棉花期货价差

河南棉花：花纱价格暴涨 期货价差扩大

棉纱棉花期货价差巨大 跨品种套利机会出现

8月27日棉纱期货出现涨停，此后夜盘也出现超4%涨幅两日来已有近10%涨幅 与此同时，关联性极高的上游品种棉花期货并未出现较大波动经套利分析指标查看两品种近一年来价差稳定在7500-8500之间，期间出现大幅波动，但仍然维持合理的稳定区间目前来看价差已超出10000，并不一定认为价差会立刻缩小，但长期来看回归合理区间的可能性很大。

Mysteel解读：ICE期棉回到起点 国内棉花价格承压下行

随着外盘连续下跌，4月纺织行情向好的幻想逐渐破灭，4月18日，郑棉期货继续下跌，截止上午收盘，主力盘中最低价15925元/吨刷新阶段低点，5月和9月合约收盘价差由200元/吨收窄至150元/吨 2024年1月中旬至2月底，ICE棉花期货由80美分/磅左右上涨至最高103.80美分/磅，紧接着，2月底至今一个半月的时间，ICE棉花期价回到起点，4月17日盘中最低价80.91美分/磅刷新三个月低点。

Mysteel解读：美棉期价连续回落 国内棉花价格或延续震荡

各市场表现存在分化，后市观点分歧较大，4月3日棉花与棉纱期货主力收盘价差为5210元/吨，环锭纺C32s纺纱即期呈现亏损，内地纱厂成本压力相比新疆市场更为突出，低价订单没有利润甚至亏损 综上所述，春节后，内外盘面联动性减弱，美棉期价大涨大跌回到起点，郑棉期货维持15810-16450元/吨区间震荡，当前盘面价格与两个月前差距较小，另外下游需求推动能力期望值不大因此，预计短期郑棉回调空间较为有限，继续保持区间震荡走势，北半球产棉国进入种植季，重点关注产区天气因素。

Mysteel解读：美棉期价涨停，或趋于见顶

1月2日美棉主力期价开盘价80.87美分/磅，至今上涨势头十分明显，截止目前涨幅逾20%；同期，郑棉主力开盘价15510元/吨，最高价16395元/吨，涨幅仅5.7%因而，进口棉现货价格表现亦强于国内棉花，春节假期前，内外棉价差已出现倒挂，钢联数据显示，2月8日新疆棉与美棉价差为-220元/吨，节后价差倒挂幅度呈现扩张趋势 图2 美国主要农产品期货主力收盘价 受多重因素影响，2024年全球棉花消费并不乐观，USDA预估2023/24年度棉花消费量为2448.6万吨，较2022/23年度提高28.2万吨，然而，依旧低于2015/16至2018/19年度，且明显低于2020/21年度与2021/22年度平均值2616万吨。

Mysteel解读：棉价冲高回落 后道订单不足

纺企前期订单陆续交付中，库存小幅下降；现阶段纺企棉纱库存压力不大，但普遍对后市行情感到担忧，担心“金三银四”传统纺织旺季，旺季不旺，现在订单前置，后续订单跟进乏力，加之原料成本高企，纺纱利润亏损边缘，进入3月将面临较大考验 综上所述，短期期货行情走势与基本面行情错配，外盘走势与内盘走势背离，价差扩大，基本面弱势运行，供应宽松，需求疲软，棉花价格上行阻力较大，冲高回落；后续重点关注后道订单跟进情况及棉纱社会库存及厂库库存的变化。

Mysteel解读：棉价止跌上涨，是峰回路转还是诱敌深入？

近两周郑棉主力合约似乎出现触低反弹走势，其中郑棉01合约持仓明显下降，郑棉05合约空单及市场棉花仓单有所增量，轧花企业挺价能否持续、下游纱线库存及纺织品消费能否稳住？笔者就当前市场现状及未来关注点。

Mysteel解读：新疆籽棉上市坎坷，各有苦衷

10月中旬，机采籽棉毛衣分40%涨至7.7-7.8元/公斤，高品质衣分达到42%及以上的籽棉收购价最高超过8元/公斤，随着期货价格下跌，收购价格持续下降，跌至7-7.1元/公斤，部分种植户交售意愿大幅提高10月24日，棉花期货价格止跌回升，收购价格迎来一波上涨，回到7.5-7.6元/公斤，月底又随着期价回落而下调，整个收购过程中，轧花厂严格控制加工成本与期货价格保持适当价差 Mysteel农产品调研了解，今年地租费用下调幅度有限，棉花包地种植成本3000元/吨以上，轧花厂收购价格达不到包地老板预期，相比个人种植户惜售心理更加强烈，租赁轧花厂生产线加工棉花的现象增加。

Mysteel日报：全国棉价下跌，下游需求偏弱

当前青岛港2023年巴西棉M1-1/8报价17500-17600元/吨，美金报价97-98美分/磅；2022年美棉GC31-3-37报价18500--18600元/吨，美金报价102-103美分/磅；2023年澳棉SM1-5/32报价18600-18700元/吨，美金报价99-100美分/磅港口新旧棉花交替，市场价格较为混乱，同品质报价差距200-300元/吨；另外期货下跌，企业报价难度增加，部分企业一口价下调200元/吨左右，基差价格跟随期货大幅下跌；但纺企按需低价小量买货为主。

Mysteel解读：新棉上市在即，节后行情走势如何？

9月27日，郑棉期货主力合约收盘价17430元/吨，涨215，涨幅1.25%，最高位置17525受新疆天气因素扰动，以及市场籽棉抢收情绪影响，近期郑棉期货呈现宽幅震荡走势进入10月份，2023/24年度新疆棉将大量上市，节后棉花行情走势将如何预判？且让笔者从棉花产业现状做简要分析 内外棉价差修复，新疆棉优势减弱 图1 2021-2023年国内外棉价差 据Mysteel数据显示，截止至9月27日，内外棉价差为735元/吨，月度环比降幅27.3%，年同比增幅128.83%。

Mysteel日报：江苏市场棉花下跌，基差点价成交较多

8月17日，江苏市场棉花价格跌50元/吨，新疆3128B机采棉公定带票仓库自提，强力28，市场价格17900-17950元/吨；双29，机采，B码值，市场价格18050-18100元/吨；纯棉C40s环锭纺机织染色纱公定带票出厂报价25700元/吨 江苏市场棉花仓单报价居多，期货下跌，纺企逢低基差点价成交增多，同步棉企挺价，上调价差100-150元/吨；下游棉纱价格暂稳，社会库存较多。

紫金天风期货：棉花中长期上涨趋势不变

整体来看，棉市内强外弱格局延续，当下棉花交易的主要矛盾点集中在新疆高温天气、抛储及发放滑准税配额等政策相关政策落地可能会影响2309与2401合约价差结构，但是不改中长期棉花价格上涨趋势（作者单位：紫金天风期货）

Mysteel解读：供应端故事未完待续，棉价继续高位震荡

一是受美国主产棉区高温天气频繁，引发市场对于供应担忧，市场看涨情绪发窘二是内外棉价差顺挂，进口棉价格优势凸显，从近期美棉周度出口装运报告数据陆地棉签约与装运明显增长，纺企对进口棉需求增加郑棉方面，郑棉主力合约收盘价格17265元/吨，涨0.26%，较月初涨2.86%近期郑棉期货维持高位震荡态势，棉价上下两难，主要原因，一是近期宏观政策影响，市场供应端压力有所缓解，棉价上行受阻二是下游纺企维持高开机，负反馈情绪传导有限，加之外盘偏强走势支撑，棉花期货继续高位运行。

Mysteel半年报：2023下半年国内棉花市场行情展望

截止至6月29日，进口棉花主要港口总库存约27.76万吨，较同期库存低28.45%其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约22.3万吨，同比库存低12.9%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约2.81万吨，其他港口库存约2.65万吨 受内外棉价差倒挂影响，我国2023年上半年棉花进口量较少，导致库存偏低；但因需求不强，进口棉库存整体出现攀升状态当前我国港口进口棉库存已经出现下降趋势，主因国内棉花供应偏紧，新疆棉价格优势不强，纺企青睐度已转为进口棉，故导致进口棉出货速度加快，该转折点主要出现在5月期间，当时ICE美棉期货点价价格较低且新疆棉流通较少，纺企需求暂未大幅下降。

Mysteel解读：内外棉价差扩大，纺企纱线库存增加

进入6月底，国内棉花价格持续回落，内外棉期货走势外弱内强为主，价差有所扩大下游订单表现疲软，纺企产品累库率小幅回升；疆内仓储库棉花资源基差有所上调，贸易商、棉花加工企业挺价的意愿仍比较强，期货主力合约下滑300-400元，但现货价格仅回调100元/吨左右短期市场下游需求担忧仍存 内外棉价差继续拉大 图1 2022-2023年郑棉主连价格走势图 据Mysteel农产品数据监测 ，截止至6月29日，1%关税下美棉M1-1/8到港价报15435元/吨，国内3128B皮棉均价报17154元/吨，内外棉价差为1719元/吨，内外棉价差周度扩大150元/吨，增幅9.6%。

Mysteel日报：河南市场棉花价格稳定，走货难有改善

花纱期货价差收窄15元/吨，花纱现货价差持平 河南市场棉花供应充足，新疆棉陆续发运到库，郑棉期价冲高回落，棉企积极报价，下游谨慎采购，消化库存为主，走货难有改善 综合来看，预计短期河南市场棉价或偏稳运行

Mysteel日报：河南市场棉花价格上涨，交投维持清淡

花纱期货价差扩大40元/吨，花纱现货价差收窄150元/吨 河南市场棉花供应充足，新疆棉陆续发运到库，郑棉期价震荡运行，棉企积极报价，下游谨慎采购，消化库存为主，交投维持清淡；大部分纱厂维持满负荷生产，因原料价格持续坚挺，为保证加工利润，工厂报价试探性上调 综合来看，预计短期河南市场棉价或企稳运行。

Mysteel日报：河南市场棉花价格下跌，成交表现不佳

花纱期货价差扩大10元/吨，花纱现货价差扩大100元/吨 河南市场棉花供应充足，新疆棉陆续发运到库，郑棉期价震荡下行，棉企积极报价，下游谨慎采购，消化库存为主，成交不佳；大部分纱厂维持满负荷生产，工厂报价趋于稳定，部分企业产品库存半个月左右 综合来看，预计短期河南市场棉价或震荡企稳 。

Mysteel日报：河南市场棉花价格上涨，交投持续清淡

花纱期货价差收窄90元/吨，花纱现货价差收窄200元/吨 河南市场棉花供应充足，新疆棉陆续发运到库，郑棉期价高位震荡，基差出货压力较大，下游谨慎采购，消化库存为主，交易氛围持续清淡；大部分纱厂维持满负荷生产，工厂报价试探性上调，下游较难接受，订单情况偏差 综合来看，预计短期河南市场棉价或稳中有涨。

Mysteel日报：河南市场棉花价格上涨，交易氛围偏弱

花纱期货价差收窄70元/吨，花纱现货价差收窄200元/吨 河南市场棉花供应充足，新疆棉陆续发运到库，郑棉期价重心持续上移，贸易企业出货积极，下游谨慎采购，消化库存为主，交易氛围偏弱；大部分纱厂维持满负荷生产，由于原料价格持续上调，工厂报价试探性上调，实单可议价 综合来看，预计短期河南市场棉价或稳中有涨。