基金如何影响铜期货

期货日报：公募基金看好铜板块

自2023年10月份以后，市场一直在交易美联储的降息预期和美国经济软着陆预期，铜价走势强劲，而近期国内超预期的降准政策也在提振市场情绪，2023年8月末以来的一系列支持政策有望形成富集效应，改善2024年年初的经济形势产业层面，受海外铜矿山停产影响，国内冶炼产能有所过剩，目前原料进口TC指数跌破大多炼厂成本线，引发节后炼厂规模性提前检修或减产，造成精铜供给的收缩，对铜价形成支撑 国投安信期货有色金属研究员肖静认为，公募基金看好有色铜板块主要重视的是资源属性的相对稀缺、集中及全球碳中和转型背景下铜所具备的长期较有保证的潜在增速。

瑞达期货：铜主力合约先抑后扬

铜主力合约先抑后扬，以跌幅0.13%报收，持仓量小幅增加国内现货价格小幅走高，现货升水，基差走强国际方面，美国非农数据不及预期，高利率环境对就业的影响开始加剧，联邦基金期货价格显示，到明年1月美联储加息的可能性下降至不到20%美元初见疲态，支撑铜价国内方面，国家发展改革委：扩大内需特别是消费需求，持续扩大有效投资，稳住外资外贸的基本盘通过消费拉动经济，反映出复苏经济的决心 基本面上，铜的表观消费量稳定增长，下游需求意愿较强，库存水平保持在较低的水位。

2023年上海市政府工作报告

全球资源配置功能持续强化原油期货、“沪伦通”、债券通“南向通”、公募不动产投资信托基金等创新产品和业务推出，全国首家外资独资证券公司、公募基金公司、保险公司等一批金融业开放项目落地，新增持牌金融机构近300家，跨境人民币业务结算量保持全国领先，“上海金”、“上海油”、“上海铜”、“上海胶”等价格影响力日益扩大。

Mysteel：有色夜行线-2023年汇率趋势及对铜的影响

十年商品研究经验，先后于头部期货公司及伦敦对冲基金 Covalis 任金属研究员/工业品研究总监；曾任高盛全球大宗商品研究部执行董事，负责非能源商品研究及全产业链策略 往期报告链接： 需求结构转型叠加宏观压力边际消退，矿松锭紧铜价有望转强 迈向700万辆，新能源汽车用铜持续超预期增长 锌价大幅下跌不可持续的理由 简析当前铜价合理估值 7月政治局会议部署对有色金属的影响 加息、经济数据与商品供应的“不可能三角”，铜和黄金稳了吗？ 需求复苏预期减弱叠加海外衰退预期陡增拖累有色价格 国内外PMI趋势分化，Mysteel调研数据解释铜价逻辑 加息索然无味，有色供需两弱 全球锌矿供需周期与展望 俄乌局势下有色金属的Deja-vu 2022有色价格仍将偏强 全球再生铜供需新主题——远水不解近渴 周期向下，结构向上——有色金属走势分化 外围产业对有色金属价格的影响 有色金属“错配”行情如何演绎？ 三问有色金属价格上行的持续性 铜——绿色金属还是绿色K线 铝——碳中和的先行者，能源革命的主力军 前置的订单，迟来的过剩——2021锌价展望 铜运行逻辑及价格展望 原料供应格局、碳中和与产业变革是电解铝企业利润高企的主要原因 金融逆袭，倒逼产业，价格何时现拐点 锌无近忧但有远虑 碳中和对金属产业带来的五大深远影响 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

Mysteel：有色夜行线-锂价回落背后的三个关键词及对铜箔的影响

十年商品研究经验，先后于头部期货公司及伦敦对冲基金 Covalis 任金属研究员/工业品研究总监；曾任高盛全球大宗商品研究部执行董事，负责非能源商品研究及全产业链策略 往期报告链接： 需求结构转型叠加宏观压力边际消退，矿松锭紧铜价有望转强 迈向700万辆，新能源汽车用铜持续超预期增长 锌价大幅下跌不可持续的理由 简析当前铜价合理估值 7月政治局会议部署对有色金属的影响 加息、经济数据与商品供应的“不可能三角”，铜和黄金稳了吗？ 需求复苏预期减弱叠加海外衰退预期陡增拖累有色价格 国内外PMI趋势分化，Mysteel调研数据解释铜价逻辑 加息索然无味，有色供需两弱 全球锌矿供需周期与展望 俄乌局势下有色金属的Deja-vu 2022有色价格仍将偏强 全球再生铜供需新主题——远水不解近渴 周期向下，结构向上——有色金属走势分化 外围产业对有色金属价格的影响 有色金属“错配”行情如何演绎？ 三问有色金属价格上行的持续性 铜——绿色金属还是绿色K线 铝——碳中和的先行者，能源革命的主力军 前置的订单，迟来的过剩——2021锌价展望 铜运行逻辑及价格展望 原料供应格局、碳中和与产业变革是电解铝企业利润高企的主要原因 金融逆袭，倒逼产业，价格何时现拐点 锌无近忧但有远虑 碳中和对金属产业带来的五大深远影响 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

家电大厂入局回收产业，基金补贴滑坡后行业面临重塑

因为它本身来说，不具备金融属性在高位去收的货品有可能在某个时间低位的时候（卖出），况且（企业）对未来期货市场铜价很难有专业的判断，是赌继续跌，还是赌回升？它快速的波动，对于这个产业来说压力都会非常大” 另一方面，基金补贴滑坡直接影响到企业业绩张贺然向记者表示，数据显示，基金补贴大约下降了三分之一，企业利润方面受到的影响幅度相似 艾冰告诉记者：“基金补贴调整以后，大家对原来的拆解业务模式、经营能力其实都还在摸索探索期，没有形成稳定的利润率标准”。

MRI：换个视角看国储抛铜的影响

所以在这场国家储备局VS国外基金的对决中，铜价被不断地推高，已脱离了供需层面面对国际基金这种咄咄逼人的“逼空”态势，国储打响了保卫战，在国内现货市场上连续抛铜，但由于铜的定价模式以及产业链关键点并不在国内，在国际基金兴风作浪下，国储的抛铜无效据报道称，此事件国储亏损在8亿美元以上，远远超过中航油因投资期货交易5.5亿美元的窟窿 数据来源：钢联数据 三、本次抛铜对后市的影响 本次国储抛铜，从政策上来看，发改委的约谈并不能很好的让铜价回归合理区间，相比黑色金属，在发改委约谈后5月12至26日SHFE螺纹主力收盘价跌幅为24.37%，SHFE热卷主力收盘价跌幅为24.93%，5月10日至24日SHFE铜主力收盘价的跌幅为7.82%，铜体现出明显的抗跌性，国储局抛储在情理之中，释放出来的储备库存有利于平复市场目前较高的价格。

LME3月3日金属综述

面对这些风险,美联储为实现其充分就业和物价稳定的目标,决定下调联邦基金利率的目标区间 　　美联储还表示,正密切关注事态发展及其对经济前景的影响,并将利用其政策工具采取适当行动,以支持美国经济 　　一位交易员表示,这加剧了人们的担忧,即随着疫情在全球范围内迅速莫延,疫情对经济的影响可能会比许多人预期的持续时间更长 　　一期货公司策略主管表示:“美联储或协同的货币松政策不一定会帮助中国以外的铜需求。

Mymetal：铜企节后复工情况调研，铜价面临多重压力

因银行、证券、期货、保险、基金、信托等金融机构以及金融市场、金融基础设施相关机构提供面向社会、面向市民生活必需的金融服务，节后上班时间基本定在2月3日，与国内A股、期货开盘时间一致外资投资类企业基本延迟至2月10日上班由于香港的股票、期货及衍生工具市场已经于1月29日（大年初四）正常开市交易，中国香港企业已开始进入工作状态 综合来看，90%以上的冶炼企业在春节期间按照计划保持正常生产，原材料库存尚能满足短期需求，铜供给端并未受到明显影响；而下游加工企业受到延迟复工的影响较大，大部分加工企业开工时间推迟至2月10日，影响了10天左右的生产，预计1月开工率将会大幅下滑。

行业人士：有色金属价格大概率继续分化

铜：下半年消费预期较好 据期货日报记者了解，今年上半年受多因素影响，铜价格大幅振荡，特别是近期在贸易摩擦再起波澜的情况下，由于全球经济一体化，中国对东南亚、欧洲经济影响较大，中国经济企稳对全球经济具有中流砥柱的作用，叠加中国是国际货币基金组织在4月报告中唯一上调经济增速的主要国家，因此，江铜贸易事业部期货部副总经理吴晓俊认为，贸易摩擦带来的影响可能已经体现得比较充分，即使未来对市场有所影响，可能也较为短期。

行业人士：有色金属价格大概率继续分化

最大的不确定来自宏观层面 今年以来，有色金属价格受其各自供需、库存等情况影响，整体涨跌不一5月28日下午，在由上期所、中国有色金属工业协会、建设银行、江铜集团联合主办的第十六届上海衍生品市场论坛的有色分论坛上，来自市场各机构的行业专家表示，未来有色品种价格大概率继续分化 铜：下半年消费预期较好 据期货日报记者了解，今年上半年受多因素影响，铜价格大幅振荡，特别是近期外围环境不佳情况下，由于全球经济一体化，中国对东南亚、欧洲经济影响较大，中国经济企稳对全球经济具有中流砥柱的作用，叠加中国是国际货币基金组织在4月报告中唯一上调经济增速的主要国家，因此，江铜贸易事业部期货部副总经理吴晓俊认为，外围影响可能已经体现得比较充分，即使未来对市场有所影响，可能也较为短期。

行业人士：有色金属价格大概率继续分化

最大的不确定来自宏观层面 今年以来，有色金属价格受其各自供需、库存等情况影响，整体涨跌不一5月28日下午，在由上期所、中国有色金属工业协会、建设银行、江铜集团联合主办的第十六届上海衍生品市场论坛的有色分论坛上，来自市场各机构的行业专家表示，未来有色品种价格大概率继续分化 铜：下半年消费预期较好 据期货日报记者了解，今年上半年受多因素影响，铜价格大幅振荡，特别是近期在贸易摩擦再起波澜的情况下，由于全球经济一体化，中国对东南亚、欧洲经济影响较大，中国经济企稳对全球经济具有中流砥柱的作用，叠加中国是国际货币基金组织在4月报告中唯一上调经济增速的主要国家，因此，江铜贸易事业部期货部副总经理吴晓俊认为，贸易摩擦带来的影响可能已经体现得比较充分，即使未来对市场有所影响，可能也较为短期。

行业人士：有色金属价格大概率继续分化

最大的不确定来自宏观层面 今年以来，有色金属价格受其各自供需、库存等情况影响，整体涨跌不一5月28日下午，在由上期所、中国有色金属工业协会、建设银行、江铜集团联合主办的第十六届上海衍生品市场论坛的有色分论坛上，来自市场各机构的行业专家表示，未来有色品种价格大概率继续分化 铜：下半年消费预期较好 据期货日报记者了解，今年上半年受多因素影响，铜价格大幅振荡，特别是近期在中美贸易摩擦再起波澜的情况下，由于全球经济一体化，中国对东南亚、欧洲经济影响较大，中国经济企稳对全球经济具有中流砥柱的作用，叠加中国是国际货币基金组织在4月报告中唯一上调经济增速的主要国家，因此，江铜贸易事业部期货部副总经理吴晓俊认为，中美贸易摩擦带来的影响可能已经体现得比较充分，即使未来对市场有所影响，可能也较为短期。

避险情绪浓厚 “土豪金”缘何不敌“铜博士”

美国商品期货交易委员会（CFTC）最新公布的数据显示，截至6月5日当周，对冲基金和基金经理减持黄金期货期权净多头部位，增持期铜期权净多仓其中，投机客减持COMEX黄金期货净多仓3169手至58066手，增持COMEX期铜期权净多仓18887手至48799手，为四个月来净多仓最高水平 为何近期贵金属成为“烫手山芋”，“铜博士”则炙手可热？ 招金期货贵金属研究院副院长曹梦洋向中国证券报记者称，影响近期金价走势的因素主要有两方面：一是美联储加息，另一种是市场避险情绪，当前金价下挫主要是源于美联储加息预期增强打压。

美元不安分 大宗商品另觅指挥棒？

”高盛也在报告中指出，商品基金的主要收益并不来自合约价格的上涨，而是来自近月合约价格高出远月合约时，期货市场合约“倒挂”下不断换月的稳定收益这部分收益会抵消美元走强带来的下行压力 业内人士还指出，在全球经济向好的情况下，美元走强对大宗商品的压制作用不大，因全球经济向好提振大宗商品需求比较典型的例子就是在1999年至2000年的美元强势周期中，由于当时全球经济摆脱了亚洲金融危机的影响重新走强，美元和铜、原油等大宗商品同时上涨。

伦敦金属交易所基本金属期货价23日下跌

受需求忧虑以及美元走强影响，伦敦金属交易所（ＬＭＥ）基本金属期货价格２３日全部下跌其中，期铜一度跌至６年半新低，期镍跌幅超过６％ 国际铜业研究组织在最新月度报告中公布，全球精炼铜市场前８个月季调后供应过剩１０万吨美国商品期货交易委员会的数据显示，对冲基金和资产管理公司将铜的空头持仓量增加４３％，创８月中旬以来最大增幅。

伦敦金属交易所基本金属期货价23日下跌

受需求忧虑以及美元走强影响，伦敦金属交易所（LME）基本金属期货价格23日全部下跌其中，期铜一度跌至6年半新低，期镍跌幅超过6% 国际铜业研究组织在最新月度报告中公布，全球精炼铜市场前8个月季调后供应过剩10万吨美国商品期货交易委员会的数据显示，对冲基金和资产管理公司将铜的空头持仓量增加43%，创8月中旬以来最大增幅。

伦敦金属交易所（LME）基本金属期货价格21日全部下跌

受基金卖盘和供应过剩影响，伦敦金属交易所（LME）基本金属期货价格21日全部下跌 由于宏观经济前景不明，市场受熊市情绪主导，交投清淡 国际铜业研究组织称，全球7月精炼铜供应过剩8000吨LME期铜盘中跌至2周低点。

6月24日LME基本金属综述

上海期货交易所库存处于1月初来的最低水平 “显然库存趋势将支持铜市人气，但我仍然认为铜价将会继续下跌夏季企业活动减少，将令基金对价格的影响力增加，且我们知道很多宏观中国基金对铜持偏空看法，”花旗集团分析师DavidWilson说 中国数据显示，5月精炼铜进口减少，接近27.5万吨，1-5月进口总量同比减少12.4%。

6月30日COMEX铜综述

周一铜市的升势反映出部分投资者目前乐观预期数据将显示中国制造业活动继续扩张 美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的数据显示，截至6月24日当周，投机性交易商转持期铜净多头头寸之前一周基金经理人持有期铜净空头头寸 周一，期铜亦受到美国经济数据影响全美不动产协会(NAR)周一公布，美国5月成屋待完成销售指数较上月增长6.1%，为2010年4月来最大按月升幅，至103.9，预估为增长1.5%。