铜期货中的升水贴水

Mysteel午评：需求端买兴回升 华南铜杆成交风向转好

西南地区，随着期铜远近合约价差持续走阔，区域电解铜升水继续下调，但下游对于铜杆零单的采购意愿依旧不佳，提货依旧以长单为主，在铜价近两日下跌的背景下，市场点价热情得到一定回升，同时，在近期货源表现充足的情况下，多数贸易商表示发货较此前更为稳定 再生铜杆端，今日江西地区早间市场报价多在67650-67900元/吨，较盘面贴水700-450元/吨，精废杆差小幅缩窄；但今日江西再生杆成交情况较昨日基本持平，由于成品价差较昨日变化不大，故而在午间成交阶段，多数铜杆企业成交节奏变化有限，成交订单依旧多集中在低价货源方面，此类货源成交量在400吨左右，而平价货源成交量则多在200吨左右。

Mysteel午评：下游采买偏好转变 华南精铜杆引领市场成交

预测：目前市场供需情况出现较大变化，首先在供给方面，西南电解铜社库库存依旧维持低位，但整体仍处于累库趋势中，而华南市场近日来库存增加量较为明显，同时进口窗口打开，现货升水表现愈发疲软，预计近两周华南现货升贴水仍将维持贴水表现；其次在消费方面，目前南方市场订单多集中在基建、国网南网等订单方面，其中南网订单近期表现有一定复苏迹象，而漆包线、电子电器、家装线等方面订单情况普遍较差，同时随着铜价持续下行，以及宏观经济方面带来的危机风险，市场对于后续消费订单普遍持谨慎悲观的态度，下游畏跌观望情绪持续回升，预计短时间内精铜杆方面长单占比将持续扩大，零单成交情况或将难有突破性表现，再生铜杆则受累于替代效应减弱，成交或将更多集中在低价现货货源及交货期两周以内的远期货源方面。

Mysteel午评：铜价大跌刺激下游点价热情 华南精铜杆交易热度回升

预测：目前市场供需情况出现较大变化，首先在供给方面，西南电解铜社库库存依旧维持低位，但整体仍处于累库趋势中，而华南市场近日来库存增加量较为明显，同时进口窗口打开，现货升水表现愈发疲软，预计近两周华南现货升贴水仍将维持贴水表现；其次在消费方面，目前南方市场订单多集中在基建、国网南网等订单方面，其中南网订单近期表现有一定复苏迹象，而漆包线、电子电器、家装线等方面订单情况普遍较差，同时随着铜价持续下行，以及宏观经济方面带来的危机风险，市场对于后续消费订单普遍持谨慎悲观的态度，下游畏跌观望情绪持续回升，预计短时间内精铜杆方面长单占比将持续扩大，零单成交情况或将难有突破性表现，再生铜杆则受累于替代效应减弱，成交或将更多集中在低价现货货源及交货期两周以内的远期货源方面。

Mysteel午评：下游降本需求凸显 华南精铜杆成交分化明显

预测：目前市场供需情况出现较大变化，首先在供给方面，西南电解铜社库库存依旧维持低位，但整体仍处于累库趋势中，而华南市场近日来库存增加量较为明显，同时进口窗口打开，现货升水表现愈发疲软，预计近两周华南现货升贴水仍将维持贴水表现；其次在消费方面，目前南方市场订单多集中在基建、国网南网等订单方面，其中南网订单近期表现有一定复苏迹象，而漆包线、电子电器、家装线等方面订单情况普遍较差，同时随着铜价持续下行，以及宏观经济方面带来的危机风险，市场对于后续消费订单普遍持谨慎悲观的态度，下游畏跌观望情绪持续回升，预计短时间内精铜杆方面长单占比将持续扩大，零单成交情况或将难有突破性表现，再生铜杆则受累于替代效应减弱，成交或将更多集中在低价现货货源及交货期两周以内的远期货源方面。

Mysteel午评：市场交易热度趋冷 华南铜杆成交维持清淡

预测：目前市场供需情况出现较大变化，首先在供给方面，西南电解铜社库库存依旧维持低位，但整体仍处于累库趋势中，而华南市场近日来库存增加量较为明显，同时进口窗口打开，现货升水表现愈发疲软，预计近两周华南现货升贴水仍将维持贴水表现；其次在消费方面，目前南方市场订单多集中在基建、国网南网等订单方面，其中南网订单近期表现有一定复苏迹象，而漆包线、电子电器、家装线等方面订单情况普遍较差，同时随着铜价持续下行，以及宏观经济方面带来的危机风险，市场对于后续消费订单普遍持谨慎悲观的态度，下游畏跌观望情绪持续回升，预计短时间内精铜杆方面长单占比将持续扩大，零单成交情况或将难有突破性表现，再生铜杆则受累于替代效应减弱，成交或将更多集中在低价现货货源及交货期两周以内的远期货源方面。

Mysteel午评：市场成交未见起色 华南铜杆整体表现一般

预测：目前市场供需情况出现较大变化，首先在供给方面，西南电解铜社库库存依旧维持低位，但整体仍处于累库趋势中，而华南市场近日来库存增加量较为明显，同时进口窗口打开，现货升水表现愈发疲软，预计近两周华南现货升贴水仍将维持贴水表现；其次在消费方面，目前南方市场订单多集中在基建、国网南网等订单方面，其中南网订单近期表现有一定复苏迹象，而漆包线、电子电器、家装线等方面订单情况普遍较差，同时随着铜价持续下行，以及宏观经济方面带来的危机风险，市场对于后续消费订单普遍持谨慎悲观的态度，下游畏跌观望情绪持续回升，预计短时间内精铜杆方面长单占比将持续扩大，零单成交情况或将难有突破性表现，再生铜杆则受累于替代效应减弱，成交或将更多集中在低价现货货源及交货期两周以内的远期货源方面。

Mysteel午评：消费复苏坎坷不已 华南铜杆市场清冷度日

预测：目前市场供需情况出现较大变化，首先在供给方面，西南电解铜社库库存依旧维持低位，但整体仍处于累库趋势中，而华南市场近日来库存增加量较为明显，同时进口窗口打开，现货升水表现愈发疲软，预计近两周华南现货升贴水仍将维持贴水表现；其次在消费方面，目前南方市场订单多集中在基建、国网南网等订单方面，其中南网订单近期表现有一定复苏迹象，而漆包线、电子电器、家装线等方面订单情况普遍较差，同时随着铜价持续下行，以及宏观经济方面带来的危机风险，市场对于后续消费订单普遍持谨慎悲观的态度，下游畏跌观望情绪持续回升，预计短时间内精铜杆方面长单占比将持续扩大，零单成交情况或将难有突破性表现，再生铜杆则受累于替代效应减弱，成交或将更多集中在低价现货货源及交货期两周以内的远期货源方面。

分析人士：宏观因素主导未来铜价走势

中信建投期货有色金属高级分析师张维鑫表示，过去一周，铜价持续下跌是多层次的因素综合所致从交易层面看，现阶段铜价难以脱离区间振荡状态，伦铜站上9000美元/吨之后，继续向上的空间在短期内有限，资金继续做多的意愿下降从基本面看，虽然全球显性库存仍然保持去化状态，总库存也依旧处于历史低位水平，但现货升水幅度并不大，伦铜甚至再度转为贴水，这表明现货供需关系并不紧张，基本面难以给予铜价过多的支撑。

Mysteel快讯：升水回落沈阳电解铜市场观望情绪浓

8日，沈阳市场电解铜价格73100~73130元/吨，中间价73120元/吨，较上个交易日下跌60元/吨，平水铜价格升水200~220元/吨 目前赤峰再度出现疫情，短期货源供应将受限，市场担忧情绪有所增加下游消费仍较为低迷，今日持货商下调升水出货，但铜价维持高位抑制下游拿货情绪，部分加工企业持观望心态，因此早间成交不佳 【查看1#电解铜价格】：点击此处 【查看1#电解铜分时段升贴水】：点击此处 【查看电解铜库存】：点击此处 【查看电解铜产量数据】：点击此处 【查看电解铜周度产量及周度厂内库存】：点击此处 。

Mysteel周报：电解铜进口货源增加临近交割下游需求清淡（5.6-5.13）

临近交割，周中月差Back结构扩大，持货商积极下调报价出货，推动升水下行但据了解，由于上海地区仍处于静默管理，进口铜换单存在困难，实际清关量不多，对供应改善有限本周铜价延续前期跌势，加之临近交割，月差保持高位，下游企业接货意愿始终较差本周上海市场成交主要为贸易商货源流转本周上海现货升水先抑后扬，主要受月差波动影响周初月差Back结构扩大至600元/吨，叠加上期所仓单和期货库存有限，贸易商为减仓合约，持续下调升水以求成交，现货升水从周一120~180元/吨下调至周二最低贴水20元/吨。

Mysteel周报：电解铜库存回落升水走强（3.4-3.11）

成交方面周内贴水最高150元/吨询盘，报盘基本在平水-升水50元/吨区间，实际成交区间在贴50元/吨-平水天津市场A贸易商本周散货成交800吨总量，成交升水贴30-升30元/吨为主；B贸易商出货200吨，企业表示目前库存仅150吨，现货下周一抵达天津，本周出售远期货量同样不多C贸易商出货150吨，日均出货一车后并未有其他交易情况 重庆市场：本周铜现货价格冲高回落，周一重庆市场电解铜中间价大幅上涨至75075元/吨，而后开始持续回落，周五报中间价72110元/吨，较上周五下跌820元/吨，跌幅1.12%。

Mysteel周报：电解铜价高企消费需求低迷（2.25-3.4）

成交方面周内贴水最高100元/吨询盘，报盘基本在贴50元/吨-平水区间，成交区间在贴30元/吨-贴10元/吨天津市场A贸易商本周散货成交900吨总量，成交升水贴50-30元/吨为主；B贸易商出货150吨，企业表示目前库存仅200吨，现货下周一抵达天津，本周出售远期货量同样不多C贸易商出货120吨，日均出货一车后并未有其他交易情况 重庆市场：本周铜现货价格大幅上涨，周初重庆市场电解铜中间价保持在71000元/吨一线区间震荡，周三开始连续上涨，至周五报中间价72930元/吨，较上周五上涨1810元/吨，涨幅2.54%。

大宗商品期货价格出现轮番上涨说明了什么？方星海这样分析

今年以来原油价格涨幅在大宗商品当中居前，反映出欧美等发达经济体逐渐复苏，我国经济从恢复性增长回归常态化增长的态势”，他说 二是可以较好把握市场供需状况的变化期货市场发展形成了包括价格、交易量、持仓量、交易所库存、升贴水、远期价格曲线等一整套指标体系，可以多角度研判产业基本面，提高准确性 方星海称，今年4月至5月中旬，铜价格持续上涨，并创历史新高，但期货升水加大，铜库存出现与往年不同的累库现象。

铜、铝、锌要抛储？五部委调研曹妃甸港口煤炭囤积居奇情况

据中信建投期货铜研究员张维鑫介绍，目前，LME库存处于缓慢累库状态，国内显性库存快速去化，保税港库存则基本维持稳定此外，LME现货当下处于贴水状态，国内现货则是升水状态，进口铜溢价已经创下多年新低，但进口亏损依然在700元/吨左右抛储将使得国内显性库存去化放缓，现货升贴水走弱，并将进一步抑制进口铜流入，使得海外库存压力上升因此，从对价格的影响看，对伦铜的冲击将会更大 在侯亚辉看来，目前铜价在创下近10年高位后已经开始下行，甚至一度逼近7万元/吨整数位关口。

《中国铜市场一周报告》2021年第13期

本周市场整体较为活跃，市场报盘和成交都较为活跃，近月船期货源主流成交在20美元高位至30美元附近，但是也有30美元低位的成交尽管均价较上周呈下降趋势，但是部分成交数字较上周五略有上浮货源充足的冶炼厂很少参与现货，有补货需求的冶炼厂近期集中补货尽管硫酸价格向好，但部分冶炼厂的生产压力仍然较大 图1：标准干净铜精矿现货TC 数据来源：我的有色网 四 精炼铜市场 本周上海铜价高开低走，消费先抑后扬，现货升贴水低报走高，周内现货报价自贴水20~升水10元/吨上调至平水~升水70元/吨。

我的有色早餐：IMF上调全球增长预测 隔夜伦敦有色全线收涨

我的有色早餐：标普500创历史新高 隔夜有色金属窄幅震荡

上海铜现货午评：铜价四连阴 市场买盘改善升贴水企稳

3月26日，上海电解铜现货报升水铜成交价格65580元/吨~65730元/吨，平水铜成交价格65540元/吨~65680元/吨，报价贴水140~贴水70元/吨，升贴水均价涨5元/吨 国际铜期货主力合约开盘57730元/吨，早间向上小幅反弹，截至上午收盘报58490元/吨，跌0.39%，主力合约持仓量减4874手至7952手 受累美元走强以及市场悲观情绪担忧，隔夜伦铜盘中领跌，沪铜跟跌至65000元/吨；今日铜价收复部分跌幅，当月合约开盘65700元/吨，午前收盘于65880元/吨。

上海铜现货午评：低升水货源再受热捧 月差扩大买盘活跃

3月11日，上海电解铜现货报升水铜成交价格65320元/吨~65700元/吨，平水铜成交价格65290元/吨~65680元/吨，报价升水40~升水100元/吨，升贴水均价涨50元/吨 国际铜期货主力合约开盘58660元/吨，早间临近收盘迅速向上拉升，截至上午收盘报59250元/吨，涨1.61%，主力合约持仓量增1749手至16918手 早盘沪铜延续昨日行情震荡，徘徊于65600元/吨一线；接近午盘，有色金属集中反弹，沪铜涨幅超千元，高至66600元/吨。

上海铜现货午评：节后沪铜现首个涨停板 伦铜刷逾九年高位

早间好铜率先报价，好铜自升水60元/吨起报，平水铜相应至升水40元/吨，盘面涨势不止，市场畏高情绪下，难有成交，于是在保值盘平仓需求中部分持货商主动调降报价，为促成交，现货升水不断下调至贴水，直至平水铜于贴水20元/吨，好铜升水20元/吨，湿法铜扩大贴水，报价维持于贴水120~贴水70元/吨 年后铜价涨幅大增，冶炼及贸易企业保值盘中不断追加保证金，据了解永安、大陆、混沌等期货为主要多头头寸。