当前期货铜趋势

金瑞期货：铜市趋势性行情难现

春节假期期间宏观中性略偏多从A50表现来看，国内宏观情绪暂延续节前偏多趋势，因此节后沪铜高开高走，边际出现上行 但根据铜价分析框架看，目前铜价仍缺乏趋势性单边驱动海外宏观方面，市场仍聚焦于美联储货币政策节奏上，5月、6月前或难见到实质性降息出现 一是近期美国通胀超预期，核心通胀出现反弹，不利于美联储执行降息货币政策1月CPI同比增加3.1%，高于预期的2.9%，前值为3.4%；季调环比为0.3%，高于预期的0.2%，前值为0.3%。

倍特期货：宏观趋势向好，铜或迎来修复行情

库存方面，伦铜库存继续垒库，10月9日已涨至170475.00吨，当日涨幅0.18%9月29日当周，沪铜期货库存录得38996吨，较上一周减少15169吨，减少幅度达28.01% 【观点与操作策略】 美元持续高位对铜价形成压制，国内经济向好对铜存在一定支撑国内宏观趋势向好，日内谨慎偏多短线操作为好

倍特期货：国内宏观趋势向好，铜或迎来修复行情

库存方面，伦铜库存继续垒库， LME铜库存攀升至16.99万吨，为2022年5月以来的最高水平9月29日当周，沪铜期货库存录得38996吨，较上一周减少15169吨，减少幅度达28.01% 【观点与操作策略】 美元持续高位对铜价形成压制，国内经济向好对铜存在一定支撑国内宏观趋势向好，日内谨慎偏多短线操作为好

倍特期货：宏观趋势向好，铜震荡调整

【基本面】隔夜伦铜上行收8189.00美元/吨，跌幅0.7%隔夜沪铜2312合约低开震荡收67440元/吨，跌幅0.25% 宏观方面，本周市场关注鲍威尔讲话和中国关键性数据，美联储主席鲍威尔讲话将成为市场焦点，近日美元下挫后阶段企稳国内方面前三季度经济持续恢复向好，货币政策预计仍将持续保持宽松，宏观层面稳预期、助基建，增发国债提振市场信心持续回暖现货方面现货市场贸易商手中货源亦较为紧张，进口补充有限令其坚挺升水，流通现货紧张态势难改，现货成交日渐趋高。

倍特期货：宏观趋势向好，铜偏强震荡

【基本面】隔夜伦铜上行收8250.00美元/吨，涨幅1.0%隔夜沪铜2312合约高开震荡收67690元/吨，涨幅0.36% 宏观方面，上周五美国劳动力市场和服务业降温，市场认为美联储将结束加息，同时增强了最早在明年6月份降息的押注，美元走软，市场风险偏好回升国内方面前三季度经济持续恢复向好，货币政策预计仍将持续保持宽松，宏观层面稳预期、助基建，增发国债提振市场信心持续回暖供应方面趋于稳定，近期期国内铜进口清关量表现良好。

倍特期货：宏观趋势向好，铜震荡持稳

【基本面】上周五隔夜伦铜收8164.00美元/吨，跌幅0.19%隔夜沪铜2312合约收67360元/吨，跌幅0.47% 宏观方面，上周美联储宣布维持基准利率不变符合市场预期，周五美国劳动力市场和服务业降温，市场认为美联储将结束加息，同时增强了最早在明年6月份降息的押注，美元走软，市场风险偏好回升国内方面前三季度经济持续恢复向好，货币政策预计仍将持续保持宽松，宏观层面稳预期、助基建，增发国债提振市场信心持续回暖。

倍特期货：宏观趋势向好，铜偏强震荡

【基本面】隔夜伦铜收8169.00美元/吨，涨幅0.75%隔夜沪铜2312合约收67480元/吨，跌幅0.01% 宏观方面，美联储宣布维持基准利率不变符合市场预期，受美元和美国国债收益率走软的推动，市场风险偏好回升国内方面前三季度经济持续恢复向好，货币政策预计仍将持续保持宽松，宏观层面稳预期、助基建，增发国债提振市场信心持续回暖，供应方面数据显示9月国内精铜产量达到了历史新高，预计10月将维持高产。

倍特期货：宏观趋势向好，铜延续调整

【基本面】隔夜伦铜收8112.00美元/吨，跌幅0.09%隔夜沪铜2312合约收67350元/吨，涨幅0.13% 宏观方面，美联储公布最新利率决议，宣布维持基准利率不变这也是继9月的会议之后，美联储连续第二次暂缓加息，符合市场预期国内方面前三季度经济持续恢复向好，货币政策预计仍将持续保持宽松，宏观层面稳预期、助基建，增发国债提振市场信心持续回暖，供应方面数据显示9月国内精铜产量达到了历史新高，预计10月将维持高产。

倍特期货：宏观趋势向好，铜震荡调整

【基本面】隔夜伦铜收8110.00美元/吨，跌幅0.35%隔夜沪铜2312合约收67330元/吨，跌幅0.15% 宏观方面，上周美国第三季度经济数据表现强于市场预期，市场认为美联储本轮加息周期或将临近结束，宏观面情绪回暖，本周市场聚焦各央行利率决议国内方面前三季度经济持续恢复向好，货币政策预计仍将持续保持宽松，宏观层面稳预期、助基建，增发国债提振市场信心持续回暖，最新公布数据显示，10月份制造业PMI数据不及预期市场信心小幅受挫。

倍特期货：宏观趋势向好，铜重心上移

【基本面】上周五隔夜伦铜收8091.00美元/吨，涨幅1.29%隔夜沪铜2312合约收67210元/吨，涨幅0.89% 宏观方面，上周美国第三季度经济数据表现抢眼市场认为强劲的GDP支持美国利率更高更久，但对美联储利率决策影响有限，本周关注美联储是否暂停加息国内方面前三季度经济持续恢复向好，货币政策预计仍将持续保持宽松，增发万亿国债释放多重信号提振市场情绪供应面数据显示9月国内精铜产量达到了历史新高，预计10月的产量将维持在100万吨以上。

国泰君安期货：铜价难有趋势性表现

缺乏明确驱动，铜价难有趋势性表现，整体区间内震荡宏观方面，美联储议息会议偏鹰，美元指数持续上升，但是中国利好政策持续释放，依然能够支撑市场风险情绪微观方面，海外库存快速累增，现货贴水扩大，对伦铜形成巨大压力但是国内下游企业假期前逢低补库，使得社会库存回落，现货升水扩大，限制了价格的回落空间，现货进口从亏损转为了盈利同时，从供应端看，国内废铜供应超预期紧张，精废价差远远低于正常水平，这将促使再生铜材企业增加精铜需求，有助于增强社会库存回落的幅度。

瑞达期货：当前金属铜库存的去库趋势放缓

隔夜沪铜冲高回调当前金属铜库存的去库趋势放缓，但局部市场的现货流通略显紧张的局面可能不会有明显改善；另外市场认为8月有一定的进口到港，但从近期进口倒挂表现来看进口量直接补充国内现货市场的可能性较低；需求端尚处于较低迷的状态，缺少直接的亮眼表现，且废铜的替代效应仍在延续短线行情或陷入区间震荡 技术上，沪铜2309合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位运行 操作上建议，反弹择机短空，注意风险控制。

金瑞期货：铜价新一轮上行趋势开启？

由于西方国家制造业的放缓，高盛近日将铜价的平均预期从每吨9750美元下调至8698美元，并称包括铜在内的一些金属的价格“反映了经济衰退的预期”而标普全球市场情报表示，二季度铜价大幅下跌之后，三季度将为铜提供一个很好的买入机会从2022年11月到2023年1月底，铜价强劲上涨，随后在2月和3月回吐涨幅6月，随着美债上限达成一致，过去一个月最大的利空因素得以释放，情绪回暖提振短期铜价走势。

国泰君安期货：铜价难有趋势性表现

缺乏宏微观共振，铜价难有趋势性表现，但中期可以多头配置短期宏观和微观缺乏共振，宏观存在风险，但微观市场表现相对良好 宏观风险主要是，美国4月非农新增就业人数远超预期，美联储6月加息概率上升，有可能暂时限制美元指数持续走弱；高利率环境下，美国银行业挤兑加速，流动性风险依然较大 微观上全球总库存处于历史同期低位水平，将限制价格回落，甚至对价格形成支撑 中期来看，铜可以多头配置，逻辑是国内消费弱复苏，低库存将延续，且美联储最终停止加息或降息使得美元指数依然有可能再次走弱。

国泰君安期货：缺乏共振驱动，铜价难有趋势性表现

缺乏共振驱动，铜价难有趋势性表现 上周五，铜价自低位快速回升，主要因市场认为美联储12月加息幅度有可能弱于预期，美元指数攀高回落但是，美元加息的步伐尚未停止，美元指数有可能继续处于坚挺状态 从基本面看，偏高的铜价和现货高升水，已经开始抑制下游和线缆企业开工和补库，近端合约继续往上拉的动力在衰弱不过，价格是影响需求的重要因素，价格回落依然能够带动下游和终端补库，这反而会抑制价格的回落空间。

国泰君安期货：铜价难有趋势性表现

市场缺乏明确驱动，铜价难有趋势性表现，但倾向于逢低买入美元指数坚挺和国内库存边际回升形成共振，对短期铜价形成压制对于后期，我们依然坚持偏多的思路，认为价格下跌空间有限 首先，内外宏观并未加速向下，且在国内稳增长政策的带动下，经济下行出现边际改善 其次，强势美元对铜价的压制作用有边际转弱的迹象 再次，国内电网投资增速提高和新能源项目建设提速，将持续提升后期铜的需求，铜库存依然存在低位去库的可能。

瑞达期货：沪铜国内库存下降趋势明显，建议逢回调轻仓做多

隔夜沪铜2205低开震荡俄乌代表团在土耳其举行第五轮谈判，双方在一些议题上已达成一致，但在安全保障国事宜上尚未达成一致，市场避险情绪仍存，同时通胀预期依然较高基本面，上游铜矿供应呈现增长趋势，铜矿供应较前期有所改善，冶炼厂原料供应基本充足；目前来看炼厂排产积极性较高，精炼铜产量预计保持高位，但高开工率情况下也将限制后市增量近期进出口窗口小幅开启，叠加国内下游消费旺季逐渐展开，国内库存下降趋势明显，铜价下方存在支撑。

瑞达期货：铜价震荡上行趋势，建议多单继续持有

隔夜沪铜2204震荡调整俄乌双方就临时停火建立人道主义通道达成一致，第三轮谈判将于近期举行；同时美联储加息的幅度可能低于市场预期，市场风险情绪回暖基本面，上游铜矿供应呈现增长趋势，铜矿供应较前期有所改善，冶炼厂原料供应基本充足；目前来看炼厂排产积极性较高，精炼铜产量预计保持高位，但高开工率情况下也将限制后市增量近期海外库存维持历史低位水平，进口处于关闭状态，国内下游加工企业生产基本恢复，需求改善迹象，国内现货库存增长放缓，铜价震荡上行趋势。

瑞达期货：沪铜价格震荡上行趋势，建议多单继续持有

瑞达期货：沪铜建议多单继续持有

Mymetal：铜铅锌市场供应趋势分析——《金瑞期货&上海钢联线上直播沙龙》（登录下载附件）

6月5日下午，由上海钢联（我的有色网）联合金瑞期货共同举办了主题为《铜铅锌市场供应趋势分析》的网络直播会议，此次直播活动由上海钢联明星分析师马志君、戴纪煌和彭宇伟做相关主题分享 首先，上海钢联有色事业部研究员马志君在《2020年二季度铜市供应情况分析》的报告中提到，疫情之下全球央行实施了不同程度的救市政策，近期各大经济体制造业出现企稳迹象；中国率先复工促进生产回升，但是未来将面临订单和库存冲击；基建行业投资增速不及预期，建议关注未来资金到位速度。