伦敦铜金属实时期货

花旗分析师预测今年剩下时间里谷物和大豆期货趋于走低

花旗分析师在一份报告中表示，由于地缘政治风险溢价下降，2024/25年度大田作物库存将会增长，今年谷物期货可能走低 报告称，除非出现恶劣的天气冲击，否则主要谷物期货价格将会重新回到疫情大流行前持续五年的"低价格、低波动"状态 花旗分析师预计，到2024年底，芝加哥玉米期货将跌至每蒲3.75美元，比周二芝加哥的2024年12月玉米期货收盘价格4.6725美元下跌近20%。

中州期货：双焦建议暂时观望

①发改委表示推动所有增发国债项目6月底前开工，宏观氛围转好此外，焦炭首轮提涨已经落地，幅度为湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨现货端由于焦煤价格持续上涨，焦炭第二轮提涨也已经开启，目前市场普遍预期在节前2轮钢厂目前利润有所好转，复产持续进行，铁水本周继续回升目前05合约已升水幅度较大，并且处于压力位附近，继续追多性价比不高，建议暂时观望 ②2024年1-2月份，中国进口炼焦煤总计1788.98万吨，同比2023年增长36.52%，其中，1月进口炼焦煤合计1001.99万吨，2月合计786.98万吨。

盛达资源：子公司鸿林矿业菜园子铜金矿建设项目获得临时使用土地的批复

3月21日晚间，盛达资源公告，公司控股子公司四川鸿林矿业有限公司(简称“鸿林矿业”)于近日收到木里县自然资源局下发的《木里县自然资源局关于菜园子铜金矿建设项目临时使用土地的批复》(木自然资〔2024〕77号)，经木里县自然资源局局务会研究，同意鸿林矿业临时使用涉及宁朗乡甲店村巴哈组，拟临时使用集体土地23.794公顷

国海良时期货：关税调整，印度崛起，焦煤进口将何去何从

全球多国进出口政策变化梳理 近年来，随着钢铁工业发展日趋成熟，稀缺的炼焦煤资源成为钢铁生产的重要组成部分，然而近年来全球多国炼焦煤的进出口变数不断： 2020年12月，我国发布澳大利亚煤炭非正式禁令，占据我国煤炭近半进口量的澳煤进口量归零，使国内炼焦煤价格一度大幅波动，国内在全球寻找新的焦煤卖家；2023年年初，澳煤禁令解除，但中国已经形成了以“蒙古国+俄罗斯”为主的炼焦煤进口格局；2023年10月1日，俄罗斯对煤炭出口征收与卢布汇率挂钩的弹性出口关税；2023年12月15日，俄罗斯宣布取消对出口焦煤加征的弹性关税；2023年12月21日，我国宣布针对煤炭的暂定零税率到期，自2024年1月1日起重新对部分国家焦煤加征3%的进口关税，其中包括我国焦煤的主要进口来源蒙古国和俄罗斯；2月29日，俄罗斯宣布自3月1日起重新对煤炭出口征收与卢布汇率挂钩的弹性出口关税。

中信建投期货：沪铝多单暂时持有

市场再次交易美联储降息预期，有色板块集体走强基本面看国内氧化铝3月供应将有所改善，成本端存在下跌压力供应端电解铝铝水比例仍处高位，3月云南地区大规模复产概率较低，供应压力暂未显现国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续回升，铝锭累库幅度收窄，铝棒保持去库在库存拐点临近的预期下，短期铝价震荡偏强03合约波动区间19000-19300元/吨，多单暂时持有

广发期货：螺纹钢前期3750做多的可以暂时持有

【期现】截至3月6日，螺纹主力合约收盘价报3712元，环比下跌11元，华东现货报价3720元，环比下跌30元，期货贴水8元；热轧主力合约收盘价报3844元，环比下跌13元，华东现货报价3870元，环比下跌20元，期货贴水26元 【利润】截至3月6日，华东螺纹利润-24元，环比下跌28元，热卷利润126元，环比下跌18元华北螺纹利润16元，环比下跌28元，热卷利润106元，环比下跌18元。

广发期货：成材下跌空间或有限，前期3750做多的可以暂时持有

【期现】截至3月5日，螺纹主力合约收盘价报3723元，环比下跌39元，华东现货报价3750元，环比持平，期货贴水27元；热轧主力合约收盘价报3857元，环比下跌31元，华东现货报价3890元，环比下跌20元，期货贴水33元 【利润】截至3月5日，华东螺纹利润4元，环比上涨21元，热卷利润144元，环比持平华北螺纹利润44元，环比上涨20元，热卷利润124元，环比上涨20元 【供给】铁元素总供给持平去年，但结构上有差异，废钢日耗回升明显，高炉铁水恢复不及去年同期。

中信建投期货：沪铝多单暂时持有

美联储降息预期略有回升，美元指数小幅走弱，基本金属反弹国内矿石供应仍然偏紧，不过3月将有所改善，成本端存在下跌压力供应端电解铝铝水比例仍处高位，节后下游消费持续复苏，周一全国电解铝库存较上周四累库2.7万吨至81.6万吨，累库幅度有所放缓，库存绝对水平稳居近七年同期低位较强的基本面为铝价反弹提供支撑03合约波动区间18900-19200元/吨，多单暂时持有

中信建投期货：预计铜价下跌空间暂时受限

隔夜沪铜低开横盘，跌至68700元/吨，伦铜运行至8455美元宏观中性，美国去年第四季度实际GDP下修，PCE物价指数则有所上修，叠加美联储官员重申预计今年夏季将进行首次降息，市场风险偏好转弱，关注1月PCE物价指数指引基本面中性，下游复苏与新订单未见起色，部分精铜杆企业开工率不及预期节后上期所铜仓单持续增加，LME铜延续去库，昨日长江现货升水延续低位，预计短期供需维持偏弱格局 综合来看，降息预期下修拖累铜价小幅回调，不过当前市场情绪谨慎，且国内重要会议前仍有刺激政策预期存在，预计短期铜价维持偏弱整理，下跌空间暂时受限。

国信期货：氧化铝单边暂时观望

周一夜间，沪铝下跌0.5%，报收18760元/吨，伦铝下跌0.83%，报收2197.5美元/吨氧化铝上涨0.54%，报收3152元/吨 铝方面，供应端暂时维持稳定，关注云南产能复产动向下游铝加工企业已逐步开启复工，需求预期回暖节后累库预计将有延续，但库存处于近几年历史同期低位，对铝价有一定支撑预计沪铝震荡，以震荡思路对待 氧化铝方面，供应端，国内矿石供应偏紧问题未得到缓解，供应增量有限，另外，近期北方雨雪天气或影响货物运输，进而影响到现货供应。

中信建投期货：预计铜后市价格下跌暂时有限

隔夜沪铜跌至68890元，伦铜下行至8524.5美元宏观中性，隔夜美国上周初请失业金人数超预期回升，就业市场延续降温，同时ISM制造业PMI反弹，软着陆信心增强，限制金属下跌幅度欧元区通胀温和走低，降息前景堪忧基本面中性，昨日LME铜延续去库，不过上期所铜仓单增加，虽然累库提速但绝对量仍低于去年同期，长江现货升水低位运行消息面上，因原料供应紧张，CNIA建议冶炼企业提前检修、减产并推迟新项目。

国海良时期货：下游“买涨不买跌”心态加速焦炭补库进程

焦炭未见明显向上驱动 根据钢联数据，2023年日照港准一级焦炭平均价格为2298元/吨，较2022年的3024元/吨下降幅度超过30%与此同时，独立焦化企业吨焦利润持续下滑，2023年利润有近半时间处于亏损状态，其余未亏损时亦挣扎在盈亏平衡线附近，焦企被动地位明显，对价格的掌控能力较弱 众所周知，焦企处于煤焦钢产业链的中游，往上难向煤矿压缩煤价，往下难向钢厂索要利润空间，进退维谷。

【国海良时期货】花生市场春节后或将出现阶段性反弹

受访人信息：国海良时期货农产品研究员 胡林轩 客户观点：当前花生现货市场在经过短暂的备货期货后再次进入了观望状态，基层挺价心理有所动摇，贸易商和油厂采购节奏减慢，油厂继续打压收购价格，现货利多驱动逐渐减弱花生期货端在一定程度上受到了油脂板块近期偏强走势的影响，但是现货表现低迷也让期货走势受到制约，预计花生期货在春节前总体继续延续着区间震荡运行。

中信建投期货：沪铝空单暂时持有

电解铝成本略有抬升，对铝价形成支撑供应端进口货源有少量流入，现货货源有所改善消费端节前备库需求仍存，带动库存小幅去化考虑到本周部分加工企业开启春节长假，预计库存降幅将进一步收窄，铝价偏弱运行目前库存绝对水平偏低，对铝价有所支撑，下方空间较为有限 03合约波动区间18500-18700元/吨，空单暂时持有

国海良时期货：锰硅逢低做多

2024年伊始，南非的UMK公司宣布将进行锰矿减产，相应地减少锰矿石的销售此消息一出，1月3日，天津港半碳酸报价已上涨至32—33元/吨度，较1月2日上涨1.5—2元/吨度，贸易商涨价情绪浓厚 当前锰矿挺价对锰硅生产商而言着实是一记重击2023年末，在自然灾害、环保检查和政策性的影响之下，锰硅企业的日子并不好过 一方面，生产的平滑性受到影响，企业生产受限，南北方成本差距大，亏损严重。

国海良时期货：中国钢材抢占国际市场

1 钢材出口部分消化了地产挤出的需求 根据国家统计局的数据，2023年，我国钢材出口量为9026.4万吨，同比上涨36.2%，出口增量超过2000万吨，钢材出口数据表现亮眼由于细分数据暂未公布，以2023年前11个月的数据为依据亦可见其端倪2023年1—11月，我国钢材出口国别中，出口量排在前五的国家为越南（837万吨）、韩国（777万吨）、泰国（436万吨）、菲律宾（399万吨）、土耳其（370万吨），出口地以亚洲为主。

广发期货：焦炭供需弱平衡，驱动暂时不足

【期现】 截至1月8日，主力合约收盘价2416元，环比下跌35元汾渭吕梁准一级冶金焦报2210元，环比持平，日照准一级冶金焦报2380元，环比持平日照港仓单2612元，期货贴水196元焦炭提降落地，供需面维持弱平衡状态 【利润】 截至1月4日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利-14元/吨，利润周环比下降65元，其中，山西准一级焦平均盈利-31元/吨，山东准一级焦平均盈-17元/吨，内蒙二级焦平均盈利18元/吨，河北准一级焦平均盈利7元/吨。

广发期货：焦炭供需弱平衡，驱动暂时不足

【期现】截至1月4日，主力合约收盘价2501元，环比下跌72元汾渭吕梁准一级冶金焦报2210元，环比持平，日照准一级冶金焦报2380元，环比持平日照港仓单2612元，期货贴水111元焦炭提降落地，供需面维持弱平衡状态 【利润】截至1月4日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利-14元/吨，利润周环比下降65元，其中，山西准一级焦平均盈利-31元/吨，山东准一级焦平均盈-17元/吨，内蒙二级焦平均盈利18元/吨，河北准一级焦平均盈利7元/吨。

广发期货：焦煤基差收敛，驱动暂时不足

【期现】截至1月3日，主力合约收盘价报1973元，环比上涨43元，主焦煤（介休）沙河驿报2240元，环比下跌30元，期货贴水267元汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿报1965元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿报1973元，环比持平，期货升水（蒙3）8元，期货平水（蒙5）煤矿报价继续回落，下游观望为主，盘面基差收敛基本完成，短期驱动不足 【供给】截至12月28日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比下降9.9万吨至558.2万吨，精煤产量周环比减少2万吨至221.98万吨。

广发期货：上方暂时空间有限，焦炭建议暂且观望

【期现】 截至12月21日，主力合约收盘价2519元，环比上涨19元，汾渭吕梁准一级冶金焦报2310元，环比持平，日照准一级冶金焦报2400元，环比持平，日照港仓单2634元，期货贴水115元焦企第四轮难以落地，钢厂开始计划首轮提降 【利润】 截至12月21日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利42元/吨，利润周环比上涨5元，其中，山西准一级焦平均盈利27元/吨，山东准一级焦平均盈66元/吨，内蒙二级焦平均盈利-8元/吨，河北准一级焦平均盈利86元/吨。