棉花期货贴水

关于调整棉花期货替代交割品升贴水的公告

关于调整棉花期货替代交割品升贴水的公告

郑商所关于调整棉花期货替代交割品升贴水的公告

关于一号棉花期货合约替代交割品升贴水的通告

根据郑商发[2012]218号发布的一号棉花期货合约及相关细则，现将一号棉花合约替代交割品升贴水通告如下（见下表），自CF311合约开始实施 【详细】img02.mysteelcdn.com/wz/uploaded/qh/2012/12/24/165516.pdf 。

Mysteel年终盘点：2023年棉花行业十大话题

为适应新变化新需求，市场监管总局会同有关部门适时修订标准，对于保障我国棉花供应安全，促进棉花产业高质量发展具有重要意义下一步，市场监管总局将会同有关部门，强化新标准的宣传培训和标准解读，指导棉花种植、采收、加工、检验、仓储、贸易等各环节实施好新标准依据新标准加快完善棉花公证检验规则，确保2024年新棉花季执行新标准 话题七、关于调整棉花期货替代交割品升贴水的公告 11月6日，郑商所经研究决定，现对棉花期货替代交割品升贴水调整公告如下（见下表），自2024/25年度生产的棉花开始实施。

棉花继续寻底

内外夹击 随着北半球棉花上市，全球棉市供给端利多因素逐渐衰竭，外围宏观风险以及需求边际减少将利空国际棉价国内方面，棉价反弹空间也不大，后期将继续寻底 图为全球棉花供需情况 自新棉上市以来，收购价同比大幅降低，新棉成本贴水期货，拉动郑棉期货继续寻底。

方正中期期货：棉花均衡走势何时破

去年轧花厂抢棉，导致北疆收棉成本太高，多数轧花厂收棉成本折合皮棉价格在24000—26000元/吨区间目前基差较大，期货贴水太多，仅仅不到22000元/吨的期货价格使得这批棉花难以完成套保数据显示，目前北疆轧花企业仍有40%—60%的棉花未出售，北疆轧花厂面临困境南疆棉花销售进度好于北疆，因南疆去年收棉较晚，收棉价格较北疆出现大幅下降，整体收购成本在21000—23000元/吨区间。

Mysteel解读：郑棉区间震荡 需求依旧偏弱

需求方面：当前棉花基本面弱势依旧，现货价格居于高位，期货依然处于贴水状态，加之国内纺织市场冷清态势加剧，部分地区疫情导致物流停摆，产品库存进一步累积，棉纱降价抛售数量增加，部分企业亏损幅度扩大外纱市场需求持续低迷，下游市场大幅压价；另外，3月17日止当周，美国当前市场年度陆地棉出口销售净增30.76万包，新销售32.21万包美国陆地棉装运创年度新高。

Mysteel解读：郑棉破位下行 3月能否止跌？

其中，新疆地区商品棉387.65万吨，周环比减少5.65万吨（减幅1.44%）；当前下游纺企零星采购，近期棉花市场交投平淡，皮棉出货情况偏慢市场需求仍未明显释放，叠加订单行情不佳预计短期商业库存维持缓慢消化 需求端：当前棉花基本面依旧偏弱，现货价格居于高位，期货依然处于贴水状态，皮棉购销虽有起色，但市场景气度并不高下游纺企订单并未出现产销旺季的迹象。

郑棉需求未有明显起色

期货大幅贴水现货，导致仓单生成困难，贸易企业纷纷持币观望，棉花销售进度慢于往年截至12月6日，2021/2022年度全国棉花公检量达346.12万吨，但销售进度慢于往年同期，尤其是郑棉主力合约跌破21000元/吨之后，轧花厂皮棉销售基本停止随着郑棉价格反弹，棉花成交缓慢放量 棉纺企业备货积极性不高 今年棉花市场有着与去年相同的走势：新棉价格均在10月跳空高开高走，并带动短期棉纱价格急涨，但下游产业链涨价传导不畅，棉花棉纱价格回调整理。

郑棉市场多空因素交织

当前，棉花市场多空因素交织 利多因素包括：第一，期现价差需要修复新花成本与期货价差约2000元/吨，期货深度贴水结构等待修复，后期很可能是期货向上靠拢现货第二，新仓单生成不易截至10月29日，棉花仓单共2188张，折合库存8.75万吨，其中2020/2021年度仓单为1829张，折7.32万吨；2021/2022年度仓单为359张，折1.44万吨当前棉花仓单流出速度较快，仓单数量低于2020年和2019年同期水平。

郑棉价格波动加剧

棉花断裂比强度、纤维长度和棉花品级等指标对皮棉品质的影响很大，因此尽早收购高质量的籽棉成为轧花厂的一致选择 新棉成本支撑盘面 当前棉花收购进度依然偏慢，新疆棉收购量预估接近一半，不排除后期收购价继续上涨若收购价维持在10.8元/公斤，皮棉成本在25000元/吨左右，盘面依然贴水近3000元/吨从去年1月开始，期货盘面定价逻辑发生了变化。

Mysteel解读：棉花价格节后或先扬后抑

由上图可知，盘面棉花的仓单数量处于进几年低位，棉花期货贴水现货1000元/吨，新年度棉花成本较高，套保力量薄弱 综上所述，7-9月是棉花青黄不接的时候，现货资源报价偏高，目前新花即将进入收获期，籽棉开秤价格预期较高，ICE美棉和郑棉处于近几年高位，短期内市场缺乏利好刺激，后续收购期集中上量，价格易高位回落；下游逐步进入传统需求旺季，需求有所改善，但整体仍不及预期；当前棉花产业链下游驱动不足，织厂接单情况不佳，订单延续性较差，预计节后棉价或走出先扬后抑的态势。

印度国内棉价价格走弱 出口报价涨跌不一

上周，印度棉亚洲主港报价表现不一，几家国际大棉商下调了基差，但印度棉商的2020/21年度S-6 SM 1-5/32上涨后和期货价格已十分接近，而且2019/20年度的CCI库存高等级棉也走强，低等级SLM 1-1/8基差贴水300点 转载：棉花网 。

巴西：棉花播种开始 产区降雨增多

巴西棉农协会预计，2020/21年度巴西棉花产量为240万吨，低于巴西CONAB预测的276万吨，拉尼娜气候带来的干旱使产量难以预测，而玉米价格飞涨也是一大问题 据最新统计，巴西棉花播种已完成10%，马托格罗索州的降雨预计从12月23日开始增加，这对棉花生产非常有利 据悉，巴西棉12月的出口装运非常活跃，可能再次创下新高目前，巴西国内现货市场趋于平静，12月17日41-4-35标准级现货报价为74.44美分，重新贴水ICE期货，雷亚尔对美元汇率继续走强，达到1比5.06-5.10。

棉花周报：棉花流通缓慢 纺织进入淡季（201120-1127）

部分轧花厂已结束籽棉加工工作，当前新疆棉累计加工量、公检量仍领先往年同期，由于今年棉花主体长度级偏低、强力较低、马值较高等原因，大部分棉花无法注册期货仓单或者贴水太高棉企一口价挺价意愿较强，期价未达到多数棉企期望价格，基差成交量小，整体销售进度较慢 本周内地新疆棉价格稳中有涨，涨幅50-100元/吨，当前3128B机采棉价格14900-15250元/吨，手采棉15100-15550元/吨，强力28。

期现结合提升涉棉企业“免疫力”

所谓“籽棉套”是上海纺投2019年推出的创新业务在收购环节结合籽棉、棉籽、期货盘面、质量升贴水等因素确定套保成本锁定利润该业务将籽棉收购与期货市场密切联动，提前套保，指导收购，锁定利润，有效规避了新棉集中上市期套保窗口短暂、拥挤的风险经过在新疆图木舒克市东方前海棉业的试点，这种方式取得了良好效果 通过这种模式，上海纺投在2月3日和4日棉花期货价格低位，分批为江苏海达纺织平仓了600吨棉花，确保其一个月用棉量。

期现结合提升涉棉企业“免疫力”

此时，上海纺投通过自己的“籽棉套”模式在收购环节对棉花资源适时套保，锁定加工利润，按照点价销售的既定方案，节后在期货市场及时进行低位平仓操作 所谓“籽棉套”是上海纺投2019年推出的创新业务在收购环节结合籽棉、棉籽、期货盘面、质量升贴水等因素确定套保成本锁定利润该业务将籽棉收购与期货市场密切联动，提前套保，指导收购，锁定利润，有效规避了新棉集中上市期套保窗口短暂、拥挤的风险。

期价被低估 棉花可轻仓试多

不过，受疫情的影响，现货难以销售，做期现套利的企业不敢贸然平仓期货，这从棉花注册仓单下降非常有限可以看出从目前的情况来看，肺炎疫情仍然没有缓和的迹象因此，终端纺织企业能否在2月9日复工是存疑的，这使得棉花的需求难以释放，后期对盘面将会继续形成压制 目前棉花期货价格已经跌至成本较低的北疆地区的仓单成本附近目前棉花期货价格贴水现货XX元/吨，期货仍然被低估因此，在12500元/吨一线多头开始支撑盘面，棉价也有所反弹。

期价被低估 棉花可轻仓试多

从目前的情况来看，肺炎疫情仍然没有缓和的迹象因此，终端纺织企业能否在2月9日复工是存疑的，这使得棉花的需求难以释放，后期对盘面将会继续形成压制 目前棉花期货价格已经跌至成本较低的北疆地区的仓单成本附近目前棉花期货价格贴水现货XX元/吨，期货仍然被低估因此，在12500元/吨一线多头开始支撑盘面，棉价也有所反弹不过仓单成本并不是棉花价格的底部如果后期疫情得不到有效控制，国内纺织企业复工延长，甚至影响出口，棉价存在进一步下跌的可能。