期货与铜价的区别

Mysteel早读：加息预期升温 美元走强 有色金属普跌

◎上饶鑫远达环保科技有限公司拟建年产6万吨再生铝合金锭及铸件产品项目，项目目前处于环境影响评价第一次信息公示阶段 ◎日前，豫光金铅在投资者互动平台表示，2022年公司生产阴极铜14.18万吨公司生产的阴极铜和上海期货交易所的阴极铜没有区别 ◎4月7日，中国稀土集团与中国银行在中国银行总行签署战略合作协议 ◎4月3日，微山县稀土产业集群项目集中开工暨山东银河稀土精矿前处理项目奠基仪式在微山经济开发区举行。

Mysteel日报：市场交易热度下滑 铜杆市场进入假期模式

据调研，假期来临，市场终端备库基本完成接货意愿不高，而市场看空铜价情绪仍存，加之期货高月差背景未改，预计节后北方市场铜杆消费仍将难有明显改善 华南地区：铜价延续昨日偏强走势，早盘围绕高位盘整，今日广东市场升贴水继续走低，带动区域精铜杆零单加工费报盘下调；但各企业间出货意愿差异化，价格下调幅度亦有所区别，部分企业节前清库意愿走强，报盘下调较多，但整体成交情况依旧不及预期，仅录得百余吨成交，另外部分企业跟随升水下调，成交量虽较昨日有所减少但依旧较为不错，录得300吨以上水平；同时，也有部分企业选择性接货，以资金流较为充裕的下游企业优先，成交表现尚可。

国际铜期货合约正式发布：11月19日上市，人民币计价A级铜交割

合约采用实物交割方式，交易单位为每手5吨，最小变动价位为每吨10元，挂牌1月到12月的一年内的月度合约，最低交易保证金为合约价值的5% 在交割品上，略微区别于上期所铜期货，国际铜期货以符合国标GB/T467-2010或BSEN1978：1998中A级铜规定的阴极铜（下称“A级铜”）为交割品而在上期所铜期货的规则中，A级铜是作为替代品存在，与交割标准品存在一定差异。

2014年铜市场半年报

图八国内保税区库存统计 数据来源：我的有色网 三、期货市场 2014年上半年期货价格走势和现货价格走势相同，其中沪铜和现货铜价格基本一致，但从下图可看出，LME铜价走势与国内铜价走势有所区别。

2014年铜市场半年报

图八国内保税区库存统计 数据来源：我的有色网 三、期货市场 2014年上半年期货价格走势和现货价格走势相同，其中沪铜和现货铜价格基本一致，但从下图可看出，LME铜价走势与国内铜价走势有所区别。

17日海通期货商品晨报

预计短线沪铅止跌反弹，但空间或受限于16000点锌：沪锌低开低走企稳于30日均线，午后在30日均线企稳以15605元/吨收盘期现价差收窄带动现货买盘活跃隔夜伦锌跌破2000点后技术指标显示超卖西南地区干旱再度出现，将在未来重演去年对金属的影响预计沪锌日内修正前期下跌空间因隔夜美国上周失业人数34.8万创2008年3月以来新低带来利好支撑 （陈冠因） 天然橡胶：情理之中 1、沪胶持仓大减44898手，跟往日区别在于，盘中持仓一直增不起来，午后就开始大幅减仓；2、沪铜跌破6万整数关，对多头人气打击很大，沪胶成为整个商品期货的领跌品种；3、伊朗事件导致隔夜原油上涨，但美元上涨，商品市场做多气氛不强，以及胶价在上涨25.7%，选择向下调整在情理之中。

苏克敦金融:伯南克令人失望 基金属下滑

锌、铅、铝期货均追随期铜走势，但如果有什么区别的话，期铝在一定程度上滞后技术性买盘推动期铜升至9,140美元/吨区域，但铜价后期动能丧失并回落期铅26日再次表现强劲，一度突破2,420美元/吨阻力位，并迅速上探2465/70区域，虽然遇到一些交易性卖盘 26日的美国经济数据包括第二季度国内生产总值（GDP），其结果与预期相符，为上升1%，但这一数据已较政府初期预计的1.3%有所下调。

利空消化积极因素增多金属筑底行情展开

经过前期的大幅下挫，近期金属期货价格出现了企稳反弹的走势以5月中旬的低点为基础计算，铜、铝、铅、锌等金属近期反弹幅度基本上都达到了6%以上对于当前的价格回升，市场人士观点分歧较大言反转者有之，而认为是下跌中继的观点也很多笔者认为，金属集体性的大幅下挫行情已经结束，随着市场积极因素增多，金属价格筑底行情已经展开考虑到各品种的不同，后期涨幅或有区别，但至少集体性的利空因素已逐渐消化，各品种将积聚动能寻找各自的上涨推动点。

库存看市场：线材价格出现暴涨

随着钢坯等原材料价格的大幅上涨，钢厂的出厂价格节节上涨，商家迫于成本压力，不得不上涨价格，终端需求虽然没能跟上步伐，但是成交表现正常需求的正常，使商家对于市场的预期是好的，对未来充满信心，激情难抑再加上期货盘一个接一个的突破高点，到周五期货涨停了期铜涨停、期锌涨停、天然胶涨停、期铝基本涨停，螺纹钢涨停，大宗商品价格会有良好表现的因此，预计下周市场依然表现强劲 五、全国各地价格变化： 从上图可见，所有城市都是上涨的，只是幅度大小区别而已，但是普遍偏大。

库存看市场：线材价格出现暴涨

随着钢坯等原材料价格的大幅上涨，钢厂的出厂价格节节上涨，商家迫于成本压力，不得不上涨价格，终端需求虽然没能跟上步伐，但是成交表现正常需求的正常，使商家对于市场的预期是好的，对未来充满信心，激情难抑再加上期货盘一个接一个的突破高点，到周五期货涨停了期铜涨停、期锌涨停、天然胶涨停、期铝基本涨停，螺纹钢涨停，大宗商品价格会有良好表现的因此，预计下周市场依然表现强劲 五、全国各地价格变化： 从上图可见，所有城市都是上涨的，只是幅度大小区别而已，但是普遍偏大。

冶炼厂缺套保损失惨重 废铜进口骤然大降

虽然废杂铜与期货市场的标的物精铜有一定的区别，但二者之间的价格联动性很强，企业仍可通过期货市场进行套期保值未来急需提高废杂铜进口企业的风险意识，促使他们更积极地参与期货市场进行保值

冶炼厂缺套保损失惨重 废铜进口骤然大降

为什么精铜的进口商没有出现大面积的亏损甚至违约？这主要归因于精铜进口商在长期的贸易过程中树立了正确的风险意识：绝大多数的精铜进口企业都会在期货市场上进行套期保值，因此在10月份铜价的暴跌过程中没有出现巨额的亏损虽然废杂铜与期货市场的标的物精铜有一定的区别，但二者之间的价格联动性很强，企业仍可通过期货市场进行套期保值未来急需提高废杂铜进口企业的风险意识，促使他们更积极地参与期货市场进行保值（来源：上海证券报） 。

冶炼厂缺套保损失惨重 废铜进口骤然大降

为什么精铜的进口商没有出现大面积的亏损甚至违约？这主要归因于精铜进口商在长期的贸易过程中树立了正确的风险意识：绝大多数的精铜进口企业都会在期货市场上进行套期保值，因此在10月份铜价的暴跌过程中没有出现巨额的亏损虽然废杂铜与期货市场的标的物精铜有一定的区别，但二者之间的价格联动性很强，企业仍可通过期货市场进行套期保值未来急需提高废杂铜进口企业的风险意识，促使他们更积极地参与期货市场进行保值（来源：上海证券报） 。

铜价难觅牛市影踪

路透上海1月5日电---在国际金融市场风云突变的2008年,铜、铝等基本金属也以暴涨暴跌完成牛熊转换,面对深陷衰退泥沼的全球经济,在2009年的中国农历"牛年"里,投资者却只能回望"铜牛"早已远去的身影. 尽管铜价去年四季度已遭腰斩,但受制于经济下滑及需求萎缩,上半年铜市仍将延续重心下移的探底过程,等待过剩库存的逐步消化.如果全球主要经济体的刺激经济计划能逐渐显效,今年中後期铜价或有反弹机会. 西南期货分析师贾铮说,"(2009年)上半年(铜价)基本上是找底,中後期应该有一轮反弹,能有多大机会一是要看库存消化的情况,第二就是就是经济基本面有没有好转迹象."她补充说,中国4万亿的经济刺激计划和宽松的货币信贷政策,应能拉动需求及抑制通缩. "如果这些经济刺激政策真有用,那麽铜价在2、3季度应该就有反弹机会,因为期铜总是能提前反应基本面的,而且那时也是消费的相对旺季",大陆期货分析师李迅并预计,全年铜价主体运行区间或在2,000-5,000美元之间. 随着愈演愈烈的美国次贷危机去年9月引发金融海啸,三季度美、德、日等主要经济体均陷入衰退,中国经济也急剧放缓.经历数年牛市的大宗商品价格.CRB则去年7月全面逆转,四季度跌势尤其惨烈. 中期期货分析师温京海称,一旦全球经济止跌企稳或开始复苏,各主要经济体的财政刺激政策和宽松货币环境的滞後效应,不但令通货紧缩提前结束,也很可能造成世界范围内流动性的再次过剩,并激发新的投资需求. 他指出,中国政府陆续提出的经济刺激计划涉及到了社会经济领域的各个层面,其中,基础设施的建设占比很高.这对于像铜、铝这样被广泛运用于电力、建筑和家电等行业的金属原材料而言,无疑是很大的利好. 作为全球最大铜和铝消费国,中国需求增长是推动2003年以来金属牛市的重要因素之一.中国政府扩大内需计划中电网建设和家电下乡对铜市将有正面作用,而政府在低价时的收储意愿,也将成为今年铜价能否反弹的重要因素. 据国际铜业研究组织(ICSG)的最新数据,在去年四季度经济衰退加深之前,1-9月的全球精炼铜费量同比增长2.7%,得益于中国消费量以12.7%的增长一枝独秀,而欧盟、日本和美国同期消费分别同比下滑3.3%,1.5%和9%. **成本区间有支撑** 伦敦金属交易所(LME)期铜MCU3上周三收报3,070美元/吨,全年跌幅54%,较7月8,940美元纪录高点下跌近三分之二.上海期货交易所三个月期铜SCFc3在去年最後交易日收于23,840元人民币/吨,全年下跌了58%. 分析师们指出,在经济好转和需求回暖之前,判断铜价底部支撑的重要依据就是其成本区间,即以精炼铜平均成本每吨2,250美元计,现价距离成本仍有约20%的下跌空间.不过各地区和厂家间铜的生产冶炼成本区别很大,预计精炼铜的成本区间主要在每吨2,000-2,500美元左右,这里将是天然的价格支撑.但如果经济形势明显恶化,铜价则不排除探低至2,000美元下方. 成都迈科期货分析师邓宏称,"我相信今年铜价是可以找到底部的,但时间有多长,能到多深还有很多的不确定."但她表示,每一轮商品大的下跌必然会切入其成本区间,因为只有如此,才能引发大规模的减产.但此时,其价格还会继续顺势下滑,以消化此前过剩的库存. 浙江南华期货分析师朱斌也指出,即使中国经济能像市场普遍预期的那样偏于乐观,但过剩库存的充分消化仍是铜价回升的重要前提条件.庆幸的是,"铜过剩的状况并不像铝、锌那麽严重,所以目前的基本面还属于相对偏好的." 伦敦金属交易所(LME)铜库存目前超过34万吨,为2004年初来最高,但仍仅相当于全球约一周用量,而其历史高位则达到100万吨以上;铝库存已超过230万吨,为14年高位. 。

1月3日实达金属早报

库存重新登上20万吨关口,伦铜市场再度遭受抛压

12:30开始第二轮交易, 在这一轮喊价结束后, 由三名会员组成的定价委员会对喊价差幅进行磋商, 宣布每种商品的三种价格, 即现货价、3个月期货价和收盘价第二轮场内交易结束后, 不久就开始近2个小时的Kerb交易Kerb交易与Ring交易的区别为，前者为部分商品圈内交易, 而后者是所有商品混合交易的场内交易下午15:10又进行两场正式交易, 16:35至17:00为Kerb交易时间 海关数据显示去年铜精矿进口减少的同时电解铜的进口也出现了明显的减少,市场对此的解读自然为中国消费的下降,在中国宏观调空的大背景下,投资者对于2007年同样保持谨慎的态度.市场明显在重压之下。

利多题材众多 铜牛终结没有时间表

在期货市场中,虽然国际投资基金在价格涨跌过程中,经常利用各种各样的信息来制造题材以用来炒作,铜价的涨跌可能在局部会出现过度,但价格的总体趋势不会违背市场的基本面,也就是说,基金始终都在理性地迎合着市场趋势在运作既然基金的炒作题材和手法在不断变化,那么我们的分析思维也要跟上节奏、与时俱进才行高点与高位区域的区别由于前面谈到利多题材的转变,使得基金有更为充分的理由来继续推动铜价上涨虽然我们不否定铜价目前处在一个比较“危险”的高位,但是我们又依据什么来研判铜价5000美元以上就是高点呢?到目前为止,如果我们能够理智的来判断铜价,笔者认为没有人会预测出铜价的高点在何处,没有人会知道铜价还能够继续走牛多长时间。

有人为江铜套期保值损失2.48亿元正名

这与“株冶”的超量保值，“中航油”利用国际期市的“豪赌”，有着本质的区别 江铜7万多吨的期货空头头寸规模，大致相当于该公司上半年进口原材料加工生产的铜量在上半年现货升水高企、铜价一路上涨的市况下，江铜对部分套期保值头寸进行平仓，由此而释放的阴极铜现货资源，择机在现货市场予以出售，以获取现货价格的升水因此，尽管对冲使公司产生了2.48亿元人民币的损失，但由于现货阴极铜累计平均销售价格获得相对提高，公司超额实现了年初的盈利目标。

业内人士提出上海期铜的“影子效应”应引起注意

国内期货交易品种中，上海期铜是与外盘结合得最紧密的品种之一，ＬＭＥ期铜价格怎么走，上海铜就怎么跟这种亦步亦趋价格反应初看起来是两个市场走势高度统一，但不可否认的是，上海期铜这种对ＬＭＥ的被动反应，不仅不利于上海定价模式建立，而且还会大大降低交易机会 对照上海期铜和ＬＭＥ期铜日Ｋ线图，可以清楚地发现两者之间区别：ＬＭＥ期铜价格变化是连续有序的，并有比较明显的运动趋势；而上海期铜价格变化则是杂乱无章，日Ｋ线图上记录着许许多多断点，甚至还有许多背离原趋势的逆向跳空。

规避期铜风险 期货公司严控客户保证金比例

受过那次教训后，特别是在交易所连续几次的风险教育后，大业期货的风险控制意识大幅增强同时，除去公司交易量考虑，对于做空的客户，保证金适当减少一些，但是也维持在9%，这样既能控制风险，也不会导致成交大幅萎缩 殷家祥介绍，大业期货是在不久前更新了公司交易结算系统后，才能实行多空保证金区别对待 记者从东亚期货公司了解到，面对高企的铜价，该公司也加大了风险控制力度。