期货铜增值税

“上海铜”服务产业企业高质量发展

对于铜终端企业而言，由于行业较为分散，利润差异较大，保值动力也不一一般来说，投资型铜终端企业利润受铜原料直接影响不大，原材料与综合成本变动相关性不强而对于消费型铜终端企业来说，原料成本比重越大，则保值动力越大 从目前铜企业保值特点来看，她在经过调研后发现，目前大部分铜企主要采取“不完全保值”模式，且国企和上市公司相较于民营和非上市公司的保值参与度高在保值评估方法上，大部分企业主要看“期货+现货”盈亏情况，另外冶炼加工贸易企业多会考量增值税，线缆终端企业多会考量资金成本。

Mysteel宏观周报：国常会重磅发声稳预期，全球大宗商品价格高位运行

金融市场：本周主要商品期货除铜、镍下跌外，其余品种价格均上涨；全球股市中，中国股市、欧股下跌，美股上涨；美元指数98.8，上涨0.58% 一、宏观要闻 （一）热点聚焦 ◎ 国务院总理李克强3月21日主持召开国务院常务会议，确定实施大规模增值税留抵退税的政策安排，为稳定宏观经济大盘提供强力支撑。

铜价攀至高位，产业客户风险管理需求强烈

对于冶炼企业而言，季先飞表示，由于当前铜价已经处于较高位置，价格波动风险较大，冶炼企业购买进口矿时，可以选择在内外优势比值时进行点价同时，冶炼企业在沪铜市场进行套期保值，可以选择剔除增值税后的净头寸进行保值此外，价格上涨压低了冶炼企业销售电解铜时的升水幅度，建议冶炼企业在现货贴水较大时，选择期货市场进行交割 对于加工企业而言，保值较为复杂季先飞表示，一方面，铜价上涨短期内遏制了终端消费欲望，企业出现阶段性累库，导致风险量级加大。

上期能源国际铜期货合约今日上市，挂牌基准价均为47680元/吨

他建议，企业可对LME铜期货、沪铜期货以及国际铜期货进行价格比较，基于市场价差的测算，综合考虑三个铜期货市场价格的高低，卖出保值时选择三个市场中价格高的市场，买入保值时选择价格低的市场一旦涉及销售、交割等，则需要比较境内外交易所的套保成本，考虑境内外资金成本、各种费用、溢价和到岸升水，现货升贴水、增值税及汇率影响等

国际铜期货今日挂牌上市你想了解的都在这里了

策略上建议单边做多为主参与国际贸易的企业可适当利用国际铜合约完成套保操作 一德期货分析师吴玉新告诉期货日报记者，国际铜期货的上市丰富了企业的保值工具，同时也为投资者增加了套利工具他建议，企业可对LME铜期货、沪铜期货以及国际铜期货进行价格比较，基于市场价差的测算，综合考虑三个铜期货市场价格的高低，卖出保值时选择三个市场中价格高的市场，买入保值时选择价格低的市场一旦涉及销售、交割等，则需要比较境内外交易所的套保成本，考虑境内外资金成本、各种费用、溢价和到岸升水，现货升贴水、增值税及汇率影响等。

上期能源国际铜期货合约今日上市，挂牌基准价均为47680元/吨

他建议，企业可对LME铜期货、沪铜期货以及国际铜期货进行价格比较，基于市场价差的测算，综合考虑三个铜期货市场价格的高低，卖出保值时选择三个市场中价格高的市场，买入保值时选择价格低的市场一旦涉及销售、交割等，则需要比较境内外交易所的套保成本，考虑境内外资金成本、各种费用、溢价和到岸升水，现货升贴水、增值税及汇率影响等

关于国际铜期货投资者应注意的问题

作为国内重要的铜业企业，铜陵有色股份有限公司期货业务主管徐长宁认为，上期能源国际铜期货的推出，为铜企的套期保值工具箱又添“利器”，其净价交易、保税交割的特点降低了企业的保值成本，规避了增值税税率变化带来的风险；人民币计价的模式为企业在未来进出口贸易过程中的现货结算增加了一个新的选择，有效降低了汇率风险；国际平台使全球投资者充分参与上海铜价的形成，有助于提升其国际影响力。

《五矿经易期货&上海钢联线上直播沙龙》——浅谈镍及不锈钢市场的套利

2018年3月28日国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，确定从5月1日起，制造业等行业增值税税率从17%降至16%3月底公布5月执行，对当时的期货合约的影响主要是在04合约上消息公布前，铜、铝和锌的期货合约结构主要表现为正常的的contango结构降税消息公布后，由于降税幅度较小，04合约最初表现缓慢，临近交割04合约才明显升值05合约。

铜市边际利多因素累积 但预计难以趋势性上行

宏观：对美国和中国将达成贸易协议的乐观情绪改变了投资者的风险偏好，市场对于美元的需求走弱，美元指数收报97.743，跌0.07% 现货与期货：10月28日现货报价47340元/吨-47400元/吨，均值环比涨145元，对当月合约升5元，升贴水涨10元上期所主力合约上涨0.15%至47430元/吨LME3月合约下跌0.14%至5914美元/吨早间持货商报价持坚于平水~升水30元/吨，但在铜价高企外加所有增值税票停开之际，下游很难有入市接货意愿，而贸易商收货意愿则在较大贴水水平，缺乏交投情况下，整体报价出现松动下滑，好铜调降至升水10~升水20元/吨附近，平水铜贴水10元/吨，成交略有起色，湿法铜货源稳于贴水40~贴水30元/吨区间。

上期所下调交割结算增值税率

海通期货分析师李超表示，政策宣布时造成的期货远期价格大幅下降，现货维持高升水的结构，有部分投资者通过正向套利获取了部分收益“以铜为例，目前现货升水维持1000元/吨的状态是3%的税差和相关持有成本造成的，预计这一状态将在4月1日后逐步恢复正常”他说道 建信期货有色团队分析认为，在增值税下调实施前，对行业的影响主要集中在贸易商环节，贸易商买现货并在期货市场卖出当月合约，有色品种的期现价差在增值税下调日期公布后不断上涨。

期货要闻简讯丨黑色系多数走强 铁矿涨超3%

现货市场上，最后一个交易日，市场多为谨慎观望，表现有价无市，等待下周进入4月以后含13%增值税的价格 华泰期货：由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，中国市场方面，由于此前降税预期，库存继续处于积累状态，但随降税时间节点兑现，预估全球范围内库存重新分布阻力逐步消除，国内库存积累现状或将改观 兴业期货：随着铜矿干扰率不断上行，国内TC一路下调，铜矿紧缺预期不变，然Vedanta冶炼厂4月重启再现曙光，同时国内需求依旧表现平平，限制了铜价上方空间，当前追踪边际安全不高，建议等待进一步信号，沪铜新单等待机会。

分析人士：铜价仍具备上行动能

” “今年以来，进口铜精矿现货TC持续走低，截至3月22日加工费TC均价报70.5美元/吨，大幅低于长单TC，可见铜精矿供应较预期更显紧张”方正中期期货研究员杨莉娜对期货日报记者表示，五矿旗下秘鲁LasBambas铜矿因社区封锁去往Matarani港口的道路长达40天时间，港口库存已售罄，可能造成短期减产赞比亚4月1日起实施新税制，届时赞比亚将以不可退销售税替代现行16%的增值税，加上新增矿业税后，矿企税率将达86.3%，矿税提高后，赞比亚铜矿生产可能将受影响出现减量。

期货要闻简讯丨黑色系陷入整理 螺纹热卷下探走弱

华安期货：煤炭贸易商在4月1日增值税下调预期下暂不着急出货，港口库存逐渐增加，目前下游电厂库存有所下滑，日耗增加，中国沿海煤炭运价指数止跌企稳，预计短期煤价下跌空间有限 ◎沪铜跌跌0.37% 瑞达期货：近期美元指数走强，以及欧美一系列 PMI 数据表现较差，市场对经济衰退的担忧加剧，也抑制了铜价上行空间。

【黑金盘点】商品期货全线反弹，品种现货小幅拉涨

现货方面，受期盘价格大涨影响，现货市场报价小幅拉涨，商家信心略有提振，趁机出货较多，总体成交放量，而板材受增值税改革影响部分品种有所下调，目前市场投机情绪较浓，短期市场情绪偏乐观；预期明日盘面钢材价格宽幅震荡，现货市场偏稳运行 宏观动态 1、【国内商品期货多数收涨，铁矿大涨4.7%】 沪镍、沪锌、郑煤、郑醇、螺纹、焦炭涨逾2%，热卷、原油、线材、沪铜、PTA、焦煤、鸡蛋、沥青、橡胶、沪铝、沪铅、塑料涨逾1%，白糖、硅铁、沪锡、苹果、郑棉、PVC、玉米、锰硅、沪银等收涨。

期货要闻简讯丨黑色全线下挫 螺纹跌近2%

华安期货：煤炭贸易商在4月1日增值税下调预期下暂不着急出货，港口库存逐渐增加，目前下游电厂库存有所下滑，日耗增加，中国沿海煤炭运价指数止跌企稳，预计短期煤价下跌空间有限 ◎沪铜跌跌1.96% 瑞达期货：本周来看，虽然当前下游消费未见实质性回归，但沪铜库存本周首现下滑，或为铜价下方提供支撑，而美国 3 月 PMI 数据继续下滑，将继续对铜价造成抑制，预计本周铜价或出现宽幅震荡格局，关注中美新一轮谈判进展。

【黑金盘点】商品期货多数收涨，现货品种盘整偏弱

品种现货方面，受早盘钢价偏弱影响，市场报价略有下调，午后盘面拉涨，商家心态略有转变，部分品种小幅调涨，而下周增值税改革施行，钢价或有回落；3月份钢价先扬后抑，整体震荡上行，而4月份受短期压力影响或先抑后扬，整体上平稳运行；预计下周盘面钢价先扬后抑，现货价格盘整偏弱 宏观动态 1、【国内商品期货收盘走势分化，铁矿大涨3.5%】 PTA、线材、苹果涨逾2%，热卷、螺纹、沥青、沪锡、焦炭、沪锌等涨逾%，沪铜、白糖、玉米、沪铝、玻璃、原油、棉纱等收涨。

2019 年中国再生铜产业链高峰论坛

中再协产研字〔2019〕12 号 关于召开2019 年中国再生铜产业链 高峰论坛的通知 各有关单位： 2019 年以来，尤其是全国两会以后，多种“稳增长、调结构、惠民生”的改革措施不断出台，降税政策即将实施，企业如何及时掌握、运用改革措施和优惠政策，服务于生产经营管理产生积极成效？ 2019年七类固体废物已经全面禁止进口，7月1日六类固废也要按照限制类进口审批管理，全球废金属贸易市场会发生怎样变化？企业走出去布局如何安全有效、抱团出海？7月1日固废进口审批管理政策如何实施？2020年后我国将全面禁止固废进口，高品质再生铜进口标准如何制定？这些政策标准将对我国再生铜产业和全球废铜贸易格局产生重大影响。

增值税影响减退 沪锌回归基本面

从市场对降税预期的“博弈”税轨迹看，之前筹码主要集中在1904合约，而后以锌市场为主，又向5月扩散自上周一开始，铜、铝1903异动拉涨，盘面明显在博弈3月合约的现货增值税票不过，降税兑现后，期货盘面价差主要由基本面决定由于4月1日兑现税点，当前到3月底，现货与1904交割月锌价的升水幅度已经明显拉大，4月1日现货报价很可能因开立13%的增值税点跳跌 现货流向上，我们预计3月下旬，市场供应较为紧俏，多以升水报价为主。

增值税影响减退 沪锌回归基本面

从市场对降税预期的“博弈”税轨迹看，之前筹码主要集中在1904合约，而后以锌市场为主，又向5月扩散自上周一开始，铜、铝1903异动拉涨，盘面明显在博弈3月合约的现货增值税票不过，降税兑现后，期货盘面价差主要由基本面决定由于4月1日兑现税点，当前到3月底，现货与1904交割月锌价的升水幅度已经明显拉大，4月1日现货报价很可能因开立13%的增值税点跳跌 现货流向上，我们预计3月下旬，市场供应较为紧俏，多以升水报价为主。

【黑金盘点】商品期货涨跌分化，现货市场小幅下跌

品种现货方面，受夜盘期货价格下跌影响，钢材现货市场报价走弱，各品种有不同幅度下跌，但钢厂目前压力不大，短期支撑仍在，近期煤焦价格连续下行，焦企利润渐微，钢厂利润抬升，产业链利润转移明显，关注下周产量增幅和库存去化情况，另外，增值税改革渐进，钢价或将迎来拐点；预计下周盘面钢价震荡走弱，现货价格盘整运行 宏观动态 1、【国内商品期货收盘，沪镍领跌】 沪镍收跌逾2%，燃油、线材跌1%，白糖、硅铁、沪铜、螺纹、苹果、橡胶、玉米、鸡蛋、沪铝、沪锡等收跌。