方正期货棉花

方正中期期货：棉花均衡走势何时破

今年春节以来，郑棉主要在21000—22000元/吨区间窄幅振荡，走势进入了一种相对均衡的状态，供需双方在较窄的价格区间里成交虽然这一局面是上下游都不愿意看到的，但短期似乎也很难以打破该局面那么，郑棉为什么会陷入这样的局面？该局面何时会被打破？ 上游轧花厂高价棉难出手 导致目前这一局面的主要原因出在上游轧花厂。

方正期货：外围暴跌 棉花相对较强

要点： 收抛储进展：9月17日，计划收储50000吨，实际成交2760吨，成交比例5.5%，；9月17日储备棉投放实际成交17066.91吨，成交比例38.06%，较前一交易日成交增加8179.15吨；加权成交价18490元/吨，折328级成交价为18617元/吨（公重），较前一交易日上涨57元/吨（公重）。

前7个月全国期货市场成交336.1万亿元

”方正中期期货研究院院长王骏对期货日报记者说，从各板块看，棉花、棉纱、橡胶、白糖等品种受国际市场带动行情较大；钢铁建材、有色金属板块受碳排放和能耗考核缩减产能等影响行情波动较大；化工和能源板块各品种整体表现比较活跃 “大部分品种在7月有所上涨，涨幅较大的品种包括红枣、不锈钢、棕榈油、焦煤、动力煤等，其中，红枣月度涨幅30%，不锈钢涨幅超过20%，棕榈油、焦煤、动力煤涨幅在15%—20%，热卷、棉纱、螺纹钢、焦炭、锡、乙二醇、尿素等品种涨幅在10%—15%。

Myagric：看涨情绪攀升 郑棉或就此反弹

部分纺企订单生产，库存低位运行，受原料上涨影响，主流市场交投回暖，纺企及贸易商出货意愿较强，零星小单及少数固定老客户维持，实单据量商谈价格近期两大国贸易关系缓和后，部分订单开始出现回流；若双方正式签署第一阶段协议，春节后纺企订单增加的概率将会提升对郑棉期货上涨难以形成有效推动作用 仓单注册量再创新高 增速大幅放缓 图3 2019年郑棉仓单数量走势图 据我的农产品网统计，如图3所示，截至12月27日，郑棉仓单数量已高达到25879张，有效预报5323张，合计折棉花124.8万吨，已创历史新高，然而近一周郑棉仓单+预报数量基本稳定，与11、12月下旬前井喷式增长相比大幅减缓。

需求疲弱 棉价反弹空间受限

中证网讯（记者张利静）6月10日以来，内外棉价走势偏强震荡，内盘明显强于外盘但分析人士并不认为这一趋势会持续太久 方正中期期货研究指出，宏观扰动压力缓解对近期棉花价格有所支撑国际市场方面，美国2018/2019年陆地棉出口销售创市场年度底位，较前一周及四周均值显著下滑国内方面，工商业棉花库存降幅缓慢，同时下游坯布棉纱库存较往年同期偏高，纺服产成品库存累积，国内棉花供应压力较大。

棉市向上难有趋势性行情

方正中期期货分析师霍雅文表示，全球经济增长乏力，后期全球消费都将面临一定的增长困难，国内棉花下游纺织服装的具体消费量势必有所减少国内外棉花进入2019/2020年度播种期，天气炒作窗口打开，后期重点关注棉花生长情况，前期炒作对行情影响或有限整体上，国内棉花市场仍然供过于求，市场预期6月份郑棉将继续低位震荡 偏弱运行格局不改 “长期看，市场对新年度全球棉花增产预期较为强烈，消费端则存在不确定性，棉市向上难有趋势性行情。

涉及700余项商品关税调整！众多期货品种位列其中

” “自2019年1月1日起对配额外进口部分的棉花滑准税进行相应调整，根据调整后的方式折算，2019年长绒棉进口成本最多可减少297元/吨”方正中期期货表示，此次调整一定程度减少了配额外进口棉的进口成本，有增加外棉进口量的可能，但后期内外棉价差以及外棉质量情况仍是企业进口外棉的关注点 “锌整体上受此次降税影响很大，国内外的供需错配得到根本性的扭转，锌价(20630,-185.00,-0.89%)受到较大下行压力。

【农产品要闻简讯】黑龙江大豆种植意向减少 玉米却有增加

4月2日，据我的农产品网，目前棉花市场商用库存充足，呈现供大于求局面，虽无官方正式表态需要轮入皮棉，但为避免出现植棉面积出现大幅下滑的局面，各方或有一定的调控行为，因此，皮棉期现市场或将迎来一波反击 4月2日，据期货日报，最近，国内外油脂维持振荡走势，马来西亚毛棕榈油盘面稍强于国内棕榈油，国内棕榈油主力合约存在振荡区间下破的隐忧。

棉花期货现季节性调整需求

国内抛储方面，目前年度抛储结束，新旧棉无缝交接，棉价平稳过渡，对盘面影响回归中性 此外，目前正处于棉花新作采摘及上市阶段据方正中期期货农产品组介绍，当前棉花采摘进度加快，内地进度较快，河北地区已过半“由于今年棉花质量较好，人工费增加，棉花成本提高，棉农目标价位较高。

2017各机构对棉市看法

【方正中期】预计棉花在2017年度的价格10000-19000元/吨 【宏源期货】预计棉花在2017年度的价格底部在14700元/吨附近，顶部价格在18600元/吨左右 【格林大华】ICE棉花：70-80美分/磅；郑棉：产量保持在450万吨左右，或者回升至500万吨以上，具体看播种棉花现货价格的情况。

中国棉花收储政策有望进行重大调整

“政府的本意也不是为了操纵市场，管理部门已经意识到了收储带来的弊端，但又希望能够保住棉花这个产业不至于沦落至和大豆一样的地步，希望加以保护，能让一部分棉农继续种植”方正期货的蔡平霞表示 事实上，在坚持收储政策的同时，管理部门已开始更多考虑下游企业的实际需求，例如在释储中加大了对于高品级棉的投放，以及对参与储备棉竞拍的企业提供部分进口配额等。

传言尚待证实 棉市下行空间或有限

目前，国内棉花(19000,95.00,0.50%)价格高于国际水平，由于纺织品下游消费难以好转，纺织企业对价格承受力有限方正期货分析师蔡平霞指出，由于5月后国家没有追发进口配额，导致港口保税区更为廉价的棉花库存压力较大，进口配额甚至被炒到了4000元/吨的价格，内外价格的倒挂严重威胁到了我国纺织企业的生存 尽管抛储传闻仍有待进一步证实，但有市场人士称，目前中储棉有关仓库已经在做相关准备。

永安期货：螺纹现货涨跌不一 受制于成交不理想

要点： ◆宏观要闻： 美元、原油走高美联储下调对经济的评估，政策方面没有变化，同时表示未来仍有可能实行更多刺激政策欧元区7月制造业PMI终值降至44创超3年新低国务院空降督查组，各省详述楼市调控手段联合国报告预测铁矿石产量稳步增长。

全球期货市场崩跌 大宗商品拐点或临近

在经历了一年大宗商品的牛市后，如今这个市场已经走到了一个重要的关口截至目前，按从高点回落计算，伦铜调整逾10%，伦锌调整逾18%，棉花调整逾33%，白糖调整近30%近一周以来，伦敦和纽约市场的商品期货价格更是出现了大幅暴跌，以白银为首的跳水已呈现出连锁反应，而持仓量的减少也明确说明了多方正在离场 “现在的调整，已经到了正常回落的极限。