铜期货合约的理解

上期能源国际铜期货全市场生产系统演练圆满结束

11月14日，国际铜期货合约报单53,342笔，成交71,128笔按照单边统计，成交量70,804手，成交金额168.6亿元，总持仓量32,206手 经过连续两次全市场演练，参与各方对上期能源国际铜期货的业务规则和业务模式有了更全面深入的理解，相关系统的关键功能也得到进一步的验证，为上期能源平稳推出国际铜期货奠定了基础 国际铜期货将于11月19日正式上市 。

企业运用亚式期权进行套期保值案例分析

另假设当前铜价为50000元/吨，年化波动率为14%，无风险利率为1.5%，融资利率为3%，铜价需要锁定在当前铜价 先考虑期货套保的情况，为了简化讨论，以下讨论不涉及换月及基差风险利用期货套保，可以简单理解为期初买入13500吨铜对应数量的铜期货合约，并且每天平仓50吨铜对应的期货合约 我们看看铜期权的情况目前铜是有场内期权的商品品种，很多套保方都会考虑是否应该利用场内期权进行套保。

亚式期权套期保值案例分析

利用期货套保，可以简单理解为期初买入13500吨铜对应数量的铜期货合约，并且每天平仓50吨铜对应的期货合约 下面我们看看铜期权的情况目前铜是有场内期权的商品品种，很多套保方都会考虑是否应该利用场内期权进行套保场内期权的优势在于，其IV风险溢价相对稳定（即期权费相对稳定），不会出现供应方大幅加价的情况，现实中，往往较场外期权便宜 然而若想利用场内期权，其运行状况是必须考虑的问题。

铜期权上市首日运行平稳

截至下午收盘，CU1901期权合约的GVX为17.97%她表示，从上市首日的整体情况来看，早上市场的看涨情绪较强烈，下午看涨情绪有所减弱 记者在采访中了解到，目前期货公司对于铜期权上市交易做了十分充足的准备工作“我们发现大部分产业客户对期权还不了解，存在很多理解上的误区，不敢参与到期权市场上来”金瑞期货相关工作人员告诉记者，所以前期公司的工作重点在铜期权基础知识和交易规则的普及上，公司在全国范围内开展了以“‘权’程护航，共‘铜’发展”为主题的铜期权投资巡回交流会。

【期货要闻简讯】黑色齐涨 铁矿涨3.70% 将为未来打下基础？

国内经济面对期价有所支撑，美元走弱利好有色沪铝库存高位运行，供给侧改革冲击不足，铝价上行动力有限，走势偏震荡库存下滑、印尼雨季预期提振镍价晚间关注美国6月新屋开工及营建许可数据华安期货建议铜镍偏多参与，沪铝暂时观望 观点2：中信期货表示，美元再创新低，铜价获得支撑，中国经济增速强劲，被市场理解为对需求增长利好，短期主力合约在48000-48500高位震荡。

上交所：认沽/认购成交比为0.66 投资者态度乐观

相信在实践中，随着投资者经验水平的提升，期权的功能一定会得到越来越充分的显现希望广大投资者、行业机构、媒体朋友能充分理解我们在推进创新过程中的审慎考虑 在到场嘉宾的见证下，韩正和肖钢共同敲响了开市铜锣，宣告上证50ETF期权合约正式上市 国家相关部委及驻沪机构，上海市委、市政府，证券期货监管系统，驻沪金融机构，各类市场机构及新闻媒体的嘉宾共同见证了这一历史性时刻。

华泰长城：铜期货日报20141205

铜期货日报摘要：铜价反弹略偏大但总体格局仍将不变 昨晚铜价反弹，LME保守6470元/吨，国内1502合约报收46130元/吨，这样都过了前期我们认为相对重要的压力位（lme市场6400元/吨的整数关口，而国内45800-46000元/吨的关键区域）但从影响因素上看，并没有太多变动，我们更多仍理解为跌幅加快后的修正。

阳谷祥光铜业铜精矿等原材料采购介绍

不同的是在自然保值情况下的计价月之前，买卖双方要进行点价，即买方与卖确认以当时的市场价格作为结算（点可理解下单指令，确定），该点价的结算价将作为结算取代月均价作为最终发票的格信用证后续付款和结算都已点价确定的结算价格为准公司在进行点价确定铜精矿的现货价格同时，即在期货市场上卖出阴极铜的期货合约进行对冲保值，标准一般为三个月公司将根据生产将根据生产和销售的情况，在产品阴极铜最终时期货市场上进行平仓 理论上，自然保值由于没有期货上的操作，节省期货费用，是优于期货保值的，但在实际但在实际业务中，自然保值与套期是互补的。

LME市场报道：期铜收高1.4%,从两周低点大幅反弹

路透纽约5月7日电---铜价周一在动荡且淡静的交投中收高1.4%,跌至近两周低点后反弹,投资者因欧洲政治前景的不确定性一度卖出铜,然后因预计下半年中国需求上升而买入铜. 伦敦金属交易所(LME)今日因银行假期而休市,随着铜价接近今年最低水平,休市使交投更加清淡且价格波幅更加显着. 盘初铜价一度最多下跌1.5%,周末希腊和法国的选举冲击了人们对欧元区遏制债务危机能力的信心.原油和全球股市等被认为是高风险的其他资产也下跌. 纽约商品期货交易所(COMEX)7月期铜HGN2一度跌至每磅3.6665美元,为4月24日以来最低,然后大幅反弹,收高5.25美分,或1.4%,报每磅3.7735美元. COMEX期铜稍早追随亚洲市场铜价跌势.上海期货交易所主力8月期铜合约SCFcv1收低1.2%,报每吨57,590元人民币(合9,100美元). 汤森路透初步数据显示,纽约尾盘COMEX期铜成交量降至39,000口,是30日均值的一半. 欧洲风险和中国经济增长前景,以及上周五美国逊于预期的非农就业报告暗示的美国经济力道的巨大不确定性,均使金属投资者缺乏信心. 商品期货交易委员会(CFTC)数据显示,在截至5月1日的一周,包括对冲基金和其他大型投机客在内的基金经理将铜的多头部位提升至四周来最高水平. "由于近期中国经济较为疲弱,但预计今年稍后中国宏观经济将改善,这持续反映出持有明确的方向性观点面临很大的挑战,"巴克莱资本的Snowdon称. 市场目前关注中国周四将公布的贸易数据,该数据应为更深入理解中国需求提供帮助. 。

7日COMEX铜综述

纽约5月7日消息,铜价周一在动荡且淡静的交投中收高1.4%,跌至近两周低点后反弹,投资者因欧洲政治前景的不确定性一度卖出铜,然后因预计下半年中国需求上升而买入铜. 伦敦金属交易所(LME)今日因银行假期而休市,随着铜价接近今年最低水平,休市使交投更加清淡且价格波幅更加显着. 盘初铜价一度最多下跌1.5%,周末希腊和法国的选举冲击了人们对欧元区遏制债务危机能力的信心.原油和全球股市等被认为是高风险的其他资产也下跌. 纽约商品期货交易所(COMEX)7月期铜一度跌至每磅3.6665美元,为4月24日以来最低,然后大幅反弹,收高5.25美分,或1.4%,报每磅3.7735美元. COMEX期铜稍早追随亚洲市场铜价跌势.上海期货交易所主力8月期铜合约SCFcv1收低1.2%,报每吨57,590元人民币(合9,100美元). 汤森路透初步数据显示,纽约尾盘COMEX期铜成交量降至39,000口,是30日均值的一半. 欧洲风险和中国经济增长前景,以及上周五美国逊于预期的非农就业报告暗示的美国经济力道的巨大不确定性,均使金属投资者缺乏信心. 商品期货交易委员会(CFTC)数据显示,在截至5月1日的一周,包括对冲基金和其他大型投机客在内的基金经理将铜的多头部位提升至四周来最高水平. "由于近期中国经济较为疲弱,但预计今年稍后中国宏观经济将改善,这持续反映出持有明确的方向性观点面临很大的挑战,"巴克莱资本的Snowdon称. 市场目前关注中国周四将公布的贸易数据,该数据应为更深入理解中国需求提供帮助. 。

中国需求不见增长 铜价上涨空间有限

着眼国内现货对当月期期货的升水，我们会发现现货由贴水转为升水也是发生在行情启动的6月初，而目前现货升水则已经由最高时的400元到现在的近平水状态，价格也确实出现了回落，只是现货升水的高点似乎早于期货合约的高点，这也让人联想到现货市场其实在低价时支撑了期货价格，而在高点时制约了期价的上涨如果单单从现货角度考虑的话也不难理解，供货商在低价时惜售，消费商在价格上涨时观望，趋势不够明朗的时候，两者博弈的结果也造就了期铜的振荡走势。

上海期铜大幅补涨涨幅超过3%

2月合约前五大空头持仓席位分别为经易期货、金瑞期货、宁波杉立、中条山和中粮期货这些席位都与国内的铜生产加工企业有直接或间接的联系，而且它们的空头持仓一直很稳定市场常常将这些席位上的持仓理解为相关企业的套期保值盘