅为0.81%这也是铜价连续第5个月录得月线下跌瑞士宝盛银行分析师卡斯滕·蒙克表示，预计主要需求国不会有大的刺激措施出台，因此在促进金属需求方面不会有更大的推动力 智利统计局公布的数据显示，智利7月铜产量同比减少8.6%至430028吨。

期市功能有效发挥，上市公司套保空间广阔

但需要注意到，期货保证金水平的提高，会影响到期货价格发现功能的有效发挥此外，在不同经济周期下，期货价格发现功能发挥也会受到影响 其次，在期货套期保值效率方面，经过回归分析发现，上期所主要金属期货品种的套期保值效率普遍达到0.9以上，套期保值效率普遍较高，也就是说，实体企业参与这些品种的套期保值能够取得比较好的效果同时，经过研究发现，铜铝这种市场成熟度高的期货品种，不论是在经济上行时期，还是在经济下行时期，套期保值功能发挥都很好。

【界面】大宗商品价格下半年或见顶

能源方面，WTI纽约原油期货价格从6月上旬的124美元/桶一路下跌至本月下旬的102美元/桶附近，布伦特原油期货价格从125美元/桶最低跌至105美元/桶，随后油价略有回升 截至6月29日上午10时，WTI纽约原油期货价格为111美元/桶，布伦特原油期货价格为113美元/桶，均较月内高点跌去约一成 有色金属产品价格也出现了较大下跌其中，铜、锌、铝、锡等金属国际期货价格分别在6月下旬触及年内新低。

大宗商品价格波动，期权工具成避险利器

今年以来，全球原油、化工、贵金属、农产品等大宗商品交易市场价格波动较大不少商品期货价格在3月达到阶段性高点后，又在近期回落至阶段低点与此同时，期货期权成交量激增，其中玉米期权创上市以来单日成交量最大值市场人士表示，这体现了相关主体对标的波动率风险管理的较大需求 大宗商品价格波动较大 今年以来，大宗商品市场波动剧烈数据显示，ICE布油主力合约价格从年初的78美元/桶攀升到3月的139.13美元/桶后，一度跌回96.87美元/桶；COMEX黄金主力合约价格在3月达到2078.8美元/盎司的阶段高点后，于7月1日回落至1812.9美元/盎司；LME铜主力合约价格在3月7日创下10845美元/吨历史新高后，于7月1日回落至近一年新低8055美元/吨。

朝闻有色：美元暴跌 印尼拟禁铝土矿及锡出口 LME金属大涨

行情回顾 周四内外盘有色金属期货价格全线上扬，其中外盘走势表现更为强劲 LME镍以8.88%涨幅领涨，LME锡涨6.35%，LME铝涨4%，LME锌涨3.99%，LME铜涨2.83%，LME铅涨超1% 内盘方面，沪镍主力合约涨超5%，沪锡和沪铝涨幅均在2%以上，沪锌涨超1%，沪铜和沪铅涨幅在1%以内。

Mysteel：2022年“五一”期间电解铜市场运行情况

2022年“五一节假”国内期铜和现货铜市休市，伦铜维持正常运行，市场时刻关注伦铜价格运行趋势，笔者整理自2016年以来五一节假前后价格变化，不难发现2016年至2019年节后国内铜现货价格、期货价格、伦铜价格均出现一定降幅直至2020年 2019年年末开始爆发新冠疫情，2020年正式进入抗疫年，全球市场为缓解疫情所带来的经济压力纷纷开始释放货币宽松政策，市场通胀预期回升，能源价格快速上涨，大宗商品金属价格出现持续涨势，其中包括电解铜；此为2020-2021年五一节后铜价出现上涨趋势主要驱动力。