期货铜会回落吗

倍特期货：美1月份会议纪要公布，铜冲高回落

【基本面】隔夜伦铜收8546.00美元/吨，涨幅0.18%隔夜沪铜2403合约收69110元/吨，涨幅0.44% 宏观方面，美联储公布联邦公开市场委员会1月30日至1月31日的会议纪要显示，多数美联储官员认为政策利率可能处于峰值，在通胀达标前不适合降息预计美元高位震荡国内方面，2月20日中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，将一年期贷款市场报价利率(LPR)定为3.45%，与前期保持不变，5年期以上LPR则下调25个基点为3.95%。

瑞达期货：沪铜虽冲高回落 但回调仍是加多机会

外盘走势：亚市伦铜围绕4980美元/吨附近振荡整理，其中沪铜收市时3个月LME铜微跌0.44%至4973.5美元/吨，接近于去年11月6日创下的高点（4978美元/吨），目前期铜有效企稳于均线组之上，但铜价连涨近一周后，短期关注回抽确认，下方支撑关注4800美元/吨持仓方面，3月3日伦铜持仓量为32.3万手，较2日增加5503手，显示资金入场推涨铜价。

中州期货：沪铜冲高回落 市场关注周末欧盟会议

10月19日，受市场对欧债担忧增加及对中国需求放缓担忧拖累，基金属承压，LME基金属市场大幅下挫LMES铜3合约报价6784.75美元/吨，较上日价格下跌395美元/吨，降幅5.5%21日电子盘亚洲时段反弹技术上，伦铜长阴报收，跌至7000美元之下，逼近前期低点，短期承压，预计伦铜短期将延续震荡偏弱走势 10月21日，沪铜市场冲高回落。

有色金属企稳回升 市场人士：重点关注铜、铝、铅、锡行情

国内方面，铜冶炼企业联合减产的消息逐步落实，周四确定减产5%-10%，减产消息也是3月中下旬铜价上涨的主要推手，铜价上涨带动了有色金属全线走强此外，小米汽车周四发布，一日之内获得近9万辆订单，售出一年产量，新能源汽车行业的高景气度令市场对有色金属的下游需求产生充分预期 分品种来看，国泰君安期货研究所高级研究员莫骁雄介绍，铜、镍和锌等品种呈现企稳回升走势，其背后主要因素源于前期价格上涨行情反噬和积压的下游补库需求在价格重心回落后有所释放，低价刺激下游购买，驱动社会库存显露出开始去库的拐点迹象，故而对价格形成托举。

分析人士：铜市库存拐点或在4月出现

近段时间以来，沪铜价格大幅上涨，创一年多以来新高，沪铜走势令市场各方瞩目分析人士认为，近期沪铜价格上涨是宏观和基本面共振的结果 金瑞期货研究所副所长龚鸣分析认为，宏观方面，海外降息预期有所企稳，因此，贵金属先行反弹，铜相对贵金属估值偏低，有一定补涨诉求国内则主要是政策延续积极基调，提振市场信心基本面方面则与铜价大幅上涨启动节点更为吻合，主要是3月13日国内冶炼厂召开会议，有消息称冶炼企业同意削减产量，背后主要是铜矿供应扰动下，TC持续回落，市场对于二季度冶炼企业减产有所期待。

瑞达期货：铜主力合约冲高回落，以跌幅0.21%报收

铜主力合约冲高回落，以跌幅0.21%报收，持仓量减少，国内现货价格走强，现货小幅升水，基差走弱 国际方面，目前市场预计美联储在2024年累计降息不到三次，每次25个基点，年初时的预期是现在的近两倍根据芝商所的FedWatch工具，期货走势显示，市场预计首次降息在6月的概率约为51%，也较此前的预期大幅下降国内方面，国家统计局：2024年1—2月份规模以上工业增加值增长7.0%；1—2月份，全国房地产开发投资11842亿元，同比下降9.0%；1—2月份，社会消费品零售总额81307亿元，同比增长5.5%。

假期国际大宗商品多数飘红

广州金控期货研究所副总经理程小勇告诉记者，有色金属在春节假期多数收涨，唯独LME三个月铝价收跌0.31%，涨幅最大的是LME三个月锡价，达到3.85%锡价之所以坚挺，在于市场预计2024年中国经济复苏加快，对锡的需求增长会有加速的可能，尤其是电焊需求在汽车、家电等产业预期向好的情况下会有不俗的表现铜、锌上涨归功于库存偏低，市场预计春节后偏低的库存会导致补库活动出现货源不足的情况而美元指数冲高回落，在金融属性层面支持铜和锌价格的上涨。

分析人士：关注美联储降息节奏

整体而言，国泰君安期货有色分析师认为，铜价在上半月回落主要是因为宏观和微观形成了阶段性向下的共振宏观方面，美国公布去年12月新增非农就业人口超预期，时薪加速增长，美联储3月降息概率下降，美元指数连续反弹；微观方面，随着消费逐步进入淡季，终端新增订单有限，铜材企业开工率整体承压，国内社会库存边际回升，现货升贴水走弱 但是可以看到，当沪铜价格回落至68000元/吨下方时，铜价开始止跌回升。

弱现实格局难改，焦煤高位风险逐渐累积

来自宏观层面的看涨情绪持续涌动，加上海外经济下行的担忧及美联储的鹰派表态，多头资金纷纷转向黑色系品种，导致近期黑色系与铜铝等有色品种走势明显分化而中美两国元首在旧金山APEC峰会期间会晤使得市场对于中美经贸关系改善的预期升温，因此短期内宏观强预期将继续支撑黑色系价格 同为工业原料，近期黑色金属与有色金属价格的不同表现说明当前终端需求并没有得到较明显改善一旦宏观利多交易驱动转弱，交易逻辑转向弱现实，盘面价格将面临回落压力，而在短期内涨幅最大且已经升水现货的焦煤期货压力或更加明显。

Mysteel：机械行业月报（2023-9）

加之国内再生铜供应收紧，国内库存的持续减少目前国内现货对期货升水依然较高，沪铜近远月价差较大支撑短期现货升水、铜价的高位运行诸多利好始终支撑着铜价，使价格难以有明显的回落，但又缺乏明显的上涨动力，因此铜价将维持宽幅的区间震荡运行为主；虽然从调研结果来看，多数企业普遍认为市场现货升贴水将会下跌，但是目前沪铜月差BACK结构价差较大，市场现货升水难以有较大的跌幅；但若后续9、10月的消费有超预期的表现，或将带动铜价的进一步上涨趋势。

Mysteel：船舶行业月报（2023-9）

加之国内再生铜供应收紧，国内库存的持续减少目前国内现货对期货升水依然较高，沪铜近远月价差较大支撑短期现货升水、铜价的高位运行诸多利好始终支撑着铜价，使价格难以有明显的回落，但又缺乏明显的上涨动力，因此铜价将维持宽幅的区间震荡运行为主；虽然从调研结果来看，多数企业普遍认为市场现货升贴水将会下跌，但是目前沪铜月差BACK结构价差较大，市场现货升水难以有较大的跌幅；但若后续9、10月的消费有超预期的表现，或将带动铜价的进一步上涨趋势。

广州金控期货：铜价反弹受益于投资需求

这意味着低库存下全球铜供需处于紧平衡的状态，投资需求会提振铜价反弹而下半年国内经济环比改善、政策预期向好和美联储加息进入尾声、美元实际利率触顶回落都会带来铜的投资卷土重来 对于需要采购铜的企业而言，需要通过买入铜期货或者买入铜期货看涨或卖出看跌期权来锁定采购成本以及通过期权费降低采购成本，因此，境内投资者可以运用上期所铜期货和期权工具，境外投资者可以运用芝商所COMEX铜期权来对冲风险。

Mysteel周报：假期部分铜板带企业生产放缓 本周铜板带市场供需弱势运行(6.19-6.25）

上海期货交易所当月和三个月期铜均价分别为65116.6元/吨和64853.4元/吨，同比分别回落9.4%和9.0%，环比分别回落5.4%和5.3%铝市场出现大致相仿的局面，LME三个月期铝均价为2268美元/吨，环比回落4.3%；上海期货交易所三个月期铝均价为17906元/吨，环比回落3.9% 中国有色金属工业协会6月份制订的《中国有色金属企业信心指数报告（2023年二季度）》显示，二季度有色金属企业信心指数为49.4，比上季度回落0.4个点。

Mysteel日报：部分终端企业节前备库 铜板带市场成交量稍有增长

上海期货交易所当月和三个月期铜均价分别为65116.6元/吨和64853.4元/吨，同比分别回落9.4%和9.0%，环比分别回落5.4%和5.3%铝市场出现大致相仿的局面，LME三个月期铝均价为2268美元/吨，环比回落4.3%；上海期货交易所三个月期铝均价为17906元/吨，环比回落3.9% 中国有色金属工业协会6月份制订的《中国有色金属企业信心指数报告（2023年二季度）》显示，二季度有色金属企业信心指数为49.4，比上季度回落0.4个点。

金瑞期货：铜价新一轮上行趋势开启？

本周美联储议息会议即将召开，铜市场存不确定性不过从中长期来看，欧美经济衰退以及矿山供应周期偏弱格局仍未改变，预计铜价回归宽振荡格局，并在风险事件再度暴露中回归下行通道 5月下旬开始的调整或接近尾声 1.行情回顾：整体呈现冲高后振荡回落格局 1—6月，铜价整体呈现冲高后振荡回落的格局1月，受国内疫情防控政策调整后的乐观预期影响，铜价受到强烈提振，国际铜期货价格持续冲高，并于春节前创下年内的高点64040元/吨。

百年建筑早报：1-4月全国一般公共预算收入同比增长11.9%，1100+保交楼项目5月已交付比例达34%

其中，跨境货物运量超400万吨，货值达177亿元 ◎国际金融协会（IIF）表示，与2022年底相比，今年前三个月全球债务增加了8.3万亿美元，达到304.9万亿美元，是去年第一季以来最高，也是史上第二高季度数据 【金融】 ◎A股：沪指冲高回落涨0.4%，人工智能概念股全线反弹 ◎商品：国内商品期货多数收涨，低硫燃油涨逾5%，燃油涨近5%，沥青涨4%，PTA、国际铜、原油、沪铜、沪锡涨逾2%；尿素、纯碱跌逾1%。

预期与现实博弈，铜市延续振荡表现

海通期货分析师王云飞认为，目前铜价的胶着表现主要来源于宏观弱预期和供需缺口强现实之间的持续博弈“当前主导铜价运行的主要逻辑在于宏观与微观是否会形成共振，只有当宏观与微观形成共振，铜价才更容易走出趋势行情”国泰君安期货有色分析师季先飞说道 从宏观角度来讲，目前中国经济呈现回暖态势，但是海外制造业持续走弱，市场依然对欧美经济衰退存在较强预期而在基本面方面，王云飞指出，自今年春节后铜下游需求复苏情况非常明显，全球范围内的精铜库存持续回落，境外保税库存和LME的精铜库存均处在历史低位。

Mysteel日报：拿货较为便利 山东电解铜市场成交稍显回暖

四、区域价差 今天各市场与山东市场价差不一，各地市场与山东市场价差基本维持较低水平其中价差最大的是重庆市场，主因重庆市场近期货源偏紧，加上区域铜消耗量较小，导致与山东市场价差较大 五、明日预测 今日铜价回落，周末临近，市场下游会选择在周末拿货，下周会议期间，价格波动预计很小，市场拿货情绪比较低。

Mysteel周报：大宗工业原材料、能源及农产品价格周报（2月20日-2月24日）

基本面云南减产落地，需求端订单维持去年农历同期水平无超预期表现，海内外现货对期货贴水走扩本周铅价冲高后回落，主要受2月交割后，下游大量提货，仓单铅锭库存大幅减少，铅价走强后回归市场基本面本周锌锭产量和社会库存环比减少，锌价走强，因受现货贴水较大和开工率回升的影响，锌下游需求增加本周Mysteel全国有色价格指数为41818元/吨，环比下跌222元/吨，Mysteel铜、铝、铅和锌价格指数分别上涨0.24%、0.18%、1.03%和2.34%。

Mysteel日报：市场贴水拉大 山东电解铜市场观望又起

其中价差最大的是重庆市场，主因重庆市场近期货源偏紧，加上区域铜消耗量较小，导致与山东市场价差较大 五、明日预测 铜价冲高回落，市场下游拿货积极性不太高，预计后续采购人数预计会有小幅增加。