加息对期货铜的影响

海通期货：铜短期上涨面临压力 中国加息料影响有限

周三LME铜价出现回撤，最低探到9451美元/吨，最高9547美元/吨，场外价格收盘于9512美元/吨，下跌28美元昨日市场最重要的消息当然是央行宣布今年以来第三次加息，自7月7日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，其中一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点至3.5%和6.56%这次突然加息出人意料，但也在市场预期之中，料对市场影响甚小，因市场早有预期且未有等待“靴子落地”情绪。

瑞达期货：铜主力合约先抑后扬

铜主力合约先抑后扬，以跌幅0.13%报收，持仓量小幅增加国内现货价格小幅走高，现货升水，基差走强国际方面，美国非农数据不及预期，高利率环境对就业的影响开始加剧，联邦基金期货价格显示，到明年1月美联储加息的可能性下降至不到20%美元初见疲态，支撑铜价国内方面，国家发展改革委：扩大内需特别是消费需求，持续扩大有效投资，稳住外资外贸的基本盘通过消费拉动经济，反映出复苏经济的决心 基本面上，铜的表观消费量稳定增长，下游需求意愿较强，库存水平保持在较低的水位。

瑞达期货：沪铜轻仓震荡交易偏空

铜主力合约CU2310震荡走弱，以跌幅0.36%报收国内现货价格小幅下跌，现货较期货升水，基差走强 国际方面，由于美联储官员表示央行不会在9月货币政策会议上进一步加息，但美元仍连续第八周上涨，总体来看美元指数走势仍然强劲，铜价承压，期铜亦会受到影响 国内方面，9月9日，国家统计局发布的数据显示，8月份，CPI同比上涨0.1%，环比上涨0.3%；PPI同比下降3.0%，环比上涨0.2%。

瑞达期货：周一铜主力合约CU2310高开低走

周一铜主力合约CU2310高开低走，以-0.19%报收国内现货价格小幅上涨，现货较期货升水，基差扩大 国际方面，由于周末美国经济数据的公布好坏参半，致使市场对9月暂缓加息的概率到达93%，美联储维稳预期提升，利好铜价国内方面，房贷和首付的双降，在一定程度上也缓解了消费者的经济压力，使资金宽松、消费意愿提升，对地产行业形成利好，从应用端为铜价提供支撑库存方面，上期所公布周度库存为4.6万吨左右，处于历史较低的水平位置，较低库存水平对未来铜价的演绎也将形成一定正面影响。

国信期货：铜、铝抗跌存在韧性，镍、锌产能加速出清

截至7月5日收盘，文华商品指数有色金属板块下跌超8%，铜、铝、锌、铅、镍、锡各品种分化差异较大，期货价格年内涨跌幅分别为2%、-5%、-16%、-3%、-32%和6% 国际宏观因素主导 加息尾声影响犹存 从国际宏观趋势来看，进入三季度，欧美央行仍表现出继续加息抑制通胀的倾向，背后的原因是欧美央行担心金融条件过早放松会削弱此前压制通胀的阶段性成果。

中国有色金属工业协会：国内有色金属行业各项指标逐渐向好

5月初，受美联储再次加息影响，银行业危机重燃，且美国债务违约风险增加，市场担忧美国出现债务违约风险，主要金属价格因此出现不同程度的回落以铜为例，5月份，LME当月和三个月期铜均价分别为8233.6美元/吨和8270.5美元/吨，同比分别回落12.1%和11.6%，环比分别回落6.6%和6.3%上海期货交易所当月和三个月期铜均价分别为65116.6元/吨和64853.4元/吨，同比分别回落9.4%和9.0%，环比分别回落5.4%和5.3%。

市场人士：后市铜价仍将承压运行

2023年一季度美国实际GDP年率增长仅为1.1%，显著低于市场预期同时，美国银行业危机仍在持续发酵，中小银行的接连倒闭给经济前景蒙上阴影，全球铜终端消费预期也受到一定抑制 当前国内外铜的供需情况如何？光大期货有色金属总监展大鹏认为，国内外铜需求存在一定差异首先，海外供求预期偏弱，随着欧美加息至接近5%，经济衰退预期进一步加深，这也深刻影响着欧美对铜需求的预期其次，国内需求依然存在较好的基础，一是国网投资计划依然存在增量，2023年计划投资5200亿元，比去年增长约4%；二是新能源增量依然显著，新能源汽车、光伏和风电将增长20%—30%；三是房地产竣工面积年内累计同比增速达到18.8%，作为房地产后需求，用铜需求也贡献一定正增量。

五矿资源：海外矿山接连复产，铜价高位运行

五矿表示，衷心感谢当地社区和合作伙伴对Dugald River运营的鼎力支持及承诺公司的优先任务仍为员工的安全及福祉，及公司自地下开采重新启动，已就此提供额外支援 五矿资源作为全球重要的铜生产商，铜价的变化对公司影响密切 国元期货在4月12日的研究报告称，铜价上涨可期 国元认为，二季度美联储将有3次议息会议，但目前距离此前给出的本轮加息的终端利率已经较为接近，若无非预期突发事件，美联储本轮加息周期接近结束。

Mysteel：机械原材料周报（2.20-2.24）

供应方面来看，钢企减产不及预期，钢企3月份有检修计划，但落地时间或推移，本周产量水平波动幅度不会太大；库存方面，厂库去库速度较快，随着价格抬升，去库压力加大，本周厂库社库或迎来转折点转而增库；综合来看，黑色期货盘面有所松动，型钢成交明显放缓，随着库存累积，价格上涨动力不足，高价位资源下游接受度一般，市场库存有利润或尽快让利出货，预计本周价格趋弱运行 三、机械行业原材料基本面分析——有色篇 主要内容摘要④——铜：上周电解铜价格小幅上涨，预计本周或震荡偏弱运行 宏观方面，美国2月PMI指数不断上升至50.2，创8个月以来新高，市场对于美联储加息预期发生大幅转变，预计5月累计加息75个基点的概率升高至27.2%，因此美元指数持续走强，铜价受其影响回调。

Mysteel：船舶原材料周报（2.20-2.24）

供应方面来看，钢企减产不及预期，钢企3月份有检修计划，但落地时间或推移，本周产量水平波动幅度不会太大；库存方面，厂库去库速度较快，随着价格抬升，去库压力加大，本周厂库社库或迎来转折点转而增库；综合来看，黑色期货盘面有所松动，型钢成交明显放缓，随着库存累积，价格上涨动力不足，高价位资源下游接受度一般，市场库存有利润或尽快让利出货，预计本周价格趋弱运行 三、船舶行业原材料基本面分析——有色篇 主要内容摘要③——铜：上周电解铜价格小幅上涨，预计本周或震荡偏弱运行 宏观方面，美国2月PMI指数不断上升至50.2，创8个月以来新高，市场对于美联储加息预期发生大幅转变，预计5月累计加息75个基点的概率升高至27.2%，因此美元指数持续走强，铜价受其影响回调。

本周（2月17日-2月24日）有色金属先涨后跌

本周有色金属价格先涨后跌本周市场对美联储加息预期有所强化，但铜价受国内宏观利好和经济复苏预期的影响而震荡走强而持续上涨的铜价抑制了下游需求，虽然电解铜周度产量环比减少，但是电解铜周度库存环比增加海外陆续发布的经济数据使得投资者担心美联储加大紧缩力度，软着陆希望渺茫，周一铝价上涨后受宏观偏空拖累持续下跌基本面云南减产落地，需求端订单维持去年农历同期水平无超预期表现，海内外现货对期货贴水走扩本周铅价冲高后回落，主要受2月交割后，下游大量提货，仓单铅锭库存大幅减少，铅价走强后回归市场基本面。

【财联社】强预期支撑铜价触及7万！矿企及冶炼或切走“最大蛋糕”

” 东吴期货行业分析师张华伟对财联社记者表示，除宏观因素影响外，基本面上全球库存仍处于偏低位置从盘面看，国内临近春节，交易所大幅度提高保证金比例，也使得铜价大幅上涨后，空头资金压力陡增人民币汇率高位回落，连续两日的大幅走低也使得内盘强于外盘 湖南鸿诚负责人称，近期铜价高涨，或有多头借机拉爆空头，为节后铜价上涨做准备 另外，昨晚铜价冲高回落，主要是由于美联储加息预期变化所致。

强预期支撑铜价触及7万！矿企及冶炼或切走“最大蛋糕”

” 东吴期货行业分析师张华伟对财联社记者表示，除宏观因素影响外，基本面上全球库存仍处于偏低位置从盘面看，国内临近春节，交易所大幅度提高保证金比例，也使得铜价大幅上涨后，空头资金压力陡增人民币汇率高位回落，连续两日的大幅走低也使得内盘强于外盘 湖南鸿诚负责人称，近期铜价高涨，或有多头借机拉爆空头，为节后铜价上涨做准备 另外，昨晚铜价冲高回落，主要是由于美联储加息预期变化所致。

【中泰期货】节后铜价整体呈震荡偏强状态

受访人信息：中泰期货 铜分析师 王海聪 客户观点：宏观方面，美国12月PMI大幅回落，经济承压，12月CPI数据符合市场预期下滑，通胀降温，春节后仍受美联储加息的影响，虽然预期23年美联储加息会放缓，但是目前仍处于高通胀的情况，2月预计加息25个基点经济衰退的压力持续增加，但是1季度还不会陷入实质性衰退国内经济持续修复，房地产利好政策频出，央行及银保监会通知决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。

【东亚期货】预计节后强预期将支持铝价

一季度，海外加息接近尾声，国内放开后对经济恢复预期也较为一致，且供给方面增量有限，铝价有望震荡偏强 二季度，预计累库幅度较大，去库节奏偏慢，整体消费不一定达到先前的预期，铝价可能有调整 下半年，海外加息将告一段落，而疫情对国内的影响有望结束，经济或将全面恢复同时云南等地产能也将有一定恢复供需双增，而需求的弹性更高，供应却有一定天花板，价格有望走强 公司简介：东亚期货研究院有色金属团队，秉承“深挖品种，专业研究”的优良传统，深入铜、铝、锌、镍、锡等品种的基本面，建立详实的商品和金融数据库，分析与调研相结合，大处着眼，小处着手，在趋势交易和套利交易上积累了丰富的经验，也用专业的服务帮助客户在市场中不断发展壮大。

新纪元期货：沪铜后市将先抑后扬

不过，铜等有色金属在货币政策宽松持续、经济增长低位复苏的背景下，具备上涨的空间和动力，相比其他品种仍具有较强的价格韧性目前市场聚焦于即将到来的美联储12月利率决议，美元指数等待方向指引，年内最后一次加息结果将对铜价产生深远影响短期来看，弱现实背景下，铜价上行空间有限，以窄幅区间振荡为主；中长期来看，铜价具备上涨条件，但价格会有反复（作者：陈啸；单位：新纪元期货） 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

Mysteel：有色夜行线-2023年汇率趋势及对铜的影响

十年商品研究经验，先后于头部期货公司及伦敦对冲基金 Covalis 任金属研究员/工业品研究总监；曾任高盛全球大宗商品研究部执行董事，负责非能源商品研究及全产业链策略 往期报告链接： 需求结构转型叠加宏观压力边际消退，矿松锭紧铜价有望转强 迈向700万辆，新能源汽车用铜持续超预期增长 锌价大幅下跌不可持续的理由 简析当前铜价合理估值 7月政治局会议部署对有色金属的影响 加息、经济数据与商品供应的“不可能三角”，铜和黄金稳了吗？ 需求复苏预期减弱叠加海外衰退预期陡增拖累有色价格 国内外PMI趋势分化，Mysteel调研数据解释铜价逻辑 加息索然无味，有色供需两弱 全球锌矿供需周期与展望 俄乌局势下有色金属的Deja-vu 2022有色价格仍将偏强 全球再生铜供需新主题——远水不解近渴 周期向下，结构向上——有色金属走势分化 外围产业对有色金属价格的影响 有色金属“错配”行情如何演绎？ 三问有色金属价格上行的持续性 铜——绿色金属还是绿色K线 铝——碳中和的先行者，能源革命的主力军 前置的订单，迟来的过剩——2021锌价展望 铜运行逻辑及价格展望 原料供应格局、碳中和与产业变革是电解铝企业利润高企的主要原因 金融逆袭，倒逼产业，价格何时现拐点 锌无近忧但有远虑 碳中和对金属产业带来的五大深远影响 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

Mysteel：有色夜行线-锂价回落背后的三个关键词及对铜箔的影响

十年商品研究经验，先后于头部期货公司及伦敦对冲基金 Covalis 任金属研究员/工业品研究总监；曾任高盛全球大宗商品研究部执行董事，负责非能源商品研究及全产业链策略 往期报告链接： 需求结构转型叠加宏观压力边际消退，矿松锭紧铜价有望转强 迈向700万辆，新能源汽车用铜持续超预期增长 锌价大幅下跌不可持续的理由 简析当前铜价合理估值 7月政治局会议部署对有色金属的影响 加息、经济数据与商品供应的“不可能三角”，铜和黄金稳了吗？ 需求复苏预期减弱叠加海外衰退预期陡增拖累有色价格 国内外PMI趋势分化，Mysteel调研数据解释铜价逻辑 加息索然无味，有色供需两弱 全球锌矿供需周期与展望 俄乌局势下有色金属的Deja-vu 2022有色价格仍将偏强 全球再生铜供需新主题——远水不解近渴 周期向下，结构向上——有色金属走势分化 外围产业对有色金属价格的影响 有色金属“错配”行情如何演绎？ 三问有色金属价格上行的持续性 铜——绿色金属还是绿色K线 铝——碳中和的先行者，能源革命的主力军 前置的订单，迟来的过剩——2021锌价展望 铜运行逻辑及价格展望 原料供应格局、碳中和与产业变革是电解铝企业利润高企的主要原因 金融逆袭，倒逼产业，价格何时现拐点 锌无近忧但有远虑 碳中和对金属产业带来的五大深远影响 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

沪铜本月上涨近10%，后势何去何从？

但除非西方国家对使用俄罗斯金属生产的产品实行全面抵制，否则难以改变全球总供应量，对金属期货价格的影响都将是短暂的 最看好铜的未来需求，且短期价格回调有限 财联社还注意到，在国内有色金属板块的上涨中，沪铜的涨幅远远领先其他的有色品种，自11月以来已上涨6660点，涨幅接近10% 新湖期货铜研究员李瑶瑶表示，沪铜强势主要是因市场对于美联储放缓加息的预期不断强化。

市场情绪回暖激发低库存效应，铜价企稳有支撑

供给端扰动频发叠加地缘政治风险影响，2022年以来铜矿新增产量低于预期全球交易所铜库存持续下降，为铜价提供有效支撑在年底需求预期向好以及下游补库存的刺激下，铜价有望重拾涨势 国元期货的观点也认为，铜价的供应支撑稳固，美联储加息压力已是强弩之末，铜价有望震荡上行 需求端表现仍需观察 不过，需要注意的是，转入淡季之后的铜需求是否还能延续年内的表现也影响未来价格走向的关键。