未来铜期货价格走势

[隆众聚焦]：节前最后补仓 轻质白油盘稳坚挺

一、整体供应量少对价格存支撑 图1 轻质白油价格走势图 来源：隆众资讯 近期个别企业复工，周内产量环比上周增加4.7%，产量虽有提升，但依旧处于全年低位水平。

[轻质白油周评]：量少库存降至中低水平 轻质白油坚挺出货（20240119-20240125）

1. 本周热点关注 a）本周期（2024年1月19日至2024年1月25日），山东独立炼厂柴油价格上涨（0#7073，环比+24或0.34%，同比-352或4.74%）。

业内人士：大宗商品价格年内底部或已出现，未来料呈现震荡向上走势

6月以来，国内大宗商品期货指数涨幅超16%，多类工业品期货涨幅超40%，尤其是原油、铜、铁矿石等化工、有色、钢铁上游原材料价格涨势突出钢铁产业中，上游品种期货价格涨幅远超下游品种业内人士认为，供给刚性、投资者规避短期汇率波动风险的行为驱动部分全球性定价较强的商品强势上涨，随着供给趋向宽松、人民币汇率趋稳，此类原材料价格向上空间有限目前来看，大宗商品价格年内底部或已出现，在需求复苏预期下，未来料呈现震荡向上走势。

纯碱单边收涨近3.7% 铁合金持续回落

纯碱单边收涨近3.7% 铜镍等多个金属涨超3% 有色金属和部分化工品27日表现强势截至下午收盘，纯碱主力合约日内单边走高，终盘以3.68%的涨幅领涨商品市场虽然近期纯碱基本面变化不大，但临近月末现货挺价依然带动纯碱期价近几个交易日止跌回稳不过，从基本面看，基于对未来需求向好的预期，机构对纯碱的中长期走势仍然乐观华泰期货的分析认为，近期纯碱供应端整体稳定，未出现大规模检修，市场心态偏弱，光伏投产预期支撑，盘面价格较强。

期货要闻简讯丨黑色互有涨跌，铁矿涨逾1%

库存环比持续走低，焦化企业利润高位支撑焦煤价格上行预计焦煤将延续震荡偏强走势 瑞达期货：技术上，J2101合约探低回升，日MACD指标显示红色动能柱继续缩窄，关注10日线支撑操作建议，在2400元/吨附近短多，止损参考2370元/吨 ◎沪铜跌0.28% 国信期货：基本面上有色传统消费淡季的现实被未来乐观的经济增长和通胀预期冲淡，中线聚焦货币财政刺激政策指引及商品动态供需调整，趋势上对铜铝不轻言看空，操作上建议对有色看高一线波段操作为主。

圆桌论坛-锌产业投资机会

2020年9月24日，2020年第三届华中有色金属高峰论坛在江西南昌泰耐克国际大酒店隆重召开 本次大会由上海钢联电子商务股份有限公司(我的有色网)主办，我们力邀政府官员、协会领导、集团高管以及主要负责人和金融从业者从宏观经济环境、供需格局、价格走势、再生资源回收利用体系的发展变革等多个角度对未来四季度铜铝锌市场进行深度的探讨与解读 在本次大会上，我们特邀高盛全球大宗商品研究团队资深研究员李琦、湖南株冶火炬新材料有限公司副总经理黄勇、鑫联环保科技股份有限公司副总裁冯国军、上海周秀实业有限公司总经理左玉亮就以下问题进行了讨论： 从左到右依次为左玉亮、冯国军、何云岳、黄勇、李琦 锌价目前更多的是受基本面推动，还是宏观因素影响较多，未来锌价会怎么走？ 锌从期货上或者从现货企业上您觉得有哪些投资机会？ 锌目前下游消费情况如何，锌价会如何演绎？ 鑫联环保等相关再生锌冶炼回收企业的未来发展方向，存在哪些机遇和挑战？ 在目前的锌价水平上，公司锌锭贸易做得如何?对锌价如何预测？ 整体来看，短期微幅过剩的格局支撑锌价难以向下深跌，但行业利润可挤压空间较大制约锌价大幅上涨，短期锌价高位震荡；中长期矿山复产、加工费上修、冶炼增产，价格进入下行周期。

分析人士：有色金属价格韧性超出预期

”王洋表示 国泰君安期货有色及贵金属研究总监王蓉认为，对有色金属的整体宏观判断是暂无近忧，需求周期决定方向，产能和库存周期决定幅度，看有色宏观其实就是看需求从以往来看，铜铝价格走势具有高度的同向性有色金属下游加工业的利润水平尚未迎来向下的拐点，使得有色金属价格的韧性超出预期 “根据目前获得的产能调研数据推算，年内电解铝产出约接近8月产量水平（增复产基本与减停产的产能相当），今年采暖季预计对市场影响不大，未来4个月月均产量接近308万吨。

振荡调整蓄力 下半年铜市反弹可期

首先，受金属价格下跌影响，全球矿业投资放缓，大型矿业公司减少资本开支导致新项目投产放缓；其次，目前全球铜矿入选品位持续下滑，全球铜资源开发勘探并不理想，从长期看，全球铜精矿供给存在不足的风险；最后，新能源汽车对铜的需求将会出现大幅增长，精炼铜供给缺口呈现扩大的趋势 新纪元期货表示，美联储降息在即，美元大概率持续承压，宏观层面对铜价走势构成利多 看好后市反弹 信达证券表示，如果未来美国经济增速放缓、美联储开启降息进程，美元指数回落会带动金属价格出现反弹；同时，由于全球经济前景堪忧，如果各国央行开启新一轮的量化宽松，会对金属价格构成利好。

期货要闻简讯丨螺纹冲高回调 铁矿反弹受阻

精废比回落至1560元，仍处于较高水平，市场废铜持货商出货意愿较高，但下游需求多观望，可见废铜对铜价已经出现抵制 华泰期货：目前虽然国内发生库存累积，但国外库存继续下降，整体库存累积程度并不严重，但短期下游消费力量依然偏弱，这将限制铜价格回升，但中国政策预期，和美国基建预期仍然没有变，未来需求未被证伪，因此，铜价格回升格局尚未改变，但周度铜价格走势或有所反复。

纸浆期货短期不宜追涨

节后纸厂陆续开工，下游纸企需求力度有限，纸厂木浆库存保持低位生产状态”建信期货分析，短期纸浆价格将震荡偏空长期来看，加浆上调2月报价10美元/吨—20美元/吨，且随着文化纸传统消费旺季到来，纸厂将有补库需求今年文化纸传统消费旺季表现将成为未来行情走势关键，待节后库存消耗过渡期结束 市场人士反映，目前下游中，文化纸价格变动不大，价格持稳铜版纸、胶版纸均价同比下降约两成。

盘点｜机构预测 有色金属市场风向吹向何方？

2018年，我国面临内外宏观环境均出现较大变化，多数有色金属价格呈现整体下滑那么在已经到来的2019年，有色行业的市场风向又将吹向何方？一起来看看各大机构分析师对2019年有色品种走势做出了怎样的预测，又给出了什么操作建议 一、铜 建信期货 有色金属研究团队 消费趋弱主导未来铜价，贸易纷争影响将持续。

期货要闻简讯丨黑色系陷入震荡 期螺震荡调整

华泰期货：随着智利铜冶炼企业环保升级停产的兑现，现货基本面到达高峰；但未来展望来看，印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，因此，铜价格短期预期偏空，仍然以以冲高做空为主 弘业期货：隔夜沪铜成交平稳持仓小幅上升，临近假期市场较为谨慎，中期沪铜走势仍然不佳，下行压力较大。

利用铜期权优化期货套保效果

尽管传统的期货套期保值确实能够对冲价格下跌的风险，但与此同时也对冲了现货端可能产生的盈利总而言之，用期货做套期保值，企业在对冲价格下跌带来的现货端亏损风险的同时也对冲掉了价格上涨带来的现货端的盈利如企业希望在沿用现有的期货套保方式的前提下扩大企业盈利的可能性，在波动较大的行情下,我们可以结合期权的优势以优化现有的期货套保效果 例如，在铜期货套期保值期间，中途期货价格大幅下跌，套保期货端出现大量浮盈，套保者无法判断未来铜价走势，既希望将套保期货浮盈落袋为安，又希望能够继续套期保值以防价格进一步下跌，则套保者可以考虑，将套保期货空头平仓实现浮盈，锁定价格下跌带来的收益，同时，将已实现的部分期货端盈利用于购买看跌期权继续进行套期保值。

分析人士：明年国内铜价易跌难涨

日前，由建信期货主办、上期所特别支持的“有色有声铜衍生品高端论坛——善信投资俱乐部2018年11月铜期权专题”在江苏省宜兴市举办，来自宜兴市的铜产业链相关企业负责人约40人参加了会议论坛深度解析了铜市未来的行情走势以及铜期权在企业风险管理中的运用，旨在切实帮助企业解决生产经营中遇到的实际问题，助力行业健康发展 今年以来，随着全球经济贸易形势恶化，铜价从年初的高位回落后进入宽幅振荡区间，价格的大幅波动对铜产业链企业财务风险管理与控制提出了更高的要求。

分析人士：明年国内铜价易跌难涨

日前，由建信期货主办、上期所特别支持的“有色有声铜衍生品高端论坛——善信投资俱乐部2018年11月铜期权专题”在江苏省宜兴市举办，来自宜兴市的铜产业链相关企业负责人约40人参加了会议论坛深度解析了铜市未来的行情走势以及铜期权在企业风险管理中的运用，旨在切实帮助企业解决生产经营中遇到的实际问题，助力行业健康发展 今年以来，随着全球经济贸易形势恶化，铜价从年初的高位回落后进入宽幅振荡区间，价格的大幅波动对铜产业链企业财务风险管理与控制提出了更高的要求。

期货要闻简讯丨螺纹领跌 节后黑色是否仍可期

华泰期货：短期供应弹性不高，不过，目前精废价差处于合理水平，废铜替代进入正常，各项矛盾逐步缓解，短期铜价格进入震荡期，未来走势主要集中在加工费谈判 弘业期货：国庆节前备货行情基本结束，目前期价近强远弱，节后可能面临回调压力。

一波未平一波又起 铜价何去何从

然而，库存的下降并没有支撑铜价 未来几天或几周，铜价阻力最小的走势很可能与中国股市密切相关 要记住，习近平主席和特朗普总统之间的突然和解和协议可能会让铜的价格飙升，但形势恶化可能会威胁到关键的技术支持，COMEX期货合约当月的价格为每磅2.47美元在这一水平之下，基本金属的情况可能会变得相当糟糕，其他工业大宗商品很可能会追随铜的价格。

预期背离现实 有色金属还能“红”多久

在此背景下，铜价具备持续发酵的条件 期现联动方可持久 “商品价格运行与经济大环境和品种基本面密切相关，价格也是由现实与预期相叠加而产生在主导因素发生或潜在会发生变化的情况下，现货价格必然会随之改变相对应地，预期因素只能暂时改变价格，只有在预期因素不断得到印证，现货随之跟进的情况下，期货价格的演进才能有持续性”车红云表示 在此背景下，有色金属后市又会如何演绎？ 季先飞从“预期与现实”角度判断，未来铜价走势将偏多，一方面，南印度铜冶炼厂关闭，影响未来铜的供应；另一方面，智利Escondida铜矿薪资谈判持续，罢工可能引发铜矿供应减少预期；锌方面，短期价格上涨空间有限，主要是因为全球锌矿供应大幅增加，预计将改变锌供应紧张格局；铅价后期仍存上涨空间，供应紧张以及消费提高不断向现实转化，国内库存持续下降。

美股大跌后COMEX铜期权交易策略

在市场对于铜未来走势看法过于一致的情况下，过度乐观往往会带来风险，我们可以选择芝商所COMEX铜期货期权对冲潜在的大幅回踩风险目前，COMEX铜期货期权交易活跃，铜期货1月ADV达到13.15万张合约（约150万吨），同比增长55％而从2月27日收盘时起，现货月份头寸限制将从1200张增加到1500张，适用于五种铜期货和期权合约QuikStrike期权分析工具显示，COMEX铜每周期权随着执行价格越来越高，波动率越来越大，2月22日到期的执行价为3.16美分/磅的COMEX铜期权波动率为19.61点，而3月26日执行价为3.18美分/磅的COMEX铜期权波动率升至19.93点。

【期货要闻简讯】铁矿领涨 黑色2017年“牛气冲天” 2018年能否延续？

观点4：国信期货表示，受到未来钢厂复产预期，炉料现货价格维持相对强势，现货价格平稳，焦炭库存偏低，煤矿由于安全检查原因，产量释放减慢，对焦煤有一定支撑，期货价格在快速下跌后，继续下跌动能不足，多单少量持有 ◎沪铜涨0.09% 观点1：中信期货表示，铜价再次飙涨，带动现货市场被动补货，现货贴水较昨日收窄近百元；沪铜指数疯狂涌入8.2亿资金，增25484手至77.4万手，资金继续强势增仓，目前铜价走势主要为资金推涨。